6. Kết cấu của khoá luận
3.3.2. Kiến nghị đối với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Chính phủ
Để TTTP vận hành một cách có hiệu quả, đòi hỏi một hệ thống pháp lý hoàn thiện, minh bạch cung cấp môi trường kinh doanh công bằng cho các CTCK cũng như các cơ quan quản lý thị trường có năng lực. Do đó, một số kiến nghị đối với
UBCKNN và Chính phủ nhằm tạo điều kiện cho việc phát triển các nghiệp vụ liên quan đến trái phiếu như sau:
Thứ nhất, cần có chính sách kinh tế vĩ mô hiệu quả và hợp lý từ các cơ quan
quản lý để thúc đẩy sự phát triển của TTCK nói chung và thị trường TPDN nói riêng. Hình thành bộ khung khổ pháp lý thống nhất để phát triển thị trường TPDN, góp phần phát triển thị trường vốn theo hướng công khai, minh bạch và an toàn, tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp huy động vốn trung và dài hạn, nhằm thực hiện mục tiêu phát triển đồng bộ, hiệu quả các kênh cung ứng vốn cho nền kinh tế.
Thứ hai, cần nâng cao nhận thức các cá nhân trong việc lựa chọn kênh đầu
tư; các doanh nghiệp trong mọi lĩnh vực đối với việc sử dụng kênh phát hành TPDN như một kênh huy động vốn mới thông qua việc cung cấp những kiến thức về TTCK cũng như thị trường TPDN. Do công chúng đầu tư và doanh nghiệp là những bộ phận không thể thiếu và góp phần quan trọng đem đến sự phát triển cho TTTP.
Thứ ba, tăng cường đào tạo, nâng cao chất lượng nghiệp vụ chuyên môn cho
các cán bộ, công nhân viên thông qua việc tổ chức các lớp học, các buổi trao đổi, hội thảo,... nhằm giúp cho các công ty chứng khoán tiếp cận, học hỏi kinh nghiệm từ các nền kinh tế, thị trường tài chính trong và ngoài nước.
Thứ tư, cần đa dạng hóa sản phẩm trái phiếu, tạo sự hấp dẫn, thu hút nhà đầu
tư giúp khai thác tối đa mọi nguồn vốn trong xã hội. Ví dụ như trái phiếu xanh, Việt Dũng (2021) nêu rõ: “Việc phát hành trái phiếu xanh đang là xu hướng toàn cầu với sự tham gia của các định chế tài chính quốc tế lớn như Ngân hàng Thế giới (WB), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB)... và được xem là một kênh huy động vốn quan trọng nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho tăng trưởng bền vững. Tại Việt Nam, nhu cầu vốn cho phát triển các dự án xanh, đặc biệt là dự án năng lượng tái tạo rất lớn. Để đáp ứng nhu cầu này, việc đẩy mạnh các sản phẩm tài chính xanh, trong đó có trái phiếu xanh là tất yếu”.
Thứ năm, khuyến khích và tăng cường phát triển các tổ chức hỗ trợ phát
triển thị trường TPDN như công ty luật, công ty định giá, tổ chức xếp hạng tín nhiệm nhằm nâng cao hiệu quả phát hành cho các tổ chức phát hành và giúp các nhà đầu tư hạn chế được rủi ro. Hiện nay, hoạt động của các tổ chức tín nhiệm tại Việt
Nam vẫn còn rất hạn chế và chưa chuyên nghiệp. Để thị trường TPDN phát triển tốt và lành mạnh, cần sớm cho phép thành lập tổ chức xếp hạng tín nhiệm độc lập để đánh giá, xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp, trái phiếu phát hành, làm kênh tham khảo cho các nhà đầu tư.
Thứ sáu, có chính sách thuế, phí hỗ trợ cho các CTCK và nhà đầu tư tham
gia vào các thị trường TPDN. Hiện tại, thuế suất áp dụng với lãi vốn từ đầu tư trái phiếu đang áp dụng là 5% đối với cá nhân (theo Khoản 2, Điều 10, thông tư 111/2013/TT-BTC)và 25% đối với doanh nghiệp (theo Điều 10, Luật thuế thu nhập doanh nghiệp số14/2008/QH12). Với một mức thuế, phí ưu đãi sẽ giúp thu hút các nhà đầu tư mới và là phương pháp hỗ trợ, chia sẻ đối với các nhà đầu tư đang đầu tư trên TTTP, nhất là trong thời điểm nền kinh tế còn nhiều khó khăn do sự tái bùng phát của đại dịch Covid-19 hiện nay thì những chính sách đó như là sự khích lệ để “giữ chân” các nhà đầu tư trên thị trường.
Thứ bảy, phát triển thị trường thứ cấp phi tập trung cho TPDN. Thị trường
OTC là một bộ phận quan trọng của hệ thống thị trường chứng khoán ở các quốc gia trên thế giới, việc xây dựng và phát triển thị trường này để hoàn thiện hệ thống thị trường chứng khoán ở Việt Nam cũng không ngoại lệ. Quan trọng hơn đây là nơi tạo thanh khoản, tăng tính lỏng cho trái phiếu, tạo điều kiện thu hút nhà đầu tư lớn tham gia vào thị trường sơ cấp.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Trong chương 3, khóa luận đã nêu ra định hướng phát triển của thị trường trái phiếu Việt Nam cũng như của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect. Đưa ra một số kiến nghị, giải pháp nhằm nâng cao chất lượng các hoạt động liên quan đến trái phiếu tại VNDirect nói riêng và TTTP Việt Nam nói chung.
KẾT LUẬN
Để đáp ứng nhu cầu vốn kinh doanh đầu tư cho nền kinh tế trong thời gian tới, đòi hỏi phải phát triển thị trường vốn, trong đó phát triển đồng bộ thị trường TPDN sơ cấp và cả thứ cấp là thực sự cần thiết trong giai đoạn này.
Trong các chủ thể tham gia trên thị trường, Công ty Chứng khoán đóng vai trò quan trọng đối với sự phát triển của thị trường TPDN Việt Nam. Tại Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect, công ty liên tục triển khai phát triển các nghiệp vụ liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp nhằm tạo ra sức cầu hàng hóa trên thị trường. Sản phẩm trái phiếu Dbond và Vbond của VNDirect đều là những trái phiếu chất lượng, có tài sản đảm bảo và lãi suất cạnh tranh so với các sản phẩm của công ty đối thủ, các sản phẩm trái phiếu này đã, đang và sẽ tiếp tục phát triển, đóng góp tích cực vào doanh thu kinh doanh trái phiếu của VNDirect.
Để tăng cường vai trò của CTCK nói chung và CTCK VNDirect nói riêng đối với sự phát triển của TTTP Việt Nam cần: ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, thành lập các tổ chức xếp hạng tín nhiệm uy tín, chuẩn hóa thông tin và hệ thống công bố thông tin,.... Cần có sự phối hợp giữa UBCKNN và các công ty Chứng khoán trong việc chấp hành nghiêm túc khuôn khổ pháp lý đã đề ra, tạo một môi trường công khai, minh bạch và an toàn cho nhà đầu tư, làm tiền đề cho sự phát triển của thị trường TPDN.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Bộ Tài chính (2018-2021), Báo cáo thường niên năm 2017, 2018, 2019, 2020, truy cập ngày 02 tháng 04 năm 2021 tại:
https://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/btc/r/cddh/sltk/thhdttbh4?_afrLoo
p=2261971310296667#%40%3F_afrLoop%3 D2261971310296667%26centerWidt h%3D100%2525%26leftWidth%3D0%2525%26rightWidth%3D0%2525%26show Footer%3Dfalse%26showHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3Dyiwveotei_106
2. Chính phủ (2020), Nghị định 153/2020/NĐ-CP Quy định về chào bán, giao dịch Trái phiếu Doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu Doanh nghiệp ra thị trường quốc tế, ban hành ngày 31 tháng 12 năm 2020
3. Diệp Phương (2020), ‘Vai trò của các tổ chức tham gia trong giao dịch trái phiếu’, safeinvest, truy cập ngày 02 tháng 04 năm 2021, từ:
https://safeinvest.vn/vn/kien-thuc/vai-tro-cua-cac-to-chuc-tham-gia-trong- giao-dich-trai-phieu-83.aspx
4. Dragon Capital (2021), ‘Dòng tiền đang về đâu ?’, truy cập ngày 06 tháng 05 năm 2021, từ:https://dcvfm.com.vn/dcvfms-talks-dong-tien-dang-ve-dau/
