3. “Chén Thánh” (Holy Grail): Theo một truyền thuyết không được
NƠI WARREN BẮT ĐẦU
B áo cá o k ế t quả h o ạ t đ ộ n g k in h doanh
(Đơn vị: triệu USD) Doanh thu
Giá vến hàng bán
10.000 3.000
Lợi nhuận gộp 7.000
Chi phí từ hoạt động kinh doanh
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp Chi phí nghiên cứu và phát triển Khấu hao
2.100 1.000 700
Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 3.200
Chi phí lãi vay
Lãi (lỗ) do thanh lý tài sản Kết quả từ các hoạt động khác
200 1.275 225 Thu nhập trước thuế
Thuế Thu nhập doanh nghiệp đã nộp
1.500 525
Lợi nhuận thuần 975
T rong cuộc tìm kiếm cơng ty kỳ diệu có lợi thế cạnh tranh bền vững, Warren luôn bắt đầu với báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Các báo cáo này cho nhà đầu
Warren Buffett
tư biết được các kết quả hoạt động của công ty trong một khoảng thời gian. Thông thường các kết quả này được báo cáo mỗi quý và vào cuối năm. Các bản báo cáo kết quả kinh doanh luôn được đi kèm với khoảng thời gian nhất định - ví dụ như từ 31/01/2007 đến 31/12/2007.
Báo cáo kết quả kinh doanh bao gồm ba thành phần cơ bản: Thứ nhất là doanh thu của doanh nghiệp. Sau đó là chi phí, được trừ vào doanh thu và chúng ta sẽ biết công ty lời hay lỗ. Nghe có vẻ đơn giản phải khơng bạn? Đúng là như vậy đấy.
Trong buổi đầu của ngành phân tích chứng khốn, các nhà phân tích hàng đầu lúc đó, chẳng hạn như thầy Ben jamin Graham của Warren, đã chỉ tập trung xem một cơng
ty có tạo lợi nhuận hay khơng và rấ t ít chú ý hoặc khơng chú ý đến khả năng tồn tại dài hạn của nguồn lợi nhuận đó. Như chúng ta đã thảo luận trước đây, Graham khơng quan tâm liệu cơng ty có là một doanh nghiệp có kinh tế quá tốt đang kinh doanh trong lĩnh vực quen thuộc khơng, hay đó chỉ là một trong số hàng ngàn doanh nghiệp tầm thường đang đấu tranh để sinh tồn. Graham sẽ mua vào cổ phiếu của một doanh nghiệp tồi tệ trong một cơn xúc động nếu ơng nghĩ rằng nó đủ rẻ.
Warren đã thật sáng suốt khi chia th ế giới kinh doanh thành hai nhóm khác nhau: Nhóm thứ nhất là những cơng ty có lợi thế cạnh tranh dài hạn bền vững hơn các đối thỏ cạnh tranh. Đây là các doanh nghiệp mà nếu ông có thể mua cổ phiếu với mức giá hợp lý hoặc tốt hơn thì ơng sẽ trở thành tỷ phú nếu giữ chúng đủ lâu. Nhóm cịn lại là tất cả các doanh nghiệp tầm thường đang vùng vẫy năm này qua
năm khác trong một thị trường cạnh tranh, khiến chúng trở thành những khoản đầu tư dài hạn tồi tệ.
Trong khi tìm kiếm các doanh nghiệp tuyệt vời này, Warren đã nhận ra rằng từng mục riêng lẻ trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của một cơng ty có thể cho ơng biết liệu cơng ty có sở hữu lợi th ế cạnh tranh bền vững dài hạn tạo nên sự giàu có đáng kinh ngạc hay không, lợi th ế cạnh tranh dài hạn mà ơng ấy rấ t muốn có. Khơng chỉ là liệu cơng ty có tạo ra tiền hay không, mà là lợi nhuận của nó thuộc dạng nào, liệu cơng ty có cần chi nhiều tiền cho nghiên cứu và phát triển để giữ vững lợi th ế cạnh tranh hay khơng, và có cần sử dụng nhiều nợ để tạo lợi nhuận hay không. Những yếu tố này tạo thành một dạng thông tin mà ông khai thác ở báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh để tìm hiểu đặc tính kinh tế của một công ty. Vối Warren, nguồn gốc của lợi nhuận luôn quan trọng hơn bản thân khoản lợi nhuận đó.
Trong năm mươi chương tiếp theo, chúng ta sẽ tập trung vào từng mục riêng lẻ trong báo cáo tài chính của cơng ty và xem Warren tìm kiếm những gì để biết được liệu đây là dạng doanh nghiệp sẽ làm ông nghèo đi hay là doanh nghiệp tốt với lợi th ế cạnh tranh bền vững dài hạn sẽ tiếp tục giúp ông là một trong những người giàu nhất th ế giới.
CHƯƠNG 8
DOANH THU: NƠI DÒNG TlỀN đ i v à o
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (Đơn vị: triệu USD)
c* Doanh thu 10.000
Giá vến hàng bán 3.000
Lợi nhuận gộp 7.000
IVIục đầu tiên của báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh luôn luôn là tổng doanh thu hoặc doanh thu gộp. Đây là sế tiền công ty thu được trong khoảng thời gian được xem xét, được báo cáo hàng quý hoặc hàng năm. Nếu chúng ta sẳn xuất giày và bán được 120 triệu USD trong năm, chúng ta sẽ ghi nhận tổng doanh thu của năm là 120 triệu USD trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh thường niên.
Giờ đây thực tế là một cơng ty có doanh thu cao khơng có nghĩa là nó đang thu được lợi nhuận. Để xác định một cơng ty có lợi nhuận hay không, bạn cần phải trừ chi phí của doanh nghiệp ra khỏi tổng doanh thu. Tổng doanh thu trừ chi phí sẽ bằng lợi nhuận thuần. Nhưng bản thân con số tổng doanh thu không cho chúng ta biết được gì, cho đến
khi trừ đi các chi phí và tìm được lợi nhuận thuần. Sau khi nhìn qua tổng doanh thu của doanh nghiệp, Warren bắt đầu tìm hiểu các chi phí một cách cẩn thận, vì ơng biết rằng một trong những bí m ật vĩ đại để kiếm được nhiều tiền hơn chính là chi xài ít đi.