5. Giá trị tài sản thuần hàng năm 232,4 267,39 305,18 346,00 390,08 6 Lợi nhuận bình thường của tà
5.3.2. Nội dung quy trình định giá doanh nghiệp
Có thể mơ tả quy trình định giá doanh nghiệp tổng quát dưới dạng sơ đồ như sau:
Nội dung các cơng việc trong quy trình định giá doanh nghiệp cụ thể là:
* Bước 1: Đánh giá môi trường và năng lực nội tại của doanh
nghiệp.
- Việc đánh giá các yếu tố môi trường và năng lực nội tại của doanh nghiệp là nhằm có được các thơng tin để xây dựng các giả thuyết về dòng tiền và đánh giá mức độ mạo hiểm khi đầu tư vốn vào doanh nghiệp. Khi đánh giá các yếu tố môi trường, cần phải chỉ ra được những cơ hội, những nguy cơ đe dọa từ phía mơi trường kinh doanh, những điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp và khả năng thích ứng của doanh nghiệp trước những tác động của môi trường kinh doanh.
- Nội dung đánh giá về môi trường kinh doanh được thực hiện theo các khía cạnh gồm: Mơi trường kinh tế, chính trị, văn hố, xã hội, kỹ thuật cơng nghệ, khách hàng, người cung cấp, các hãng cạnh tranh và mối quan hệ với các cơ quan Nhà nước; Nội dung đánh giá về năng lực nội tại của doanh nghiệp bao gồm đánh giá về các yếu tố: Tài sản, vị trí, uy tín, trình độ, năng lực người lao động và trình độ, năng lực quản trị kinh doanh.
- Để có được các thông tin cần thiết cho đánh giá, người ta có thể thu thập thơng tin từ nhiều nguồn khác nhau như: Các văn bản chính sách, pháp luật, các tạp chí chuyên ngành, các báo cáo của các ngân hàng, các cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm, các báo cáo tài chính của doanh nghiệp, báo cáo kiểm toán, các hợp đồng thương mại,...
- Khi đánh giá, người ta có thể sử dụng các phương pháp đánh giá khác nhau, nhưng thường sử dụng phương pháp xếp hạng cho điểm hay còn gọi là phương pháp chuyên gia.
* Bước 2: Xây dựng giả thiết về dòng tiền kỳ vọng và đánh
giá mức độ mạo hiểm của đầu tư. Trong bước này, các nội dung công việc chủ yếu bao gồm:
- Xem xét, đánh giá các kế hoạch sản xuất kinh doanh, các dự án đầu tư của doanh nghiệp để xây dựng các giả thiết có thể về sự phát sinh các dịng tiền của doanh nghiệp.
189
GIÁO TRÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN
- Đánh giá mức độ mạo hiểm của đầu tư thơng qua xây dựng mơ hình và lựa chọn kỹ thuật xử lý rủi ro.
* Bước 3: Đánh giá giá trị doanh nghiệp
Trong bước này, cần đánh giá tổng thể khả năng sinh lời và rủi ro của doanh nghiệp. Trên cơ sở đó, lựa chọn và áp dụng các phương pháp cần thiết, phù hợp để ước lượng giá trị doanh nghiệp. Khi lựa chọn phương pháp định giá doanh nghiệp, ngoài việc căn cứ vào các ưu điểm và hạn chế của từng phương pháp đã nêu, người ta còn phải xem xét các điều kiện cần và đủ khác như độ tin cậy của thông tin được cung cấp, tư cách của nhà đầu tư là thiểu số hay đa số, mục tiêu của việc định giá,...
CÂU HỎI ÔN TẬP:
1. Thế nào là giá trị doanh nghiệp? Phân biệt giữa giá trị doanh nghiệp với giá bán doanh nghiệp trên thị trường? Giá trị doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố nào?
2. Thế nào là định giá doanh nghiệp? Các mục đích của việc định giá doanh nghiệp?
3. Trình bày nội dung cơ bản của phương pháp giá trị tài sản thuần? Cho ví dụ minh họa? Nêu ưu điểm, hạn chế và khả năng ứng dụng của phương pháp này?
4. Trình bày nội dung cơ bản của phương pháp hiện tại hóa lợi nhuận thuần? Cho ví dụ minh họa? Nêu ưu điểm, hạn chế của phương pháp này?
5. Trình bày nội dung cơ bản của phương pháp chiết khấu và vốn hóa dịng tiền thuần? Cho ví dụ minh họa? Nêu ưu điểm, hạn chế của phương pháp này?
6. Trình bày nội dung cơ bản của phương pháp định lượng Goodwill? Cho ví dụ minh họa? Nêu ưu điểm, hạn chế của phương pháp này?
7. Trình bày nội dung cơ bản của phương pháp định giá doanh nghiệp dựa vào tỷ số P/E? Cho ví dụ minh họa? Nêu ưu điểm, hạn chế của phương pháp này?
8. Quy trình định giá doanh nghiệp bao gồm các nội dung cơng việc và trình tự thực hiện như thế nào?
9. Doanh nghiệp XYZ có tài liệu sau:
a. Trích số liệu trên bảng cân đối kế tốn ngày 31/12/N.
Đơn vị tính: 1.000.000 đồng.
Tài sản Số tiền Nguồn vốn Số tiền