d. Quan hệ với cỏc tổ chức tớn dụng
1.2.5.2.Đỏnh giỏ rủi ro dự ỏn đầu tư.
Một dự ỏn đầu tư từ khi chuẩn bị đến thực hiện đầu tư và đi vào sản xuất cú thể xảy ra nhiều loại rủi ro khỏc nhau (do nguyờn nhõn chủ quan hoặc khỏch quan), việc tớnh toỏn khả năng tài chớnh của dự ỏn chỉ đỳng trong trường hợp dự ỏn khụng bị ảnh hưởng bởi một loạt cỏc rủi ro. Vỡ vậy đỏnh giỏ rủi ro của dự ỏn đầu tư là rất quan trọng nhằm tăng tớnh khả thi của phương ỏn tớnh toỏn dự kiến cũng như chủ động cú biện phỏp phũng ngừa, giảm thiểu thiệt hại.
Trong nội dung rủi ro của dự ỏn, ngõn hàng tiến hành phõn tớch theo trỡnh tự: rủi ro cơ chế chớnh sỏch; rủi ro kinh tế vĩ mụ; rủi ro thị trường; rủi ro kỹ thuật vận hành và bảo trỡ; rủi ro cung cấp; rủi ro xõy dựng hoàn tất; rủi ro tài chớnh; rủi ro về mụi trường và xó hội. Trong mỗi nội dung đú, phương phỏp dự bỏo được sử dụng kết hợp với phương phỏp định tớnh nhằm đưa ra được ảnh hưởng rủi ro và xỏc suất xảy ra cỏc rủi ro đú. Dưới đõy là cỏc nội dung cụ thể:
• Rủi ro về cơ chế chớnh sỏch:
Rủi ro về cơ chế chớnh sỏch do tất cả những bất ổn tài chớnh và chớnh sỏch của nơi xõy dựng dự ỏn như cỏc sắc thuế mới, hạn chế về chuyển tiền, quốc hữu húa, tư hữu húa hay cỏc luật, nghị quyết, cỏc chế tài khỏc cú liờn quan tới dũng tền của dự ỏn. Cỏc rủi ro cần dự bỏo:
+ Rủi ro về thuế: Sự thay đổi về thuế làm cho dũng tiền hằng năm của dự ỏn thay đổi, từ đú thay đổi NPV, IRR của dự ỏn.
+ Hạn ngạch, thuế quan hoặc cỏc giới hạn thương mại khỏc làm giảm sản lượng hoặc tăng chi phớ cỏc dự ỏn.
+ Chớnh sỏch tuyển dụng lao động: những thay đổi về quản lý và tuyển dụng lao động như thay đổi quy định mức lương tối thiểu, chớnh sỏch với lao động nữ, hạn chế lao động nước ngoài… đều ảnh hưởng đến hiệu quả của dự ỏn.
+ Kiểm soỏt ngoại hối: Hạn chế chuyển tiền ra nước ngoài ảnh hưởng đến hoạt động cung ứng hoặc tiờu thụ sản phẩm của dự ỏn cũng như quyền lợi của cỏc nhà đầu tư.
+ Lói suất: Khi chớnh phủ đưa ra chớnh sỏch lói suất để kiểm soỏt lạm phỏt cú thể làm cho hoạt động đầu tư tăng lờn hoặc giảm đi.
+ Độc quyền: Sự độc quyền kinh doanh của nhà nước ở một số lĩnh vực cú thể làm hạn chế đầu tư cho cỏc bộ phận khỏc trong xó hội và thường dẫn đến sự kộm hiệu quả của đầu tư.
