- Chỉ số chứng khoán Việt Nam (VNIndex):
1.2.2. CÁC BIỆN PHÁP QUẢN LÝ CỦA NHÀN ƯỚC ĐỐI VỚI TTCK
Biện pháp quản lý của nhà nước là những cách thức linh hoạt mà nhà nước có thể tùy ý lựa chọn và sử dụng phối hợp theo ý muốn nhằm tạo ra hiệu quả quản lý cao nhất. Do đó, biện pháp quản lý có rất nhiều hình thức và việc áp dụng cũng rất khác nhau. TTCK cần phải áp dụng những biện pháp quản lý nào? Điều này phụ thuộc rất nhiều vào mức độ phát triển của thị trường. Trên thực tế, có hai trường phái quản lý TTCK chiếm ưu thế nhất từ trước đến nay là: Trường phái theo hướng quản lý chặt chẽ của nhà nước (thường thấy ở những nước có TTCK mới phát triển) và trường phái tự quản (phổ biến ở những nước có TTCK đã phát triển lâu đời.
Trong việc quản lý TTCK, nhà nước giao quyền cho một hay nhiều cơ quan của nhà nước (hoặc chính phủ) đặt ra luật pháp hay quy định cho thị trường và thực thi luật. Cho dù quyền quản lý này nằm trong tay một hay nhiều cơ quan khác nhau thì vẫn thuộc quyền kiểm soát của nhà nước. Ở một
quốc gia, khi nhà nước tham gia sâu vào quản lý TTCK (trường phái thứ nhất) thì nhà nước thường sử dụng các biện pháp quản lý bằng hành chính, luật pháp là chủ yếu.
Ở quốc gia theo trường phái tự quản, nhà nước cho phép chính những người tham gia vào TTCK tự đặt ra luật lệ, điển hình là đối với SGDCK. Rất nhiều SGDCK có tư cách là một hiệp hội và mọi thành viên tự nguyện thực hiện theo quy chế tự đặt ra điều chỉnh hoạt động của SGD. Hoặc các hiệp hội những người kinh doanh chứng khoán thường là tổ chức đặt ra và thống nhất các quy ước, tập quán kinh doanh. Trong trường hợp này, biện pháp quản lý hành chính, luật pháp không có vị trí lớn mà nhà nước lại phải sử dụng biện pháp tổ chức, điều khiển và biện pháp quản lý kinh tế.
Trường phái nào cũng có những mặt tích cực và những mặt khiếm khuyết của nó. Hình thức tự quản làm cho các quy định của thị trường phù hợp với yêu cầu của những người tham gia trên thị trường, song chính các tổ chức tự quản lý này đôi khi có khả năng bất chấp và hy sinh tính ổn định thống nhất của thị trường vì quyền lợi trước mắt của các hội viên. Mặt tích cực của các tổ chức tự quản lý này là thường xuyên có những khởi xướng về đổi mới tập quán kinh doanh cho phù hợp với thực tế phát triển của thị trường. Song khiếm khuyết của nó là các tổ chức này có tính “phản cạnh tranh”, thường tìm cách cố định giá, hạn chế sự tham gia của các thành viên mới và phản đối sự thay đổi cơ cấu ngành kinh tế nếu như sự thay đổi cơ cấu đó gây nguy hại cho quyền lợi của các hội viên. Với hình thức quản lý chặt chẽ của nhà nước, các cơ quan quản lý nhà nước có thể vượt qua được vấn đề quyền lợi trước mắt và thực hiện các thay đổi nếu thấy cần thiết cho toàn thị trường. Nhưng các cơ quan quản lý nhà nước thường lại thiếu nhân lực cũng như tài chính để trực tiếp giám sát, kiểm soát hoạt động của thị trường. Vấn
đề là, trong công tác quản lý TTCK, cơ quan quản lý có thể khéo léo kết hợp tất các các biện pháp của hai trường phái chủ yếu nói trên.
Một số biện pháp quản lý điển hình thường sử dụng như: Biện pháp giáo dục trong quản lý; biện pháp quản lý hành chính; biện pháp tổ chức, điều khiển và biện pháp quản lý kinh tế. Để tìm hiểu kỹ hơn, chúng ta có thể phân tích một số biện pháp quản lý vừa nêu đang được áp dụng ở một số TTCK, đặc biệt là những TTCK mới nổi.
