Nguồn: Nguyễn Thị Kim Thanh, 2010
Lãi suất là sẽ chịu tác động trực tiếp của việc thay đổi tiêu dùng và đầu tư. Trong đó, tiêu dùng sẽ giảm xuống khi lãi suất tăng lên là do giá cả của việc vay mượn cho nhu cầu tiêu dùng trở nên đắt đỏ hơn; chi phí vay mượn tăng làm cho khả năng sinh lời của các khoản đầu tư trở nên thấp hơn. Vì thế mà việc tăng lãi suất cũng sẽ làm giảm mức độ đầu tư. Ngược lại, khi lãi suất giảm xuống thì hành vi của người tiêu dùng và nhà đầu tư thay đổi theo hướng ngược lại. Sự thay đổi đó được thể hiện bằng sự dịch chuyển của đường tổng cầu.
Chính vì mối quan hệ trên nên lãi suất đã trở thành công cụ được lựa chọn để kiểm soát lạm phát mục tiêu và kiểm soát các kỳ vọng lạm phát hữu hiệu.
1.2.5. Nhóm các nhân tố khác
Ngoài những nhân tố ở trên tác động trực tiếp đến lạm phát làm thay đổi tỷ lệ lạm phát thì cịn có những yếu tố khác có thể ảnh hưởng gián tiếp đến lạm phát như:
- Chính sách mở cửa của nền kinh tế. - Yếu tố tâm lý, đầu cơ, găm hàng, làm giá. - Thu nhập của dân cư.
- Giá cả hàng hóa trên thế giới. - Thâm hụt ngân sách
- Cơ cấu kinh tế...
Những nhân tố này là một phần ảnh hưởng đến lạm phát. Tuy có thể khơng ảnh hưởng trực tiếp hoặc mức độ ảnh hưởng của những nhân tố này khơng rõ ràng và khơng có số liệu và mơ hình thực nghiệm để chứng minh cụ thể sự ảnh hưởng của các nhân tố này. Nhưng một phần nào đó về thực tiễn thì những nhân tố này vẫn có tính chất ảnh hưởng đến lạm phát.
1.3. Một số bài học kinh nghiệm kiểm soát lạm phát trên thế giới
Việc đưa ra các giải pháp kiểm soát lạm phát thường xuất phát từ sự phân tích đúng đắn nguyên nhân gây nên lạm phát, bao gồm nguyên nhân sâu xa và nguyên nhân trực tiếp. Để giải quyết các nguyên nhân sâu xa cần phải có thời gian và đi kèm với các cuộc cải cách lớn. Còn nguyên nhân trực tiếp của bất kỳ cuộc lạm phát nào cũng xuất phát từ các lý do đẩy tổng cầu tăng quá mức hoặc tổng cung giảm do chi phí tăng lên. Thơng thường để tác động vào các nguyên nhân trực tiếp của lạm phát và kiềm chế lạm phát ở tỷ lệ mong muốn, Chính phủ các nước sử dụng một hệ thống các giải pháp tác động vào tổng cầu hoặc tổng cung nhằm làm giảm sự gia tăng của tổng cầu hoặc khắc phục các nguyên nhân làm gia tăng chi phí.
1.3.1. Kinh nghiệm của Inđơnêxia
Trước cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ năm 1997, Inđơnêxia theo đuổi một chính sách tiền tệ đa mục tiêu (giống với Việt Nam), neo chính được chính sách tiền tệ sử dụng là tỷ giá hơì đối danh nghĩa có sự điều chỉnh gắn với sự biến động của đồng đôla Mỹ và khối lượng tiền cơ sở (base money) được sử dụng làm công cụ thực thi. Trong khi đặc điểm của thị trường vốn tại Inđơnêxia là mở và có tỷ trọng tương đối lớn trong khu vực, luồng vốn ra vào rất nhạy cảm (volatile capital flows), đây sẽ là một thách thức lớn cho chính sách tiền tệ để giữ vững được tỷ giá trong một khung dao động hẹp, trong khi tỷ giá trung tâm (central rate) đã dần mất giá trị khi các dấu hiệu về lạm phát xuất hiện. Do đó, trong cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ vào tháng 7-1997, áp lực đầu cơ trong thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối tăng cao, điều đó bắt buộc cơ quan có thẩm quyền phải quyết định thả nổi đồng Rupiah vào tháng 8-1997. Đồng Rupiah càng mất giá hơn sau khi rạn nứt giữa Tổng thống Suharto và IMF trở nên rõ ràng. Cuộc khủng hoảng này đã đưa đến suy giảm kinh tế, khủng hoảng vể chính trị và sụp đổ của hệ thống ngân hàng vào năm 1998.