+ Mụi trường và sức khỏe: Những quy định liờn quan đến kiểm soỏt chất thải, quy trỡnh sản xuất bảo vệ sức khỏe cồng đồng cú thể làm hạn chế nhiều dự ỏn cũng như làm tăng chi phớ của cỏc dự ỏn…
Đối với cỏc dự ỏn vay vốn tại chi nhỏnh, rủi ro về cơ chế chớnh sỏch cú xỏc suất xảy ra khỏ cao và mức độ ảnh hưởng khụng nhỏ, bởi dự ỏn được thực hiện trong điều kiện nước ta là nước đang phỏt triển, khi mà cỏc cơ chế chớnh sỏch đều chưa rừ ràng và thiếu ổn định. Đồng thời do tỡnh hỡnh kinh tế toàn cầu núi chung, Việt Nam núi riờng bất ổn trong những năm qua khiến nhà nước phải thay đổi cỏc chớnh sỏch liờn tục để điều chỉnh và bỡnh ổn những bất lợi: chớnh sỏch tiền tệ, thắt chặt lói suất, chớnh sỏch tiền lương tối thiểu... Vớ dụ chớnh sỏch giỏ xăng dầu, hay chớnh sỏch quy hoạch giao thụng thành phố Hà Nội của chớnh phủ tỏc động trực tiếp đến dự ỏn vay vốn đầu tư tăng năng lực vận chuyển của cụng ty Sao Sài Gũn hay dự ỏn mở rộng kinh doanh và thay thế phương tiện kinh doanh dịch vụ vận tải Mai Linh năm 2006. Năm 2007, 2008 ngõn hàng cú cho vay dự ỏn thộp Thỏi Trung, dự ỏn gang Vạn Lợi với tổng quy mụ vốn 2 dự ỏn là 1300 tỷ đồng. Chớnh sỏch tăng thuế nhập khẩu phụi thộp, hay cho nhập khẩu thộp trực tiếp từ nước ngoài sẽ tỏc động mạnh đến chi phớ và doanh thu và từ đú là dũng tiền của cỏc dự ỏn này…
• Rủi ro kinh tế vĩ mụ:
Rủi ro này bao gồm cỏc rủi ro về tỷ giả hối đoỏi, lạm phỏt, lói suất, …
Nếu nguyờn vật liệu cho sản phẩm dịch vụ của dự ỏn là nhập khẩu hoặc sản phẩm của dự ỏn dự kiến xuất khẩu (cú nghĩa là dự ỏn cú giao dịch trong nước và
nước ngoài) thỡ vấn đề tỷ giỏ hối đoỏi tỏc động rất lớn đến cỏc khoản chi phớ, doanh thu và từ đú tỏc động đến dũng tiền của dự ỏn. Giả sử dự ỏn sử dụng hoàn toàn nguồn nguyờn liệu trong nước, ổn định về giỏ, nghĩa là chi phớ của dự ỏn là ổn định; hiện tại tỷ giỏ VNĐ và nước dự định xuất khẩu hàng húa cao thỡ cỏc tớnh toỏn về doanh thu và chi phớ là đảm bảo hiệu quả. Nhưng trong tương lai tỷ giỏ giảm, doanh thu bằng VNĐ giảm trong khi chi phớ khụng đổi sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của dự ỏn.
Lạm phỏt là một yếu tố làm thay đổi cỏc khoản chi phớ, doanh thu ngoài dự kiến. Lạm phỏt cao làm chi phớ nguyờn vật liệu và cỏc yếu tố đầu vào tăng mạnh, trong khi cú thể doanh thu sẽ giảm bởi vỡ người tiờu dựng mua ớt hàng húa hơn.
Lói suất được tớnh vào chi phớ sản xuất hàng năm của dự ỏn. Nếu lói suất tăng cao trong tương lai thỡ lợi nhuận hàng năm của dự ỏn thay đổi, NPV, IRR thay đổi.
Rủi ro kinh tế vĩ mụ là rủi ro hệ thống, nú xảy ra với xỏc suất lớn, với tất cả cỏc dự ỏn và kết quả là làm mộo mú thị trường, mộo mú cỏc tớnh toỏn của dự ỏn. Trong thời gian qua ở nước ta mụi trường kinh tế vĩ mụ khụng ổn định. Tốc độ tăng trưởng kinh tế cao trong nhiều năm nhưng bắt đầu giảm trong giai đoạn suy thoỏi cuối năm 2007, tỷ lệ lạm phỏt tăng liờn tục từ cuối năm 2006, kộo theo là chớnh sỏch lói suất, cỏc chớnh sỏch thắt chặt tiền tệ…, cỏc yếu tố vĩ mụ khỏc cũng thay đổi theo chiều hướng bất lợi cho cỏc dự ỏn đầu tư núi chung và cỏc dự ỏn vay vốn tại chi nhỏnh Đụng Đụ núi riờng. Chớnh vỡ thế kết quả tớnh toỏn chứa nhiều rủi ro, chưa hoàn toàn tin cậy được bởi vỡ cỏc yếu tố trờn tỏc động trực tiếp tới hiệu quả tài chớnh của dự ỏn.
