X hu nhập trước thuê là thu nhập củamột công ty sau khi khấu trừ tất cả chi phí, nhưng trước khi trừ thuế
1. ở đây có một sự khồng nhất quân về số liệu với chương 55 Do tôn trọng nguyên bản, chúng tôi vẫn giữ nguyên các số liệu này (ND)
CHƯA TỪNG CÓ
Đ ể tìm hiểu kỹ về điểm này, vì chắc chắn rằng nó đáng được tìm hiểu kỹ, chúng ta hãy xem xét một vài công ty có lợi th ế cạnh tranh bền vững khác mà Warren yêu thích để xem liệu tỷ suất sinh lợi cửa trái phiếu mang đặc điểm cổ phiếu/cể phiếu của họ có tăng lên theo thời gian hay
không.
Năm 1998, thu nhập trên mỗi cổ phiếu sau thuế được ghi nhận của Moody’s là 0,41 USD. Năm 2007, chỉ tiêu này tăng lên 2,58 USD. Warren đã mua một trái phiếu mang tính cổ phiếu của Moody’s với giá 10,38 USD, và ngày nay tỷ suất sinh lợi sau thuế là 24%, tương đương với tỷ suất sinh lợi trước thuế là 38%.
Năm 1998, American Express có lợi nhuận sau thuế là 1,54 USD/cổ phiếu, đến năm 2008 đã tăng lên 3,39 USD. Warren đã trả 8,48 USD cho mỗi trái phiếu mang đặc điểm cổ phiếu American Express, điều này có nghĩa là chúng đang có tỷ suất sinh lợi hiện thời sau thuế là 40%, tương đương với tỷ suất sinh lợi trước thuế là 61%.
Warren Buffett
gian dài của Warren, đã thu được lợi nhuận sau thuế 1,28 USD/cể phiếu vào năm 1998. Năm 2007, chỉ tiêu này tăng lên 3,31 USD. Warren đã trả 10,15 USD cho mỗi trái phiếu mang đặc điểm cổ phiếu Procter & Gamble, hiện nay đang có tỷ suất sinh lợi sau thuế là 32%, tương đương với lợi nhuận trước thuế là 49%.
Với công ty See’s Candy, Warren đã mua tồn bộ cơng ty vởi giá 25 triệu USD vào năm 1972. Năm 2007, lợi nhuận sau thuế là 82 triệu USD, nghĩa là trái phiếu mang đặc điểm cổ phiếu của công ty này đang sản sinh tỷ suất sinh lợi trước thuế hàng năm là 328% trên vốn đầu tư ban đầu.
Với tấ t cả các cơng ty này, chính lợi th ế cạnh tranh bền vững đã giúp lợi nhuận tăng trưởng trong nhiều năm, đến
lư ợ t sự tăng trưởng lợi nhuận này làm gia tăng giá trị tiềm
ẩn của doanh nghiệp. Đúng vậy, thị trường chứng khốn có thể cần có thời gian để thừa nhận sự tăng trưởng này, nhitag cuối cùng nó cũng sẽ xảy ra, và Warren đã trơng chờ sự việc này xảy ra rấ t nhiều lần.