Nhằm trả lời các câu hỏi nghiên cứu cũng như thực hiện các mục tiêu nghiên cứu về tác động của quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam, đề tài chủ yếu sử dụng các phương pháp nghiên cứu như sau:
Thứ nhất, phương pháp thống kê mô tả (Descriptive Statistics) được sử
dụng để nghiên cứu thực trạng quản trị vốn lưu động được đo lường bởi chu kỳ vốn lưu động với 3 thành phần là thời gian luân chuyển tồn kho, thời gian thu tiền bán hàng và thời gian trả tiền mua hàng, và nghiên cứu thực trạng dòng tiền hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thông qua kết hợp tất cả quan sát của mẫu nghiên cứu. Ngoài ra, việc sử dụng phương pháp thống kê mô tả còn nhằm cung cấp thông tin khái quát về các biến trong mô hình nghiên cứu, sẽ sử dụng cho phân tích hồi quy.
Các chỉ tiêu thống kê mô tả bao gồm: - Giá trị trung bình (Mean) - Giá trị nhỏ nhất (Mininum) - Giá trị lớn nhất (Maxinum)
- Độ lệch chuẩn (Standard deviation) - Số quan sát (Observations)
Thứ hai, phân tích tương quan (Correlation analysis) được sử dụng nhằm
xác định mức độ tương quan mạnh hay yếu, cùng hay ngược chiều giữa các biến trong mô hình nghiên cứu.Ngoài ra, phân tích tương quan còn góp phần nhận diện hiện tượng đa cộng tuyến có xảy ra hay không; theo Gujarati, D. N. và Porter, D. (2009), nếu hệ số tương quan của một cặp biến độc lập bất kỳ mà cao hơn 0.8 thì mô hình có thể gặp lỗi đa cộng tuyến nghiêm trọng. Theo Gujarati, D. N. (2011), có ba cách có thể áp dụng để xử lý hiện tượng đa cộng tuyến: (i) bỏ biến có mức độ tương quan cao với biến số khác, (ii) sử dụng phương pháp phân tích thành phần chính, và (iii) không làm gì; trong đó, phương pháp thứ hai đặc biệt hiệu quả khi xử lý các mô hình có nhiều biến độc lập.
Thứ ba, Phân tích hồi quy dữ liệu bảng để nhận diện tác động của quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam, sử dụng mô hình hồi quy gộp (Pooled OLS), mô hình các yếu tố ảnh hưởng cố định (FEM) và mô hình các yếu tố ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM). Sử dụng kiểm định Hausman để lựa chọn giữa FEM và REM với giả thuyết H0 là chấp nhận REM, và H1 là chấp nhận FEM; sử dụng kiểm định Redundant Fixed Effects để lựa chọn giữa FEM và Pooled OLS với giả thuyết H0 là chấp nhận Pooled OLS, và H1 là chấp nhận FEM, và sử dụng kiểm định Lagrange multiplier (LM) để lựa chọn giữa REM và Pooled OLS với giả thuyết H0 là chấp nhận Pooled OLS, và H1 là chấp nhận REM. Để kiểm định các giả thuyết nghiên cứu về ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động đến dòng tiền hoạt động của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam theo mô hình đề xuất, đề tài sử dụng phương pháp kiểm định t hoặc kiểm định F với mức ý nghĩa 1%, 5% và 10% để xác định mức độ tin cậy về ảnh hưởng của các biến độc lập, và căn cứ hệ số hồi quy β để giải thích xu hướng và mức độ ảnh hưởng của từng biến độc lập đến biến phụ thuộc. Ngoài ra, đề tài thực hiện kiểm định các vi phạm (nếu có) của mô hình hồi quy, bao gồm đa cộng tuyến nghiêm trọng, phương sai sai số thay đổi và tự tương quan; theo đó: 44 - Hiện tượng đa cộng tuyến sẽ được kiểm định và kết luận thông qua hệ số phóng đại phương sai (VIF - Variance-inflating factor), nếu VIF lớn hơn 10 thì mô hình có hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng, và ngược lại. - Hiện tượng phương sai sai số thay đổi sẽ được kiểm định và kết luận bằng kiểm định White với giả thuyết như sau: H0 là không có hiện tượng phương sai sai số thay đổi, và H1 là có hiện tượng phương sai sai số thay đổi. - Hiện tượng tự tương quan sẽ được không cần thực hiện kiểm định nếu kết quả hồi quy được lựa chọn theo FEM vì FEM chỉ quan tâm đến những khác biệt mang tính cá nhân đóng góp vào mô hình nên không có hiện tượng tự tương quan; ngược lại hiện tượng tự tương quan sẽ thực hiện kiểm định và kết luận bằng kiểm định Wooldridge với giả thuyết như sau: H0 là không có hiện tượng tự tương quan, và H1 là có hiện tượng tự tương quan. Sau khi kiểm định các vi phạm của mô hình hồi quy, nếu có xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến nghiêm trọng thì không sử dụng
Biến Trung bình Lớn nhất Nhỏ nhất Độ lệch chuẩn Số quan sát OCF 0.0917 30 4143.106 -2.43506 570.8726 32 25 WCC 109.97 06 68758.40 -103.818 8095.190 32 25 ID 72.130 84 16539.09 0.237074 5562.231 32 25 RD 82.494 11 53582.10 0.235825 3274.431 32 25 PD 44.654 31 372.46 17 0.00000 0 40.003 05 25 32 SIZE 5.7978 14 407.9542 4.162137 490.6636 32 25 GROWTH 0.04342 08 783.24 74 - 0.61017 15.573 98 25 32 LEv 0.4801 91 0.9693 00 0.00414 2 0.2187 64 25 32 LIQ 2.2270 53 0230.493 0.051602 802.5257 32 25
phương pháp ước lượng Pooled OLS và ngược lại, nếu có xảy ra hiện tượng tự tương quan hoặc phương sai sai số thay đổi thì kết quả hồi quy cuối cùng sẽ được xác định theo phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS); ngược lại kết quả hồi quy cuối cùng sẽ được xác định theo Pooled OLS, hoặc FEM, hoặc REM tùy theo kết quả kiểm định lựa chọn đã nói trên.
TÓM TẮT CHƯƠNG 3
Chương 3 đã mô tả khái quát quy trình nghiên cứu của đề tài với 6 bước thực hiện. Từ cơ sở lý thuyết và các bằng chứng thực nghiệm tại chương 2, chương này cũng đã thiết kế mô hình nghiên cứu với 2 mô hình hồi quy cụ thể với biến phụ thuộc đều là dòng tiền hoạt động kinh doanh, mỗi mô hình hồi quy dự kiến gồm 1 hoặc nhiều biến độc lập và 4 biến kiểm soát; các biến đều được giải thích ý nghĩa, các đo lường và đã đưa được giả thuyết ảnh hưởng của từng biến độc lập đến biến phụ thuộc.
Trên cơ sở giải thích mẫu và dữ liệu nghiên cứu, kết hợp với câu hỏi nghiên cứu cũng như mục tiêu nghiên cứu, chương 3 đã xác định sử dụng phương pháp nghiên cứu bao gồm thống kê mô tả, phân tích tương quan và phân tích hồi quy dữ liệu bảng theo Pooled OLS, FEM và REM, hoặc GLS dựa trên cơ sở các kiểm định lựa chọn kết quả hồi quy và kiểm định các vi phạm của mô hình.
CHƯƠNG 4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN