3.2. GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN LÝ DỰ TRỮ
3.2.4. Mở rộng các nghiệp vụ đầu tư
Bên cạnh việc nâng cao hiệu quả các nghiệp vụ đầu tư, tăng cường nghiên cứu bám sát thị trường để có thể nhận định ra nghiệp vụ đầu tư hiệu quả nhất, tiếp tục phát triển các nghiệp vụ đầu tư truyền thống như mua bán giao ngay, đầu tư trái phiếu hay gửi kỳ hạn lấy lãi suất, NHNN có thể mở rộng thêm các hình thức đầu tư sau:
Trong điều kiện quy mô DTNH gia tăng và trình độ cán bộ còn hạn hẹp, nghiệp vụ này đóng vai trò quan trọng trong việc đa dạng hóa hình thức đầu tư. Thông qua hình thức này, NHNN tận dụng năng lực, kinh nghiệm, kỹ thuật quản lý đầu tư tiên tiến của các công ty quản lý tài sản chuyên nghiệp nhằm tối đa lợi nhuận, đồng thời tăng cường học hỏi kinh nghiệm quản lý đầu tư từ phía đối tác. Tuy nhiên, để thực hiện nghiệp vụ này một cách hiệu quả thì cần phải hoàn thiện quy trình và có văn bản quy định rõ ràng.
Thứ hai, nghiệp vụ cho vay trái phiếu
Cho vay trái phiếu là hình thức chuyển giao trái phiếu tạm thời từ người cho vay sang người đi vay với điều kiện người đi vay phải có tiền mặt thế chấp và người cho vay phải cam kết nhận lại trái phiếu vào một này nhất định trong tương lai. NHNN có thể lựa chọn một trong hai hình thức: thông qua đại lý lưu ký hoặc không thông qua đại lý lưu ký trái phiếu. Cụ thể:
- Cho vay trái phiếu qua cá đại lý lưu ký: Người cho vay và người đi vay không trực tiếp giao dịch với nhau mà thông qua đại lý là nhà lưu ký chứng khoán của bên cho vay. Các đại lý lưu ký chuyên nghiệp có khả năng xác định tỷ lệ lãi suất cho vay của từng loại trái phiếu đồng thời đảm nhiệm thay mặt khách hàng đâu tư khoản thế chấp để sinh lời.
- Cho vay trái phiếu không thông qua đại lý lưu ký: Người cho vay và người đi vay giao dịch thông qua đại lý trung gian mà không đóng vai trò là đại lý lưu ký. Người cho vay sẽ mở một tiểu khoản lưu ký trái phiếu tại đại lý lưu ký và đại lý trung gian sẽ tiếp cận tiểu khoản này theo “giấy ủy quyền” của người cho vay. Với hình thức này, người cho vay có thể kiểm soát chặt chẽ hơn các hoạt động giao dịch của các đại lý trung gian thông qua các quy định như chỉ định các đối tác được phép giao dịch, kỳ hạn giao dịch, tài sản thế chấp, tỷ lệ thế chấp...
NHTW do mức độ rủi ro thấp, có thể tăng lợi nhuận từ việc tái đầu tư khoản tiền thế chấp mà không ảnh hưởng đến cơ cấu, thời hạn đầu tư. Với một lượng trái phiếu lớn trong danh mục DTNH, NHNN có thể cân nhắc hình thức đầu tư này để tăng nguồn thu.
Thứ ba, nghiệp vụ đầu tư vàng
Với lượng vàng tiêu chuẩn thuộc Quỹ Bình ổn tỷ già và giá vàng, NHNN có thể xem xét điều kiện thị trường để tiến hành nghiệp vụ đầu tư vàng như gửi vàng có kỳ hạn trên thị trường quốc tế, bổ sung nguồn thu nhập hàng năm thay vì cất giữ vàng vật chất trong kho.
Thứ tư, sử dụng các công cụ phái sinh
Năm 2004, các công cụ phái sinh bao gồm giao dịch kỳ hạn, hoán đổi, tương lai và quyền chọn chính thức được bổ sung, cho phép áp dụng trong quản lý DTNH theo Quyết định số 1549/QĐ-NHNN ngày 6/12/2004 của Thống đốc NHNN. Tuy nhiên, cho tới nay, các giao dịch phái sinh chưa được áp dụng nhiều. Trong tương lai, NHNN nên quan tâm hơn tới việc sử dụng các công cụ phái sinh tiền tệ và lãi suất, như hoán đổi, kỳ hạn..., để phòng ngừa rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá theo thông lệ quốc tế.