2. Phân loại rủi ro tài chính của doanh nghiệp
3.2.3. Biến kiểm soát
Rủi ro tài chính cũng chịu sự tác động của các yếu tố khác như: khả năng thanh toán, khả năng sinh lời, hiệu quả hoạt động (Amalendu và Somnath, 2012; Fu, Fu và Liu, 20 1 2; Simantinee và Kumar, 20 1 5; Vũ Thị Hậu, 20 1 7, Lê Thị Mai Chi, 2020). Tuy nhiên, các nhân tố này không phải là đối tượng nghiên cứu của luận văn nên tác giả không đưa ra giả thuyết nghiên cứu mà sử dụng giả thuyết nghiên cứu theo mô hình nghiên cứu của Fu, Fu và Liu (20 1 2). Đồng thời, khi thảo luận kết quả nghiên cứu, tác giả không đi sâu phân tích về bản chất mà chỉ đối chiếu với các kết quả nghiên cứu trước đây.
Vì vậy, để đảm bảo tính chính xác khi thực hiện nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn đến rủi ro tài chính trong doanh nghiệp, tác giả sử dụng các biến kiểm soát thuộc 3 nhóm nhân tố khả năng thanh toán, khả năng sinh lời, hiệu quả hoạt động.
a) Khả năng thanh toán
Khả năng thanh toán phản ánh khả năng hoàn trả được các khoản nợ đến hạn tại mọi thời điểm của doanh nghiệp. Theo đó, Khả năng thanh toán được bao gồm các biến: Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (ký hiệu là ALR), Hệ số khả năng thanh toán hiện hành (ký hiệu là CR) và Hệ số khả năng thanh toán nhanh (ký hiệu là QR), được tính toán theo các công thức sau:
,,. X 2 ..x..~ , .i^ t-1. _ Tài sản ngắn hạn Hệ SO kh ả năng th an h toán h iện h à n h (CR) = ——
Nợ ngắn hạn
Hệ SO kh ả năng th an h toán n h a n h (QR)_ Tài sản ngắn hạn - Hàng tồn khoNợ ngắn h ạn
TT Ngành nghề Số lượng doanh nghiệp Số quan sát
1 Bất động sản 47 218
b) Kh ả n ăng sin h lời
Khả năng sinh lợi là tiêu chí phản ánh hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp, là khả năng tạo ra lợi nhuận trên một đơn vị nguồn lực phục vụ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Theo đó, khả năng sinh lợi bao gồm các biến: Tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ký hiệu là ROS) và Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ký hiệu là ROA), được tính toán theo các công thức sau:
Lợi nhuận sau thuế Ty suât sinh lời trên doanh thu (ROS) = —17 177 777 7,,..i"—
Doanh thu thuân
r Lợ nhuận sau thuế
Ty suât sinh lời trên tài sản (ROA) = —;---ɪ---
Tổng tài sản binh quân c) Hiệu quả hoạt động
Hiệu quả hoạt động phản ánh kết quả hoạt động và thể hiện năng lực sử dụng tài sản hay các nguồn lực phục vụ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Theo đó, hiệu quả hoạt động bao gồm các biến: Vòng quay hàng tồn kho (IT), Vòng quay tài sản cố định (FAT), Vòng quay tổng tài sản (TAT), Vòng quay các khoản phải thu (ART), được tính toán theo các công thức sau:
. .._______., _ Giá vổn hàng bán
Vong quay hàng tôn kho (IT) = ττ"jr 77777T-.7.
Hàng tôn kho binh quân D
VOng quay tài sản cổ định (FAT) = r-.. . Ã 2 ". , ^ , ∖ z,
Tài sản cổ định binh quân D
VOng qu ay tổng tài sản (TAT) = '7.z,
Tổ b q
D
VOng quay các khoản Phải thu (ART) = ì v^'∖ ^1
Khoản phải thu binh quân