chấp nhận giả thuyết H1, cho kết luận rằng kết quả hồi quy theo REM phù hợp hơn Pooled OLS và lựa chọn kết quả hồi quy theo REM để nhận diện tác động của quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam.
Bảng 4.6. Kiểm định Hausman mô hình thứ nhất
Nguồn: Xử lý từ kết quả hồi quy
Theo bảng 4.6, giá trị Prob nhỏ hơn 5% cho kết luận bác bỏ giả thuyết H0 và chấp nhận giả thuyết H1,co nghĩa là kết quả hồi quy theo FEM phù hợp hơn REM và lựa chọn kết quả hồi quy theo FEM để nhận diện tác động của quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam.
Tóm lại,kết quả từ các kiểm định trên chỉ ra rằng: FEM phù hợp hơn Pooled OLS, REM phù hợp hơn Pooled OLS, và FEM phù hợp hơn REM vì vậy, kết quả hồi quy theo FEM là phù hợp nhất để nhận diện tác động của quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam.
4.3.2. Kết quả hồi quy mô hình thứ hai
Bảng 4.7. Kết quả hồi quy mô hình thứ hai theo Pooled OLS, FEM và và
ID -0.00052 0.0675 -0.00212 0.0026 -0.00052 0.0628 RP -0.00039 0.1389 - 0.002125 0.0001 -0.00039 0.1321 PD 0.000649 0.2171 0.000307 0.7414 0.000649 0.2092 SIZE 0.012338 0.6469 -1.32975 0.0000 0.012338 0.6412 GROWTH 0.107253 0.0000 -0.02059 0.0990 0.010590 0.0000 LEV -0.01901 0.8574 1.760427 0.0000 0.103973 0.8549 LIQ 0.009584 0.2626 0.031796 0.0337 0.008406 0.2543 C 0.033362 0.8345 7.202867 0.0000 0.156924 0.8317 R2=0.038453 R2=0.071339 R2=0.038453 37
Cross-section Chi-square
550.151483 ^421 0.0000
Null (no rand. effect) Alternative Cross-section One-sided Period One- sided Both Breusch-Pagan 24.76841 0.073120 24.84153 (0.0000) (0.7868) (0.0000)
Nguồn: Xử lý từ dữ liệu nghiên cứu bằng EViews .
Kết quả hồi quy theo Pooled OLS tại bảng 4.7 cho thấy biến độc lập ID được chấp nhận để giải thích ngược chiều cho biến phụ thuộc OCF với mức ý nghĩa 10% và biến kiểm soát GROWTH được chấp nhận để giải thích cùng chiều cho biến phụ thuộc OCF với mức ý nghĩa 1% trong khi các biến còn lại là RP,PD,SIZE,LEV,LIQ lại không đảm bảo được mức ý nghĩa thống kê trong việc giải thích cho biến phụ thuộc OCF.
Kết quả hồi quy theo FEM tại bảng 4.7 cho thấy biến độc lập ID,RP và biến kiểm soát SIZE,GROWTH được chấp nhận để giải thích ngược chiều cho biến phụ thuộc OCF với mức ý nghĩa 1%,5% hoặc 10%,biến kiểm soát LIQ được chấp nhận để giải thích cùng chiều cho biến phụ thuộc OCF với mức ý nghĩa 5% trong khi các biến còn lại không đảm bảo được mức ý nghĩa thống kê trong việc giải thích cho biến phụ thuộc OCF.
Kết quả hồi quy theo REM tại bảng 4.7 cho thấy biến độc lập ID được chấp nhận để giải thích ngược chiều cho biến phụ thuộc OCF với mức ý nghĩa 10% và biến kiểm soát GROWTH được chấp nhận để giải thích cùng chiều cho biến phụ thuộc OCF với mức ý nghĩa 1% trong khi các biến
38
còn lại là RP,PD,SIZE,LEV,LIQ lại không đảm bảo được mức ý nghĩa thống kê trong việc giải thích cho biến phụ thuộc OCF.
Lựa chọn kết quả hồi quy
Để lựa chọn kết quả hồi quy từ bảng 4.7, đề tài nghiên cứu thực hiện các kiểm định bao gồm: Kiểm định Redundant Fixed Effects, kiểm định Breusch-Pagan trong nhóm kiểm định Lagrange multiplier (LM) và kiểm định Hausman.