Quá trình thõ̉m định tài chính dự án Đõ̀u tư xõy dựng cụng

a, Thõ̉m định khách hàng vay vụ́n

* Thõ̉m định vờ̀ mặt pháp lý

1. Tờn doanh nghiợ̀p: Cụng ty Liờn doanh VIHA

2. Đại diợ̀n: ễng KWEON, LEE DEOK - Chức Vụ: Tụ̉ng giám đụ́c - Quụ́c tịch Hàn Quụ́c - Sụ́ hụ̣ chiờ́u: 6997072 do bụ̣ ngoại giao và thương mại Hàn Quụ́c cṍp ngày 06/05/2002.

3. Trụ sở tại: Khu cụng nghiợ̀p Bình Xuyờn – Bình Xuyờn - Vĩnh Phúc 4. Vụ́n kinh doanh: 16.545.899.039đ

5. Giṍy phép đõ̀u tư sụ́ 78/GP-VP do UBND tỉnh Vĩnh Phúc cṍp ngày 19/05/2005.

6. Ngành nghờ̀ kinh doanh:

- Sản xuṍt và Kinh doanh bao bì Container và vải bạt PE, PP - Thị trường tiờu thụ: + Xuṍt khõ̉u 80%

+ Nụ̣i tiờu 20%

7. Tài khoản giao dịch sụ́ ... tại Chi nhánh NHCT Phúc Yờn. * Thõ̉m định tình hình sản xuṍt kinh doanh và tài chính của khách hàng (cú bảng cõn đối kế toỏn và bỏo cỏo kết quả hoạt động kinh doanh kốm theo)

Chỉ tiêu năm2005 KH Năm 2006

Tài sản

A. Tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn 1,806,343,006 25,505,000,000

I. Tiền 51,786,657 4,630,000,000

1. Tiền mặt tại quỹ (gồm cả ngân phiếu) 50,854,489 70,000,000

2. Tiền gửi ngân hàng 932,168 60,000,000

3. Tiền đang chuyển 4,500,000,000

II. Các khoản đầu tài chính ngắn hạn

1. Đầu tư chứng khoán ngắn hạn 2. Đầu tư ngắn hạn khác

3. Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn

III. Các khoản phải thu 718,088,531 3,770,000,000

1. Phải thu của khách hàng 620,000,000

2. Trả trước cho người bán 100,350,000 700,000,000

3. Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ 617,738,531 950,000,000

4. Phải thu nội bộ

5. Các khoản phải thu khác 1,500,000,000

6. Dự phòng khoản phải thu khó đòi

IV. Hàng tồn kho 1,036,467,818 17,105,000,000

1. Hàng mua đang đi trên đường

2. Nguyên vật liệu tồn kho 1,120,737 960,000,000

3. Công cụ, dụng cụ trong kho 36,124,542 95,000,000

4. Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang 83,894,993 3,200,000,000

5. Thành phẩm tồn kho 434,058,816 3,500,000,000

6. Hàng hoá tồn kho 3,800,000,000

7. Hàng gửi bán

8. Kho bảo thuế 481,268,730 5,550,000,000

9. Dự phòng giảm giá hàng tồn kho

V. Tài sản lu động khác - - 1. Tạm ứng 2. Chi phí trả trước 3. Chi phí chờ kết chuyển 4. Tài sản thiếu chờ xử lý 5. Các khoản thế chấp, ký cược ký quỹ ngắn hạn

VI. Chi sự nghiệp

1. Chi sự nghiệp năm trước 2. Chi sự nghiệp năm nay

B. Tài sản cố định và đầu t dài hạn 24,323,195,505 22,395,831,505

I. Tài sản cố định 17,741,635,687 22,395,831,505

1. Tài sản cố định hữu hình 17,741,635,687 22,395,831,505

- Nguyên giá 17,741,635,687 24,323,195,505

- Giá trị hao mòn luỹ kế - 1,927,364,000

- Nguyên giá

- Giá trị hao mòn luỹ kế 3. Tài sản cố định vô hình - Nguyên giá

- Giá trị hao mòn luỹ kế

II. Các khoản đầu t tài chính dài hạn

1. Đầu t chứng khoán d i hạnà

2. Góp vốn liên doanh 3. Đầu tài chính dài hạn

4. Dự phòng giảm giá đầu t tài chính dài hạn

III. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 5,856,164,771 -

IV. Chi phí trả trớc dài hạn 725,395,047 -

V. Các khoản ký quỹ, ký cợc dài hạn

Tổng cộng tài sản 26,129,538,511 47,900,831,505 Nguồn vốn A. Nợ phải trả 9,588,952,907 22,099,000,000 I. Nợ ngắn hạn 6,410,952,907 18,873,000,000 1. Vay ngắn hạn 634,880,000 4,000,000,000 2. Nợ dài hạn đến hạn trả

