KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ
5.1. KẾT LUẬN
Từ cơ sở lý thuyết và bằng chứng thực nghiệm tại chương 2, đề tài đã đưa ra mô hình nghiên cứu đi kèm với phương pháp nghiên cứu tại chương 3, từ đó đề tài đã tìm ra được kết quả nghiên cứu thực nghiệm tại chương 4 về tác động quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Với dữ liệu từ 422 doanh nghiệp trong giai đoạn 2014 - 2019, đề tài sử dụng các phương pháp thống kê mô tả, phân tích tương quan và phân tích hồi quy đa biến với dữ liệu bảng, đúc kết các vấn đề như sau:
Thứ nhất, quản trị vốn lưu động tác động cùng chiều đến dòng tiển
hoạt động kinh doanh, được giải thích trên cơ sở quan hệ trái chiều giữa chu kỳ vốn lưu động với tỷ lệ dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản. Như vậy, doanh nghiệp cần tìm kiếm các biện pháp thích hợp nhằm rút ngắn chu kỳ vốn lưu động trong quá trình sản xuất kinh doanh, thể hiện hiệu quả quản trị vốn lưu động tốt hơn, góp phần gia tăng hiệu quả tiết kiệm vốn lưu động và dẫn đến gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh, thể hiện khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh tốt hơn và góp phần đảm bảo khả năng thanh toán, tiến đến gia tăng giá trị doanh nghiệp.
Thứ hai, thời gian luân chuyển tồn kho có quan hệ trái chiều với tỷ
lệ dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản, hàm ý quản trị tồn kho cùng chiều với khả năng tạo tiền thể hiện qua dòng tiền hoạt động kinh doanh. Như vậy, doanh nghiệp quản trị tồn kho hiệu quả thể hiện qua rút ngắn thời gian luân chuyển tồn kho sẽ góp phần rút ngắn chu kỳ vốn lưu động trong sản xuất kinh doanh, qua đó gia tăng hiệu quả tiết kiệm vốn lưu động và gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh.
Thứ ba, thời gian thu tiền bán hàng tác động ngược chiều đến dòng tiền hoạt động kinh doanh thể hiện qua quan hệ ngược chiều giữa thời gian thu tiền bán hàng với với tỷ lệ dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản, hàm ý quản trị các khoản phải thu có quan hệ cùng chiều với khả năng tạo tiền thể hiện qua dòng tiền hoạt động kinh doanh. Như vậy, doanh nghiệp quản trị các khoản phải thu có hiệu quả hơn thể hiện qua rút ngắn thời gian thu tiền bán hàng sẽ góp phần rút ngắn chu kỳ vốn lưu động trong sản xuất kinh doanh, qua đó gia tăng hiệu quả tiết kiệm vốn lưu động và gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh.
Thứ tư, thời gian trả tiền mua hàng tác động ngược chiều đến dòng
tiền hoạt động kinh doanh thể hiện qua quan hệ ngược chiều giữa thời gian trả tiền mua hàng với tỷ lệ dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản, hàm ý doanh nghiệp quản trị các khoản phải trả theo hướng thanh toán tiền sớm hơn cho nhà cung cấp sẽ góp phần gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh, đó có thể là do doanh nghiệp giảm được tiền chi mua hàng thông qua gia tăng khoản chiết khấu thanh toán được hưởng, được mua hàng với giá thấp hơn nhờ gia tăng vị thế tín dụng, uy tín trong quan hệ với nhà cung cấp.
Thứ năm, đề tài còn tìm thấy kết quả quy mô doanh nghiệp tác động
ngược chiều đến dòng tiền hoạt động kinh doanh và khả năng tăng trưởng tác động cùng chiều đến dòng tiền hoạt động kinh doanh. Doanh nghiệp cần kiểm soát duy trì quy mô hợp lý, thậm chí có thể phải cắt giảm quy mô hoạt động nếu rơi vào tình trạng thiếu hụt tiền do mở rộng quy mô trên cơ sở bán chịu nhưng gặp phải khó khăn trong việc thu hồi hoặc không thu hồi được các khoản phải thu, hoặc chi quá mức cho việc dự trữ tồn kho; khi đó việc điều chỉnh giảm quy mô doanh nghiệp sẽ mang đến cơ hội gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, nếu doanh nghiệp có thể tìm được các cơ hội, biện pháp để tạo nên khả năng tăng trưởng tốt, khi đó vị thế của doanh nghiệp trên thị trường được đánh giá cao hơn và doanh nghiệp có thể
gia tăng được doanh thu bán hàng và tiết kiệm chi phí hoạt động, qua đó có thể tác động tích cực đến dòng tiền hoạt động kinh doanh.