•Rủi ro thị trường:
Đõy là rủi ro khi thị trường khụng chấp nhận hoặc khụng đủ cầu đối với sản phẩm, dịch vụ đầu ra của dự ỏn; hoặc do sức ộp cạnh tranh, giỏ bỏn sản phẩm khụng đủ bự đắp lại cỏc khoản chi phớ của dự ỏn. Rủi ro này trực tiếp dẫn tới việc dự ỏn khụng cú khả năng trả nợ.
+ Thị trường khụng chấp nhận hoặc khụng đủ cầu đối với loại sản phẩm dịch vụ đầu ra của dự ỏn: Việc nghiờn cứu thị trường cỏc yếu tố cung cầu, đỏnh giỏ phõn tớch thị trường, thị phần thiếu cẩn trọng nhiều khi dẫn đến những rủi ro đỏng tiếc về thị trường. Nếu nghiờn cứu sai nhu cầu thị trường về sản phẩm hàng húa dịch vụ, dự ỏn sẽ nhập mỏy múc thiết bị cú cụng suất lớn, khả năng sản xuất vượt quỏ nhu cầu
thị trường. Sản phẩm sản xuất thừa khụng tiờu thụ được, dự ỏn khụng thu hồi được cỏc khoản chi phớ và đú chớnh là nguyờn nhõn mà dự ỏn trả nợ quỏ hạn.
+ Do sức ộp cạnh tranh, giỏ bỏn sản phẩm khụng đủ để bự đắp lại chi phớ của dự ỏn: Trong nền kinh tế thị trường nhiều đối thủ cạnh tranh, hơn nữa tõm lý người tiờu dựng luụn hướng tới những sản phẩm mang lại nhiều lợi ớch hơn cho họ là một rủi ro cho dự ỏn. Dự ỏn nào cho ra sản phẩm nhiều lợi thế thỡ sẽ đứng vững. Nếu sản xuất sản phẩm cựng loại thỡ buộc doanh nghiệp phải cạnh tranh về giỏ. Đõy chớnh là khú khăn của dự ỏn bởi nếu đặt giỏ cao thỡ sản phẩm của dự ỏn tiờu thụ chậm, nếu đặt giỏ quỏ thấp thỡ khụng đủ bự cho chi phớ sản xuất ra sản phẩm đú. Liệu dự ỏn cú khả năng cải tiến mẫu mó, nõng cao chất lượng sản phẩm, tiết kiệm chi phớ sản xuất… để cạnh tranh trờn thị trường hay khụng?
Rủi ro về thị trường là rủi ro hay xảy ra nhất và tỏc động mạnh một cỏch trực tiếp đến doanh thu, và từ đú đến hiệu quả dự ỏn; bởi vỡ nhu cầu tiờu dựng sản phẩm của thị trường thay đổi liờn tục khú lường. Năm 2008 - đầu 2009 nợ xấu tại chi nhỏnh tăng đột biến, đến 30/06/2009 nợ xấu chi nhỏnh là 7,5% tổng dư nợ (từ nhúm III), nợ xấu tập trung chủ yếu vào một số cụng ty: Cty CP SữaViệt Mỹ 19,8 tỷ đồng, Cty CP Traenco và Cty CP C&G, TNHH In ngày nay, Cty CP Chi... Nguyờn nhõn chớnh dẫn đến nợ xấu này là do rủi ro về thị trường, thu thập, thanh toỏn. Điển hỡnh nhất là Cty CP sữa Việt Mỹ: sản phẩm sữa nhón Kapi khụng tiờu thụ được mặc dự nguyờn nhõn khụng phải do chất lượng kộm. Đõy là mặt hàng tiờu dựng, ảnh hưởng trực tiếp đến sức khỏe nờn người tiờu dựng cú xu hướng tiờu thụ những sản phẩm cú thương hiệu lõu năm trờn thị trường như Sữa đặc ụng thọ, Vinamilk, Dutch lady... mà ớt mua sản phẩm mới cú trờn thị trường. Sản phẩm khụng thể tiờu thụ được chớnh là lý do lớn nhất dẫn đến kết quả nợ xấu cho chi nhỏnh Đụng Đụ. Vậy cỏn bộ quản lý rủi ro cần phải nghiờn cứu kỹ lưỡng và đỏnh giỏ được rủi ro thị trường để giảm thiệt hại trong hoạt động cho vay của ngõn hàng.
• Rủi ro về kỹ thuật, vận hành và bảo trỡ:
Đõy là rủi ro mà dự ỏn khụng thể vận hành và bảo trỡ ở mức độ phự hợp với cỏc thụng số thiết kế ban đầu. Điều này sẽ ảnh hưởng đến sản lượng sản xuất của dự ỏn: sản lượng nhỏ hơn cụng suất thiết kế mỏy múc, nhỏ hơn nhu cầu của thị trường, cũng cú nghĩa là khoản chi phớ và doanh thu khụng giống như bỏo cỏo trong dự ỏn, NPV, IRR, khả năng trả nợ thay đổi. Cỏc nguyờn nhõn dẫn đến tỡnh trạng trờn cú thể do:
+ Cụng nghệ thiết bị mà dự ỏn nhập về khụng đỳng tiờu chuẩn thiết kế
+ Rủi ro từ cỏn bộ vận hành: Dự ỏn đó nhập mỏy múc đỳng tiờu chuẩn hoặc khụng đỳng tiờu chuẩn kỹ thuật đều cú thể dẫn đến rủi ro này. Nếu mỏy múc của dự ỏn đỳng tiờu chuẩn thiết kế nhưng dự ỏn lại khụng cú kế hoạch đào tạo cỏn bộ vận hành mỏy múc đú thỡ dự ỏn khụng thể đi vào hoạt động đỳng cụng suất. Cú trường hợp dự ỏn nhập lại cụng nghệ quỏ hiện đại để cú thể khả thi về cụng nghệ, với trỡnh độ chung của nước ta khụng thể vận hành được ...
+ Rủi ro do dự ỏn khụng cú kế hoạch chi phớ ngõn sỏch cho bảo trỡ thiết bị: Hầu hết mỏy múc thiết bị sau thời gian sử dụng đều bị hao mũn và phải sửa chữa bảo trỡ để cú thể tiếp tục hoạt động. Tuy nhiờn đối với mỗi loại cụng nghệ mỏy múc khỏc nhau thỡ yờu cầu thời gian và chi phớ bảo trỡ là khỏc nhau. Một số mỏy múc thiết bị cần bảo trỡ nhiều lần và chi phớ đú là rất lớn. Do khụng nghiờn cứu kỹ về cụng nghệ, khụng dự tớnh được khoản chi phớ này nờn khi phỏt sinh yờu cầu bảo trỡ thỡ dự ỏn khụng cú đủ kinh phớ …, vậy mỏy múc khụng thể tiếp tục hoạt động bỡnh thường theo đỳng thiết kế cũng gõy thiệt hại cho dự ỏn và cũng là cho ngõn hàng.
Rủi ro kỹ thuật vận hành cú xỏc suất xảy ra lớn, và khi xảy ra sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến sản lượng sản xuất ra của dự ỏn và tỏc động xấu đến khoản tiền cho vay của tổ chức cấp vốn. Rủi ro này khỏ phổ biến nhất là khi trỡnh độ hiểu biết và cỏc thụng tin về cụng nghệ cũn hạn chế hầu hết ở cỏc nước đang phỏt triển như nước ta. Nhiều dự ỏn vay vốn chi nhỏnh Đụng Đụ như dự ỏn xi măng, thủy điện hay dự ỏn sản xuất thộp đũi hỏi yờu cầu cao về kỹ thuật và quy trỡnh vận hành để đảm bảo số lượng và chất lượng sản phẩm. Vậy cỏn bộ thẩm định và cỏn bộ quản lý rủi ro cần kết hợp chủ đầu tư xem xột đỏnh giỏ phương ỏn kỹ thuật, nhõn lực vận hành và cỏc điều khoản đảm bảo trong chuyển giao cụng nghệ để hạn chế rủi ro này cho chủ chủ đầu tư và cũng là cho ngõn hàng. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
• Rủi ro cung cấp:
Đầu vào của dự ỏn gồm nguyờn vật liệu, vốn, lao động, mỏy múc thiết bị … Rủi ro cung cấp là rủi ro khi khụng đảm bảo cỏc yếu tố đầu vào khiến dự ỏn khụng thể hoạt động bỡnh thường được. Ngõn hàng cần đỏnh giỏ được nguồn cung cấp, số lượng, giỏ cả, chất lượng của cỏc yếu tố đầu vào xem xột cú thể gặp những khú khăn, rủi ro gỡ đối với từng loại đầu vào. Đối với lao động cần chỉ ra được số lượng lao động và nguồn lao động là từ đõu, trỡnh độ lao động cú phự hợp với yờu cầu của dự ỏn hay khụng. Bởi vỡ lao động là yếu tố quyết định cực kỳ quan trọng cho mọi hoạt động.
