a) Định nghĩa
IRR chớnh là một suất chiết khấu r*% mà nếu ta dựng suất chiết khấu này để chiết khấu dự ỏn thỡ sau n năm, tức là hết thời hạn đầu tư, dự ỏn đó tự nú hoàn vốn khụng lời, khụng lỗ.
b) í nghĩa
IRR chớnh là một suất chiết khấu giỳp ta phõn biệt, cho ta đõu là vựng lời (NPV>0) và đõu là vựng lỗ (NPV<0) của dự ỏn xột trong cả thời hạn đầu tư với biến số là suất chiết khấu r.
Như vậy, dự ỏn phải gỏnh chịu một lói suất lớn hơn IRR thỡ dự ỏn sẽ lỗ (NPV<0), khụng nờn đầu tư. Ngược lại, nếu dự ỏn bị chiết khấu bởi một lói suất nhỏ hơn IRR thỡ vẫn cú lời (NPV>0), nếu số tiền là đủ lớn thỡ vẫn cú thể đầu tư.
c) Phương phỏp tớnh Cụng thức gần đỳng: (2.18)
53 Trong đú:
- r1 : suất chiết khấu ứng với NPV1>0. - r2 : suất chiết khấu ứng với NPV2<0.
d) Đặc điểm
Ưu điểm:
- Cú tớnh đến thời giỏ của tiền tệ. - Xem xột toàn bộ ngõn lưu của dự ỏn.
- Cú tỏc dụng lớn khi cần sử dụng để huy động vốn hoặc quảng cỏo cho dự ỏn.
- Khỏch quan vỡ IRR sinh ra từ bản thõn của dự ỏn khụng phụ thuộc vào suất chiết khấu.
- Thường được dung phổ biến trong kinh doanh.
- Cú tớnh đến nhõn tố trượt giỏ và lạm phỏt bằng cỏch thay đổi cỏc chỉ tiờu dũng tiền tệ thu chi qua cỏc năm và suất chiết khấu.
Khuyết điểm:
- Khụng thể sử dụng là chỉ tiờu duy nhất để ra quyết định đầu tư - Khú ước lượng được cỏc chỉ tiờu cho cả đời dự ỏn.
- Chỉ cho kết quả chớnh xỏc với điều kiện thị trường vốn hoàn hảo, một điều kiện khú đảm bảo trong thực tế.
- Việc tớnh toỏn tương đối phức tạp.
e) Cỏch sử dụng
- Nếu sử dụng vốn mà lói suất hấp dẫn tối thiểu MARR<IRR thỡ dự ỏn vẫn cú lời. Cỏc nhà đầu tư ( cỏc đối tỏc) dựa vào MARR của mỡnh, đối chiếu với IRR của dự ỏn, nếu rơi vào trường hợp (MARR< IRR) thỡ họ sẽ sẵn sàng gúp vốn cho dự ỏn. Lỳc này dự ỏn là cơ hội tốt hơn cơ hội hấp dẫn tối thiểu. Đõy cũng là lý do mà nhà đầu tư dựng IRR để quảng cỏo dự ỏn nhằm huy động vốn gúp của cỏc đối tỏc.
54
- Đối với võy dài hạn hoặc trung hạn, nếu lói suất idh< IRR; ith< IRR thỡ ta sẵn sang vay vỡ khụng những trả được nợ mà cũn cú lời.
- Đối với vay ngắn hạn, ta phải đổi từ lói suất vay ngắn hạn sang lói suất vay dài hạn rồi mới tiếp tục so sỏnh với IRR.
- Cỏc ngõn hàng khi xột đơn vay vốn của chủ đầu tư cũng thường xem xột chỉ tiờu này bằng cỏch đối chiếu lói suất của họ với IRR của dự ỏn, nếu đạt khoảng cỏch an toàn thỡ họ cho vay.
Đối với dự ỏn độc lập:
- IRR ≥ r :dự ỏn cú khả năng sinh lời, nờn đầu tư
- IRR < r :dự ỏn khụng cú khả năng sinh lời, khụng nờn đầu tư Đối với dự ỏn loại trừ nhau:
- Bước 1: tớnh IRR cho cỏc dự ỏn, loại bỏ bớt IRR < r
- Bước 2: ưu tiờn đầu tư vào dự ỏn nào cú IRR lớn nhất.