CHƯƠNG 3 : DỮ LIỆU – PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Mơ hình nghiên cứu tác động của cạnh tranh ngân hàng đến hiệu lực truyền
3.2.2 Mô tả biến và các giả thuyết
ΔLoan: phần trăm thay đổi hàng năm trong khối lượng cho vay của các
NHTM. Đây là biến phụ thuộc trong mơ hình được sử dụng trong hầu hết các nghiên cứu về truyền dẫn CSTT thông qua kênh cho vay (Yan, J., Shao, H. 2015).
iM: chỉ số CSTT, thể hiện sự thay đổi trong điều hành chính sách. Có nhiều
chỉ tiêu có thể dùng để xem xét, như Olivero et al. (2011a, 2011b), Amidu and Wolfe (2013) sử dụng những thay đổi trong lãi suất ngắn hạn, Khan et al..(2016) sử dụng lãi suất T-Bill và lãi suất thị trường tiền tệ. Do mức lãi suất cơ bản tại Việt Nam gần như khơng có sự biến động (cố định 9%/năm). Ở một số nước như Singapore và Pháp sử dụng lãi suất liên ngân hàng làm lãi suất cơ bản. Mức lãi suất này được NHNN can thiệp nhằm phù hợp với mục tiêu CSTT và được các NHTM xem là mức lãi suất chuẩn để tính lãi cho vay. Đồng thời, lãi suất liên ngân hàng được một số tác giả trong nước sử dụng trong nghiên cứu về CSTT: Nguyễn Thị Ngọc Trang và Nguyễn Hữu Tuấn (2014), Nguyễn Phúc Cảnh, 2016. Do đó, trong nghiên cứu này, tác giả sẽ sử dụng lãi suất liên ngân hàng (VNIBOR) đại diện cho sự thay đổi trong điều hành CSTT tại Việt Nam. Mối quan hệ giữa trăng trưởng tín dụng và chỉ số CSTT này được giả định là tiêu cực, việc tăng trong lãi suất chính sách sẽ ngăn chặn sự tăng trưởng trong hoạt động cho vay.
BMS: Cấu trúc thị trường, biến này dùng để đo lường sự cạnh tranh trong hệ
thống ngân hàng. Có nhiều tranh cãi về việc lựa chọn biện pháp đo lường, điều này đã dẫn đến thiếu sự đồng thuận giữa các nghiên cứu. Vì vậy, nghiên cứu này sử dụng cả hai biện pháp cấu trúc và phi cấu trúc để đo lường mức độ cạnh tranh với bốn biện pháp cấu trúc thị trường khác nhau bao gồm hệ số tập trung CR5, chỉ số HHI, chỉ số Lerner và chỉ số Boone.
iM*BMS: biến tương tác giữa cạnh tranh ngân hàng và chỉ số CSTT, cho
thấy tác động của cạnh tranh ngân hàng đến truyền dẫn CSTT thông qua kênh ngân hàng cho vay như thế nào?. Theo Khan et al (2016), cạnh tranh ngân hàng có thể làm tăng cường hoặc làm suy yếu hiệu lực truyền tải CSTT thông qua cơ chế cho vay của ngân hàng. Vì vậy, hệ số của biến tương tác iM*BMS có thể là âm hoặc
dương.
Size, Liq, Cap: Các đặc điểm ngân hàng cụ thể bao gồm: quy mơ, tính thanh
khoản và tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản được đưa vào mơ hình trong các nghiên cứu trước đây về kênh truyền dẫn tín dụng (Ehrmann et al., 2003; Kishan and Opiela, 2006; Olivero et al, 2011a, 2011b; Yan, J., Shao, H. 2015), được xác định như sau: , , , 1 , , , 1 1 , , , , , 1 1 , , 1 ln ln (3.2) 1 1 (3.3) 1 1 (3.4) N i t i t i t i N N i t i t i t t i i t i t N N i t i t i t t i i t i t Size A A N L L Liq A T N A C C Cap A T N A
Quy mô được đo lường bằng Logarit của tổng tài sản. Thanh khoản được tính bằng tỷ lệ tài sản lưu động với tổng tài sản. Cả ba chỉ số quy mô, thanh khoản và tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản được điều chỉnh chênh lệch với giá trị trung bình. Đồng thời, để loại bỏ xu hướng trong quy mô, dữ liệu được điều chỉnh khơng chỉ đối với tồn bộ thời gian nghiên cứu mà với từng thời thời gian nghiên cứu riêng lẻ (Ehrmann et al, 2003).
Theo Orléans, 2014, các đặc điểm của ngân hàng có thể trực tiếp tác động trực tiếp đến việc cung cấp tín dụng và tác động gián tiếp đến hiệu quả CSTT. Các ngân hàng có quy mơ lớn, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản cao, tính thanh khoản tốt sẽ dễ dàng bù đắp sự sụt giảm từ nguồn vốn huy động khi có cú sốc CSTT bằng cách sử dụng nguồn vốn sẵn có hoặc tiếp cận các nguồn tài chính với chi phí rẻ hơn (Amidu & Wolfe, 2013;. Gunji et al, 2009; Olivero et al, 2011a, 2011b).
Ngược lại, đối với các NHTM nhỏ, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản thấp hay thanh khoản kém phụ thuộc rất lớn vào các khoản tiền gửi của khách hàng và khi lãi suất chính sách tăng, các ngân hàng sẽ cắt giảm cho vay. Do đó, chiều hướng tác động của các đặc tính ngân hàng đến tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng là tích cực.
Dep: Tăng trưởng tiền gửi, đây là nguồn cung cấp tín dụng chính cho các
NHTM. Dep được đo bằng phần trăm thay đổi hàng năm trong hoạt động huy động tiền gửi của các ngân hàng. Những thay đổi trong tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng cũng có thể bị ảnh hưởng bởi việc cung cấp vốn vay (Gunji et al., 2009 và Khan et al, 2016). Do đó, kiểm sốt tăng trưởng tiền gửi là cần thiết trong mối quan hệ với tăng trưởng tín dụng.
GDP, CPI: Biến tăng trưởng GDP, là tỷ lệ phần trăm thay đổi hàng năm
trong GDP thực tế. Lạm phát là phần trăm thay đổi trong chỉ số giá tiêu dùng. GDP và CPI được đưa vào mơ hình nhằm kiểm sốt biến động chu kỳ kinh doanh, những thay đổi trong nhu cầu vay vốn và để tách các tác động của CSTT từ phía cung của thị trường cho vay.
Các biến khác:
Theo nghiên cứu của Chan et al (2015) và Khan et al (2016), hai chỉ số tự do tài chính và sở hữu nước ngồi cũng có ảnh hưởng đến hoạt động của ngân hàng.
Chỉ số tự do tài chính (Financial Freedom index) đo lường mức độ mà ngành tài
chính của một quốc gia độc lập với sự can thiệp và kiểm sốt của chính phủ. Chỉ số
sở hữu nước ngoài (Foreign Ownership/Investment Restrictions index) đại diện cho
mức độ của các doanh nghiệp thuộc sở hữu nước ngoài trong một quốc gia.
Bên cạnh đó, Chan et al (2015) và Khan et al (2016) tiếp tục đưa vào nghiên cứu của mình các chỉ số về chỉ số quản trị quốc gia - Worldwide Governance Indicators5. Trong nghiên nghiên cứu của Chan et al (2015) lấy đại diện hai chỉ số là sự ổn định chính trị và chất lượng quản lý. Sau đó, nghiên cứu của Khan et al
5 WIG bao gồm sáu chỉ số : (1) Tiếng nói và trách nhiệm (Voice and Accountability); (2) sự ổn định chính trị (Political Stability); (3) hiệu quả chính phủ (Government Effectiveness); (4) chất lượng quản lý (Regulatory
(2016) mở rộng thêm với hai chỉ số là hiệu quả chính phủ và pháp quyền. Trong nghiên cứu này, tác giả tác giả sẽ đưa vào mơ hình cả bốn biến theo nghiên cứu của Khan et al (2016). Trong đó, Một, hiệu quả chính phủ có nghĩa là chất lượng cơng
vụ 6, khơng có áp lực chính trị, chất lượng xây dựng và thực hiện chính sách, và độ tin cậy của sự cam kết của chính phủ về chính sách đó. Hai, các quy định của pháp luật thể hiện sự hiệu quả trong hệ thống pháp luật, bao gồm thực thi pháp luật, tuân theo các quy tắc của xã hội, chất lượng thực thi hợp đồng, cũng như khả năng của tội phạm và bạo lực… Ba, chỉ số ổn định chính trị đo lường khả năng bất ổn chính trị và / hoặc động cơ bạo lực chính trị, kể cả khủng bố. Bốn, chỉ số chất lượng quản lý đánh giá khả năng của chính phủ trong việc xây dựng và thực hiện các chính sách nhằm cho phép và thúc đẩy sự phát triển của khu vực tư nhân.
