KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3.4.1. Khả năng sinh lợi đại diện bởi ROE
Như đã trình bày ở chương 3, tác giả sử dụng hai mô hình tác động cố định FEM và tác động ngẫu nhiên REM để phân tích hồi quy, sử dụng mô hình này có nhiều ưu điểm hơn so với phương pháp hồi quy theo phương pháp OLS, bảng dữ liệu được phân tích theo hai chiều không gian và thời gian. Sau đó, sẽ sử dụng kiểm định Hausman (Hausman Test) để xác định mô hình FEM hay REM là thích hợp cho nghiên cứu với giả thuyết:
H0: Không có tương quan giữa các biến giải thích và thành phần ngẫu nhiên ta chọn mô hình REM.
H1: Có tương quan giữa các biến giải thích và thành phần ngẫu nhiên thì chọn mô hình FEM.
Bảng 4.7: Kết quả ước lượng ROA bằng mô hình POOLED OLS
reg ROA DA LDA SDA Size Liquidity Growth Tang note: LDA omitted because of collinearity
Source | SS df MS Number of obs = 89 ---+--- F(6, 82) = 1.87 Model | .464608259 6 .07743471 Prob > F = 0.0951 Residual | 3.38843405 82 .041322366 R-squared = 0.1206 ---+--- Adj R-squared = 0.0562 Total | 3.85304231 88 .043784572 Root MSE = .20328 --- ROA | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] ---+--- DA | -.1267533 .223099 -0.57 0.571 -.5705683 .3170617 LDA | 0 (omitted) SDA | .2864249 .2258214 1.27 0.208 -.1628057 .7356555 Size | .0214822 .02028 1.06 0.293 -.0188612 .0618255 Liquidity | .5272569 .2909458 1.81 0.074 -.0515271 1.106041 Growth | .039683 .0170199 2.33 0.022 .005825 .073541 Tang | .1438681 .121266 1.19 0.239 -.0973685 .3851047 _cons | -.6777921 .5435177 -1.25 0.216 -1.759022 .4034377 ---
(Nguồn: Tác giả tổng hợp trên cơ sở kết quả chạy phần mềm STATA 16.0)
Bảng 4.7 cho thấy biến Liquidity và biến Growth có ý nghĩa thống kê ở mức 10%. Khi Liquidity tăng 1 đơn vị thì ROA tăng 0,527 đơn vị, khi Growth tăng 1 đơn vị thì ROA tăng 0,0397 đơn vị.
Bảng 4.8: Kết quả ước lượng mô hình Fixed Effect mô hình ROA
xtreg ROA DA LDA SDA Size Liquidity Growth Tang,fe note: SDA omitted because of collinearity
Fixed-effects (within) regression Number of obs = 89 Group variable: MCK1 Number of groups = 18 R-sq: Obs per group:
within = 0.2081 min = 4 between = 0.0012 avg = 4.9 overall = 0.0040 max = 5 F(6,65) = 2.85 corr(u_i, Xb) = -0.9080 Prob > F = 0.0159 --- ROA | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval] ---+--- DA | -.8567342 .3509505 -2.44 0.017 -1.557631 -.1558376 LDA | .0856185 .3761377 0.23 0.821 -.6655804 .8368174 SDA | 0 (omitted) Size | .2170504 .0926697 2.34 0.022 .0319761 .4021246 Liquidity | .1032033 .3127186 0.33 0.742 -.5213389 .7277455 Growth | .0306908 .0158709 1.93 0.057 -.0010056 .0623873 Tang | .1019719 .3415925 0.30 0.766 -.5802353 .7841791 _cons | -5.720565 2.541103 -2.25 0.028 -10.7955 -.6456315 ---+--- sigma_u | .35602326 sigma_e | .17308611
rho | .80882815 (fraction of variance due to u_i)
---F test that all u_i=0: F(17, 65) = 2.83 Prob > F = 0.0013 F test that all u_i=0: F(17, 65) = 2.83 Prob > F = 0.0013 . est store fem
(Nguồn: Tác giả tổng hợp trên cơ sở kết quả chạy phần mềm STATA 16.0)
Theo kết quả hồi quy của ước lượng ROA bằng mô hình Fem cho thấy biến DA, SIZE và Growth có ý nghĩa thống kê ở mức 5%. Trong đó, biến DA có ý nghĩa ngược chiều với ROA, khi DA tăng 1 đơn vị thì ROA giảm 0,875 đơn vị. Biến SIZE và Growth tác động cùng chiều. Khi biến SIZE tăng 1 đơn vị thì ROA tăng 0,217 đơn vị và khi biến Growth tăng 1 đơn vị thì biến ROA tăng 0,031 đơn vị.
Bảng 4.9: Kết quả ước lượng mô hình Random Effect mô hình ROA
xtreg ROA DA LDA SDA Size Liquidity Growth Tang, re note: SDA omitted because of collinearity
Random-effects GLS regression Number of obs = 89 Group variable: MCK1 Number of groups = 18 R-sq: Obs per group:
within = 0.1107 min = 4 between = 0.0801 avg = 4.9 overall = 0.0995 max = 5 Wald chi2(6) = 9.66 corr(u_i, X) = 0 (assumed) Prob > chi2 = 0.1399 --- ROA | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval] ---+--- DA | .0250987 .1621753 0.15 0.877 -.2927591 .3429564 LDA | -.3550551 .2574025 -1.38 0.168 -.8595548 .1494446 SDA | 0 (omitted) Size | .0316863 .0260673 1.22 0.224 -.0194046 .0827772 Liquidity | .3027726 .2918344 1.04 0.300 -.2692124 .8747575 Growth | .0382883 .0156288 2.45 0.014 .0076564 .0689202 Tang | .0675943 .1554199 0.43 0.664 -.2370232 .3722117 _cons | -.8610654 .7035107 -1.22 0.221 -2.239921 .5177902 ---+--- sigma_u | .10084567 sigma_e | .17308611
rho | .25343112 (fraction of variance due to u_i)