3. Phải trả cho ngời bán 5,771,922,844 5,873,000,000

4. Ngời mua trả tiền trớc

5. Thuế và các khoản phải nộp nhà nớc 6. Phải trả công nhân viên

7. Phải trả cho các đơn vị nội bộ

8. Các khoản phải trả phải nộp khác 4,150,063 9,000,000,000

II. Nợ dài hạn 3,178,000,000 3,200,000,000 1. Vay dài hạn 3,178,000,000 3,200,000,000 2. Nợ dài hạn III. Nợ khác - 26,000,000 1. Chi phí phải trả 26,000,000 2. Tài sản thừa chờ xử lý 3. Nhận ký cợc, ký quỹ dài hạn B. Nguồn vốn chủ sở hữu 16,540,585,604 25,801,831,505 I. Nguồn vốn quỹ 16,540,585,604 25,801,831,505

1. Nguồn vốn kinh doanh 16,545,899,039 25,600,418,505

2. Chênh lệch đánh giá lại tài sản 3. Chênh lệch tỷ giá

4. Quỹ đầu t phát triển 5. Quỹ dự phòng tài chính

6. Quỹ dự phòng về trợ cấp mất việc làm

7. Lợi nhuận chưa phân phối

(5,313,435) 201,413,000

8. Quỹ khen thưởng và phúc lợi 9. Nguồn vốn đầu tư xây dựng cơ bản

II. Nguồn kinh phí

1. Quỹ quản lý của cấp trên 2. Nguồn kinh phí sự nghiệp

- Nguồn kinh phí sự nghiệp năm nay 3. Nguồn kinh phí đã hình thành tài sản cố định

Tổng cộng nguồn vốn 26,129,538,511 47,900,831,505

chênh lệch Tài sản - nguồn vốn - -

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh Năm2005 KH Năm 06

Doanh thu 638,060 45,514,240,000

- Trong đó doanh thu hàng xuất khẩu 45,514,240,000

Các khoản giảm trừ Giảm giá hàng bán - Hàng bán bị trả lại

- Thuế doanh thu -

Doanh thu thuần 638,060 45,514,240,000

Giá vốn hàng bán 42,546,391,000

Lợi nhuận gộp 638,060 2,967,849,000

Chi phí bán hàng 1,560,000,000

Chi phí quản lý 120,000,000

Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh

doanh 638,060 1,287,849,000

Các khoản thu nhập hoạt động tài chính 638,060

Các khoản chi phí hoạt động tài chính 5,951,495 1,073,436,000

Trong đó: lãi vay phải trả 795,000,000

Lợi nhuận từ hoạt động tài chĩnh

Các khoản thu nhập hoạt động bất thường Các khoản chi phí hoạt động bất thường

Lợi nhuận bất thường

Tổng lợi nhuận trước thuế (5,313,435) 214,413,000

Thuế

Lợi nhuận sau thuế (5,313,435) 214,413,000 Nhọ̃n xét:

- Tài chính khách hàng lành mạnh

- Tư cách, năng lực pháp lý của khách hàng: Đủ

- Tình hình tài chính: lành mạnh, đủ điờ̀u kiợ̀n đờ̉ thực hiợ̀n dự án

- Kinh nghiợ̀m và năng lực điờ̀u hành: Có kinh nghiợ̀m trong kinh doanh đã tích lũy được nhiờ̀u năm, năng lực quản lý điờ̀u hành tụ́t.

