1.5. Nguyên tắc của hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết
1.5.6. Nguyên tắc bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư
Như đã trình bày, vai trò của hoạt động CBTT là nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các NĐT, giảm thiểu sự bất đối xứng thông tin giữa các chủ thể trên TTCK. Các NĐT cần có sự bảo vệ từ phía Nhà nước và pháp luật bởi lẽ chiếm đa số trên thị trường là những NĐT không chuyên nghiệp. Chính họ là những đối tượng dễ bị tổn thương do các hành vi vi phạm của các chủ thể khác như tổ chức phát hành, công ty chứng khoán, NĐT chứng khoán chuyên nghiệp… do trình độ chuyên môn và sự hiểu biết pháp luật còn hạn chế. Ngoài ra, nguyên tắc này cũng đề ra yêu cầu các NĐT cần phải chủđộng bảo vệ quyền lợi của mình, nếu phát hiện sai phạm của các CTNY cần phải báo cáo với cơ quan quản lý hoặc nếu có thiệt hại xảy ra có thể thực hiện các chế tài dân sự nhằm bảo vệ quyền lợi của mình cũng như tạo ra tính rănđeđối với các công ty. Có thể nói, nếu các quyền và lợi ích hợp pháp của NĐT không được pháp luật bảo vệ hoặc thiếu cơ chế để họ tự bảo vệ thì động cơ đầu tư của họ sẽ không còn. Từ đó, các NĐT sẽ mất niềm tin và sẽ chọn các kênh đầu tư khác. Điều đó cũng có nghĩa là, một TTCK chỉ có thểđứng vững khi có lòng tin nơi các NĐT và thị trường bị lệ thuộc vào lòng tin ấy. Vì vậy, việc pháp luật ghi nhận và có các quy định nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các NĐT là một trong những điều kiện tiên quyết để TTCK tồn tại và phát triển45.
KẾTLUẬNCHƯƠNG 1
Các nội dung được trình bày trong Chương 1 này nhằm khái quát các vấn đề lý luận về công bố thông tin của công ty niêm yết. Đi từ khái quát đến cụ thể, tác giảđã phân tích, làm rõ các khía cạnh sau:
Thứ nhất, hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết là hoạt động cung cấp công khai các thông tin tài chính và phi tài chính liên quan đến hoạt động của công ty theo quy định của pháp luật. Theo đó, hoạt động này có các đặc điểm: (i) là nghĩa vụ bắt buộc do pháp luật quy định; (ii) là hoạt động thường xuyên của công ty niêm yết; (ii) gắn liền với hoạt động của công ty niêm yết và của thị trường chứng khoán; (iv) được thực hiện bởi người có thẩm quyền nhất định; và (v) có tính đa dạng về mặt nội dung và hình thức.
Thứ hai, vai trò của hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết được thể hiện trên nhiều khía cạnh, cụ thể: (i) là cơ sở quyết định đầu tư và bảo vệ quyền, lợi ích hợp pháp xét vềphương diện nhà đầu tư; (ii) giúp công ty niêm yết phát triển hình ảnh, thúc đẩy hoạt động hiệu quả, huy động vốn tốt hơn và tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu của công ty; và (iii) là cơ sở cho cơ quan quản lý nhà nước kiểm tra, giám sát và kịpthời ban hành chính sách đốivới công ty niêm yết và thị trường chứng khoán.
Thứ ba, Chương 1 đã nêu được sự cần thiết phải điều chỉnh hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết bằng pháp luật. Đồng thời, dựa trên nghiên cứu pháp luật về thị trường chứng khoán của một số nước, tác giả phân loại hoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết theo các tiêu chí: (i) về ý chí của chủ thể công bố thông tin; (ii) về hình thức củahoạt động công bố thông tin; và (iii) về tính chấtcủa thông tin được công bố. Bên cạnhđó, tác giảchỉ ra các nguyên tắccủahoạt động công bố thông tin của công ty niêm yết, dựa trên nền tảng các nguyên tắc cơ bản trong việc điều chỉnh bằng pháp luật đối với hoạt động đầu tư chứng khoán.