5.2. GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ
Nghiên cứu thực nghiệm cho trường hợp các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam bằng phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng cho thấy quản trị vốn lưu động có tác động tích cực đến dòng tiền hoạt động kinh doanh. Các doanh nghiệp cần tích cực thực hiện các biện pháp rút ngắn chu kỳ vốn lưu động nhằm gia tăng hiệu quả tiết kiệm vốn lưu động, từ đó gia tăng dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh; cụ thể là doanh nghiệp cần tập trung chủ yếu vào các biện pháp nhằm đảm bảo hiệu quả quản trị các khoản phải thu và các khoản phải trả. Ngoài ra, kết quả nghiên cứu còn cho thấy quy mô doanh nghiệp càng lớn thì dòng tiền hoạt động kinh doanh càng nhỏ, gợi ý các doanh nghiệp cần kiểm soát chặt chẽ quy mô, việc mở rộng quy mô quá nhanh có thể gây ra tình trạng thiếu hụt tiền do phải chi nhiều tiền cho dự trữ tồn kho hay gia tăng bán chịu; và cần tìm kiếm các biện pháp để đảm bảo khả năng tăng trưởng doanh nghiệp, theo kết quả nghiên cứu, khả năng tăng trưởng càng lớn thì dòng tiền hoạt động kinh doanh càng gia tăng cho các doanh nghiệp.
5.2.1. Gia tăng hiệu quả quản trị các khoản phải thu nhằm giảm thời gian thu tiền bán hàng
Hầu như doanh nghiệp mong muốn “tiền tươi, thóc thật” khi bán hàng cho khách hàng nên doanh nghiệp luôn kỳ vọng đàm phán thu tiền bán hàng càng nhanh càng tốt; nhưng để thu hút khách hàng và giải phóng nhanh chóng hàng tồn kho, gia tăng doanh thu bán hàng và đảm bảo mục tiêu lợi nhuận, doanh nghiệp thường phải chấp nhận bán chịu cho khách hàng trong một khoảng thời gian nhất định. Khi doanh nghiệp chấp nhận bán chịu có nghĩa là doanh nghiệp đã chấp nhận đối mặt rủi ro tổn thất do các khoản phải thu khó đòi, và nếu rủi ro xảy ra sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến dòng tiền vào từ hoạt động kinh doanh, dẫn đến khả năng thanh toán của
doanh nghiệp sẽ có vấn đề; vì vậy, doanh nghiệp cần thực hiện những biện pháp quản trị các khoản phải thu một cách đầy đủ và có hiệu quả tất cả khâu, bao gồm trước,trong và sau khi bán chịu nhằm đảm bảo dòng tiền hoạt động kinh doanh thặng dư, cụ thể các biện pháp như sau:
Thứ nhất, xây dựng chính sách bán chịu tùy theo chiến lược hoạt
động kinh doanh, chiến lược tài chính của doanh nghiệp trong từng giai đoạn cụ thể; chính sách bán chịu hợp lý là nền tảng, là tài liệu hướng dẫn cho cả bộ máy doanh nghiệp và cũng là một kênh thông tin hiệu quả liên kết các phòng, ban trong doanh nghiệp nhằm đảm bảo thành công trong bán hàng theo phương thức bán chịu. Những nội dung cơ bản cần có của một chính sách bán chịu như sau:
(i) Ban hành điều kiện khách hàng đủ tiêu chuẩn được mua chịu và hạn mức khách hàng được mua chịu, các nội dung này cần được thiết kế trên cơ sở kiểm tra và đánh giá khách hàng theo các tiêu chí như khả năng thanh toán, doanh thu dự kiến, lịch sử thanh toán, cơ sở vật chất,...
(ii) Quy định về người phê duyệt khách hàng được mua chịu và hạn mức khách hàng được mua chịu trong nội bộ doanh nghiệp; có thể phân chia quyền phán quyết cho từng vị trí trong doanh nghiệp theo dạng bậc thang, từ tổng giám đốc, giám đốc bán hàng, trưởng phòng kinh doanh, đến nhân viên bán hàng.
(iii) Ban hành cơ chế thưởng, phạt hợp lý đối với tất cả thành viên tham gia vào hoạt động bán chịu, kể cả những thành viên quản lý và thu hồi các khoản phải thu; cơ chế thưởng, phạt hợp lý sẽ động viên, khuyến khích các thanh viên làm việc tốt hơn cũng như có sự ràng buộc trách nhiệm.
(iv) Thiết kế các điều khoản bán chịu với thời hạn, tỷ lệ chiết khấu thanh toán rõ ràng; ngoài ra, doanh nghiệp cũng phải tính toán và dự kiến đến các phương án điều chỉnh linh hoạt các điều khoản bán chịu,
khi nào có thể nới lỏng hay khi nào sẽ thắt chặt nhằm vừa có thể giữ được khách hàng, tiếp tục bán được hàng nhưng cũng vừa hạn chế rủi ro, tổn thất trong việc không thu hồi các khoản phải thu từ khách hàng. (v) Thiết kế quy trình quản lý và thu hồi các khoản phải thu nhằm đảm bảo thu hồi đầy đủ và khách hàng không thanh toán trễ hạn so với thỏa thuận. Theo đó, doanh nghiệp cần tiến hành phân tích “tuổi” của các khoản phải thu theo định kỳ, gửi thư nhắc nhở khách hàng trước khi đến hạn thanh toán một số ngày nhất định hoặc khi khách hàng chậm thanh toán, nếu bán chịu nhiều thì doanh nghiệp nên có một bộ phận chuyên trách về quản lý, theo dõi và thu hồi các khoản phải thu; những nhân viên thuộc bộ phận chuyên trách này phải được đào tạo về kỹ năng giao tiếp qua điện thoại, khả năng đàm phán và thuyết phục khách hàng thanh toán hoặc thực hiện cam kết thanh toán, ứng xử thích hợp các tình huống khó, sử dụng thành thạo các phần mềm hỗ trợ,...
Thứ hai, tuân thủ đầy đủ và chặt chẽ quy trình bán chịu, bao gồm
trước, trong và sau khi bán chịu.
- Trước khi ký hợp đồng mua bán theo phương thức bán chịu, nhân viên kinh doanh tổ chức buổi làm việc trực tiếp với doanh nghiệp khách hàng tại trụ sở của họ để thực hiện các đàm phàn liên quan bán hàng, đồng thời có thể thu thập thông tin và đánh giá khách hàng để ra quyết định thích hợp theo đúng chính sách bán chịu đã ban hành.
- Khi ký hợp đồng mua bán chịu, cần phải có sự kiểm tra của bộ phận chuyên trách quản lý các khoản phải thu nhằm chắc chắn về lịch sử giao dịch và các thông tin cần thiết khác của khách hàng.
- Sau khi ký hợp đồng mua bán chịu, doanh nghiệp cần phải gửi hóa đơn, bản lịch trình thanh toán tiền mua hàng cho khách đúng kỳ hạn bằng các cách khác nhau (chuyển phát nhanh, thư đảm bảo, chuyển thư trực tiếp,...) nhằm chắc chắn rằng khách hàng nhận được các giấy tờ và trong
thời gian ngắn nhất; tích cực liên lạc với khách hàng để giải quyết vướng mắc; gọi điện thoại hoặc gửi thư nhắc khách hàng chuẩn bị đến hạn thanh toán, gọi điện thoai hoặc gửi thư nhắc nhiều lần với các mốc thời gian cụ thể, đối với khách hàng có “tuổi” các khoản phải cao hơn thời hạn đã thỏa thuận, hay có thể hẹn gặp và đến thăm khách hàng nếu thấy trao đổi qua điện thoại và gửi thư không hiệu quả,...
Thứ ba, nghiên cứu sử dụng các biện pháp và công cụ hỗ trợ thanh
toán, thu hồi các khoản phải thu theo nhu cầu vốn của doanh nghiệp, chẳng hạn như bao thanh toán (factoring) do các ngân hàng thương mại cung cấp, dịch vụ thu hộ của các công ty chuyên nghiệp, hoặc bán các khoản phải thu cho các công ty mua bán nợ chuyên nghiệp.
5.2.2. Gia tăng hiệu quả quản trị các khoản phải trả theo hướng giảmthời gian trả tiền mua hàng thời gian trả tiền mua hàng
Theo kết quả nghiên cứu, các doanh nghiệp có thể giảm tiền chi mua hàng và từ đó gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh nếu doanh nghiệp giảm thời gian trả tiền mua hàng. Vì vậy, các doanh nghiệp cần tích cực đàm phán với nhà cung cấp để tăng mức chiết khấu thanh toán được hưởng.
Doanh nghiệp cần phân tán nhà cung cấp tùy theo nhu cầu, không mua hàng từ một nhà cung cấp hoặc mua hàng của nhiều nhà cung cấp trong cùng một khu vực địa lý, qua đó doanh nghiệp có thể mua hàng với số tiền chi ra ít hơn và gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh.