+ Doanh thu năm 2005 chưa có bởi cụng ty triờ̉n khai xõy dựng cụng trình nhà máy bao bì Container tại Khu cụng nghiợ̀p Bình Xuyờn – Bình Xuyờn – Vĩnh Phúc võ̃n chưa xong nờn chưa đi vào hoạt đụ̣ng được. Dự kiờ́n năm 2006 cụng ty đi vào hoạt đụ̣ng dự tính doanh thu sẽ đạt 45.514.240.000đ

+ Lợi nhuọ̃n hoạt đụ̣ng dự kiờ́n sẽ đạt: 1.692.976.000đ

I Chỉ tiêu về tính ổn định

1.1 Hệ số thanh toán ngắn hạn 0.28 1.35 (TSLĐ/ Nợ ngắn hạn)

1.2 Hệ số thanh toán nhanh 0.01 0.25 (TS có tính lỏng cao/ Nợ ngắn hạn) 1.3 Hệ số tài sản cố định 1.07 0.87 (TSCĐ/ VCSH) 1.4 Hệ số thích ứng dài hạn 1.23 0.77 (TSCĐ+ĐTDH/ VCSH+Nợ dài hạn 1.5 Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu 0.58 0.86 (Nợ phải trả / VCSH) 1.6 Hệ số nợ so với tài sản 0.37 0.46 (Nợ phải trả/ Tổng tài sản) 1.7 Hệ số tự tài trợ 0.63 0.54 (VCSH /Tổng nguồn vốn) II Chỉ tiêu về sức tăng trởng

2.1 Tỷ lệ tăng trởng doanh thu 71,331.23

(DTkỳ hiện tại/Dthu kỳ trớc -1)

2.2 Tỷ lệ tăng trởng lợi nhuận kinh doanh (LNKD kỳ hiện tại/LNKD kỳ trớc)-1

III Chỉ tiêu về tính hiệu quả

3.1 Hệ số vòng quay tổng tài sản 1.23

(DT thuần/tổng TSản BQ

3.2 Thời gian dự trữ hàng tồn kho 78 (Hàng TKBQ/ Giá vốn hàng bán) x365

3.3 Thời gian thu hồi cộng nợ 18 (Giá trị khoản PTthơng mạiBQ/DT thuần)*365

3.4 Thời gian thanh toán công nợ 190 (Giá trị các khoản phải trả/ giávốn hàng bán)*365

IV Chỉ tiêu về khả năng sinh lời

4.1 Tỷ suất lợi nhuận gộp 1.00 0.07

(LN gộp/ Dthu)

4.2 Hệ số lãi ròng 0.00

(LN ròng/ Dthu)

4.3 Suất sinh lời của tài sản (ROA) 0.01 (Lài ròng / Tổng TSBQ)

4.4 Suất sinh lời của vốn CSH (ROE) 0.01 Lãi ròng/ VCSHBQ

Nhọ̃n xét:

+ Hợ̀ sụ́ thanh toán ngắn hạn và hợ̀ sụ́ thanh toán nhanh: năm 2005 chưa đi vào hoạt đụ̣ng. Kờ́ hoạch năm 2006 hợ̀ sụ́ này tăng lờn ở mức như vọ̃y là tương đụ́i tụ́t, điờ̀u này phản ánh khả năng thanh toán của doanh nghiợ̀p là tụ́t. Mặc dù cụng ty đõ̀u tư xõy dựng cụng trình nhà máy bao bì Container nhưng đơn vị đã có kờ́ hoạch cơ cṍu lại nguụ̀n tài chính như vọ̃y là phù hợp.

- Vờ̀ khả năng tự tài trợ:

+ Hợ̀ sụ́ tài sản cụ́ định ở mức cao điờ̀u này thờ̉ hiợ̀n khách hàng có năng lực tự chủ tài chính tụ́t, đõy là khách hàng có nhiờ̀u tài sản, các tài sản đờ̀u có khả năng sinh lời, thu nhọ̃p ròng hiợ̀n tại và khṍu hao đảm bảo hoàn trả nợ vay dài hạn nờn doanh nghiợ̀p đang ở mức đụ̣ an toàn.

+ Hợ̀ sụ́ thích ứng dài hạn cho biờ́t mức đõ̀u tư hợp lý đờ́n năm 2005 và 2006 cho thṍy khả năng trang trải TSCĐ của cụng ty đảm bảo bằng các nguụ̀n vụ́n dài hạn là ụ̉n định.