Các chỉ số về thể chế quốc gia và khung pháp lý được giả định có tương quan dương với tăng trưởng tín dụng. Theo Khan et al (2016), chỉ số tự do tài chính chứng tỏ sự tự do trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng, chỉ số này càng cao giúp mở rộng hoạt động cho vay, vì vậy mối quan hệ giữa chỉ số này với trăng trưởng tín dụng là cùng chiều. Sự hiện diện của các doanh nghiệp có mức độ sở hữu nước ngồi càng cao dự kiến sẽ thúc đẩy hoạt động cho vay của các ngân hàng bằng cách giảm thiểu các vấn đề đại diện thông qua sự minh bạch thông tin và chuẩn mực kế toán. Các chỉ số về quản trị quốc gia càng hiệu quả sẽ thúc đẩy trăng trưởng tín dụng, và do đó mối quan hệ giữa trăng trưởng tín dụng và các chỉ số về quản trị quốc gia là tương quan cùng chiều.
Bảng 3.1: Tổng hợp các biến sử dụng trong mơ hình và kỳ vọng:
Tên biến Mơ tả/ý nghĩa Cách tính Tác động kỳ vọng Nguồn Loan Trăng trưởng tín dụng Phần trăm thay đổi hàng năm trong cho vay của ngân hàng NA Vietstock, BCTC ngân hàng và tính tốn của tác giả 6
BMS Chỉ số đo lường cấu trúc thị trường +/- Tính tốn của tác giả. Chỉ số Boone từ Worldbank iM Chỉ số CSTT Phần trăm thay
đổi trong lãi suất chính sách
- IFS
Size Quy mô ngân
hàng
Logarit của tổng tài sản
+ Vietstock, BCTC ngân hàng và tính tốn của tác giả
Liq Tính thanh khoản Tỷ lệ tài sản thanh khoản trên tổng tài sản
+ Vietstock, BCTC ngân hàng và tính tốn của tác giả
Cap tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản
Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản
+ Vietstock, BCTC ngân hàng và tính toán của tác giả
Dep Tăng trưởng tiền gửi
Phần trăm thay đổi hàng năm trong huy động tiền gửi của ngân hàng
Vietstock, BCTC ngân hàng và tính toán của tác giả
iM*BMS Tương tác giữa
cạnh tranh ngân hàng và biện pháp CSTT
Tích giữa chỉ số CSTT và Chỉ số đo lường cấu trúc thị trường +/- GDP Tăng trưởng GDP Tỷ lệ trăng trưởng GDP hàng năm + Worldbank CPI Lạm phát +/- Worldbank FF Chỉ số tự do tài chính + Heritage Foundation's Index of Economic Freedom FO Chỉ số sở hữu nước ngoài + Fraser Institute's Economic Freedom Dataset GE Hiệu quả chính phủ + World Governance Indictors: World Banks RL Pháp quyền + World Governance Indictors: World Banks
RQ Chất lượng điều hành + World Governance Indictors: World Banks PS Ổn định chính trị + World Governance Indictors: World Banks
3.2.3 Dữ liệu nghiên cứu
Để xem xét tác động của cạnh tranh ngân hàng đến truyền dẫn CSTT thông qua kênh ngân hàng cho vay trong bối cảnh cụ thể của Việt Nam, các biến trong mơ hình nghiên cứu sẽ sử dụng mẫu dữ liệu vĩ mô và vi mô của hệ thống NHTM Việt Nam. Tất cả các dữ liệu cấp ngân hàng được thu thập từ Website Vietstock và báo cáo tài chính của ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn 2005 – 2016. Việc chọn mốc nghiên cứu năm 2005 là do đây là năm có một số văn bản được ba hành quy định trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, ngân hàng như luật doanh nghiệp, luật cạnh tranh… và tính sẵn có của dữ liệu. Theo thống kê có 41 NHTM đã, đang hoạt động, tuy nhiên, vì một số NHTM khơng có đầy đủ các biến trong mơ hình nên dữ liệu mẫu chỉ còn lại 31 NHTM7. Các biến vĩ mô GDP, CPI, chỉ số CSTT Việt Nam được thu thập từ Worldbank và IFS. Do một số biến khơng có đầy đủ cho cả giai đoạn trên nên một số năm bị thiếu hụt dữ liệu do đó luận văn sử dụng dữ liệu bảng không cân bằng.
Các đặc tính thể chế quốc gia và khung pháp lý: Chỉ số tự do tài được thu thập từ Heritage Foundation về các chỉ số tự do kinh tế. Chỉ số sở hữu nước ngoài được thu thập từ Fraser Institute về dữ liệu tự do tài chính. Bốn chỉ số hiệu quả chính phủ, các quy định của pháp luật, chỉ số ổn định chính trị, chất lượng quản lý được thu thập từ Worldbank (Worldwide Governance Indicators).
3.2.4 Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu sẽ đánh giá mức độ tập trung/cạnh tranh trong hệ thống NHTM Việt Nam và đặc biệt xem xét tác động của cạnh tranh ngân hàng đến hiệu lực của
7
CSTT thông qua kênh cho vay. Do dữ liệu một số NHTM không đầy đủ cũng như vấn đề thâu tóm, sáp nhập trong hệ thống ngân hàng nên mẫu dữ liệu trong nghiên cứu này là dữ liệu bảng khơng cân bằng. Trong mơ hình hồi quy dữ liệu bảng, có thể áp dụng các phương pháp ước lượng bình phương nhỏ nhất - Pooled OLS8; mơ hình ảnh hưởng cố định - Fixed Effect Model –FEM9
hay mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên – Random Effect Model – REM10. Tuy nhiên, việc ước lượng từ ba phương pháp Pooled OLS, REM, FEM có thể xảy ra hiện tượng phương sai số thay đổi và tự tương quan. Để kiểm soát vấn đề này sẽ sử dụng phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát– (Generald Least Square - FGLS).
Kết quả ước lượng từ các mơ hình trên lại có thể dẫn đến một vấn đề ước lượng sai lệch do khơng kiểm sốt được tác động riêng biệt của vấn đề nội sinh (tác động đồng thời và bỏ xót biến). Theo Yan, J., Shao, H. (2015) các biến cấp độ ngân hàng có thể tạo ra vấn đề nội sinh: một sự tăng trưởng nhanh chóng trong các khoản vay có thể khiến tài sản ngân hàng tăng; tương tự, vốn có thể thay đổi với một sự thay đổi trong quy mô của ngân hàng. V.v. Vì vậy, nghiên cứu sẽ tiếp tục áp dụng mơ hình động với phương pháp ước lượng GMM hệ thống 2 bước (2-steps System Generalized Method Moments)11 theo đề nghị của Arellano và Bover (1995) và Blundell và Bond (1998) nhằm loại bỏ tác động riêng biệt và giải quyết vấn đề nội sinh. Ước tính này sẽ sử dụng lệnh xtabond2 (Roodman, 2009) với dữ liệu không cân bằng trong STATA.
Mơ hình động với phương pháp ước lượng GMM hệ thống hai bước trên chỉ phù hợp khi thỏa hai điều kiện: Một, xác định tính phù hợp của các biến cơng cụ,
các biến công cụ là ngoại sinh nghĩa là kiểm định sự không tồn tại mối tương quan giữa các biến công cụ và sai số; và hai là khơng có hiện tượng tương quan trong sai
8 Là mơ hình khơng kiểm sốt được từng đặc điểm riêng của từng ngân hàng trong nghiên cứu.
9 Phát triển từ mơ hình Pooled OLS khi có thêm kiểm sốt được từng đặc điểm khác nhau giữa các ngân hàng, và có sự tương quan giữa phần dư của mơ hình và các biến độc lập.
10 phát triển từ mơ hình Pooled OLS khi có thêm kiểm sốt được từng đặc điểm khác nhau giữa các ngân hàng, nhưng khơng có sự tương quan giữa phần dư của mơ hình và các biến độc lập.
phân phần dư (khơng tồn tại tương quan bậc hai trong sai phân bậc nhất). Để kiểm định sự phù hợp, sẽ tiến hành hai kiểm định Sargan hoặc Hansen về giới hạn xác định quá mức và kiểm định Arellano-Bone về hiện tượng tự tương quan (Phạm Minh Tiến và Nguyễn Tiến Dũng, 2015 trang 64).
Thứ tự các bước thực hiện như sau: Bước 1: Tiến hành thu thập và xử lý số liệu. Bước 2: Dựa trên dữ liệu thu thập được, tiến hành các thông kê mô tả. Bước 3: Các kiểm định và lựa chọn mơ hình phù hợp. Bước 4: Hồi quy mơ hình bằng
phương pháp FGLS. Bước 5: Hồi quy mơ hình bằng GMM hệ thống hai bước nhằm khắc phục các khuyết tật của mơ hình. Bước 6: Kiểm định sự phù hợp của mơ hình GMM.
----------------------------- ------------------------------
Kết luận chương 3
Chương 3 tình bày cách tính và mơ hình hồi quy cho các chỉ số của hai phương pháp tiếp cận về mức độ cạnh tranh trong hệ thống ngân hàng.
Từ hai chỉ tiêu đo lường cấu trúc thị trường, tiếp tục đưa vào mơ hình để xem xét tác động của cạnh tranh ngân hàng đến truyền dẫn CSTT thông qua kênh ngân hàng cho vay trong trường hợp của Việt Nam giai đoạn 2005 – 2015. Trong phần này sẽ thiết lập mơ hình, mơ tả dữ liệu, cách thức thu thập và xử lý số liệu, mô tả