Qua nghiên cứu pháp luật về TTCK của một số nước cho thấy, có rất nhiều tiêu chí để phân loại CBTT của CTNY trên TTCK, cụ thểnhư sau:
1.4.1. Căn cứ vào ý chí củachủthể công bố thông tin
Thứ nhất, CBTT bắt buộc
CBTT bắt buộc theo một nghiên cứu là việc CBTT được yêu cầu bởi luật pháp và những quy định của một quốc gia hoặc một vùng lãnh thổ. Những công bố này phải được trình bày theo những quy định của Luật Kinh doanh, Ủy ban Chứng khoán, các cơ quan quản lý về kế toán, Generally Accepted Accounting Principles – GAAPs và các chuẩn mực kế toán28. Hay hiểu đơngiản,đây là hoạtđộng CBTT mà pháp luật bắt buộc CTNY phải CBTT trong một thời hạn xác định29. Lần đầu tiên, nghĩa vụ CBTT bắt buộc được pháp điển hóa ở trong Luật về Giao dịch chứng khoán 1934 của Hoa Kỳ. Những thông tin bắt buộc công bố là những thông tin cơ bản nhất mà tất cả các NĐT và cơ quan quản lý đều quan tâm, tức là khi tìm hiểu thông tin vềmột công ty đềuphảiđọc qua các thông tin này.
Thứ hai, CBTT tựnguyện
Các đối tượng tham gia trên TTCK vẫn có nhu cầu thông tin ngoài các thông tin bắt buộc. Các doanh nghiệp cũng tự nguyện công bố thêm thông tin với các
độngcơ khác nhau. Việclựachọn thông tin công bố tự nguyện thuộcvề chứcnăng
QTCT và có thểgiải thích dựa trên lý thuyếtđạidiện30.
Có nhiều địnhnghĩa khác nhau về CBTT tự nguyện của các học giả trên thế giới.Một học giả định nghĩarằng: “Tự nguyện CBTT là việc công bố các thông tin tài chính và phi tài chính mà doanh nghiệp có lợinhưng không phải là các thông tin
bắt buộc phải công bố theo quy địnhcủa pháp luật”31. Một học giả khác cho rằng:
28 Phạm Thị Bích Vân (2012), “Mối quan hệ giữa cơ chế QTCT và CBTT trong BCTN: Nghiên cứu tại TTCK Việt Nam”, Tạp chí Ngân hàng, số 17 – tháng 9, tr. 69.
29Đỗ Nguyễn Ngọc Bích (2011), tlđd (10), tr. 24.
30 Phạm Hoài Hương, Trần Thùy Uyên (2018), “Ảnh hưởng của đặc điểm QTCT đến mức độ CBTT tự nguyện của các CTNY ở Việt Nam”, Tạp chí Kinh tế & Phát triển, số 249, tr. 31.
“Tự nguyện CBTT là các thông tin được cung cấp hoàn toàn tự nguyện do doanh
nghiệp lựa chọn, đó là những thông tin công bố thêm, được khuyến khích công bố nhằm thỏa mãn nhu cầu của những người sử dụng thông tin bên ngoài doanh
nghiệp như các nhà phân tích tài chính, các công ty tư vấn, các NĐT, cổ đông” 32. Như vậy, CBTT tự nguyện có thể hiểu là hoạt động CBTT mà pháp luật không bắt buộc phải công bố. Nói cách khác, CBTT tự nguyện là sự lựa chọn của doanh nghiệp, một công ty có thể hoặc không cần phải công bố các thông tin mà luật pháp không yêu cầu33.
Mặc dù hiện nay, pháp luật Việt Nam không quy định về vấn đề CBTT tự nguyện nhưng tình hình thựctế nhiều doanh nghiệpvẫn chủđộng CBTT tự nguyện (như kếtquả kinh doanh hằng tháng). Vớiưu điểmnhằm thu hút NĐT, nâng cao uy
tín của doanh nghiệp, các công ty thường CBTT tự nguyện thường xuyên hơn mức
quy địnhđểđápứng nhu cầuthịtrường34.
1.4.2. Căn cứ vào hình thứccủahoạtđộng công bố thông tin
Thứ nhất, CBTT định kỳ
Là hoạt động mà CTNY phải thực hiện CBTT theo thời hạn cố định, trên phương tiện được chỉ định sẵn, thường áp dụng đối với các thông tin có tính chất lặp đi lặp lại theo từng chu kỳ, chủ yếu là các nội dung quan trọng liên quan mật thiết đến hoạt động của CTNY và được cho là những thông tin có giá trị.Tức đây là những thông tin mà các chủ thể khác trên TTCK (như NĐT, cơ quan quản lý
TTCK) đều quan tâm, có ảnh hưởng lớn đến các quyết định đầu tư của NĐT và
được pháp luật quy định bắt buộc phải công bố. Đối với những thông tin này, cả CTNY, NĐT và cơ quan quản lý đều chủđộng biết được khoảng thời gian thông tin sẽ được công khai trên thị trường. Do đó, việc giám sát tính kịp thời của thông tin trong trường hợp này khá dễ dàng. Theo thông lệ pháp luật về CBTT của nhiều nước, nghĩa vụ CBTT định kỳ của CTĐCthường được áp dụng đối với BCTC, Báo cáo QTCT, BCTN35. Có thể nói, thời gian CBTT định kỳ tương đối dài, không mang tính cấp bách, các CTNY có nhiều thời gian để chuẩn bị kỹ lưỡng và chủ động thực hiện. Vì vậy, yêu cầu về sự chi tiết và chính xác của thông tin cũng cao hơn và phải tuân thủ về mặt thời gian theo quy định, không được để gián đoạn36.