+ Hợ̀ sụ́ nợ năm 2005 là thṍp (0.37), năm 2006 ở mức đụ̣ trung bình (0.46), điờ̀u đó cho thṍy doanh nghiợ̀p có tỷ suṍt lợi nhuọ̃n tụ́t, đảm bảo mức đụ̣ an toàn.

+ Hợ̀ sụ́ tự tài trợ 2005 đạt 63% nhưng sang năm 2006 đạt 54%, nguyờn nhõn là doanh nghiợ̀p tọ̃p trung đõ̀u tư xõy dựng cụng trình nhà máy bao bì Container.

+ Các hợ̀ sụ́ trang trải lãi vay, hoàn trả nợ vay ở mức trung bình do doanh nghiợ̀p võ̃n đang trong giai đoạn đõ̀u tư .

- Tỷ lợ̀ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuọ̃n: cho thṍy mức đụ̣ tăng trưởng của doanh nghiợ̀p là tụ́t.

- Hiợ̀u quả hoạt đụ̣ng:

+ Hợ̀ sụ́ vòng quay tụ̉ng tài sản đạt ở mức tụ́t (1.23) cho thṍy vụ́n được sử dụng có hiợ̀u quả. Hàng tụ̀n kho tăng do kờ́ hoạch sản xuṍt của cụng ty nhằm đáp ứng các hợp đụ̀ng tiờu thụ xuṍt nhọ̃p khõ̉u.

+ Thời gian dự trữ hàng tụ̀n kho (78 ngày), thu hụ̀i cụng nợ (18 ngày) và thanh toán cụng nợ (190 ngày) đụ́i với mụ̣t doanh nghiợ̀p sản xuṍt là ở mức tương đụ́i thṍp phản ánh doanh nghiợ̀p kinh doanh sẽ hiợ̀u quả trong lĩnh vực này.

+ Tỷ suṍt sinh lời của tài sản ( ROA) và của Vụ́n chủ sở hữu (ROE) là chưa cao do dự án mới bắt đõ̀u đi vào hoạt đụ̣ng nờn chưa có lợi nhuọ̃n.

Tóm lại, Cụng ty liờn doanh VIHA là doanh nghiợ̀p mới được thành lọ̃p, song tình hình tài chính là ụ̉n định và đảm bảo duy trì hoạt đụ̣ng kinh doanh tăng trưởng ụ̉n định. Do vọ̃y có thờ̉ xem xét khả năng tài trợ cho dự án.

b, Kờ́t quả thõ̉m định dự án đõ̀u tư

* Thõ̉m định cơ sở pháp lý và sự cõ̀n thiờ́t của dự án - Cơ sở pháp lý của dự án

+ Các quyờ́t định, văn bản của UBND tỉnh Vĩnh Phúc

+ Các văn bản cảu các cơ quan ban ngành liờn quan đờ́n dự án

+ Các hóa đơn chứng từ, hợp đụ̀ng kinh tờ́ và các giṍy tờ khác liờn quan đờ́n dự án

- Sự cõ̀n thiờ́t của dự án:

Mặc dù đõ̀u tư trong lĩnh vực sản xuṍt bao bì Container đã có mụ̣t sụ́ dự án đã đõ̀u tư, song kinh nghiợ̀m võ̃n còn thiờ́u, chṍt lượng chưa đảm bảo, xét thṍy nhu cõ̀u thực tờ́ của thị trường là rṍt lớn, sự phát triờ̉n mạnh mẽ khụng những chỉ trong nước mà còn vươn xa ra thị trường quụ́c tờ́ nhṍt là thị trường Hàn Quụ́c đặt ra những yờu cõ̀u đảm bảo vờ̀ chṍt lượng và giá thành hợp lý do vọ̃y sự cõ̀n thiờ́t cho viợ̀c nghiờn cứu và thực hiợ̀n tính khả thi của dự án là cõ̀n thiờ́t. điờ̀u này đã được khách hàng nghiờn cứu và tích luỹ kinh nghiợ̀m được nhiờ̀u năm nay bởi vọ̃y bước vào kinh doanh lĩnh vực này sẽ đem lại hiợ̀u quả tụ́t cho chủ đõ̀u tư, mặt khác tạo cụng ăn viợ̀c làm cho hàng trăm cụng nhõn lao đụ̣ng. Bởi vọ̃y đõ̀u tư vào lĩnh vực này là hoàn toàn khả thi. Từ những lý do đã nờu trờn. Viợ̀c đõ̀u tư xõy dựng cụng trình nhà máy bao bì Container là phù hợp và cõ̀n thiờ́t. Đờ́n nay tài sản trờn đang bước dõ̀n hoàn thiợ̀n và triờ̉n khai hoạt đụ̣ng tuy nhiờn tài chính của cụng ty võ̃n chưa đủ nờn cõ̀n có sự hụ̃ trợ từ phía Ngõn hàng.