* Biện pháp giáo dục:
Sự ra đời của các TTCK mới nổi thường không phải theo con đường “tự nhiên” như các TTCK lâu đời ở phương Tây. Những thị trường này ra đời là do sự nỗ lực của chính phủ trong việc thiết lập một thị trường tài chính. Nó còn mới mẻ đối với tất cả những người tham gia trên TTCK, các công ty phát hành, những người môi giới, kinh doanh chứng khoán… Hầu hết dân chúng chưa có nhận thức và hiểu biết tốt về TTCK, chưa có niềm tin vào TTCK. Vì vậy, ở những thị trường mới ra đời thường có ít nhà đầu tư. Người dân cần được trang bị những kiến thức cơ bản về chứng khoán và TTCK để có khả năng tự bảo vệ và tự chịu trách nhiệm đối với những quyết định đầu tư của mình. Ngoài ra, họ cần có thêm kiến thức này để không trở thành nạn nhân của những hoạt động lừa đảo trên TTCK. Điều quan trọng hơn tất cả là người dân hiểu được những lợi ích mà TTCK có thể đem lại khi họ tự nguyện đầu tư từ những khoản tiết kiệm của họ vào TTCK. Thiếu những khoản đầu tư của họ thì TTCK không thể hoạt động được.
Do đó, công tác giáo dục để trang bị kiến thức và xây dựng tâm lý cho công chúng là một trong những biện pháp cực kỳ quan trọng. Việc giáo dục bao gồm công tác hoạch định đường lối, chính sách phát triển kinh tế phù hợp; công tác đào tạo, phổ biến kiến thức về thị trường, về chuyên môn
nghiệp vụ; công tác xây dựng và thiết lập những chuẩn mực về kinh doanh, kế toán, kiểm toán, xếp hạng cho hoạt động phát hành và kinh doanh chứng khoán.
* Biện pháp quản lý hành chính:
Đối với TTCK, biện pháp quản lý hành chính tạo ra tác động trực tiếp đến thị trường, biện pháp này có vai trò gần như lớn nhất trong tất cả các biện pháp quản lý ở các TTCK, nhất là đối với những TTCK mới nổi. Bởi vì ở những TTCK mới nổi, mọi hoạt động đều ở giai đoạn mới hình thành, nhiều khi lại không theo con đường “tự nhiên” như ở các thị trường phát triển. Do đó, nhà nước cần phải có vai trò chính trong việc điều khiển và định hướng thị trường.
Nhưng dù ở bất kỳ TTCK nào thì biện pháp quản lý cơ bản nhất và hiệu quả nhất là quản lý hành chính và bằng luật pháp. Do tính chất phức tạp của thị trường này nên rõ ràng luật pháp gần như là điều kiện tiên quyết để có một thị trường hoạt động trong khuôn khổ và ổn định.
Ở những TTCK mới nổi, trong bối cảnh của một thị trường mới ra đời nhưng không kém phức tạp, các nhà quản lý nhận thức rõ sự cần thiết của việc xây dựng một hệ thống pháp luật đồng bộ và chặt chẽ. Vì vậy, hầu hết các TTCK mới nổi đều đã xây dựng cho mình được bộ luật riêng về chứng khoán. Luật pháp về chứng khoán phải được hiểu là một hệ thống gồm Luật chứng khoán và các luật khác như: Luật công ty, Luật phá sản, Luật hợp đồng, Luật dân sự, Luật hình sự,… và như vậy việc xây dựng hệ thống luật pháp cho TTCK không chỉ đơn thuần là việc cho ra đời Luật chứng khoán mà còn bao gồm cả việc bổ sung, sửa đổi và hoàn thiện dần, thậm chí ban hành mới các luật liên quan để tạo môi trường tốt cho TTCK hoạt động và phát triển.
Tuy nhiên, kinh nghiệm từ quá trình hình thành và phát triển TTCK trên thế giới đã cho thấy, không thể có được một hệ thống luật pháp hoàn chỉnh, lý tưởng ngay từ khi TTCK mới ra đời. Do đó, biện pháp quản lý hành chính rất cần thiết để điều chỉnh và xử lý những hành vi có nguy cơ hoặc gây thiệt hại cho thị trường, nhất là trong giai đoạn đầu mới hình thành thị trường.
* Biện pháp tổ chức và điều khiển:
Biện pháp tổ chức là việc định hình cơ cấu và các bộ phận tạo thành, xác lập chứng năng, quyền hạn, nhiệm vụ và phạm vi hoạt động của từng bộ phận, đặt các bộ phận trong mối quan hệ tương tác phù hợp, trong một tổng thể hoàn chỉnh. Sự tác động của biện pháp tổ chức có ý nghĩa rất lớn và có hiệu quả rất thiết thực, nó chỉ cho mọi người, mọi cấp biết trước phải hoạt động theo một trật tự đã quy định trước, nhằm đạt được những mục tiêu đã định trước.
Nhưng biện pháp tổ chức lại có thể gây cản trở nếu quy định quá chi tiết, quá cứng nhắc làm cho người thừa hành không phát huy được sáng kiến, mất tính linh hoạt, sáng tạo. Vì vậy, bên cạnh công tác tổ chức phải có sự điều khiển trực tiếp. Điều khiển là sự đôn đốc, chỉ đạo cụ thể nhằm điều chỉnh kịp thời những sai lệch so với mục tiêu đề ra. Điều khiển là cách thức tác động tích cực nhất, linh hoạt nhất của hoạt động quản lý.
Tổ chức và điều khiển cần được thực hiện phối hợp lẫn nhau trong quá trình quản lý. Đối với TTCK, vai trò của biện pháp tổ chức và điều khiển trong quản lý nhà nước là rất quan trọng. Để thực hiện việc quản lý TTCK, nhà nước phải thể chế hóa hệ thống quản lý. Thông thường, ở hầu hết các nước, chính phủ phải thành lập một cơ quan chuyên trách làm nhiệm vụ trực tiếp quản lý đối với TTCK, đó thường là ủy ban chứng khoán quốc gia (Ví dụ: ở Hàn Quốc, cơ quan chuyên trách này là Uỷ ban chứng khoán và giao
dịch chứng khoán; ở Trung Quốc là Cơ quan giám quản chứng khoán của Quốc vụ viện; ở Việt Nam là Ủy ban Chứng khoán Nhà nước – UBCKNN). Nhà nước quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức của Ủy ban này để cho Ủy ban thực hiện công tác quản lý nhà nước về lĩnh vực chuyên môn được phân công. Việc thể chế hóa tổ chức của nhà nước mà thực hiện kém thì khả năng quản lý sẽ bị hạn chế rất nhiều.
Cần phải rất thận trọng trong việc sử dụng biện pháp điều khiển vì sự can thiệp trực tiếp quá sâu của nhà nước vào TTCK thường để lại những hậu quả xấu hơn là tác động tốt. Dẫu sao, trong những trường hợp quá cần thiết thì nhà nước vẫn phải sử dụng biện pháp này, vì một điều tất yếu là những tổ chức, cơ quan quản lý thường chậm thay đổi, khó có thể theo kịp những thay đổi từng ngày của thị trường. Cách tốt nhất là xây dựng, hoàn thiện thể chế tổ chức quản lý và liên tục cải tiến, đổi mới tổ chức quản lý.
* Biện pháp quản lý kinh tế:
Biện pháp quản lý bằng kinh tế là cách thức vận dụng tổng hợp các đòn bẩy kinh tế để kích thích các cá nhân, tập thể và toàn xã hội thực hiện được mục tiêu theo định hướng vạch sẵn. Những đòn bẩy kinh tế này là sự điều tiết vĩ mô của các cơ quan quản lý nhà nước bằng các chính sách kinh tế, các chế tài, chế độ thuế, chế độ hạch toán, kế toán… Trên cơ sở lý luận và từ thực tế công tác quản lý TTCK của nhiều nước trên thế giới cho thấy chế độ thuế là một công cụ tích cực trong quản lý TTCK. Chế độ thuế phù hợp có thể khuyến khích đầu tư vào chứng khoán, làm tăng cầu chứng khoán, làm động lực cho TTCK phát triển. Nhiều quốc gia áp dụng chế độ hạch toán kinh tế độc lập cho các SGDCK, tạo nguồn thu nhập cho các SGDCK để chính các SGD này duy trì được vai trò tự quản đối với các hội viên và thực hiện được những chương trình khoa học, công nghệ cần thiết cho quản lý.
Vì vậy, biện pháp quản lý kinh tế là biện pháp có tác dụng rất lớn trong lĩnh vực quản lý nhà nước đối với TTCK. Biện pháp này có ưu điểm là không áp dụng những chỉ thị, mệnh lệnh trực tiếp của chủ thể quản lý, nhưng có tác động rất thiết thực và sâu rộng.