32Adina, P. and Ion, P. (2008), “Aspect Regarding Corporate Mandatory and Voluntary Disclosure”, The
Journal of the Faculty of Economics - Economic, University of Oradea. 33 Phạm ThịBích Vân (2012), tlđd (28), tr. 69.
34 OECD (2004), Các Nguyên tắc QTCT của OECD, Paris, tr. 49. 35 Phạm Thị Hằng Nga (2014), tlđd (5), tr. 17.
Chẳnghạn, BCTC phải đápứng được các yêu cầu theo chuẩnmực kế toán và phải đượckiểm toán trước khi công bố.
Thứ hai, CBTT bấtthường
Là hoạt động CBTT khi có một sựkiệnđặcbiệt xảy ra mà theo như pháp luật quy định, có khả năng ảnh hưởng lớn đến giá giao dịch cổ phiếu và sự kiện này
NĐT cần phải được biết đến, CTNY phải CBTT trong một thời hạn theo luật định
và phải giải trình cho cơ quan quản lý chứng khoán bao gồm nguyên nhân, tình trạng hiện tại và hậu quả có thể xảy ra của sự kiện đó. Nhiều quốc gia quy định công ty phải CBTT ngay lập tức (công bố trong ngày) đối với các thông tin bất thường (như Hoa Kỳ, Úc, Nhật Bản...) nhưng cũng có quốc gia quy định tùy trường hợp mà phải công bố ngay lập tức hoặc trong thờihạn 24 giờ37.
Khác với những thông tin được CTNY công bốđịnh kỳ, đa sốNĐTcũngnhư cơ quan quản lý thường khó tiếp cận và chủ động biết được thời gian các sự kiện “bất thường” xảy ra đối với công ty. Mặt khác, các nhân sự chủ chốt, cổđông chiến lược của CTNY luôn có lợi thế về thông tin hơn các NĐT khác trên thị trường, vì thế nhằm bảo vệ quyền lợi của sốđôngNĐT, đòi hỏi CTNY khi xảy ra các sự kiện bất thường phải công bố ra thịtrường một cách nhanh chóng, kịp thời38.
Thứ ba, CBTT theo yêu cầu
Là hoạt động CBTT mà CTNY phải thực hiện CBTT theo yêu cầu của
UBCKNN, SGDCK. Có thểthấy, CBTT theo yêu cầu có nét tươngđồng với CBTT
bấtthường là đều có thờihạn CBTT ngắn,thường trong thờihạn 24 giờ. Tuy nhiên
điểm khác nhau giữa hai hình thức CBTT này chủ yếu ở nội dung thông tin. Theo
đó, CBTT bấtthường là những trường hợp mà nhà làm luật đãdự liệu từtrước, nếu
CTNY có xảy ra nhữngtrườnghợp này thì bắtbuộc CBTT. Còn đốivới CBTT theo
yêu cầu, thường là những thông tin mà các cơ quan quản lý cho rằng sẽ có ảnh hưởngđến giá chứng khoán hoặcquyền lợicủaNĐT. Các nhà làm luật chỉ quy định những tiêu chí như thế nào thì cần phải yêu cầu CBTT và trao quyền cho cơ quan quản lý chứng khoán xem xét việc này. Thực tế, đa số các yêu cầu CBTT đều xuất
37 Ví dụ, tại TTCK Hàn Quốc, Điều 186 của Luật Chứng khoán và Hối đoái Hàn Quốc năm 2008 quy định khi xảy ra các sự kiện như có Quyết định của Ban giám đốc về việc thay đổi mục tiêu hoạt động sản xuất kinh doanh, có quyết định của Ban giám đốc về việc tăng hoặc giảm vốn điều lệ của công ty xảy ra thì phải được công ty công bố ngay một cách tức thì và không được chậm trễ (without delay). Tuy nhiên, theo Quy chế CBTT của SGDCK Hàn Quốc, Điều 7 Quy chế CBTT trên sàn giao dịch KOSPI quy định: “CTNY khi xảy ra các sự
kiện ảnh hưởng lớn đến tình hình hoạt động, sản xuất kinh doanh phải công bố ra thịtrường ngay tức thì (CBTT trong ngày) hoặc một sốtrường hợp, công ty phải công bốtrong vòng hai mươi bốn (24) giờ”.
phát từ sự khó hiểu của các thông tin được công bố định kỳ còn mập mờ hoặc nhữnghoạt độngsảnxuất, kinh doanh của doanh nghiệp có dấuhiệubấtthường.
1.4.3. Căn cứ vào tính chấtcủa thông tin được công bố
Thứ nhất, CBTT tài chính của CTNY
Các thông tin tài chính, mà chủ yếu là về BCTC của CTNY cho thấy tình hình tài chính, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, là cơ sở quan trọng để xây dựng chiến lược đầu tư của NĐT trên TTCK và là thông tin được NĐT quan tâm nhất. Do đó, yêu cầu CTNY phải CBTT về BCTC là quy định bắt buộc của mọi TTCK.
Thứ hai, CBTT phi tài chính của CTNY
CBTT có tính chất phi tài chính được hiểu là việc CTNY phải CBTT liên quan đến tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tình hình QTCT nhưng các thông tin này không mang tính chất tài chính như thông tin thay đổi nhân sự chủ chốt, thông tin về họp ĐHĐCĐ, thông tin về thay đổi tên, trụ sở chính của công ty,...