Vào tháng 1-2000, theo đúng quy định của Luật ngân hàng mới, Ngân hàng trung ương Inđônêxia đã công bố mục tiêu lạm phát cho năm 2000 là 3-5%, được đo bằng CPI không bao gồm giá điện và lương của các nhân viên nhà nước. Đối vối năm 2001, mục tiêu đặt ra là 4-6%. Mục tiêu cho cả hai năm trên đã không đạt được do sự mất giá đột ngột của đồng Rupiah. Ngân hàng trung ương Inđônêxia đã thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm giảm áp lực lạm phát, mặc dù giới hạn thắt chặt là không lớn do chịu tác động của cuộc suy thoái kinh tế. Đến năm 2002, Ngân hàng trung ương Inđônêxia đã sử dụng chỉ số CPI thơng thương (headline inílation) cho việc xác định mục tiêu lạm phát. Với chỉ số lạm phát thông thương này, cơng chúng sẽ dễ hiểu hơn và chấp nhận nó. Năm 2002, mục tiêu lạm phát được đặt ra là 9-10% và mục tiêu lạm phát cho trung hạn trong giai đoạn 2002-2006 là khoảng 6-7%. Thực tế là tỷ lệ lạm phát trong năm 2002 là 10% và mục tiêu cho năm 2003 được xác định là 9% với biên độ dao động là +/-1%, trong khi mục tiêu trung và dài hạn được giữ ngun khơng đổi. Có thể thấy rằng, để thúc đẩy kinh tế tăng trưỏng bển vững thông qua lợi thế về xuất khẩu, thì sự ổn định của tỷ giá hối đoái thực và tỷ lệ lạm phát trong nưốc là rất quan trọng. Cơ chế lạm phát mục tiêu tại Inđônêxia đã phát huy tác dụng, khi nó giúp giảm được lạm phát và đưa lạm phát mục tiêu trung hạn về mức 5%.
1.3.2. Kinh nghiệm của Thái Lan
Là quốc gia nằm trong khu vực Đông Nam Á cùng với điều kiện kinh tế tương đối giống với Việt Nam, bài học kinh nghiệm về kiểm soát lạm phát tại Thái Lan thật sự gần gũi và hữu ích đối với nước ta.
Với điều kiện tình hình thực tế của Thái Lan thì chính sách lạm phát mục tiêu chính là cơng cụ hữu hiệu nhất để bảo đảm cho nền kinh tế đạt được sản lượng cao, sự tăng trưởng bền vững, tính cạnh tranh của xuất khẩu và một ngân hàng trung ương minh bạch. Thái Lan là quốc gia duy nhất trong khu vực sử dụng lạm phát cơ bản để theo đuổi mục tiêu lạm phát. Lạm phát cơ bản (được định nghĩa là phần còn lại của lạm phát tổng thể sau khi loại bỏ một số mặt hàng mà giá cả của nó biến động nhất thời như lương thực - thực phẩm, năng lượng...) phản ánh xu hướng nền tảng của lạm phát, giúp ngân hàng trung ương tránh được những sai lầm trong điều
hành như việc phản ứng với những cú sốc cung bằng việc tăng lãi suất. Việc lựa chọn lạm phát cơ bản của Thái Lan còn được ủng hộ bởi lập luận rằng lạm phát cơ bản vẫn chiếm đa số giỏ hàng hóa của lạm phát tổng thể, đồng thời sẽ tiệm cận lạm phát tổng thể trong dài hạn. Thái Lan đã duy trì ổn định được mức mục tiêu lạm phát trong khoảng 0-3,5% giai đoạn 2000-2008, sau đó là 0,5-3,0% giai đoạn từ 2009 đến nay và đây được cho là phù hợp với tương quan lạm phát của các đối tác thương mại chính.
