Tiền Phong
3.2.1. Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Thiếu niên Tiền Phong
Bảng 3.2: Kết quả hoạt động kinh doanh NTP giai đoạn 2014-2018
Đơn vị: Tỷ đồng
Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 2018
1. Doanh thu bán hàng 3.006,46 3.564,06 4.365,54 4.443,65 4.534,64 2. Các khoản giảm trừ 8,92 7,92 11,38 13,52 14,99 3. Doanh thu thuần về bán hàng 2.997,54 3.556,14 4.354,16 4.430,13 4.519,64 4. Giá vốn hàng bán 2.071,60 2.290,29 2.784,21 2.957,52 3.188,70 5. Lãi gộp 925,93 1.265,85 1.569,95 1.472,61 1.330,95 6. Doanh thu hoạt động tài
chính 2,65 1,62 2,39 2,46 15,05
7. Chi phí tài chính 37,70 51,81 55,73 76,66 107,60 Trong đó: Chi phí lãi vay 36,10 49,22 54,81 75,89 107,15 8. Lãi/(lỗ) từ công ty liên doanh
(từ năm 2015) 0,00 17,63 7,62 109,39 19,05
9. Chi phí bán hàng 414,16 680,87 877,57 779,35 733,04 10. Chi phí quản lý doanh
nghiệp 112,65 152,02 193,39 181,75 148,05
11. Lãi/(lỗ) từ hoạt động kinh
doanh 364,07 400,39 453,27 546,71 376,35
12. Thu nhập khác 2,72 21,92 1,07 11,45 5,65
13. Chi phí khác 4,39 10,42 7,01 1,18 2,16
14. Lợi nhuận/lỗ khác -1,67 11,50 -5,94 10,27 3,49 15. Lãi/(lỗ) ròng trước thuế 381,59 411,89 447,34 556,99 379,85 16. Chi phí thuế thu nhập
doanh nghiệp 56,55 45,73 49,76 64,45 48,33
17. Lợi nhuận sau thuế 325,05 366,16 397,57 492,54 331,52
Hình 3.3: Biến động doanh thu bán hàng của NTP
Qua số liệu báo cáo tài chính những năm gần đây, có thể thấy doanh thu bán hàng của Công ty có sự tăng trưởng qua các năm. Với mục tiêu chiến lược phát triển thị trường tiêu thụ, Công ty đã không ngừng mở rộng đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh và hệ thống phân phối các sản phẩm, cùng với đó là nhu cầu sử dụng các sản phẩm nhựa trên thị trường tăng lên, giúp cho doanh thu của Công ty có sự tăng trưởng. Cụ thể, đến năm 2018, doanh thu bán hàng của Công ty đạt 4.534,64 tỷ đồng, tăng 90,99 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng 2,05% so với năm 2017. Theo đó doanh thu thuần về bán hàng tăng 89,51 tỷ đồng.
Về cơ cấu doanh thu của Công ty, doanh thu bán hàng gần như chiếm toàn bộ trong tổng doanh thu của Công ty. Như vậy, Công ty tập trung chủ yếu cho mảng hoạt động chính của mình là sản xuất kinh doanh các sản phẩm nhựa dân dụng và công nghiệp. Năm 2018, doanh thu tài chính có sự gia tăng đột biến đạt 15,05 tỷ đồng, chủ yếu là lãi tiền gửi ngân hàng Công ty nhận được.
Doanh thu bán hàng của các công ty con năm 2018 là 293.33 tỷ đồng, tăng 90,51 tỷ đồng so với năm 2017. Áp lực cạnh tranh trên thị trường ngày càng cao, tuy nhiên, với sự nỗ lực phấn đấu của các công ty con đã góp phần giúp doanh thu hợp nhất của toàn công ty vẫn có sự tăng trưởng so với năm trước.
Bảng 3.3: Tỷ trọng chi phí hoạt động so với doanh thu bán hàng
Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 2018
4. Giá vốn hàng bán 68,90% 64,26% 63,78% 66,56% 70,32% 7. Chi phí tài chính 1,25% 1,45% 1,28% 1,73% 2,37% Trong đó: Chi phí lãi vay 1,20% 1,38% 1,26% 1,71% 2,36% 9. Chi phí bán hàng 13,78% 19,10% 20,10% 17,54% 16,17% 10. Chi phí quản lý doanh nghiệp 3,75% 4,27% 4,43% 4,09% 3,26% 13. Chi phí khác 0,15% 0,29% 0,16% 0,03% 0,05%
(Nguồn: Tác giả tự tính toán)
Qua bảng số liệu cho thấy hầu hết giá trị các khoản mục chi phí của Công ty có xu hướng tăng qua các năm, điều này cũng phù hợp với xu hướng tăng trưởng doanh thu của Công ty. Tuy nhiên, năm 2018 tỷ trọng giá vốn hành bán trên doanh thu bán hàng có sự tăng lên đáng kể, nguyên nhân do trong năm giá nguyên vật liệu nhập khẩu tăng cao làm giá vốn hàng bán của Công ty tăng lên. Năm 2018, Giá vốn hàng bán của Công ty tăng 231,18 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng 7,82% so với năm 2017.
Đáng chú ý là khoản mục chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp của Công ty trong năm 2018 đều có sự giảm xuống so với năm 2017, cụ thể: Chi phí bán hàng giảm 46,31 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ giảm 5,94%; Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 33,70 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ giảm 18,54% so với năm 2017. Có thể thấy năm 2018 chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm so với năm 2017 cả về giá trị tuyệt đối cũng như tỷ trọng trên doanh thu bán hàng, cho thấy nỗ lực của công ty trong việc tiết giảm các khoản chi phí chung, nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh trong bối cảnh chi phí nguyên vật liệu tăng cao trong năm. Chi phí tài chính có xu hướng tăng lên, do tăng chi phí lãi vay của Công ty.
Về tình hình lợi nhuận của Công ty: Qua bảng số liệu ta thấy các chỉ tiêu về lợi nhuận của công ty đang có xu hướng tăng qua các năm, tuy nhiên đến năm 2018, chỉ tiêu lãi gộp từ bán hàng của công ty giảm 342 tỷ đồng,
tương đương giảm 23,23% so với năm 2017, nguyên nhân do áp lực cạnh tranh từ phía các đối thủ trên thị trường và chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng cao. Đồng thời, hiệu quả từ hoạt động liên doanh cũng giảm đi so với năm 2017 dẫn đến lợi nhuận của Công ty giảm xuống. Lợi nhuận sau thuế năm 2018 của các Công ty con đạt 10,90 tỷ đồng, giảm 90,37 tỷ đồng so với năm 2017, đã làm ảnh hưởng một phần đến hiệu quả hoạt động năm 2018 của toàn Công ty. Lợi nhuận sau thuế của toàn Công ty năm 2018 giảm 161,02 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ 32,69% so với năm 2017. Có thể thấy công ty đứng trước thách thức cạnh tranh trên thị trường và cần có các biện pháp gia tăng chất lượng sản phẩm, năng suất lao động, tiết giảm chi phí… để đảm bảo hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định và tiếp tục được nâng cao.
Hình 3.4: Doanh thu bán hàng và lợi nhuận sau thuế một số đơn vị cùng ngành
So sánh doanh thu bán hàng và lợi nhuận sau thuế của Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong với một số doanh nghiệp lớn cùng trong ngành trong năm 2018, có thể thấy Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong là đơn vị có quy mô doanh thu, lợi nhuận hàng đầu trong ngành. Điều này là phù hợp với thực tế trong lĩnh vực sản xuất tiêu thụ các mặt hàng ống nhựa, NTP đang chiếm 30% thị trường nội địa và khoảng 70% thị trường miền Bắc.
* Chỉ số hiệu quả hoạt động
Bảng 3.4: Chỉ số hiệu quả hoạt động của NTP giai đoạn 2014-2018
Chỉ tiêu Đơn vị 2014 2015 2016 2017 2018
Vòng quay phải thu khách hàng Vòng 5,63 5,12 4,86 4,13 3,44 Thời gian thu tiền khách hàng bình quân Ngày 64,82 71,23 75,07 88,36 106 Vòng quay hàng tồn kho Vòng 3,79 3,17 3,82 3,77 3,45 Thời gian tồn kho bình quân Ngày 96,42 115,09 95,61 96,87 106 Vòng quay tài sản cố định (Hiệu suất sử dụng
tài sản cố định) Vòng 3,3 3,45 4,02 3,65 3,15 Vòng quay tổng tài sản (Hiệu suất sử dụng
toàn bộ tài sản) Vòng 1,37 1,22 1,31 1,15 0,99
(Nguồn: Tác giả tự tính toán)
Vòng quay các khoản phải thu khách hàng của công ty có xu hướng giảm xuống. Mặc dù doanh thu bán hàng của Công ty tăng 90,99 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng 2,05% so với năm 2017, tuy nhiên khoản phải thu khách hàng tăng 363,78 tỷ đồng, tương ứng tăng 32,14% so với cuối năm 2017, giá trị hàng tồn kho tăng 143,87 tỷ đồng so với cuối năm 2017, tương ứng tỷ lệ tăng 16,53%. Nguyên nhân do áp lực cạnh tranh trên thị trường, Công ty đang mở rộng chính sách bán chịu đối với các khách hàng, tốc độ tăng các khoản phải thu cao hơn tốc độ tăng doanh thu thuần dẫn đến vòng quay khoản phải thu giảm, kỳ thu tiền bình quân tăng lên. Các chỉ số vòng quay hàng tồn kho, vòng quay tài sản cố định, vòng quay tổng tài sản cũng giảm xuống so với năm 2017, nguyên nhân chủ yếu đến từ sự cạnh tranh ngày càng quyết liệt trên thị trường, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Công ty không cao bằng tốc độ gia tăng các khoản mục tài sản của Công ty.
Hình 3.5: Vòng quay khoản phải thu một số doanh nghiệp ngành nhựa
Hình 3.6: Vòng quay hàng tồn kho một số doanh nghiệp ngành nhựa
Có thể thấy vòng quay khoản phải thu và hàng tồn kho của Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong ở mức thấp so với các đối thủ lớn trong ngành. Những năm gần đây NTP đang mở rộng chính sách bán chịu để tăng sức cạnh tranh, đồng thời duy trì lượng hàng tồn kho tương đối lớn để ổn định hoạt động sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên, điều này cũng gây ra ứ đọng vốn, ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh.
Hình 3.7: Vòng quay TSCĐ một số doanh nghiệp ngành nhựa
Vòng quay tài sản cố định của Công ty đang được duy trì ở mức trung bình so với các doanh nghiệp trong ngành.
* Chỉ số khả năng sinh lời
Bảng 3.5: Chỉ số khả năng sinh lời của NTP giai đoạn 2014-2018
Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 2018
Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu
thuần 10,84% 10,3% 9,13% 11,12% 7,34%
Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở
hữu bình quân (ROE) 22,17% 22,99% 22,38% 25,13% 15,28% Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản
bình quân (ROA) 12,60% 12,56% 11,92% 12,82% 7,26%
(Nguồn: Tác giả tự tính toán)
Qua bảng số liệu ta thấy các chỉ tiêu sinh lời của công ty trong năm 2018 đều giảm so với năm 2017. Mặc dù, doanh thu của Công ty có sự tăng trưởng, tài sản của Công ty cũng tăng lên, tuy nhiên trong năm giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao đã đẩy giá vốn hàng bán tăng lên, cùng với đó lợi nhuận từ các khoản đầu tư ra ngoài của Công ty cũng giảm xuống làm giảm lợi nhuận sau thuế của Công ty. Cụ thể: Doanh thu bán hàng của Công ty tăng 90,99 tỷ đồng, tương ứng với tỷ lệ tăng 2,05% so với năm 2017. Tuy nhiên, Giá vốn hàng bán của Công ty tăng 231,18 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tăng
161,02 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ 32,69% so với năm 2017. Điều này đã làm chỉ số khả năng sinh lời của Công ty giảm xuống.
Hình 3.8: Chỉ tiêu ROE một số doanh nghiệp ngành nhựa
Có thể thấy tỷ suất ROE của Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong luôn duy trì được khả năng sinh lời ở mức cao trong ngành, mặc dù đang trong giai đoạn khó khăn với ngành nhựa, NTP vẫn là một đơn vị có hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh tốt.
* Chỉ số định giá
Bảng 3.6: Chỉ số định giá của NTP giai đoạn 2014-2018
Chỉ tiêu 2015 2016 2017 2018
Thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) 6.284 5.809 5.956 3.715 Giá trị sổ sách của cổ phiếu (BVPS) 27.741 24.645 23.368 25. 241 Chỉ số giá thị trường trên thu nhập (P/E) 10,19 14,50 12,68 10,90 Chỉ số giá thị trường trên giá trị sổ sách (P/B) 2,17 3,14 2,99 1,60
(Nguồn: Tác giả tự tính toán)
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Công ty năm 2018 có sự sụt giảm do lợi nhuận trong năm của Công ty giảm xuống, tuy nhiên vẫn ở mức cao hơn giá trị trung bình ngành là 3.145 đồng/cổ phần (theo https://www.cophieu68.vn/). Chỉ số giá thị trường trên thu nhập năm 2018 là
10,9 cao hơn mức trung bình ngành là 9,3 (theo https://www.cophieu68.vn/). Như vậy, có thể thấy nhà đầu tư đánh giá cao giá trị của Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong nhờ quy mô, hiệu quả hoạt động cũng như uy tín trên thị trường.
Nhận xét: Doanh thu và chi phí của Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong có xu hướng tăng qua các năm và ở mức cao so với các doanh nghiệp cùng ngành, cho thấy việc không ngừng mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường. Giai đoạn gần đây, giá cả nguồn nguyên vật liệu đầu vào tăng cao đã ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty, làm tăng tỷ trọng giá vốn hàng bán trên doanh thu của Công ty, lợi nhuận Công ty giảm xuống. Tuy nhiên, Công ty vẫn nỗ lực trong việc duy trì lợi nhuận sau thuế ở mức cao so với các doanh nghiệp trong ngành.