GDP là chỉ tiêu kinh tế tổng hợp quan trọng, phản ánh toàn bộ kết quả cuối cùng của các hoạt động sản xuất của tất cả các đơn vị thường trú trong nền kinh tế của một nước trong một thời kỳ nhất định; phản ánh các mối quan hệ trong quá trình sản xuất, phân phối thu nhập, sử dụng cuối cùng sản phẩm hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế quốc dân; là nhân tố đại diện cho tăng trưởng kinh tế. Nói cách khác, tăng trưởng kinh tế là sự gia tăng khối lượng hàng hóa, dịch vụ sản xuất ra và nâng cao năng lực sản xuất của nền kinh tế.
Theo lý thuyết của Keynes, trong ngắn hạn, sẽ có sự đánh đổi giữa lạm phát và tăng trưởng. Nghĩa là, muốn cho tăng trưởng đạt tốc độ cao thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát nhất định. Trong giai đoạn này, tốc độ tăng trưởng và lạm phát di chuyển cùng chiều. Sau giai đoạn này, nếu tiếp tục chấp nhận tăng lạm phát để thúc đẩy tăng trưởng thì GDP cũng không tăng thêm mà có xu hướng giảm đi.
1.2.2. Cung tiền
Những nhà kinh tế học cổ điển và tân cổ điển đã dùng Thuyết số lượng tiền của nhà kinh tế Mỹ Irving Fisher để giải thích cho những nguyên nhân gây ra lạm phát từ tiền tệ như sau:
M*V = P*T (1.1)
Trong đó: M là khối lượng cung tiền; V là vòng quay của tiền; P là mức giá chung trong nền kinh tế; T là khối lượng giao dịch thực (the real volume of transactions), với giả thuyết T này bằng với sản lượng trong nền kinh tế là Y.
Đường tổng cung AS được giả định cho trước và ở mức toàn dụng hay nói cách khác sản lượng đang ở trạng thái cân bằng dài hạn ta sẽ có:
AS = Y (1.2)
Với Y là tổng sản lượng thực được cho bởi hàm sản xuất trong dài hạn. Đường tổng cầu AD được xác định như sau:
AD = (M*V)/P (1.3)
Cân bằng trong thị trường hàng hóa và dịch vụ: AS = AD, từ đó ta có:
M*V = P*Y (1.4)
Từ phương trình (1.4), ta có phương trình số được viết dưới dạng phần trăm thay đổi như sau: lnM + lnV = lnP + lnY
% thay đổi M + % thay đổi V = % thay đổi P + % thay đổi Y
Hay % thay đổi P = % thay đổi M + % thay đổi V - % thay đổi Y
Các nhà kinh tế học cổ điển và tân cổ điển giả định rằng V là một hằng số không thay đổi trong ngắn hạn (bởi vì giá trị này phụ thuộc vào sự phát triển của một hệ thống tài chính mà điều này không phải thay đổi nhanh chóng).
Fisher đã đưa thêm một giả định là Y là hằng số trong dài hạn.
Với giả thuyết V không đổi thì bất cứ sự gia tăng nào trong cung tiền cũng làm tăng GDP danh nghĩa. Vì các nhân tố sản xuất và hàm sản xuất quyết định mức GDP thực tế và xem GDP thực tế không đổi nên mọi sự thay đổi GDP danh nghĩa phải thể hiện sự thay đổi mức giá. Hay nói cách khác phần trăm tăng của giá, hay tỷ lệ lạm phát sẽ đúng bằng phần trăm tăng lên của cung tiền trong dài hạn. (N.Gregory Mankiw 2003, tr.169).
1.2.3. Tỷ giá hối đoái
Tỷ giá hối đoái là tỷ giá mà tại đó một đồng tiền này sẽ được trao đổi cho một đồng tiền khác. Nó cũng được coi là giá trị đồng tiền của một quốc gia đối với một tiền tệ khác. Tỷ giá hối đoái cũng được sử dụng như là một trong những công cụ thực hiện chính sách tiền tệ, có ảnh hưởng mạnh mẽ và sâu sắc đến lạm phát.
Khi tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ sẽ bị mất giá, những người sản xuất trong nước muốn đẩy giá hàng lên. Đồng thời, chi phí cho các nguyên vật liệu, hàng hóa nhập khẩu sẽ tăng lên, giá cả của các hàng hoá này tăng lên, dẫn đến lạm phát.
Ngược lại, khi tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ sẽ tăng giá, giá hàng hóa nhập khẩu có xu hướng giảm, rẻ hơn, do đó người dân có xu hướng tiêu dùng hàng nhập khẩu nhiều hơn, làm hạn chế hoạt động xuất khẩu, thu hẹp sản xuất trong nước, mặc dù giảm lạm phát nhưng thất nghiệp gia tăng.
Đối với những quốc gia có tỷ trọng nhập khẩu/GDP lớn, nền sản xuất còn phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu nước ngoài - chưa có nguồn nguyên liệu trong nước thay thế; khi tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ bị mất giá, làm giá hàng nhập khẩu tăng, kéo theo mặt bằng giá hàng hóa trong nước tăng lên, xuất hiện lạm phát. Bên
cạnh đó, các loại hàng hóa nhập khẩu là nguyên liệu đầu vào của các ngành sản xuất hàng hóa trong nước, đẩy giá hàng hóa trong nước tăng lên, xuất hiện lạm phát. Điều này ảnh hưởng đến cầu và cung của hàng hóa sản xuất và tiêu dùng trong nước. Cung của hàng hóa này có thể giảm trong khi cầu của chúng tăng sẽ tạo áp lực lên lạm phát.
Đối với những quốc gia đang phát triển, kinh tế chưa vững mạnh, nền dân trí còn thấp khiến người dân không có niềm tin vào đồng nội tệ. Vì vậy, người dân sẽ tích trữ các tài sản của mình bằng vàng, bất động sản hoặc ngoại tệ mạnh thay vì đồng nội tệ. Một sự biến động về tỷ giá hối đoái, làm giảm giá đồng nội tệ, sẽ khiến lạm phát tăng cao.
1.2.4. Lãi suất
Về phương diện lý thuyết, lãi suất danh nghĩa và lạm phát có mối quan hệ cùng chiều. Khi lạm phát tăng thì lãi suất danh nghĩa tăng để đảm bảo mức lãi suất thực được chấp nhận bởi các chủ thể trong nền kinh tế.
Triển vọng của lãi suất thực có ảnh hưởng đến các kỳ vọng và hoạt động chi tiêu và đầu tư. Sau khi xác định được các kỳ vọng lạm phát, nếu người tiêu dùng tin rằng lãi suất tiết kiệm sẽ không thay đổi hoặc tăng rất thấp, nghĩa là lãi suất thực sẽ âm thì họ sẽ có khuynh hướng rút tiền gửi tiết kiệm và đầu tư vào các tài sản có giá khác (bất động sản,...). Điều này sẽ tạo nên giá trị ảo, làm cho CPI có xu hướng gia tăng, vì thế, lãi suất thực sẽ là một biến số quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định tiêu dùng, đầu tư của các chủ thể trong nền kinh tế, đồng thời cũng là biến số tác động đến kỳ vọng lạm phát.
Tổng cầu = tiêu dùng + đầu tư + chi tiêu chính phủ + (xuất khẩu - nhập khẩu). Mối quan hệ giữa lãi suất và lạm phát được hình thành dựa trên sự ảnh hưởng của lãi suất lên tổng cầu.
Hình 1.3: Sơ đồ lãi suất tác động đến lạm phát
Nguồn: Nguyễn Thị Kim Thanh, 2010
Lãi suất là sẽ chịu tác động trực tiếp của việc thay đổi tiêu dùng và đầu tư. Trong đó, tiêu dùng sẽ giảm xuống khi lãi suất tăng lên là do giá cả của việc vay mượn cho nhu cầu tiêu dùng trở nên đắt đỏ hơn; chi phí vay mượn tăng làm cho khả năng sinh lời của các khoản đầu tư trở nên thấp hơn. Vì thế mà việc tăng lãi suất cũng sẽ làm giảm mức độ đầu tư. Ngược lại, khi lãi suất giảm xuống thì hành vi của người tiêu dùng và nhà đầu tư thay đổi theo hướng ngược lại. Sự thay đổi đó được thể hiện bằng sự dịch chuyển của đường tổng cầu.
Chính vì mối quan hệ trên nên lãi suất đã trở thành công cụ được lựa chọn để kiểm soát lạm phát mục tiêu và kiểm soát các kỳ vọng lạm phát hữu hiệu.
1.2.5. Nhóm các nhân tố khác
Ngoài những nhân tố ở trên tác động trực tiếp đến lạm phát làm thay đổi tỷ lệ lạm phát thì còn có những yếu tố khác có thể ảnh hưởng gián tiếp đến lạm phát như:
- Chính sách mở cửa của nền kinh tế. - Yếu tố tâm lý, đầu cơ, găm hàng, làm giá. - Thu nhập của dân cư.
