- Chỉ số chứng khoán Việt Nam (VNIndex):
2.1.3. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN HÀN QUỐC
Năm 1948, Chính phủ Hàn Quốc lần đầu tiên phát hành trái phiếu chính phủ nhằm bù đắp cho việc quốc hữu hoá ruộng đất và trang trải các khoản thâm hụt ngân sách, đây là cơ sở hình thành thị trường chứng khoán Hàn Quốc. Sự cần thiết có một thị trường để giao dịch các loại trái phiếu đã dẫn tới việc TTCK Hàn Quốc hình thành và chính thức đi vào hoạt động có tổ chức từ năm 1956, đó là SGDCK Daehan (tiền thân của SGDCK Hàn Quốc ngày nay). SGDCK Daehan được thành lập với sự góp vốn của các ngân hàng, các công ty bảo hiểm và các công ty chứng khoán. Ban đầu chỉ có 12 công ty niêm yết chứng khoán với rất ít giao dịch cổ phiếu, mà chủ yếu là các giao dịch trái phiếu chính phủ.
Theo Luật chứng khoán và giao dịch chứng khoán của Hàn Quốc ban hành năm 1962, SGDCK được tổ chức lại thành một công ty cổ phần và cùng với nó là sự bùng nổ nhanh chóng các giao dịch cổ phiếu. Do thiếu chặt chẽ của hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường, và với cơ cấu một công ty cổ phần - SGD đã không phát huy được vai trò giám sát, kiểm soát để duy trì một thị trường công bằng, ổn định và trật tự, nên đã dẫn đến sự đổ vỡ của thị trường. Hậu quả là thị trường phải đóng cửa trong vòng 57 ngày. Tháng 4 - 1963, nhằm khôi phục thị trường, Luật chứng khoán và giao dịch chứng khoán được sửa đổi nhằm củng cố về mặt pháp lý và tổ chức lại SGDCK từ một công ty cổ phần thành một đơn vị trực thuộc chính phủ, hoạt động không vì mục đích lợi nhuận với tên gọi mới “SGDCK Hàn Quốc”. Để thúc đẩy sự phát triển của TTCK một cách an toàn, hiệu quả, bảo vệ hơn nữa
quyền và lợi ích của các nhà đầu tư, tháng 11 - 1968, Luật thúc đẩy thị trường vốn với hàng loạt các nội dung cụ thể khuyến khích các doanh nghiệp phát hành chứng khoán ra công chúng đã được ban hành và tạo đà cho giai đoạn tăng trưởng và phát triển của TTCK Hàn Quốc sau này. Cùng với sự phát triển của thị trường, chính phủ đã nới lỏng kiểm soát. Tháng 4 - 1987, Hàn Quốc tiếp tục cải cách Luật chứng khoán, thực hiện việc tư nhân hoá SGDCK Hàn Quốc. Tháng 3 - 1988, SGDCK Hàn Quốc chính thức được tư nhân hoá và tổ chức lại thành một tổ chức phi chính phủ dựa trên quan hệ thành viên, hoạt động trên cơ sở tự điều chỉnh. [24, tr.28]
Giai đoạn cuối của thập kỷ 70, với hệ thống khung pháp lý về các hoạt động trên TTCK tương đối hoàn thiện, các đợt phát hành chứng khoán ra công chúng trên TTCK Hàn Quốc đã tăng vọt. Nếu như số lượng các công ty được niêm yết trên SGDCK năm 1972 mới chỉ có 66, thì đến cuối năm 1978, con số này đã tăng vọt lên 356. Từ năm 1980, TTCK Hàn Quốc đã bước vào giai đoạn phát triển tương đối ổn định và tiếp tục được hoàn thiện thêm một bước, góp phần thúc đẩy sự phát triển của thị trường, chuẩn bị cho giai đoạn hội nhập với thị trường quốc tế. [37]
Việc quản lý và điều hành TTCK Hàn Quốc trước đây bao gồm các cơ quan như: Bộ Tài chính Hàn Quốc, Tổ chức đầu tư Hàn Quốc và SGDCK Hàn Quốc, trong đó quyền hạn cao nhất do Bộ Tài chính nắm giữ. Đến nay, cơ quan quản lý này không đảm đương được vai trò quản lý và điều hành thị trường. Vì vậy, Chính phủ Hàn Quốc đã quyết định thành lập Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán theo nội dung luật sửa đổi năm 1976. Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán là cơ quan độc lập chịu trách nhiệm quản lý nhà nước về TTCK. Giúp việc cho Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán có Ban giám sát chứng khoán. SGDCK có chức năng điều hành
thị trường tập trung và Hiệp hội các nhà giao dịch chứng khoán quản lý thị trường OTC.
Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán Hàn Quốc được thành lập vào tháng 2 năm 1977, đây là cơ quan quản lý độc lập có chức năng xem xét và giải quyết các vấn đề liên quan đến việc phát hành và giao dịch chứng khoán, giám sát hoạt động của các tổ chức chứng khoán trên cơ sở những quy định của Bộ Kinh tế - Tài chính.
Ban giám sát chứng khoán của Hàn Quốc được thành lập vào tháng 2- 1977 với tư cách một pháp nhân đặc biệt và là cơ quan điều hành của Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán. Chức năng chính là xây dựng thị trường vốn lành mạnh, giám sát, thanh tra các tổ chức chứng khoán dựa trên các quy định chung của Uỷ ban chứng khoán và thực hiện các quyết nghị của Uỷ ban chứng khoán.
Luật chứng khoán và giao dịch chứng khoán của Hàn Quốc được ban hành vào năm 1962 và sửa đổi vào năm 1994. Đây là luật cơ bản điều chỉnh hoạt động của TTCK. Luật quy định việc tổ chức SGDCK; điều kiện để cấp giấy phép cho các chủ thể tham gia thị trường; điều kiện để được phát hành chứng khoán ra công chúng; quyền hạn và nghĩa vụ của Uỷ ban chứng khoán và giao dịch chứng khoán, ban giám sát chứng khoán, và các tổ chức liên quan khác; đièu kiện để cổ phiếu được niêm yết tại sở.
Luật kiểm toán độc lập của các công ty cổ phần ban hành năm 1980 và sửa đổi 1993, nhằm bảo đảm các hoạt động kế toán chính xác, phù hợp với thông lệ quốc tế, bảo vệ những quyền lợi trong các công ty cổ phần, trong đó gồm các quy định về tiêu chuẩn đối với kiểm toán viên, nội dung và tiêu chuẩn kiểm toán cũng như các quy định đối với ban giám sát hoạt động kiểm toán độc lập.
Luật đầu tư tín thác chứng khoán của Hàn Quốc được ban hành vào năm 1969 và lần sửa đổi gần đây nhất là năm 1976. Luật này ra đời là nhằm phát triển hệ thống đầu tư chứng khoán trong đó có hệ thống quỹ đầu tư và bảo vệ những người thụ hưởng các quỹ đầu tư tín thác.
Luật củng cố thị trường vốn ban hành năm 1968 và sửa đổi năm 1994 nhằm thúc đẩy sự phát triển của thị trường vốn, thông qua các biện pháp khuyến khích cung và cầu cho thị trường.
Năm 1981, chính phủ Hàn Quốc đã thông báo kế hoạch dài hạn nhằm mở cửa TTCK cho các nhà đầu tư nước ngoài. Bắt đầu từ việc cho phép các nhà đầu tư nước ngoài chỉ được phép tiếp cận vào TTCK Hàn Quốc qua quỹ tín thác đầu tư quốc tế, cho đến việc các nhà đầu tư nước ngoài dần được tăng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của các công ty cổ phần của nước này, và cuối cùng thì các nhà đầu tư đã được phép nắm giữ toàn bộ của các công ty niêm yết trên thị trường. Quá trình này một lần nữa phát triển một cách nhanh chóng và mạnh mẽ sau khi nền kinh tế nước này rơi vào cuộc khủng hoảng tài chính và tiền tệ toàn diện vào cuối năm 1997 và cả năm 1998.
Trước sự tác động của cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ khu vực Châu Á năm 1997 và sự yếu kém của hệ thống tài chính, Chính phủ Hàn Quốc triển khai kế hoạch cải tổ hệ thống tài chính, trong đó có việc hợp nhất 4 cơ quan gồm Văn phòng giám sát ngân hàng (OBS), Ban giám sát chứng khoán (SSB), Ban giám sát bảo hiểm (ISB) và Cơ quan giám sát phi ngân hàng (NSA) để thành lập một cơ quan giám sát duy nhất. Triển khai kế hoạch cải tổ này, hàng loạt các luật sửa đổi và ban hành mới được thông qua như Luật thành lập các tổ chức giám sát tài chính ban hành vào tháng 12-1997, Luật về đổi mới cơ cấu công nghiệp tài chính được chỉnh sửa và thông qua vào tháng 2-1998,… Theo luật thành lập các tổ chức giám sát tài chính, Ủy
ban giám sát tài chính (FSC) được thành lập vào ngày 1-4-1998. UBCK và hợp đồng tương lai (SFC) cũng được ra đời theo luật này và trực thuộc FSC. Ngày 1-1-1999, Chính phủ Hàn Quốc đã quyết định hợp nhất OBS, SSB, ISB và NSA thành một cơ quan giám sát duy nhất gọi là Cục giám sát tài chính (FSS).
FSC là cơ quan luật pháp độc lập trực thuộc Văn phòng Tổng thống. Chủ tịch FSC do Tổng thống bổ nhiệm theo đề nghị của Hội đồng Chính phủ. Khả năng độc lập của cơ quan này còn được bảo vệ bởi quy định không có bất cứ chuyên viên nào của FSC được chấp nhận nắm giữ vai trò chính trị hoặc tham gia vào các hoạt động thương mại trong thời kỳ nắm giữ chức vụ trong FSC.
FSC có nhiệm vụ giải quyết các vấn đề chính sách liên quan đến thanh tra và giám sát các tổ chức tài chính, TTCK và thị trường các hợp đồng tương lai. FSC có trách nhiệm xây dựng các chính sách tài chính và thực thi các chức năng giám sát, trong đó bao gồm cả việc ủy quyền giám sát cho FSS, FSS đóng vai trò như là một cơ quan hành pháp của FSC, cơ quan này thực thi việc điều tra, thanh tra, giam sát tất cả các tổ chức tài chính và hòa giải các tranh chấp giữa các tổ chức tài chính với các nhà đầu tư. FSS có các khoản kinh phí thu được từ các tổ chức tài chính và các thành viên thị trường, do đó, FSC có khả năng tự trang trải các chi phí hoạt động của mình.
SFC có quyền điều tra các hành vi giao dịch không công bằng như giao dịch nội gián, các hành vi thao túng TTCK, tìm kiếm các bằng chứng để buộc tội. Ngoài ra, SFC có trách nhiệm thiết lập các chuẩn mực kế toán và kiểm toán. SFC gồm có 5 thành viên và được bổ nhiệm bởi Tổng thống với nhiệm kỳ 3 năm. [24, tr.18]