kinh doanh bằng mô hình Dupont
Mô hình Dupont là kĩ thuật có thể được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống. Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của Báo cáo kết quả kinh doanh với Bảng cân đối kế toán. Trong phân tích tài chính, người ta vận dụng mô hình Dupont để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính. Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu tài chính, chúng ta có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích theo một trình tự nhất định.
Từ chỉ tiêu nghiên cứu hiệu quả sử dụng vốn quan trọng nhất - tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE), ta có mối liên hệ tương quan của ROE với tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản, do vốn chủ sở hữu là một phần hình thành nên tổng tài sản. Cụ thể:
35
Lợi nhuận Lợi nhuận Tông tài
sau thuế sau thuế sản
ROE = —■'--- --- =---;--- ---x---■'--- (1.19) Vốn chủ sở hữu Tông tài sản Vốn chủ
sở hữu
Hay ROE = ROA x Đòn bẩy tài chính
Khi thêm doanh thu thuần thì Mô hình Dupont được triển khai chi tiết thành:
Lợi nhuận Doanh thu _____---sau thuế thuần
ROE =---—- x ---—- _____
Doanh thu Tông tài sản thuần
Tông tài sản
x—-— --- (1.20) Vốn chủ sở hữu
Hay, ROE = Hệ số Lợi nhuận ròng x Hiệu suất sử dụng tông tài sản x Đòn bẩy tài chính.
Như vậy, qua khai triển chỉ tiêu ROE có thể thấy chỉ tiêu này được cấu thành bởi ba yếu tố chính.
- Thứ nhất là tỷ suất lợi nhuận ròng. Đây là nhân tố phản ánh trình độ quản lý doanh thu và chi phí của doanh nghiệp.
- Thứ hai là vòng quay tông tài sản. Đây là yếu tố phản ánh trình độ khai thác và sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
- Thứ ba là hệ số tông tài sản trên vốn chủ sở hữu. Đây là yếu tố phản ánh trình độ quản trị tô chức nguồn vốn cho hoạt động của doanh nghiệp.
Để tăng ROE, doanh nghiệp có ba sự lựa chọn cơ bản là tăng một trong ba yếu tố trên:
- Gia tăng lợi nhuận ròng biên, điều này yêu câu doanh nghiệp phải có một lợi thế cạnh tranh nhất định trong ngành. Có thể bằng cách tiết giảm chi phí, tăng giá bán...
- Doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn hoặc tăng hiệu suất sử dụng các tài sản sẵn có của mình, nhằm nâng
cao vòng quay tài sản.
- Doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao
đòn bẩy tài chính hay nói cách khác là vay nợ thêm vốn để đầu tư. Nếu mức lợi nhuận trên tổng tài sản của doanh nghiệp cao hơn mức lãi suất cho vay thì việc vay tiền để đầu tư của doanh nghiệp là hiệu quả.