1.3.3. Kinh nghiệm của Trung Quốc
Tại Trung Quốc, tỷ lệ lạm phát đến tháng 2/2008 đã lên tới 8,3%, tăng so với mức 7,1% trong tháng 1/2008, cao nhất trong 11 năm qua, trong khi mục tiêu được đề ra trong năm 2008 là kiềm chế giá tiêu dùng dưới 4,8%. Nguyên nhân chính là giá lương thực - thực phẩm tăng tới 23,3% so với mức 18,2% đến hết tháng 1/2008. Để kiểm sốt lạm phát, chính phủ chủ trương ưu tiên thực hiện chính sách tài chính ổn định, minh bạch và siết chặt chính sách tiền tệ trong năm 2008, hạn chế cung ứng tiền. Chính phủ cũng ưu tiên các lĩnh vực liên quan trực tiếp tới đời sống nhân dân, cho phép đồng nhân dân tệ biến động linh hoạt hơn.
Thực ra Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã thực thi chính sách tiền tệ thắt chặt ngay từ năm 2007 với các biện pháp nới lỏng quy định giao dịch ngoại tệ, tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tới 10 lần và thực hiện 6 lần tăng lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại, với mức tăng không lớn, để thị trường tiền tệ khơng bị sốc cũng như khơng gây khó khăn cho hoạt động ngân hàng. Tháng 5/2007 Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nới rộng biên độ giao dịch của đồng Nhân dân tệ so với Đô la Mỹ. Theo đó, biên độ giao dịch mua bán USD được phép dao động trong khoảng 0,5% so với tỷ giá chính thức cơng bố hàng ngày.
Tháng 9/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc quyết định tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 12% lên 12,5%; Từ tháng 10/2007, tiếp tục tăng lên 13%. Quyết định này nhằm kiểm sốt lưu thơng tiền tệ và kiềm chế tốc độ cho vay quá mạnh của các ngân hàng thương mại vào bất động sản. Biện pháp này được phối hợp với quy định tăng mức đặt cọc khi vay tiền mua ngôi nhà thứ hai, tăng lãi suất cho vay và tăng thuế lợi tức tiền gửi ngân hàng, hạn chế tiền đầu tư vào thị trường chứng khoán.
Tháng 11/2007, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục quyết định tăng thêm 0,5% tỷ lệ dự trữ bắt buộc, lên 13,5; từ tháng 12/2007, lần thứ 10 kể từ đầu năm 2007, tăng lên 14%. Kèm theo các biện pháp nói trên, Chính phủ Trung Quốc cũng phát hành tín phiếu đối với các ngân hàng thương mại nhằm thu hút tiền từ lưu thông về.
1.3.4. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Từ thực tiễn lạm phát tại Việt Nam và những bài học kinh nghiệm nêu trên, có thể rút ra một số bài học kinh nghiệm đối với Việt Nam như sau:
Thứ nhất, cần tăng cường tính tự chủ và độc lập của ngân hàng trung ương trong các quyết định về chính sách tiền tệ nhằm linh hoạt và ứng phó kịp thời về tình hình biến động có thể xảy ra.
Thứ hai, mục tiêu lạm phát sau khi đã được xác định nên được công bố rộng rãi đối với công chúng. Đồng thời, cần cập nhật thường xuyên cho người dân thông tin về những hoạt động nỗ lực đạt mục tiêu của chính phủ. Nếu tỷ lệ lạm phát chưa được kiểm soát ở mức mong muốn, cần có giải trình cơng khai từ phía chính phủ và ngân hàng nhà nưóc.
Thứ ba, các chính sách tiền tệ khi được quyết định phải bảo đảm được cả hiệu quả trong ngắn hạn và trong dài hạn. Một chính sách được áp dụng chỉ thật sự tốt khi bảo đảm được những điều kiện an sinh, phúc lợi xã hội và lợi ích của số đơng bộ phận dân cứ. Ví dụ: Chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ có hiệu quả trước mắt là kiềm chế lạm phát nhưng về lâu về dài sẽ tạo ra sự trì trệ cho nền kinh tế, với hồn cảnh Việt Nam hiện nay đó là điều cực kỳ nguy hiểm. Nên cố gắng giữ một môi trường vĩ mơ ổn định để các chính sách tiền tệ phát huy hiệu quả tốt hơn.
Thứ tư, áp dụng cơ chế tỷ giá thả nổi một cách có kiểm sốt sẽ thúc đẩy xuất khẩu, góp phần cải thiện cán cân thương mại và cán cân thanh toán, giúp cho nền kinh tế quốc dân phát triển một cách ổn định.
Cuối cùng, các chính sách tiền tệ khi được áp dụng đều có một độ trễ nhất định trước khi mang lại hiệu quả cho nền kinh tế. Vì thế, thay vì đặt mục tiêu ngắn hạn là một năm thì có thể đặt mục tiêu trung hạn là ba năm để các quyết định chính sách tiền tệ được hiệu quả hơn. Đồng thời, nên xác định độ trễ của từng cơng đoạn
và dự đốn trước các kịch bản có thể xảy ra cho nền kinh tế để có thể có quyết định phù hợp và hiệu quả cho từng thời điểm.
Tóm lại, với bất kỳ một quốc gia nào trên thế giới, kiềm chế lạm phát cũng luôn là điều kiện tiên quyết cho sự ổn định và phát triển. Đặc biệt, đôi với một nền kinh tế đang phát triển như nước ta thì mọi chính sách tiền tệ trước khi được áp dụng cần phải được xem xét và quyết định một cách cẩn trọng nếu muốn bảo đảm sự phát triển bền vững cho đất nước. Chính sách kiềm chế lạm phát được áp dụng phải bảo đảm được tính khả thi, phù hợp với hoàn cảnh hiện tại của nền kinh tế, có tính cơng khai và tạo được sự tin cậy của cơng chúng. Ngồi ra, cũng phải đáp ứng được những điều kiện khác như: phúc lợi, an sinh xã hội, lợi ích của đại bộ phận người dân và bảo đảm sự phát triển bền vững chứ không chỉ là giải pháp tình thế.
Chính sách lạm phát mục tiêu hiện nay đang được nhiều quốc gia trên thế giới áp dụng với mục đích kiềm chế lạm phát và bảo đảm sự tăng trưởng ổn định trong dài hạn. Đây cũng là những bài học kinh nghiệm từ các nước để chúng ta nghiên cứu và tìm cho mình hướng đi phù hợp.
Tóm lại, trong chương 1, luận văn đã hệ thống được cơ sở lý luận về lạm phát gồm có: khái niệm, cách đo lường, phân loại và nguyên nhân gây ra lạm phát; luận văn cũng chỉ ra được cách thức, cơ chế tác động của các nhân tố ảnh hưởng tới lạm phát; cùng với đó là những bài học kinh nghiệm từ một số quốc gia có điều kiện tương đồng với Việt Nam đã thành cơng trong việc kiểm sốt và điều tiết lạm phát.
CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM
2.1. Tổng quan tình hình kinh tế tại Việt Nam
2.1.1. Tăng trưởng kinh tế
Tăng trưởng kinh tế là một trong những chỉ tiêu kinh tế vĩ mô cơ bản để đánh giá thành tựu phát triển của một quốc gia trong một thời kỳ nhất định. Nền kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2017 (kể từ sau khi gia nhập WTO) mặc dù bị ảnh hưởng do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu, khủng hoảng nợ cơng nhưng vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng bình quân là 6,29%/năm. GDP bình quân đầu người tăng từ 730 USD vào năm 2006 lên 2.385 USD năm 2017.
Nguồn: Key Indicators for Asia and the Pacific, ADB, 2017