- Hợp đồng tương lai được thanh toán bằng tiền mặt, có nghĩa là các quỹ không phải giữ bitcoin.
Lending (cho vay)
Lending là một trong những trụ cột chính của DeFi khi thị trường chứng kiến sự tăng trưởng TVL không thể ngăn cản của các giao thức lending từ 7,1 tỷ đô la lên 46,8 tỷ đô la vào năm 2021, tăng 559,2%. 3 giao thức
lending hàng đầu về TVL là Maker, Compound và Aave với TVL ở mức 18,3 tỷ đô la, 12,8 tỷ đô la, 10,8 đô la tỷ, và tổng dư nợ là 9,1 tỷ USD, 7,7 USD tỷ, và 6,5 tỷ USD.
Hình 109: TVL trong các giao thức lending trong năm 2021 Nguồn: The Block Data Dashboard
Hình 110: Dư nợ các giao thức cho vay chính trong năm 2021 Source: Alchemy, Compound, CoinGecko
Maker cung cấp nguồn lực cho DAI, stablecoin phi tập trung lớn nhất, trong khi Compound và Aave là thị trường tiền tệ với lãi suất điều chỉnh theo thuật toán được quy định bởi tỷ lệ sử dụng của các lending pool. Lãi suất vay trên Compound dễ biến động hơn và tương đối cao hơn khi thị trường tăng trưởng vào đầu năm nay trước khi nó lắng xuống sau cú sập vào tháng 5. Tỷ giá cho stablecoin liên tục cao hơn các loại crypto chính, điều này củng cố niềm tin về một thị trường có tầm nhìn dài hạn.
Hình 111: Lãi suất vay trên Compound (7DMA) năm 2021 Nguồn: The Block Data Dashboard
Một đặc điểm chung giữa những các giao thức cho vay là tất cả các khoản vay đã phát hành phải được thế chấp quá mức. Tài sản thế chấp có thể bị cưỡng chế thanh lý bởi người giữ để trang trải các khoản nợ tồn đọng nếu một vị thế được coi là có rủi ro, thường là khi vị thế giảm xuống dưới một mức tỷ lệ thế chấp tối thiểu nhất định. Bằng cách đó, các khoản vay có thể được thực hiện ẩn danh và trustlessness trong khi giảm thiểu rủi ro của giao thức mất khả năng thanh toán nếu người vay quá hạn vỡ nợ.
Bất chấp sự thống trị nặng nề của các giao thức cho vay lâu đời, lĩnh vực cho vay đang trở nên đa dạng hơn khi các nền tảng cho vay mới triển khai những cải tiến nhỏ và nhắm mục tiêu đến các đối tượng thích hợp khác nhau.
Cream đã cố gắng đưa các tài sản dài hạn vào thị trường tiền tệ nhưng lại đem đến những rủi ro đáng kể đối với tính toàn vẹn của giao thức, như được nêu trong Phụ lục về các vụ khai thác lỗ hổng DeFi. SushiSwap’s Kashi và Rari’s Fuse đã giới thiệu các cặp cho vay riêng biệt giúp cách ly rủi ro với chi phí vốn không hiệu quả.
Mặt khác, Alchemix và Abracadabra chấp nhận các vị thế tạo ra năng suất làm tài sản thế chấp để giảm thiểu vốn kém hiệu quả ở một mức độ nhất định trong khi mang lại rủi ro về khả năng kết hợp. Ngoài ra, TrueFi là nền tảng đầu tiên cho vay phi tập trung trên chuỗi giúp tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn cho những người vay đáng tin.
Điều thú vị là, bất chấp nhiều nỗ lực, lãi suất cố định cho thời hạn cố định vẫn không hấp dẫn đối với người dùng DeFi do thanh khoản phân mảnh. Trong khi khai thác thanh khoản đã tạm thời giúp đẩy nhanh tính
thanh khoản, nó làm ảnh hưởng giá của trái phiếu giá khi không có nhu cầu hệ thống.