- Giá cả hàng hóa trên thế giới. - Thâm hụt ngân sách
- Cơ cấu kinh tế...
Những nhân tố này là một phần ảnh hưởng đến lạm phát. Tuy có thể không ảnh hưởng trực tiếp hoặc mức độ ảnh hưởng của những nhân tố này không rõ ràng và không có số liệu và mô hình thực nghiệm để chứng minh cụ thể sự ảnh hưởng của các nhân tố này. Nhưng một phần nào đó về thực tiễn thì những nhân tố này vẫn có tính chất ảnh hưởng đến lạm phát.
1.3. Một số bài học kinh nghiệm kiểm soát lạm phát trên thế giới
Việc đưa ra các giải pháp kiểm soát lạm phát thường xuất phát từ sự phân tích đúng đắn nguyên nhân gây nên lạm phát, bao gồm nguyên nhân sâu xa và nguyên nhân trực tiếp. Để giải quyết các nguyên nhân sâu xa cần phải có thời gian và đi kèm với các cuộc cải cách lớn. Còn nguyên nhân trực tiếp của bất kỳ cuộc lạm phát nào cũng xuất phát từ các lý do đẩy tổng cầu tăng quá mức hoặc tổng cung giảm do chi phí tăng lên. Thông thường để tác động vào các nguyên nhân trực tiếp của lạm phát và kiềm chế lạm phát ở tỷ lệ mong muốn, Chính phủ các nước sử dụng một hệ thống các giải pháp tác động vào tổng cầu hoặc tổng cung nhằm làm giảm sự gia tăng của tổng cầu hoặc khắc phục các nguyên nhân làm gia tăng chi phí.
1.3.1. Kinh nghiệm của Inđônêxia
Trước cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ năm 1997, Inđônêxia theo đuổi một chính sách tiền tệ đa mục tiêu (giống với Việt Nam), neo chính được chính sách tiền tệ sử dụng là tỷ giá hôì đoái danh nghĩa có sự điều chỉnh gắn với sự biến động của đồng đôla Mỹ và khối lượng tiền cơ sở (base money) được sử dụng làm công cụ thực thi. Trong khi đặc điểm của thị trường vốn tại Inđônêxia là mở và có tỷ trọng tương đối lớn trong khu vực, luồng vốn ra vào rất nhạy cảm (volatile capital flows), đây sẽ là một thách thức lớn cho chính sách tiền tệ để giữ vững được tỷ giá trong một khung dao động hẹp, trong khi tỷ giá trung tâm (central rate) đã dần mất giá trị khi các dấu hiệu về lạm phát xuất hiện. Do đó, trong cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ vào tháng 7-1997, áp lực đầu cơ trong thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối tăng cao, điều đó bắt buộc cơ quan có thẩm quyền phải quyết định thả nổi đồng Rupiah vào tháng 8-1997. Đồng Rupiah càng mất giá hơn sau khi rạn nứt giữa Tổng thống Suharto và IMF trở nên rõ ràng. Cuộc khủng hoảng này đã đưa đến suy giảm kinh tế, khủng hoảng vể chính trị và sụp đổ của hệ thống ngân hàng vào năm 1998.
Vào tháng 1-2000, theo đúng quy định của Luật ngân hàng mới, Ngân hàng trung ương Inđônêxia đã công bố mục tiêu lạm phát cho năm 2000 là 3-5%, được đo bằng CPI không bao gồm giá điện và lương của các nhân viên nhà nước. Đối vối năm 2001, mục tiêu đặt ra là 4-6%. Mục tiêu cho cả hai năm trên đã không đạt được do sự mất giá đột ngột của đồng Rupiah. Ngân hàng trung ương Inđônêxia đã thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm giảm áp lực lạm phát, mặc dù giới hạn thắt chặt là không lớn do chịu tác động của cuộc suy thoái kinh tế. Đến năm 2002, Ngân hàng trung ương Inđônêxia đã sử dụng chỉ số CPI thông thương (headline inílation) cho việc xác định mục tiêu lạm phát. Với chỉ số lạm phát thông thương này, công chúng sẽ dễ hiểu hơn và chấp nhận nó. Năm 2002, mục tiêu lạm phát được đặt ra là 9-10% và mục tiêu lạm phát cho trung hạn trong giai đoạn 2002-2006 là khoảng 6-7%. Thực tế là tỷ lệ lạm phát trong năm 2002 là 10% và mục tiêu cho năm 2003 được xác định là 9% với biên độ dao động là +/-1%, trong khi mục tiêu trung và dài hạn được giữ nguyên không đổi. Có thể thấy rằng, để thúc đẩy kinh tế tăng trưỏng bển vững thông qua lợi thế về xuất khẩu, thì sự ổn định của tỷ giá hối đoái thực và tỷ lệ lạm phát trong nưốc là rất quan trọng. Cơ chế lạm phát mục tiêu tại Inđônêxia đã phát huy tác dụng, khi nó giúp giảm được lạm phát và đưa lạm phát mục tiêu trung hạn về mức 5%.