Doanh nghiệp có thể phối hợp với các doanh nghiệp cùng ngành nghề trong cùng địa bàn hợp tác mua hàng, qua đó cũng gia tăng cơ hội giảm bớt tiền chi mua hàng trên cơ sở được bớt giá do mua hàng nhiều, do giảm bớt chi phí vận chuyển hoặc chi phí liên quan đặt hàng khác.
Doanh nghiệp cần tổ chức theo dõi các khoản phải trả, thực hiện thanh toán tiền mua hàng cho nhà cung cấp đầy đủ và đúng hạn nhằm đảm bảo uy tín, gia tăng vị thế tín dụng, tạo lịch sử giao dịch tốt, qua đó làm cơ
sở đàm phán với nhà cung cấp bớt giá sản phẩm, hàng hóa hoặc đề nghị họ tăng tỷ lệ chiết khấu thanh toán được hưởng, có thể đề xuất nhà cung cấp nhiều mức tỷ lệ chiết khấu thanh toán tương ứng với những khoản thời gian thanh toán khác nhau trong thời gian mua bán chịu đã thỏa thuận; nếu đến hạn chưa thể thực hiện thanh toán, cần chủ động đàm phán với lý do phù hợp nhằm tạo niềm tin cho nhà cung cấp.
5.2.3. Gia tăng khả năng tăng trưởng doanh nghiệp
Theo kết quả nghiên cứu thực nghiệm của đề tài, doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng càng tốt là cơ hội để gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh, vì vậy, doanh nghiệp thực hiện các biện pháp gia tăng khả năng tăng trưởng, có thể là:
- Thực hiện các chính sách hậu mãi, tri ân hoặc các chính sách chăm sóc khách hàng, chính sách ưu đãi để hình thành và phát triển nhóm khách hàng thường xuyên, nhóm khách hàng thân thiết và thành viên, qua đó gia tăng cơ hội bán hàng thường xuyên và giá trị lớn hơn.
- Thường xuyên tổ chức các hoạt động thăm dò, nghiên cứu thị trường nhằm nắm bắt thị hiếu khách hàng, qua đó không chỉ tiếp tục giữ chân được khách hàng cũ mà còn có thể phát triển những khách hàng mới.
- Tăng cường nghiên cứu và áp dụng các hoạt động bán chéo, bán thêm sản phẩm hoặc bán theo gói sản phẩm.
- Chú trọng đào tạo và phát triển đội ngũ bán hàng chuyên nghiệp, phát triển các hình thức bán hàng nhanh chóng và tiện lợi nhất cho khách hàng, chẳng hạn như đặt hàng qua mạng internet, qua điện thoại hay qua tin nhắn và giao hàng tận nơi miễn phí hoặc phí giao hàng hợp lý.
- Xây dựng và phổ biến rộng rãi bản tin về hoạt động, sản phẩm của doanh nghiệp với nội dung súc tích, đơn giản nhưng đầy đủ và chất
lượng; qua đó, giúp khách hàng nhận diện thương hiệu doanh nghiệp tốt hơn, khách hàng thuận tiện hơn trong việc tiếp cận thông tin và sử dụng sản phẩm, dịch vụ của doanh nghiệp.
5.2.4. Điều chính giảm quy mô doanh nghiệp để không xảy ra tính trạngtăng trưởng nóng tăng trưởng nóng
Theo kết quả nghiên cứu thực nghiệp của đề tài, các doanh nghiệp cần rà soát và điều chỉnh giảm quy mô doanh nghiệp đến mức phù hợp nhằm kiểm soát và đảm bảo tốt hơn chất lượng của doanh thu bán hàng cũng như chất lượng lợi nhuận và nhờ vào đó gia tăng dòng tiền hoạt động kinh doanh. Để thực hiện điều chỉnh quy mô doanh nghiệp đến mức phù hợp, các doanh nghiệp cần quan tâm giải quyết các vấn đề như sau:
- Doanh nghiệp cần tiến hành rà soát và cơ cấu lại bộ máy quản lý theo hướng tinh gọn, thiết lập cơ cấu lao động phù hợp trên cơ sở phân biệt lao động thường xuyên và lao động thời vụ để từ đó có chính sách thuê phù hợp với nhu cầu hoạt động của doanh nghiệp.
- Định kỳ tháng, quý hay năm, doanh nghiệp cần tiến hành rà soát lại cơ cấu tài sản, đánh giá mức độ phù hợp của cơ cấu tài sản nhằm qua đó có thể phát hiện được các khoản đầu tư gây ứ đọng vốn, không hiệu quả hoặc không mang lại lợi ích mà còn tạo rất bất lợi cho