5. Đức Nhượng (2019), ‘Nhà đầu tư tổ chức (Institutional Investor) trên thị trường chứng khoán là gì? Phân loại’, Vietnambiz, truy cập ngày 04 tháng 05 năm 2021, từ:
https://vietnambiz.vn/nha-dau-tu-to-chuc-institutional-investor-tren-thi- truong-chung-khoan-la-gi-phan-loai-20191125011111334.htm
6. Hà Lê (2021), ‘Hơn 7 tỷ USD đã chảy về các doanh nghiệp BĐS qua kênh
trái phiếu trong năm 2020’, vietnammoi, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021, từ:
https://vietnammoi.vn/hon-7-ty-usd-da-chay-ve-cac-doanh-nghiep-bds-qua- kenh-trai-phieu-trong-nam-2020-3020211141790517.htm
7. Hoàng Hà (2020), ‘Năm 2019 có 12 đợt phát hành trái phiếu không thành công’, Vnbusiness, truy cập ngày 02 tháng 04 năm 2021, từ:
https://vnbusiness.vn/tai-chinh/nam-2019-co-12-dot-phat-hanh-trai-phieu- khong-thanh-cong-1064608.html
8. Fiin Ratings (2021), Báo cáo Triển vọng thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp Việt Nam 2021, truy cập ngày02 tháng 04 từ:
https://fiingroup.vn/upload/docs/rating-insight%20-1-trien-vong-thi-truong- TPDN-viet-nam-2021.pdf
9. Linh Đan (2020), ‘Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán vẫn ‘ngủ đông’’, Vnbusiness, truy cập ngày 02 tháng 04 năm 2021, từ:
https://vnbusiness.vn/giao-dich/hoat-dong-bao-lanh-phat-hanh-chung-khoan- van-ngu-dong-1070968.html
10. Linh Lan (2021), ‘“Vua huy động trái phiếu” thuộc về doanh nghiệp bất động sản’, VnEconomy, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021, từ:
https://vneconomv.vn/vua-huv-dong-trai-phieu-thuoc-ve-doanh-nghiep-bat- dong-san-20210410181406912.htm
11. PGS. TS. Tô Kim Ngọc, TS. Trần Thị Xuân Anh (2018), Giáo trình Phân tích và đầu tư Chứng khoán, Nhà xuất bản Lao động, Hà Nội
12. TS. Nguyễn Thanh Phương (2017), Giáo trình Thị trường Chứng khoán,
Nhà xuất bản Đại học Quốc gia Hà Nội, Hà Nội
13. Thủ tướng Chính phủ (2020), Quyết định 1191/QĐ-TTg phê duyệt mục tiêu, nhiệm vụ, giải pháp đổi mới và nâng cao năng lực công tác thông tin tuyên truyền và thông tin đối ngoại góp phần xây dựng biên giới hòa bình, hữu nghị, hợp tác và phát triển, ban hành ngày 05 tháng 8 năm 2020
14. VNDirect (2021a), Báo cáo thường niên 2020, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021, từ:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2020/VND_20C
N_BCTN.pdf
15. VNDirect (2019b), Báo cáo tài chính hợp nhất 2018, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021 từ:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2018/VND_18C
N_BCTC_HNKT.pdf
16. VNDirect (2020b), Báo cáo tài chính hợp nhất 2019, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021 từ:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2019/VND_19C
N_BCTC_HNKT.pdf
17. VNDirect (2021b), Báo cáo tài chính hợp nhất 2020, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021 từ:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2020/VND_20C
N_BCTC_HNKT.pdf
18. VNDirect (2021c), Báo cáo đối thủ trái phiếu bán lẻ, Tài liệu nội bộ 19. VNDirect (2021d), Báo cáo của Ban điều hành, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021 từ: https://www.vndirect.com.vn/cmsupload/beta/6.Bao-cao-cua-Ban- dieu-hanh.pdf
20. VNDirect (2019a), Báo cáo thường niên 2018, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021 từ:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2018/VND_18C
N_BCTN.pdf
21. VNDirect (2020a), Báo cáo thường niên 2019, truy cập ngày 10 tháng 04 năm 2021 từ:
http://images1.cafef.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/2019/VND_19C
N_BCTN.pdf
22. VNDirect (2021f), ‘Trái phiếu doanh nghiệp’, truy cập ngày 20 tháng 4 năm 2021 từ: https://dautu.vndirect.com.vn/trai-phieu-doanh-nghiep/
23. VNDirect (2019c), Bản cáo bạch quỹ đầu tư trái phiếu VND (VNDBF), truy cập ngày 20 tháng 04 năm 2021 từ:https://dautu.vndirect.com.vn/wp- content/uploads/2019/05/VNDBF.-B%E1%BA%A3n-c%C3%A1o-
Sô 1 Nguyên Thượng H∙en, Quộn rt⅛. Ba Trưng (Ban nanh theo Thông tu ⅛0 334/2016/TT-BTC
Hà NỘI, CHXHCN v∣ β Nam ngáy 27 tháng 12 năm 2016 cùa Bõ Tái chính)
BÁO CÁO KET QUÁ HOẠT ĐỘNG HQrP NHẤT
CHi TIÊU sõMã Thuyẽt h ______________NAm
nay _ __________trựQcNAm I. DOANH THU HOAT DÕNG
1-1. Li từ các tá sàn tài chinh ghi nhặn thâng qua líVỔ (FVTPl) Ol 279-673.321.665 250.194 815.933 a. Lài bán CÁC tài sán tkĩ chình FVTPL 01.1 250.986 . 214.708 506 262.812.853- b. Chènh lệch táng vi đánh già Ipi Uc u> sàn Ui chinh FVTPL 01.2 (1.372.538.765) (26.273.814.72 7) c. Có tức, tiên lãl phát Slnh từ Ui sán Ul chính FVTPL 01.3 26 812 728.962 13.655.777.154 d. Chênh lệch giam đo đinh giá Ipi phái
tú chúng Ouyin đang lưu hinh
01.4 3.246.916.760 -
1.2. Lãi tứ các khoán đâu tư nim giũ đtn
ngày đáo h»n (HTM)
02 391.388.941 607 289
295.366.105 1.3. Iii từ các khoán Cho vay vá phái thu 03 407.908.597 611 434
877.326.930 1.4. LAi từ cac tai san ti chinh sỉn sáng
đé Băn (AFS)
04 20.345.546.486 4811.965.65
9 l.s. Doanh thu nghι⅛s VV mỗi gdi
chưng
06 335.409 939.972 520.182.829.56 4
1.6. Doanh thu ngh⅛t> VV báo lãnh, đa lý
PhAt hểnh chứng khoAn
07 23.726.357.435 17.870 966.190 1.7. Doanh thu nghiệp VV tư vín điu tư
chửng khoán
08 24.316.979.055 3.707.799.20
9 1.8 Doanh thu nghiệp VU lưu kỹ chừng
khoán
09 12-904.794.156 11.198.531.803
1.9. Thu nhịp boat động khác 11 6.203.553.887 6-
349.245.274 Cọng doanh thu hoạt động
(20=01+02+03+04+06+07+08 +09+11)
II. CHI PHI HOẠT DÕNG
20 1.501.878.031.874 1.538.488.846.667 2.1. Lỗ các tăl sán tẩl Chlhh ghl nhân thõng qua ãl Io (FVTPL) 21 98.651.048.060 382 465.198.184 a. LÒ bán các Ul sán Ui chinh FVTPL 21.1 96 998 876.999 207.207- 628.275
b Chinh lẻch giám vẻ đánh giã IaVTrich Iip dự phòng Suy glim gli tr∣ Ul sân ti Chlnh FVTPL
21.2 IO (222.603.048) 173.280.823.68 8
C. Chi phi giao d∣ch mua các Ul sãn Ul chinh FVTPL
21.3 1.874 774.109 1.976.746.221 2.2. Trich ApZfhoAn nhíp) đự phóng tàl
sán tá> chính, xử tỹ tốn thất Uc
khoán phái thu khó đỏi vá lò suy giám glã tn tá sân tál chính
24 34 061.302.931 (3.539.230.029)
2.3. Chi phi ngh.ệp W môi gài chứng khoan
27 154.992 042 374 216.277.272.32 1
2.4. Chl phi r.ghiép vụ tư vin đỉu tư chứng khoán
29 - 136.409.943
2.5. Chi phi nghiẽp vụ lưu ký chưng khoán
30 14.251.552.041 14.759.679.422 2.6. Ch> phi hoqt động tư vín tkɪ chinh 31 - 124.000.000 Cộng chi phí hoạt động
(40=21+24+27+29+30+31+32)
40 301.955.945.406 610.223.329.841
24. VNDS marketing (2019), ‘VNDirect chính thức ra mắt bảng giá giao dịch trái phiếu online’, truy cập ngày 25 tháng 04 năm 2021 từ:
https://dautu.vndirect.com.vn/vndirect-chinh-thuc-ra-mat-bang-gia-giao-dich-trai- phieu-online/
25. VNDirect (2021e), Thông tin nội bộ về các nghiệp vụ liên quan tới trái phiếu tại VNDirect, Phòng Kinh doanh Trái phiếu VNDirect.