1.3.2. Kinh nghiệm của Thái Lan
Là quốc gia nằm trong khu vực Đông Nam Á cùng với điều kiện kinh tế tương đối giống với Việt Nam, bài học kinh nghiệm về kiểm soát lạm phát tại Thái Lan thật sự gần gũi và hữu ích đối với nước ta.
Với điều kiện tình hình thực tế của Thái Lan thì chính sách lạm phát mục tiêu chính là công cụ hữu hiệu nhất để bảo đảm cho nền kinh tế đạt được sản lượng cao, sự tăng trưởng bền vững, tính cạnh tranh của xuất khẩu và một ngân hàng trung ương minh bạch. Thái Lan là quốc gia duy nhất trong khu vực sử dụng lạm phát cơ bản để theo đuổi mục tiêu lạm phát. Lạm phát cơ bản (được định nghĩa là phần còn lại của lạm phát tổng thể sau khi loại bỏ một số mặt hàng mà giá cả của nó biến động nhất thời như lương thực - thực phẩm, năng lượng...) phản ánh xu hướng nền tảng của lạm phát, giúp ngân hàng trung ương tránh được những sai lầm trong điều
hành như việc phản ứng với những cú sốc cung bằng việc tăng lãi suất. Việc lựa chọn lạm phát cơ bản của Thái Lan còn được ủng hộ bởi lập luận rằng lạm phát cơ bản vẫn chiếm đa số giỏ hàng hóa của lạm phát tổng thể, đồng thời sẽ tiệm cận lạm phát tổng thể trong dài hạn. Thái Lan đã duy trì ổn định được mức mục tiêu lạm phát trong khoảng 0-3,5% giai đoạn 2000-2008, sau đó là 0,5-3,0% giai đoạn từ 2009 đến nay và đây được cho là phù hợp với tương quan lạm phát của các đối tác thương mại chính.
1.3.3. Kinh nghiệm của Trung Quốc
Tại Trung Quốc, tỷ lệ lạm phát đến tháng 2/2008 đã lên tới 8,3%, tăng so với mức 7,1% trong tháng 1/2008, cao nhất trong 11 năm qua, trong khi mục tiêu được đề ra trong năm 2008 là kiềm chế giá tiêu dùng dưới 4,8%. Nguyên nhân chính là giá lương thực - thực phẩm tăng tới 23,3% so với mức 18,2% đến hết tháng 1/2008. Để kiểm soát lạm phát, chính phủ chủ trương ưu tiên thực hiện chính sách tài chính ổn định, minh bạch và siết chặt chính sách tiền tệ trong năm 2008, hạn chế cung ứng tiền. Chính phủ cũng ưu tiên các lĩnh vực liên quan trực tiếp tới đời sống nhân dân, cho phép đồng nhân dân tệ biến động linh hoạt hơn.
Thực ra Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt ngay từ năm 2007 với các biện pháp nới lỏng quy định giao dịch ngoại tệ, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tới 10 lần và thực hiện 6 lần tăng lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại, với mức tăng không lớn, để thị trường tiền tệ không bị sốc cũng như không gây khó khăn cho hoạt động ngân hàng. Tháng 5/2007 Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nới rộng biên độ giao dịch của đồng Nhân dân tệ so với Đô la Mỹ. Theo đó, biên độ giao dịch mua bán USD được phép dao động trong khoảng 0,5% so với tỷ giá chính thức công bố hàng ngày.
Tháng 9/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 12% lên 12,5%; Từ tháng 10/2007, tiếp tục tăng lên 13%. Quyết định này nhằm kiểm soát lưu thông tiền tệ và kiềm chế tốc độ cho vay quá mạnh của các ngân hàng thương mại vào bất động sản. Biện pháp này được phối hợp với quy định tăng mức đặt cọc khi vay tiền mua ngôi nhà thứ hai, tăng lãi suất cho vay và tăng thuế lợi tức tiền gửi ngân hàng, hạn chế tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán.