Tiền điện tử như một hàng rào lạm phát
Môi trường kinh tế vĩ mô vào năm 2021, đặc biệt là liên quan đến chính sách tiền tệ mở rộng của các ngân hàng trung ương và trong bối cảnh chi tiêu tài khóa tăng lên, đã dẫn đến sự chú ý mới đến vai trò của tiền điện tử trong việc bảo vệ chống lại lạm phát. Hầu hết đều tập trung vào Bitcoin do bản chất có thể dự đoán của chính sách tiền tệ có lập trình của nó và sự chấp nhận ngày càng nhiều của các tổ chức tư nhân và chính phủ trên toàn thế giới. Trong khi câu chuyện về bitcoin là 'vàng kỹ thuật số' đã xuất hiện được một thời gian, những người chơi tổ chức mới chỉ tìm đến để áp dụng quan điểm này theo một cách tương đối gần đây. Như JPMorgan đã báo cáo với khách hàng của mình trong một ghi chú hồi tháng 10 : “Các tổ chức đầu tư dường như đang quay trở lại với Bitcoin & coi nó như một biện pháp phòng ngừa lạm phát tốt hơn vàng”.
Khẳng định trên giúp chắc chắn hơn khi ta nhìn vào tổng cung của Bitcoin trên các sàn giao dịch so với bảng cân đối của Cục Dữ trữ Liên bang Hoa Kỳ
Trong giai đoạn kể từ năm 2012, trong khi nguồn cung Bitcoin đã tăng khoảng một nửa, tài sản trong bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng hơn gấp đôi. Các tổ chức đầu tư dường như ngày càng bị thu hút bởi lịch trình cung cấp giảm phát của Bitcoin khi nguồn cung tiền fiat tiếp tục tăng.
Tuy nhiên, tính phù hợp của Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát vẫn chưa được chứng minh.
Bitcoin đã xuất hiện được hơn một thập kỷ và như vậy chưa đủ lâu để đánh giá hiệu suất trong thời kỳ lạm phát liên tục. Mặt khác, vàng đã có từ nhiều thế kỷ trước và đã hoạt động như một tài sản trú ẩn an toàn một cách đáng tin cậy.
Một số nghiên cứu học thuật gần đây cho thấy sự tin cậy về khả năng của Bitcoin hoạt động như một biện pháp phòng ngừa lạm phát. Choi và Shin tại Đại học Yonsei nhận thấy rằng Bitcoin hoạt động tốt trong các sự kiện lạm phát trong một trong những nghiên cứu thực nghiệm nghiêm ngặt duy nhất cho đến nay về mối quan hệ giữa giá Bitcoin và lạm phát. Tuy nhiên, phát hiện của Choi và Shin thách thức quan điểm rằng Bitcoin nên được coi là một tài sản 'trú ẩn an toàn' giống như vàng. Họ nhận thấy rằng Bitcoin và vàng phản ứng rất khác nhau đối với các chuyển động và biến động của thị trường chứng khoán, với Bitcoin có xu hướng phản ứng tích cực với giá thị trường chứng khoán
tăng, nhưng tiêu cực đối với các giai đoạn thị trường chứng khoán biến động. Về mặt này, họ nhận thấy vàng là một hàng rào bảo vệ thị trường chứng khoán tốt hơn khi có phản ứng tích cực về giá trong các giai đoạn thị trường chứng khoán có nhiều biến động. Bất chấp điều đó, họ báo trước những phát hiện của mình với thực tế là dữ liệu có sẵn cho Bitcoin bị giới hạn trong giai đoạn đầu của quá trình trưởng thành của thị trường tiền điện tử mà chúng ta vẫn đang ở trong đó.
Nhà đầu tư vẫn còn rất băn khoăn về việc liệu Bitcoin có thể tự củng cố như một tài sản trú ẩn an toàn hay không, nhưng việc tiếp tục áp dụng thể chế cho thấy niềm tin ngày càng tăng vào khả năng đó. Lợi nhuận của Bitcoin so với vàng và các tài sản khác trong những năm gần đây chắc chắn đã thúc đẩy một phần đáng kể sự quan tâm đến tiền điện tử. Vẽ biểu đồ giảm giá của đồng đô la trong một năm rưỡi qua so với thị trường chứng khoán, hàng hóa và Bitcoin cho thấy sức hấp dẫn của đồng đô la này như một biện pháp phòng ngừa lạm phát - nhưng hiệu suất trong quá khứ không phải lúc nào cũng là một chỉ báo mạnh mẽ cho tương lai.
Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư
Một câu chuyện liên quan đến việc coi Bitcoin là 'vàng kỹ thuật số' là ví Bitcoin như một công cụ để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Điểm mấu chốt của câu chuyện là Bitcoin và các loại tiền điện tử khác không liên quan đến các loại tài sản khác và do đó đảm bảo được đưa vào danh mục đầu tư đa dạng. Có một số sự thật cho lập luận này. Theo dữ liệu từ Morningstar, Inc., giá Bitcoin trong ba năm qua có mối tương quan khá thấp với các tài sản truyền thống. Trong số một số tiêu chuẩn phân loại tài sản truyền thống, Bitcoin có mối tương quan cao nhất với chỉ số thị trường rộng rãi của chứng khoán Hoa Kỳ. Ngay cả khi đó, nó chỉ tương quan yếu, với hệ số 0,33. Mối tương quan với điểm chuẩn trái phiếu và hàng hóa thậm chí còn thấp hơn.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là mối tương quan giữa giá Bitcoin với cùng điểm chuẩn của và giá của chứng khoán Hoa Kỳ đang có xu hướng tăng lên kể từ năm 2020, cho thấy mối quan hệ giữa hai loại tài sản này gần đây đã thắt chặt hơn. Về mặt đó, vàng có thể vẫn là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư mạnh hơn, ít nhất là khi các vị thế tự bảo hiểm rủi ro.