26. Việt Dũng (2021), ‘Sớm đưa trái phiếu xanh vào thị trường trong năm 2021’, truy cập ngày 11 tháng 05 năm 2021 tại: https://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi- mo/som-dua-trai-phieu-xanh-vao-thi-truong-trong-nam-2021-333149.html
PHỤ LỤC
Cho nãm tài chinh kẽt thúc ngày 31 thòng 12 nim 2019
L DOANH THU HOẠT DỌNG 0
1 1. Lii từ CftC tâi s⅛ lβι CfWih ghi nħftn
VifttgquattAS(FVTPL) 776.389 278
604 665279 673 321
Ot
1 FVTPL1.1 LAi ban che tiì Sin lai CtnntI 301 121.104590391 708250.986.214 Of ĩ 1.2 CbAnhttcbtAngirfdanhgUIatcAc
tai sin tai chính FVTPl 302 127.644 144
097 6) (1.372.638.76 013 1.3 CA túc, bin IA PhatMnhtatAI sin
IAiMnhFVTPL 304 61600 930
163 26.812728962
014 1.4 CbinhItchSiimdOdtnhgiAIN pbAi trá chùng quy&t Λ1∣⅛ lưu
hình
(3.246.916.760) 3 246 916 760
0
2 2 Lft IU CftC knoán đìu tư nâm giữ đènngây đâohan IHTMl 30.4 381.018.448.6
61 282385396 374 0
3 0 34 Lft iú Cfte BxUn cho VU)T VAphaiViULft lũ ta Un Ift CtWIh Un sang Ji han 304 848361 359.361 597.811407 908
4 (AFS) 304 54 996 572
396 43119 771 944 0
6 5 Doann Viu ∏i)t∣⅛p VU môi gioi CTviIfl
MlOftn 478 193 414
913 939972335 408 0
7 6 Dαaπh Viu nghiệp VU báo lỉnh, dα IyPhAt na∏h chửng khoán 34 775.482
452 43523 720 357 0
6 7 Doanh Viu nghiệp VU lư vốn đáu lưChững KhoAn 24 140.872
941 24 318 979056
0 0
8 Doanh Viu nghiệp VU Iuu kỳ Chungknoftn 13845 343 002 12.904 794.156 1
0 1 9. Doanh Viu hαjl động tư vần IAI chinh 306.365438 882 325 938 1 10 Thunhiphoatddngkhftc 32 9 503 679 503 949 5 321227
2
0 Cộng doanh thu hopt động 2.134.528.821.748 770.5771 506.289 I. CHI PHÍ HOẠT DỌNG
2
1 1 LdtucftcuisftiUichinhFVTPL 068289 858 456 048.C6098.651 21
1 1.1 Li btn etc t&i sin tti Chinb FVTPL 301 309356 862 446 99996 998 876
212 1.2 Cbtnh Hcb giám đánh gift bà CiC
tai Jftn tá chinh FVTPL 302 (80 801 176472) 603.048)(222 213 1.3 ChiphigiiodichmuacacttisAn Ml ChInh FVTPL 25 494.191 1874 774 109 21.
4 1.4 Cbfnh Hchphải tri chung rang đo đính IjU Iai quy&r Λng Iuu
hénn 303 06013 771 694 •
2
4 2 ChI phi dư phòng Ui Un Ui Chinh xử lýtín Ihit các khoán phá thu khỏ Jờ lú
suy g Am tai sản tft Chinii và Chi phi (S
vaý ẽũa cóc khoán che vay
31 012.36818 496 93134 061.302 2
7 3 3 ChI phi ngtvftp VU mồi gi⅛i chúng khoin 33 819194 472 530 825.332212145 0 3 4 Chi phi Itglvftp VU lưu ky chung khoán 33 4 16248.541.26 04114 251.552
2 6. Chi phi Λch VU Miftc 48124 345 941 92014 152.050 4
0 Cộng chi phi hoạt dộng 20 543.421.582.0 941.286.164306
các thuyét minh kém theo là mót bộ phàn hơp thinh cứa báo cào tài chinh hợp nhãt này
9
Công ty cổ phần Chứng khoản VNDIRECT B02-CTCKHN