Ngồi việc phân tích thống kê mơ tả các biến chúng ta cần phải kiểm tra mối tương quan giữa các biến trong mơ hình để xem xét có hiện tượng đa cộng tuyến xảy ra hay khơng. Biến giải thích trong hồi quy khơng nên có mối quan hệ chặt chẽ với những biến độc lập cịn lại, khi những biến này có liên quan chặt chẽ với nhau thì xảy ra một vấn đề được gọi là đa cộng tuyến. Nó thường xảy ra khi số lượng lớn của các biến độc lập được kết hợp trong một mơ hình hồi quy. Đó là bởi vì trong một số biến có thể đo lường các khái niệm hay các hiện tượng tương tự nhau. Một mơ hình hồi quy có đa cộng tuyến sẽ dẫn tới: Một là, phương sai và hiệp phương sai của các ước lượng OLS lớn. Hai là, khoảng tin cậy sẽ rộng hơn. Ba là, tỷ số t “khơng có ý nghĩa”. Bốn là, R2 cao nhưng tỷ số t ít có ý nghĩa. Năm là, các ước lượng OLS và sai số chuẩn của chúng trở nên rất nhạy cảm với những thay đổi trong dữ liệu. Sáu là, dấu của các ước lượng của các ước lượng của các hệ số có thể sai. Bảy là , thêm vào hoặc bớt đi các biến cộng tuyến với các biến khác, mơ hình sẽ thay đổi về dấu hoặc thay đổi về độ lớn các ước lượng. Để phát hiện một vấn đề đa cộng tuyến giữa các biến độc lập, ma trận biến tương quan được xây dựng từ phần mềm Stata.
Phân tích đa cộng tuyến giữa các biến độc lập
Bảng 4.4 cho thấy ma trận hệ số tương quan9 của các biến nghiên cứu. Vấn đề đa cộng tuyến dường như khơng xảy ra bởi vì các mối tương quan của tất cả các biến là thấp (dưới 0.8). Theo Gujarati (2004) vấn đề đa cộng tuyến giữa biến độc lập tồn tại khi mối tương quan giữa chúng lớn hơn 0.8. Vì vậy, dựa vào bảng ma trận hệ số tương quan của các biến (bảng 4.4) có thể kết luận rằng các biến độc lập trong nghiên cứu này không tương quan với nhau.
Phân tích mối tương quan giữa các biến độc lập với biến phụ thuộc Kết quả phân tích hệ số tương quan giữa 1 và -1. Hệ số đo lường mức độ liên quan giữa biến phụ thuộc và các biến giải thích, dấu của hệ số cho thấy sự tương tác cùng hay ngược chiều giữa chúng.
Ma trận hệ số tương quan đã chỉ ra mối quan hệ giữa Div/Shares hoặc Div/MV hoặc Div/Sales với RPT/MV là tương quan âm, có ý nghĩa thống kê (hệ số tương quan lần lượt là -0.3314, -0.3866, -0.3806), điều này ủng hộ kỳ vọng giả thuyết H1 và giống với kết quả nghiên cứu của Su và các cộng sự (2014).
Bảng 4.4. Ma trận hệ số tương quan
Div/Share là tổng cổ tức tiền mặt chia cho số lượng cổ phần. Div/MV là tổng cổ tức tiền mặt chia cho giá trị thị trường vốn cổ phần vào cuối năm. Div/Sales là tổng cổ tức tiền mặt chia cho tổng doanh thu. RPT/ MV là các giao dịch của bên liên quan chia giá trị thị trường vốn chủ sở hữu vào cuối năm. Polcon là biến giả bằng 1 nếu các nhà quản lý hoặc thành viên HĐQT của công ty đang hoặc đã từng phục vụ trong chính phủ hoặc quân đội từ cấp quận/ huyện trở lên, bằng 0 nếu ngược lại. Quy mô (Size) là logarithm tự nhiên của tổng tài sản vào cuối năm. Đòn bẩy (Leverage) là tổng nợ phải trả chia tổng tài sản vào cuối năm. Thanh khoản (Liquidity) là tỷ số giữa tài sản lưu động trừ đi nợ ngắn hạn và tổng tiền mặt chia cho tổng tài sản vào cuối năm.. Lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) là thu nhập rịng trước chi phí tài chính chia tổng tài sản. Biến độc lập (Independent) là tỷ lệ số thành viên HĐQT độc lập (không kiêm nhiệm) chia cho tổng số thành viên HĐQT . SEO là một biến giả bằng 1 nếu cơng ty có phát hành vốn cổ phần lần hai và ngược lại bằng 0. Tobin's Q là giá trị thị trường của tổng vốn chủ sở hữu cộng với giá trị sổ sách của tổng số nợ chia giá trị sổ sách của tổng tài sản
Nguồn: Từ thống kê dữ liệu của bài nghiên cứu
Div/Shares Div/ MV Div/Sales Rpt/Mv Polcon Rpt/mv*
Polcon Size Leverage Liquidity Roa Seo Independent M/B Div/Shares 1.0000 Div/ MV 1.0000 Div/Sales 1.0000 Rpt/Mv -0.3314* -0.3866* -0.3806* 1.0000 Polcon -0.0898* -0.0899* -0.1022* 0.1660 1.0000 Rpt/mv*Polcon -0.2053* -0.2854* -0.2149* 0.5904 0.5091 1.0000 Size 0.0548* -0.108* -0.0301 0.1288 0.1139 0.1259 1.0000 Leverage -0.1554* -0.1229* -0.2148* 0.0131 0.0494 -0.0337 0.3296 1.0000 Liquidity -0.0147 0.0221 -0.0917 -0.0636 -0.0209 -0.1044 -0.1964 -0.4366 1.0000 Roa 0.1942* 0.0564 0.1062* 0.0597 0.1290 0.1647 -0.0804 -0.4724 0.1684 1.0000 Seo -0.0111 -0.0335 -0.0373 0.0739 0.0430 0.0898 0.1872 0.0989 -0.0822 -0.0679 1.0000 Independent -0.1914* -0.1279* -0.2056* 0.2384 -0.0481 0.1716 0.0351 -0.1497 -0.0099 0.0595 0.0408 1.0000 M/B 0.0200 -0.1269* -0.0624* 0.0803 0.1878 0.1627 0.1684 -0.2408 0.1259 0.5422 0.0368 0.1090 1.0000 * mức ý nghĩa ở 5%
Đối với biến Polcon có hệ số tương quan cả âm đối với biến phụ thuộc (tương tác với Div/Shares là -0.0898, Div/ MV là -0.0899, Div/ Sales là -0.1022), có ý nghĩa thống kê.
Tương tự, biến kiểm sốt Rpt/MV*Polcon, địn bẩy và tính độc lập của hội đồng thành viên, M/B có tương quan âm và có ý nghĩa thống kê; hệ số biến ROA là dương và có ý nghĩa; hệ số biến Size có cả âm và dương, có ý nghĩa; các biến cịn lại khơng có ý nghĩa thống kê.