Với những kiến thức lý luận dù không hoàn toàn đầy đủ nhưng Chương 1 giúp trang bị một phần nền tảng cho việc xem xét, nhìn nhận thực trạng pháp luật về công bố thông tin của công ty niêm yết trên thực tế tại TTCK Việt Nam; từđó phát hiện ra các điểm không phù hợp với thực tiễn, tìm hiểu được nguyên nhân cũngnhư đưa ra kiến nghị hoàn thiện pháp luật có tính khả thi ở một mức độ nhất định tại Chương 2 của Luận văn.
CHƯƠNG 2
THỰCTRẠNG QUY ĐỊNH PHÁP LUẬTVỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY NIÊM YẾT VÀ KIẾNNGHỊ HOÀN THIỆN
Trải qua 20 năm từ ngày chính thức đi vào hoạt động đến nay, TTCK Việt Nam đang dần bước sang giai đoạn ổn định và phát triển. Để phát triển TTCK Việt Nam như ngày hôm nay, nhiệm vụ hàng đầu mà cơ quan quản lý xác định là xây dựng và hoàn thiện khuôn khổ pháp lý cho TTCK, tạo cơ sở để vận hành và phát triển thị trường. Đến nay, TTCK đã trở thành kênh thu hút vốn đầu tư trung và dài hạn quan trọng cho nền kinh tế; giảm khoảng cách chênh lệch giữa kênh tín dụng ngân hàng với kênh thị trường vốn, nhằm tăngcường vốn đầu tư xã hội. Riêng tình hình thực hiện CBTT của các CTNY trên TTCK, có thể khái quát như sau:
Thứ nhất, Luật Chứng khoán 2019, Thông tư số 96/2020/TT-BTC có hiệu lực áp dụngđã góp phần quy định rõ trách nhiệm CBTT của CTNY nói riêng và các
chủ thể tham gia TTCK nói chung, tạo điều kiện để các CTĐC chưa niêm yết lẫn
CTNY đạt chuẩn CBTT ngày càng được nâng cao về số lượng. Các CTNY đã lập
website và chỉ định người thực hiện CBTT và bổ nhiệm Người phụ trách QTCT
theo Nghị định số 155/2020/NĐ-CP46 nhằm thu thập, xử lý và CBTT của doanh nghiệp, giúp NĐTlẫncổđông kịpthờinắmbắt các thông tin.
Nhiều CTNY không chỉ chú trọng CBTT tài chính mà còn CBTT phi tài chính, các thông tin khác ngoài phạm vi yêu cầu. Doanh nghiệp cũngđãnhận thứcđược tầm quan trọng của phát triển bền vững và trách nhiệm đối với cộng đồng, xã hội và thể hiện tương đối đầy đủ trong BCTN. Các CTNY cũng đã có tiến bộ nhất định trong
CBTT về thực hành QTCT tại doanh nghiệp47. Theo Báo cáo đánh giá QTCT Doanh
nghiệp Niêm yếtnăm 2021, điểm CBTT đãđượccảithiện (60% năm 2021 so với 54% năm 2020)48. Bên cạnhđó, theo Báo cáo khảo sát về CBTT trên TTCK năm 2021, với 724 CTNY được khảo sát từ ngày 01/5/2020 đến 30/4/2021, có thể thấysố CTNY đạt chuẩn CBTT tăng lên vềsốlượng qua từngnăm. Năm 2021 cũng là nămđầu tiên tỉ lệ đạt chuẩn CBTT khi ghi nhận thành tích trên 50% so với toàn thị trường49, chứng tỏ
46 Khoản 7 Điều 278 Nghịđịnh số155/2020/NĐ-CP.
47 Vụ Phát triển TTCK - UBCKNN (2020), “Vấn đề CBTT trên TTCK Việt Nam”, Tạp chí Tài chính, kỳ 1 tháng 3 (724), tr. 12.
48Ban Tổ chức Cuộc Bình chọn Doanh nghiệp Niêm yết năm 2021 (2021), “Báo cáo đánh giá QTCT Doanh nghiệp niêm yết năm 2021”, Việt Nam, tr. 32.
49 A.Hồng, “Lần đầu tiên có 50% doanh nghiệp niêm yết đạt chuẩn CBTT trên sàn chứng khoán”, https:// tuoitre.vn/lan-dau-tien-co-50-doanh-nghiep-niem-yet-dat-chuan-cong-bo-thong-tin-tren-san-chung-khoan-2021 1207160518152.htm, truy cập ngày 01/01/2022.
các CTNY đang ngày càng đáp ứng tốt hơn nghĩa vụ CBTT theo quy định của pháp luật.
Nguồn: Báo cáo khảo sát về CBTT trên TTCK năm 2021
Thứ hai, hệ thống CBTT qua website của UBCKNN và các SGDCK dần được nâng cấp và hoàn thiện, cung cấp thông tin chính xác, kịp thời và đầy đủ đến NĐT. Bước tiến mới trong hoạt động giám sát nghĩa vụ CBTT là từnăm 2013, khi UBCKNN sử dụng Hệ thống giám sát giao dịch chứng khoán (MSS). MSS đã hỗ trợ tích cực và hiệu quả cho công tác chuyên môn của UBCKNN, rút ngắn thời gian xử lý dữ liệu do việc cung cấp dữ liệu của SGDCK và Tổng Công ty Lưu ký và Bù trù Chứng khoán Việt Nam (VSDC) được xử lý và đưa vào hệ thống một cách tựđộng. Ngoài ra, với hệ thống cơ sở dữ liệu thông tin, dữ liệu giao dịch từ SGDCK và VSDC tươngđối đầy đủ, cán bộ giám sát có thể tra cứu và trích xuất các dữ liệu đầu vào một cách có hệ thống, thống kê giao dịch theo nhiều tiêu chí có thểđánh giá và phát hiện các giao dịch có dấu hiệu bất thường đối với cổ phiếu niêm yết trên TTCK, từ đó phát hiện, ngăn ngừa và xử lý các hành vi thao túng giá chứng khoán, giao dịch nội gián, vi phạm CBTT50.
Thứ ba, dù CBTT là nghĩa vụ bắt buộc, tuy nhiên không ít các CTNY thực hiện CBTT không đầyđủ và chính xác. Tính đếngiữa tháng 12/2021, đã có hơn 270
50“Giám sát giao dịch trên TTCK: Đảm bảo thị trường công bằng và minh bạch”, https://tapchitaichinh.vn/ kinh-te-vi-mo/giam-sat-giao-dich-tren-thi-truong-chung-khoan-dam-bao-thi-truong-cong-bang-va-minh-bach -128332.html, truy cập ngày 07/5/2021.
quyết định xử phạt của UBCKNN được ban hành, cao hơn 26,5% so với cả năm 202051. Đa phần là các vi phạm về chế độ báo cáo, CBTT. Nhiều doanh nghiệp vi
phạm nghiêm trọng nghĩa vụ CBTT như kết quả kinh doanh “đột ngột” chuyển từ
lãi sang lỗ sau kiểm toán, tình trạng giao dịch chứng khoán mà không CBTT của ngườinộibộ,… gây ảnhhưởng nghiêm trọng đếnquyềnlợi củaNĐT.Nhiều doanh nghiệpbịhủy niêm yết do vi phạmnghĩavụ về CBTT52.
2.1. Thực trạng quy định pháp luật về nguyên tắc công bố thông tin củacông ty niêm yết và kiếnnghị hoàn thiện