X hu nhập trước thuê là thu nhập củamột công ty sau khi khấu trừ tất cả chi phí, nhưng trước khi trừ thuế
Báng cán doi ke toan
TÀI SẢN DÀI HẠN KHÁC
Bảng cân đơ'ỉ kế tốn/Tài sản
(Đơn vị: triệu USD)
Tổng Tài sản lưu động 12.005
Đất đai, nhà xưỗng, thiết bị 8.493
Lợi thế thương mại (thuần) 4.246
Tài sản vơ hình (thuần) 7.863
Các khoản đầu tư dài hạn 7.777
=> Tài sản dài han khác 2.675
Tổng Tài sản 43.059
B ạ n hãy nghĩ mục ‘‘tài sản dài hạn khác” như ỉà một quỹ tài sẳn dài hạn khổng ỉồ - tài sản có thời gian hữu dụng dài hơn một năm - và khác với Đất đai và Thiết bị, Lợi thế thương mại, Tài sản vơ hình và Đầu tư dài hạn. Một ví dụ của Tài sản dài hạn khác là chi phí tạm ứng và các khoản hồn thuế đến hạn được nhận trong những năm tiếp theo.
Tài sản dài hạn khác chỉ cho chúng ta biết rấ t ít về việc cơng ty đang nghiên cứu có lợi th ế cạnh tranh bền vững hay không. Do đố chúng ta hãy tiếp tục.
TỔNG TÀI SẢN VÀ HỆ s ố LƠI n h u ậ n t r ê n TỔNG TÀI SẢN (ROA)
Bảng cân đối kế toán/Tài sản
(Đơn vị: triệu USD)
Tổng Tài sản luu động 12.005
Đất đai, nhà xưởng, thiết bị 8.493
Lợi thế thương mại (thuần) 4.246
Tài sản vơ hình (thuần) 7 863
Các khoản đầu tư dài hạn 7 777
Tài sản dài han khác 2 675
o Tổng Tài sản 43.059
L a y tài sản lưu dộng cộng với tài sản cố định thì chúng ta sẽ có tổng tài sản. Tổng tài sản sẽ bằng với tổng nợ cộng với vốn chủ sở hữu. Hai phần cân đối với nhau, và đó là lý do tại sao chúng ta gọi là bảng cân đối kế toán (balance sheet).
Tổng tài sản đóng vai trị rất quan trọng trong việc xác định công ty sử dụng tài sản hiệu quả đến đâu. Để đánh giá hiệu quả, các nhà phần tích đã đi đến Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản, được tính bằng cách lấy lợi nhuận thuần chia cho tổng tài sẳn.
Warren Buffett
Tuy nhiên, vốn đầu tư luôn là một rào cản cho việc gia nhập ngành và một trong những điều giúp tạo nên lợi th ế cạnh tranh bền vững của công ty là giá trị tài sản mà cơng ty cần có để tham gia trị chơi. Coca-Cola có 43 tỷ USD tài sản và tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản là 12%; Procter & Gamble có 143 tỷ USD tài sản và hệ số 7%; và Altria Group, Inc. có 52 tỷ USD tài sản và hệ số 24%. Nhưng một cơng ty như Moody’s chỉ có 1,7 tỷ USD lại thể hiện một tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản lên đến 43%.
Trong khi nhiều nhà phân tích cho rằng tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản càng cao càng tốt, Warren đã khám phá ra rằng các tỷ suất này th ậ t sự cao có thể cho thấy lợi th ế cạnh tranh của công ty không quá bền vững. Việc huy động 43 tỷ USD để cạnh tranh với Coca-Cola là một nhiệm vụ bất khả thi — điều đó sẽ khơng xảy ra. Tuy nhiên, việc huy động 1,7 tỷ USD để cạnh tranh với Moody’s là trong tầm tay. Trong khi các lợi th ế kinh tế cơ bản Moody’s tốt hơn nhiều so với Coca-Cola, tính bền vững của lợi th ế cạnh tranh của Moody’s lại yếu hơn nhiều do việc gia nhập ngành chỉ địi hỏi chi phí thấp.
Bài học ở đây là trong dài hạn, đôi khi KÜ th ế có thể thực sự trỏ nên bất lợi.
NỢ t r o n g n i ê n h ạ n
Bảng cân đ ối k ế toán/Nợ phải trả
(Đơn vị: triệu USD)
Các khoản phải trả 1.380
Chi phí trích trước 5.535
Nợ ngắn hạn 5.919
Nơ dài han đến han 133
Nơ hiên hành khác 258
Tổng nợ hiện hành 13.225
N ợ hiện hành là các khoản nợ và nghĩa vụ của công ty sẽ đến hạn trong năm tài chính. Chúng được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán dưới các tiêu đề Các khoản phải thu, Chi phí trích trước, Nợ ngắn hạn, Nợ dài hạn đến hạn và Nợ hiện hành khác. Chúng ta hãy tìm hiểu liệu chúng có thể cho ta biết một cơng ty có lợi thế cạnh tranh bền vững hơn so với các đối thủ cạnh tranh hay khơng.
CHƯƠNG 36
CÁC KHOẢN PHẢI TRẢ, CHI PHÍ TRÍCH TRƯỚC VÀ NỢ NGAN h ạ n k h á c