Cú sốc GDP_R tăng ngay lập tức tác động tích cực đến chỉ số giá Vn-Index, khi có cú sốc GDP_R tăng, cú sốc dương này tác động lên VNI đạt đỉnh ở quý thứ 3. Sau 4 quý tác động cú sốc GDP_R đến chỉ số giá thị trường chứng khoán tắt dần hẳn. Cú sốc của chỉ số giảm phát phát GDP ngay lập tức tác động đến chỉ số thị trường. Khi có cú sốc GDP_D tăng thì chỉ số giá Vn-Index ngay lập tức giảm trong quý 1, và phải đến quý thứ 4 cú sốc này mới có tác động dương đến chỉ số Vn-Index.
Cú sốc lãi suất chính sách có tác động ngay tức thời đến chỉ số giá thị trường chứng khoán với tác động khá mạnh. Khi lãi suất chính sách tăng 1 điểm phần trăm ngay lập tức chỉ số giá thị trường chứng khoán giảm 8.61% trong quý đầu tiên, tuy nhiên tác động này lại là dương ở quý 2 ở mức 3.8%. Từ quý 3 trở đi tác động của cú sốc I_D lên VNI vẫn âm khá lớn lần lượt -6.65% và -8.67%, tuy nhiên ở hai quý sau đó tác động này là dương. Từ quý 7 trở đi, thì các tác động cụ sốc này tắt dần. Cú sốc tăng lãi suất chính sách ban đầu tác động lên chỉ số giá thị trường chứng khoán khá lớn, với tác động chủ đạo là âm, tác động nay tuy có sự đan xen tăng giảm có thể vì chỉ số Vn- Index có tính chất sóng tăng - giảm, vì khi thị trường bị quá bán sẽ được nhà đầu tư mua lên hay họ sẽ bán mạnh khi thị trường rơi vào vùng quá mua.
Cú sốc tỷ giá thực khơng có ảnh hưởng lớn đến biến động chỉ số Vn-Index. Còn với cú sốc của chỉ số Vn-Index lên chính chính nó: cú sốc này có mức độ ảnh hưởng rất lớn đến biến động của chính nó ở kỳ đầu tiên, tuy nhiên cú sốc này tắt dần nhanh chóng và khơng cịn nhiều tác động từ sau quý thứ 2.
Đối với cú sốc của lãi suất cho vay có cơ chế tương đồng với lãi suất chính sách, tuy nhiên tác động lãi suất cho vay đến chỉ số giá thị trường chứng khoán là nhỏ hơn so với cú sốc lãi suất chính sách.
4.4.6 Phân tích kết quả phản ứng xung của biến tín dụng Ngân hàng Nhà nước -.2 -.2 -.1 .0 .1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Res pons e of DLCREDIT to DLGDP_R
-.08 -.04 .00 .04 .08 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Res pons e of DLCREDIT to DLGDP_D
-.1 .0 .1 .2 .3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Res pons e of DLCREDIT to DI_D
-.1 .0 .1 .2 .3 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Response of DLCREDIT to DLCREDIT
Response to Cholesky One S.D. Innovations ± 2 S.E.