VN30
Theo kết quả phân tích, SP500 có tác động tích cực đến VN30, khi SP500 tăng
lên 1%, VN30 sẽ tăng 0,256%. Tuy nhiên kết quả này lại hoàn toàn không có ý nghĩa
thống kê trong mô hình đồng nghĩa với việc SP500 là biến kinh tế không có tác động đến sự tăng trưởng của TTCKtrong giai đoạn nghiên cứu. Kết quả được xem là tương đồng với nghiên cứu của Kalyanaraman, L., & Tuwajri, B. (2014) ở thị trường Saudi. Mặt khác, kết quảlại trái ngược với dựđoán trong bài luận văn và một số nghiên cứu ở các thị trường khác trên thế giới như của Liu, Y. Angela, and Ming-Shiun Pan (1997), Bwo-Nung Huang, Soong-Nark Sohng và Chin Wei Yang (1999), và các
nghiên cứu trong nước như Tôn Hoành Thanh Huệ và Nguyễn Văn Duy (2014).
TÓM TẮT CHƯƠNG 3
Trong chương 3, luận văn đã thể hiện kết quả nghiên cứu và phân tích tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán VN30. Kết quả mô hình
VECM chỉ ra rằng VN30 có xu thế biến động ngược chiều với biến IR, FDI, SP500
hình cũng cho thấy VN30 có xu hướng phản ứng tăng khi xảy ra các cú sốc từ các
biến CPI, M2, EX, IR, CRUDE, tuy nhiên phản ứng của VN30 với các cú sốc khác
nhau sẽ có độ lệch và độ trễ không giống nhau; các cú sốc của FDI, IP và SP500
không gây ra phản ứng mạnh mẽ và xu hướng rõ ràng lên chỉ số VN30. Theo phân
tích phương sai sai số thay đổi thì TTCK Việt Nam chưa được xem là hoàn hảo vì hầu như sự biến động của CSGCK chỉ phụ thuộc vào chính nó, chính sách vĩ mô chưa thực sự đóng góp nhiều trong việc giải thích sự biến động của VN30 trong ngắn hạn và dài hạn. Kết quả phân tích từ mô hình hồi quy FMOLS cho thấy sự ảnh hưởng của các biến chỉ số CPI, lãi suất lên VN30 là ngược chiều; còn chỉ số sản xuất công nghiệp, giá dầu thế giới và cung tiền thì có tác động tích cựcđến VN30; riêng ba biến là tỷ giá, đầu tư nước ngoài và SP500 là không có ý nghĩa thống kê trong việc giải
thích sự biến động của thị trường chứng khoán trong giai đoạn nghiên cứu. Các kết
quả này nhìn chung khá phù hợp với các lý thuyết kinh tế và tương đồng với kết quả nghiên cứu ở trong và ngoài nước trước đây ngoại trừ kết quả của FDI và CRUDE.
Từ những kết quả nghiên cứu trong chương 3, luận vănsẽ tiến hành đề xuất các gợi ý trong việc xây dựng, quản lývà hoàn thiện các chính sách kinh tế vĩ mô nhằm thúc đẩyphát triển ổn định TTCK Việt Nam trong chương tiếp theo.
CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CÁC CHÍNH SÁCH VĨ MÔ NHẰM
PHÁT TRIỂN ỔN ĐỊNH THỊTRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM