7. Tổng quan nghiên cứu
4.2. NHỮNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH
4.2.1. Đối với cơ quan quản lý
triển TTCK. Việc làm này thể hiện qua việc quản lý để tăng hiệu quả đầu tư; thu hút nhà đầu tư và tăng tính thanh khoản cho thị trường; quản lý các vấn đề về minh bạch như chất lượng, thời điểm công bố, các hành vi tiêu cực nhằm gia tăng tính hiệu quả của TTCK.
- Kết quả nghiên cứu cho thấy chất lượng lợi nhuận của các công ty thuộc ngành xây dựng niêm yết trên TTCK Việt Nam hiện nay không giống nhau, có công ty chất lượng lợi nhuận cao còn có công ty chất lượng lợi nhuận rất thấp và còn thể hiện giá trị âm. Hiện tượng này cho thấy kế toán không phản ánh một cách trung thực, hợp lý tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thông qua việc vận dụng các chuẩn mực kế toán. Nói cách khác, thông qua việc lựa chọn, vận dụng các phương pháp kế toán các công ty đã thực hiện những hành vi tiêu cực nhằm chi phối lợi nhuận theo mục đích của mình. Khi công ty niêm yết có lợi nhuận cao hơn so với trung bình ngành và tính toán chất lượng lợi nhuận ở mức báo động thì đó chính là những công ty cần được kiểm tra, xem xét nhằm nâng cao tính minh bạch của thông tin lợi nhuận. Vì vậy, Bộ tài chính cần đẩy mạnh việc hoàn thiện các quy định liên quan để thông tin lợi nhuận được phản ánh một cách chính xác hơn.
4.2.2. Đối với công ty niêm yết
Có thể nói, việc giám sát của cơ quan chức năng chỉ là công cụ giúp đỡ nhà đầu tư phần nào nắm rõ được hoạt động của doanh nghiệp và trong chừng mực nào đó, mang tính răn đe, hạn chế những sai phạm nhất định về thông tin lợi nhuận báo cáo. Cơ quan quản lý chức năng không thể nào đi sâu hết vào hoạt động của doanh nghiệp. Trên thực tế, để nhà đầu tư tiếp cận thông tin được chính xác thì bản thân doanh nghiệp phải là đối tượng đảm bảo minh bạch các số liệu liên quan đến lợi nhuận. Như vậy, thông tin về lợi nhuận mới thực sự phản ánh chính xác giá trị doanh nghiệp.
Với kết quả tìm thấy từ nghiên cứu, tác giả gợi ý một số hàm ý chính sách đối với công ty niêm yết như sau:
Cần tiếp tục củng cố quản trị và kiểm soát công ty vì những ảnh hưởng tích cực của nhóm nhân tố này đến chất lượng lợi nhuận.
- Dựa vào quả hồi quy cho thấy tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập càng cao thì chất lượng lợi nhuận càng cao, do đó để công bằng, khách quan, độc lập và nâng cao chất lượng lợi nhuận thì các công ty niêm yết cần tăng cường số lượng thành viên HĐQT độc lập là điều cần thiết. Tăng số lượng thành viên HĐQT độc lập góp phần làm giảm sự can thiệp của các thành viên trong ban điều hành cũng như là thông đồng trong HĐQT với nhau. Việc xây dựng một bộ máy HĐQT độc lập sẽ có sự tách biệt rạch ròi giữa các chức năng, hạn chế tối đa lợi ích cá nhân từ đó góp phần nâng cao chất lượng lợi nhuận cũng như hiệu quả hoạt động của công ty. Để làm được điều này, các doanh nghiệp có thể thực hiện một số biện pháp như:
+ Xây dựng tiêu chí cho thành viên HĐQT, thắt chặt các quy định về khái niệm “độc lập”.
+ Thuê tư vấn, kiểm toán bên ngoài hàng năm để đánh giá tính độc lập của thành viên HĐQT trên những khía cạnh chủ yếu.
- Tần suất cuộc họp HĐQT cũng có mối quan hệ thuận chiều đối với chất lượng lợi nhuận. Điều này chứng tỏ mọi vấn đề phát sinh liên quan sẽ dễ dàng kiểm soát và giải quyết khi được đưa ra thảo luận trực tiếp trong cuộc họp. Bên cạnh đó, các công ty niêm yết không nên đợi có vấn đề nảy sinh mới tiến hành họp mà nên thường xuyên tổ chức cuô ̣c ho ̣p Hô ̣i đồng quản tri ̣ theo đi ̣nh kỳ. Đây cũng được xem như một sợi dây ràng buộc, một cơ chế quản lý thắt chặt các hoạt động trong công ty để có thể chấn chỉnh ngay các hành vi vừa mới nhen nhóm gây ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận nói riêng và sự phát triển công ty nói chung.
- Đối với sự tập trung quyền sở hữu cổ phần quản lý, kết quả cho thấy tỷ lệ sở hữu cổ phần của Ban Giám đốc càng cao thì chất lượng lợi nhuận càng cao bởi khi đó không có sự mâu thuẫn giữa nhà quản lý và các cổ đông, từ đó tạo niềm tin cho sự gắn kết lợi ích của nhà quản lý với lợi ích chung của công ty. Vậy nên các công ty niêm yết cần đề ra những chủ trương chính sách rõ ràng về mức độ tập trung sở hữu cổ phần quản lý, quy định bằng một con số cụ thể nhất định trong một giới hạn cho phép. Từ đó giúp đảm bảo quyền lợi, đưa ra những quyết định phù hợp với lợi ích của chính họ cũng như của cổ đông, lợi nhuận được lập và trình bày từ đó sẽ chất lượng hơn.
Bên cạnh đó khi mà các đối tượng bên ngoài phán đoán được những ảnh hưởng tiêu cực của đặc điểm công ty đối với chất lượng lợi nhuận thì phía công ty niêm yết cần có những hành động cụ thể để hạn chế rủi ro này.
- Quy mô công ty: Doanh nghiệp có quy mô càng lớn thì chất lượng lợi nhuận càng thấp, điều này có thể hiểu rằng các doanh nghiệp lớn có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để tạo dựng niềm tin và thu hút các nhà đầu tư. Tuy nhiên, việc này có thể mang lại lợi ích trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài cần hiểu được giá trị của việc cung cấp các thông tin lợi nhuận chính xác, minh bạch cho các nhà đầu tư. Từ đó, quy trình kế toán cần thực hiện thật chi tiết thuyết minh báo cáo tài chính một các rõ ràng minh bạch, phản ánh và giải trình cụ thể số liệu của từng tài khoản. Doanh nghiệp cần giải trình rõ việc mình áp dụng phương pháp kế toán, ước tính kế toán, chọn kỳ phân bổ và trích lập chi phí. Cần chú trọng công tác kiểm toán nội bộ, để đảm bảo cung cấp thông tin lợi nhuận kế toán chính xác, trung thực và đầy đủ. Điều này sẽ giúp doanh nghiệp tạo dựng niềm tin cho các nhà đầu tư, chủ nợ và hình ảnh của doanh nghiệp.
đòn bẩy tài chính một cách kỷ luật và chặt chẽ hơn. Doanh nghiệp cần nhận thức được đòn bẩy tài chính đặt trọng tâm ở tỷ số nợ. Những doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao cần tập trung phát triển kinh doanh để gia tăng khả năng sinh lời của tài sản, giảm gánh nặng lãi vay. Trong chiến lược lâu dài, hướng đến việc ổn định cấu trúc tài chính của doanh nghiệp cần thay đổi cơ cấu nguồn vốn trong việc hình thành tài sản theo hướng giảm tỷ lệ nợ phải trả, tăng vốn tự có bằng cách huy động vốn từ chủ sở hữu hoặc phát hành thêm cổ phiếu mới.
- Tăng trưởng và đầu tư: Những doanh nghiệp có mức tăng trưởng ổn định ở mức cao luôn được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm. Điều này là cơ sở cho việc phản ánh lợi nhuận báo cáo không trung thực. Có thể thấy việc ghi nhận doanh thu còn tùy thuộc vào chính sách kế toán công ty áp dụng và sự chỉ đạo của HĐQT và BGĐ, việc điều chuyển bớt doanh thu hay lợi nhuận năm nay sang năm sau cũng được các công ty thường làm. Để hạn chế rủi ro do hành vi này, các nhà quản trị công ty phải thực hiện đúng theo các chuẩn mực kế toán cũng như là các công ty hướng dẫn của các cơ quan quản lý Nhà Nước nếu các doanh nghiệp nào vi phạm sẽ bị phạt cảnh cáo, công bố thông tin trên trang mạng của thị trường chứng khoán để các nhà đầu tư lưu ý hoặc có thể hủy cổ phiếu niêm yết để tránh thiệt hại cho nhà đầu tư.
Cùng với kết quả nghiên cứu trên, có thể nói thông tin lợi nhuận đóng một vai trò quan trọng, là cơ sở phân tích của nhà đầu tư. Tuy nhiên, thông tin lợi nhuận sẽ không có ý nghĩa nếu thiếu đi niềm tin của nhà đầu tư. Niềm tin của nhà đầu tư là nền tảng và động lực phát triển với mọi TTCK, đặc biệt là các thị trường còn non trẻ . Và cũng chính niềm tin của nhà đầu tư mới khiến cho thông tin lợi nhuận phát huy được sự hữu ích của mình.
4.2.3. Đối với các đối tượng khác sử dụng thông tin lợi nhuận
quả nghiên cứu này để xem xét các nhân tố có thể ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận của các công ty thuộc ngành xây dựng nói riêng và các ngành khác nói chung niêm yết trên TTCK Việt Nam để đưa ra các quyết định kinh tế đúng đắn cho chính mình.
Kết quả của nghiên cứu ở trên là khá hữu ích cho nhà đầu tư và các đối tượng khác sử dụng thông tin lợi nhuận trên BCTC của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam. Để có các quyết định đầu tư đúng đắn, nhà đầu tư cần nắm rõ các kiến thức chung về các số liệu liên quan đến lợi nhuận, phân tích các chỉ số tài chính để nhìn nhận chính xác hơn về chất lượng lợi nhuận. Nhà đầu tư phải nắm rõ phương pháp kế toán theo cơ sở dồn tích, đây là một trong những cơ sở quan trọng đại diện cho chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, theo kết quả của nghiên cứu cho thấy 6 nhân tố được kiểm định tại các công ty ngành xây dựng niêm yết trên TTCK Việt Nam đều có ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận, trong đó có 3 số nhân tố thuận chiều và 3 nhân tố ngược chiều với chất lượng lợi nhuận. Vậy nên nhà đầu tư cần chú ý đến các chỉ số liên quan đến các nhân tố này. Vì các yếu tố này ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng lợi nhuận và tính xác thực của các thông tin được niêm yết trên báo cáo tài chính. Vì vậy, các đối tượng sử dụng thông tin có thể tham khảo kết quả nghiên cứu này để đánh giá độ tin cậy của thông tin lợi nhuận giúp mình thận trọng hơn trong việc dựa vào thông tin này để đưa ra các quyết định kinh tế.Cụ thể:
- Kết quả nghiên cứu cho thấy, các công ty có quy mô càng lớn thì chất lượng lợi nhuận càng thấp. Các công ty có quy mô lớn có khả năng điều chỉnh lợi nhuận để thu hút đầu tư. Vì vậy, khi đưa ra quyết định đầu tư không nên đặt quá nặng vào tiêu chí quy mô mà bỏ qua các thông số khác, khi mà số liệu lợi nhuận có khả năng bị điều chỉnh nhiều, chất lượng lợi nhuận không cao.
nghiệp có sử dụng đòn bẩy tài chính cao dễ dẫn đến việc điều chỉnh lợi nhuận, đánh bóng các báo cáo tài chính để làm gia tăng khả năng vay mượn nợ và thường có chất lượng lợi nhuận thấp. Do vậy, nếu đánh giá về chất lượng lợi nhuận để xem xét đầu tư, nhà đầu tư cần thận trọng với số liệu lợi nhuận từ báo cáo tài chính để có thể ra quyết định tốt nhất, hạn chế rủi ro.
- Công ty có tăng trưởng và đầu tư càng cao thì chất lượng lợi nhuận càng thấp. Các công ty tăng trưởng cao là những công ty có rủi ro và có khả năng thổi phồng lợi nhuận. Vậy nên các nhà đầu tư cần xem thông điệp từ kết quả nghiên cứu này để thận trọng trong đánh giá năng lực tài chính khi ra quyết định kinh doanh với các DN có tăng trưởng cao.
Ngược lại các công ty có tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập càng cao thì chất lượng lợi nhuận càng cao, công ty có tần suất cuộc họp HĐQT càng nhiều thì chất lượng lợi nhuận càng cao, công ty có tỷ lệ sở hữu cổ phần của BGĐ càng cao thì chất lượng lợi nhuận càng cao. Đây là những nhân tố sau khi kiểm động có tác động thuận chiều. Vậy nên các nhà đầu tư xem xét thông tin công bố trên báo cáo thường niên về cơ chế quản trị công ty để đánh giá toàn diện về tình hình hoạt động trước khi đầu tư.
4.3. HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO
Trong nghiên cứu này, số lượng nhân tố được đưa vào trong mô hình còn khá ít và chỉ có 2 nhóm nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận bao gồm nhóm nhân tố liên quan đến quản trị và kiểm soát, nhóm nhân tố liên quan đến đặc điểm doanh nghiệp. Đây cũng là một hạn chế của bài luận văn khi vẫn còn khá nhiều các nhân tố khác có thể cũng sẽ ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận các doanh nghiệp tại Việt Nam như các nhóm nhân tố liên quan đến thị trường vốn, thực tiễn báo cáo tài chính, kiểm toán, yếu tố bên ngoài... trong đó có nhiều nhóm quan trọng, tuy nhiên, một trong những lý do tác giả
chưa đưa các nhân tố này vào mô hình kiểm định đó là khác với nghiên cứu sử dụng khảo sát quan điểm, việc sử dụng dữ liệu thứ cấp để kiểm định mô hình thì theo tác giả các nhân tố được đưa vào mô hình cần phải đo lường (lượng hóa) được.
Mặt khác, trong bài này tác giả chỉ chọn nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đối với ngành xây dựng nên chưa bao quát được hết tổng thể các ngành niêm yết trên TTCK Việt Nam. Vì vậy, trong tương lai nếu có những nghiên cứu tiếp theo nên mở rộng quy mô ngành hơn để có cái nhìn tổng quát và chính xác hơn đối với vấn đề này.
Bên cạnh đó, trong luận văn này tác giả đã lựa chọn một mô hình đo lường đại diện để đo lường chất lượng lợi nhuận, tuy nhiên còn có nhiều mô hình đo lường khác theo các nghiên cứu trước. Vì vậy, các nghiên cứu trong tương lai nếu thực hiện được cũng nên sử dụng các mô hình khác để đo lường chất lượng lợi nhuận.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Trong chương này, dựa trên kết quả nghiên cứu ở chương 3, tác giả đã đưa ra những nhận xét chung về chất lượng lợi nhuận và các nhân tố ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận của các công ty thuộc ngành xây dựng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Dựa trên cơ sở những nhận xét chung này, tác giả đưa ra các giải pháp cho từng nhóm đối tượng như cơ quan quản lý, các công ty niêm yết, các đối tượng khácđể đạt được mục đích là nâng cao chất lượng lợi nhuận để tạo niềm tin cho các đối tượng quan tâm và đưa thị trường chứng khoán ngày càng phát triển bền vững.
KẾT LUẬN
Thông tin lợi nhuận của các công ty, đặc biệt là của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam được rất nhiều đối tượng sử dụng để đưa ra các quyết định kinh tế và phục vụ các công việc khác của các đối tượng có liên quan. Kết quả nghiên cứu của luận văn cho thấy, chất lượng lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng niêm yết trên TTCK Việt Nam chưa có một sự đồng nhất, số liệu phản ánh thực trạng chất lượng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành còn rất khác biệt.
Ngoài ra, một trong những nội dung khá quan trọng thực hiện mục tiêu chính của luận văn này là kiểm định mô hình các nhân tố tác động đến chất lượng lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Kết quả nghiên cứu của luận văn cho thấy, các nhân tố