KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.4.2. Về mức độ tác động của các nhân tố phản ánh cấu trúc vốn
Trước khi phân tích tác động của từng nhân tố tới CTV, KNSL, kết luận chung được rút ra từ hai mô hình hồi quy:
Thứ nhất, hiện tượng đa cộng tuyến xảy ra giữa các biến giải thích trong mô hình.
Thứ hai, trong các mô hình hồi quy có xảy ra hiện tượng tự tương quan.
Thứ ba, qua kiểm định Hausman có thể chứng minh dạng mô hình hồi quy là đúng. Điều này củng cố cho các nghiên cứu của các tác giả trước đó như như Fox (1991), Huberty (1989), Tien (2014) khi các tác giả này cũng sử dụng mô hình hồi quy tuyến tính để nghiên cứu sự ảnh hưởng của các nhân tố tới CTV.
Như vậy, các kết quả phân tích hồi quy là đáng tin cậy. Các hệ số ước lượng là các ước lượng tuyến tính, không chệch.
Thứ tư, kết quả về tác động của một số biến đến KNSL sau khi chạy mô hình hồi quy phù hợp:
- Doanh nghiệp càng vay nợ (bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn) thì ROA càng thấp. Đối với biến ROE thì mức độ tác động có ý nghĩa thống kê của các biến CTV là khác nhau.
- Đối với các biến kiểm soát: Trong giai đoạn kinh tế phát triển thì quy mô doanh nghiệp (SIZE) càng lớn thì KNSL càng cao, tốc độ tăng trưởng kinh tế (Growth) càng tăng thì KNSL càng lớn. Thời gian thu hồi nợ càng nhanh thì hiệu quả kinh doanh và KNSL của các công ty kinh doanh cao su niêm yết càng tốt.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Chương 4 đề tài đã nêu được các điểm chính sau:
Thứ nhất, đề tài đã trình bày về tổng quan các công ty kinh doanh cao su niêm yết ở Việt Nam.
Thứ hai, tác giả đã nêu thực trạng CTV và KNSL của các công ty kinh doanh cao su niêm yết. Về cơ cấu nợ của các công ty kinh doanh cao su niêm yết giai đoạn từ 2015 - 2019 tương đối ổn định, nhu cầu về vốn đầu tư không lớn. Trong các công ty kinh doanh cao su niêm yết chủ yếu là vay dài hạn, chi phí lãi vay mà các công ty phải trả không lớn. Từ năm 2015 đến năm 2019 chỉ tiêu ROE có biến động thất thường, chính vì vậy, giai đoạn này các công ty kinh doanh cao su khó thu hút được các nhà đầu tư. Đối với ROA, nhìn chung các năm các trị số này đạt ở mức thấp, Do đó, hiệu quả sử dụng tài sản của các công ty cao su ở mức thấp.
Thứ ba, chạy mô hình hồi quy phù hợp và kết quả nghiên cứu thực nghiệm về sự tác động của CTV đến KNSL của các công ty kinh doanh cao su niêm yết ở Việt Nam cũng như thảo luận kết quả nghiên cứu.
Chương 5