* Thõ̉m định phương diợ̀n thị trường và kỹ thuọ̃t cụng nghợ̀

Trong nụ̣i dung này Ngõn hàng tiờ́n hành xem xét quy mụ dự án, tụ̉ng thờ̉ thị trường tiờu thụ sản phõ̉m dự án, thờ́ mạnh của sản phõ̉m.

* Thõ̉m định phương diợ̀n tài chính dự án

Toàn bụ̣ tài sản trờn hiợ̀n nay cụng ty đã triờ̉n khai, đờ́n đõ̀u năm 2006 bắt đõ̀u đi vào hoạt đụ̣ng sản xuṍt.

Tụ̉ng chi phí đõ̀u tư: 6.400.000.000đ

+ Vụ́n tự có: 3.200.000.000đ + Vụ́n xin vay ngõn hàng: 3.200.000.000đ

Tính toán cụ thờ̉:

Bảng tính thu nhọ̃p, chi phí; bảng tính kờ́ hoạch trả nợ gụ́c, lãi được tính toán chi tiờ́t ở bảng tụ̉ng hợp doanh thu chi phí, hiợ̀u quả của dự án .

- Doanh thu hàng năm đạt:

Sản xuṍt 476.190 bao bì Container loại 92 x 92 x 115/năm với giá thành là 6USD/chiờ́c (6USD x 15.930đ = 95.580đ/c)

DT = 476.190 bao bì x 95.580đ = 45.514.240.000đ Tỷ lợ̀ định mức SX ra 1 bao bì theo tỷ lợ̀ như sau: Sụ́

TT

Tờn nguyờn liợ̀u sử dụng Lượng sử dụng

A Nguyờn liợ̀u nhọ̃p khảu

1 Hạt nhựa PP 2,10 kg

2 Hạt tạo màu 0,05 kg

3 LLDPE 0,28 kg

4 Hạt chụ́ng tia cực tím 0,09 kg

5 LDPE 0,07 kg

6 Chỉ may 0,07 kg

B Nguyờn liợ̀u mua trong nước

1 Hạt TOPCAL 0,4 kg

2 Chạc 0,1 kg

3 ụ́ng các loại 0,03 m

4 Vải Tarpaulin 0,25 kg

5 Mác bao 1 Chiờ́c

- Chi phí: (Tính cho mụ̣t năm): Định phí:

a/ Khṍu hao TSCĐ (KH đờ̀u) = 2.419.945.000đ Trong đó:

+ Nhà xưởng: 6.400.000.000đ/10n = 640.000.000đ + Máy may: 1.406.000.000đ/7n = 201.000.000đ + Máy dợ̀t́: 15.789.456.000đ/8n = 1.578.945.000đ b/ Chi phí quản lý: 100.000.000đ trong đó́:

+ Lương gián tiờ́p: 3 người x 2.000.000đ/th x 12 th = 72.000.000đ + Chi phí văn phòng, điợ̀n thoại, quảng cáo... 28.000.000đ

c/ Lãi ngõn hàng (vay TDH =12,84%/ năm; vay NH VNĐ 11,64%/năm, USD = 6,5%/năm) theo dư nợ thực tờ́.

Biờ́n phí:

a- Lương cụng nhõn: 120 người x12t x 1.000.000đ/n = 1.560.000.000đ b- Thuờ cụ́ vṍn kỹ sư giám sát ( người Hàn Quụ́c):

2 người x 30.000.000đ x 10t = 600.000.000đ c- Sửa chữa bảo dưỡng máy móc thiờ́t bị 1%/ năm:

17.195.456.000đ x 1% = 171.955.000đ d- Nguyờn vọ̃t liợ̀u: 39.391.072.000 đ Trong đó:

- Nguyờn liợ̀u nhọ̃p khõ̉u:

+ Hạt nhựa PP: 1150t x 1.300USD ( 15.930đ/USD) = 23.815.350.000đ + Hạt tạo màu: 23.809 kg x 43.774đ = 1.042.215.166đ

+ LLDPÉ: 133.333kg x 24.643đ = 3.285.725.119đ

+ Hạt chụ́ng tia cực tíḿ: 42.857 kg x 74.542đ = 3.194.646.494đ + LPPE: 33.333kg x 27.548đ = 918.257.484đ + Chỉ máy: 33.333kg x 64.233kg = 2.141.078.589đ

- Nguyờn liợ̀u mua trong nước:

+ Hạt Topcal: 190.476kg x 4.363,64đ = 831.168.692đ + Chạc: 47.619kg x 26.125đ = 1.232.290.125đ + ụ́ng các loại: 14.285m x 3.000đ/m = 42.855.000đ + Vải Tarpaulin: 119.047kg x 23.055đ = 2.744.628.585đ + Mác bao: 476.190 c x 300đ = 42.857.000đ e/ Điợ̀n nước: 30.000.000đ/t x 12t = 360.000.000đ g/ Chi phí khỏc: = 120.000.000đ - Thuờ́ VAT:

* Thuờ́ VAT đõ̀u vào được khṍu trừ: (nguyờn vọ̃t liợ̀u, điợ̀n nước x thuờ́ VAT / 1+ Thuờ́ VAT).

* Thuờ́ VAT đõ̀u ra tính: Doanh thu x Thuờ́ VAT / 1+ thuờ́ VAT * Thuờ́ VAT phải nụ̣p:

Thuờ́ VAT đõ̀u ra – Thuờ́ VAT đõ̀u vào = 274.437.000đ - Lợi nhuọ̃n:

+ Thuờ́ TNDN : 3 năm đõ̀u cụng ty khụng phải nụ̣p thuờ́, 8 năm tiờ́p theo chỉ phải nụ̣p 50% thuờ́; thuờ́ suṍt = 28%

+ Lợi nhuọ̃n ròng: Lợi nhuọ̃n trước thuờ́ - Thuờ́ TNDN

Tính toán các chỉ tiờu hiợ̀u quả sử dụng vụ́n:

- Tỷ suṍt lợi nhuọ̃n/ doanh thu:

Năm sau cao hơn năm trước, cụ thờ̉: Năm 1: 0,47% ; năm 3: 0,76 % năm 5 : 0,90%́; năm 7 : 1,92%́

- Tỷ suṍt sinh lời:

Năm 1: 3% ; năm 3: 5%; Năm 5: 6%́; Năm 7: 14%

Nhọ̃n xét: Từ kờ́t quả trờn cho thṍy viợ̀c bỏ vụ́n đõ̀u tư vào dự án là

đúng hướng, có hiợ̀u quả.

- Phõn tích điờ̉m hoà vụ́n, NPV, IRR của dự án: + Điờ̉m hoà vụ́n:

Năm thứ nhṍt điờ̉m hoà vụ́n là: 85%. Như vọ̃y cụng suṍt hoạt đụ̣ng máy chỉ cõ̀n hoạt đụ̣ng bằng 85% sụ́ cụng suṍt dự kiờ́n máy làm là hoà vụ́n.

Doanh thu tại điờ̉m hoà vụ́n năm thứ nhṍt: 38.794.764.000đ

Điờ̉m hoà vụ́n, Doanh thu hoà vụ́n năm sau nhỏ hơn năm trước, cụ thờ̉: Năm 3: Điờ̉m hoà vụ́n: 81%

Năm 5: Điờ̉m hoà vụ́n: 77% Năm 7: Điờ̉m hoà vụ́n: 61%

+ NPV:

Tại tỷ xuṍt chiờ́t khṍu 16% thì NPV= 4.925..299.000 đ >> 0 . Vọ̃y dự án có hiợ̀u quả.

+ IRR:

IRR= 19% >> 12,84% (Lãi suṍt Ngõn hàng). Vọ̃y dự án có hiợ̀u quả. Nhọ̃n xét: Từ kờ́t quả trờn cho thṍy viợ̀c bỏ vụ́n đõ̀u tư vào dự án là