Đối với nguồn nguyờn vật liệu cần đỏnh giỏ được cú bao nhiờu nguồn cung cấp nguyờn vật liệu, lao động,… nguồn cung cấp đú cú trữ lượng bao nhiờu, cú cung cấp lõu dài được khụng. Nhiều khi sản phẩm mà dự ỏn sản xuất đũi hỏi loại nguyờn vật liệu chất lượng tốt và cú một số cỏc đặc tớnh riờng biệt, vậy nguyờn vật liệu cung cấp từ cỏc nguồn cú đạt tiờu chuẩn hay khụng. Ngoài ra giỏ cả của nguyờn liệu cũng là yếu tố cần được đỏnh giỏ kỹ càng vỡ nú ảnh hưởng trực tiếp đến chi phớ, lợi ớch của dự ỏn, và vỡ thế tỏc động đến khả năng trả nợ đỳng hạn cho tổ chức cho vay. Vậy cỏc yếu tố đú cần phải ổn định và được dự kiến cỏc khả năng rủi ro xảy ra để cú phương ỏn nguyờn vật liệu và cỏc yếu tố đầu vào nhằm đảm bảo vận hành dự ỏn thuận lợi.
Tớnh cho đến hiện tại, cỏc dự ỏn vay vốn chi nhỏnh ớt gặp phải rủi ro cung cấp đầu vào. Cỏc dự ỏn trung dài hạn của chi nhỏnh chủ yếu về vận tải hay dự ỏn xi măng… thỡ nguồn cung cấp nguyờn vật liệu đầu vào là trong nước và khỏ ổn định. Tuy nhiờn cú một số dự ỏn Gang thộp vốn đầu tư lớn, tiờu biểu là dự ỏn Thộp Thỏi Trung với tổng vốn đầu tư là 1200 tỷ đồng, hay dự ỏn Gang Vạn Lợi,… cỏc dự ỏn này cần chỳ ý đến yếu tố đầu vào, bởi vỡ nguồn cung cấp đầu vào hầu hết là phụi thộp nhập khẩu. Nguồn nhập khẩu cú nhiều khả năng gặp bất ổn lớn cả về số lượng và giỏ cả. Đõy sẽ là nguyờn nhõn chớnh dẫn đến chi phớ sản xuất cao, sản lượng sản xuất ra nhỏ hơn dự kiến ảnh hưởng chi phớ, doanh thu hàng năm của dự ỏn. Nếu cỏc dự ỏn này gặp rủi ro sẽ tỏc động lớn đến hoạt động cho vay của ngõn hàng vỡ vốn đầu tư cho cỏc dự ỏn này là rất lớn.
• Rủi ro xõy dựng, hoàn tất:
Đõy là loại rủi ro khi hoàn tất dự ỏn khụng đỳng thời hạn, khụng phự hợp với cỏc thụng số và tiờu chuẩn thực hiện.
Cỏc rủi ro cú thể xảy ra:
+ Chi phớ xõy dựng vượt quỏ dự toỏn: Thời gian xõy dựng dự ỏn là dài, trong thời gian đú rất nhiều yếu tố thị trường thay đổi do tỏc động của trượt giỏ, lạm phỏt, cỏc khoản chi phớ nguyờn vật liệu và cỏc chi phớ khỏc cú thể tăng lờn. Nếu cỏc khoản chi phớ tăng lờn nhỏ thỡ cú thể dựng quỹ dự phũng, tuy nhiờn nếu chi phớ tăng