Trên thực tế các DAĐT được thực hiện trong mơi trường tương lai. Những số liệu được tính tốn hồn tồn chưa thể khẳng định được độ chính xác của chúng vẫn tuyệt đối khi DAĐT đi vào hoạt động. Cơng tác thẩm định hiệu quả tài chính DAĐT của ngân hàng cần phải đánh giá được mức độ ổn định của các chỉ tiêu hiệu quả của dự án khi các nhân tố tác động hiệu quả tài chính cĩ sự biến động. Ta sử dụng phương pháp phân tích độ nhạy để đánh giá.
Phân tích độ nhạy là việc xem xét sự thay đổi các chỉ tiêu hiệu quả tài
chính của DAĐT (NPV, IRR,…) khi các yếu tố cĩ liên quan đến chỉ tiêu đĩ thay đổi. Ta cĩ thể phân tích ảnh hưởng của từng yếu tố liên quan đến chỉ tiêu
hiệu quả tài chính hoặc phân tích ảnh hưởng đồng thời của nhiều yếu tố nhằm tìm ra yếu tố gây nên sự nhạy cảm lớn nhất. Các bước thực hiện như sau:
- Xác định các nhân tố cĩ khả năng tác động đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính DAĐT.
- Tăng giảm các yếu tố theo cùng một tỷ lệ % nào đĩ hoặc kết hợp các tỷ lệ thay đổi của các yếu tố.
- Tính tốn lại chỉ tiêu hiệu quả.
- Đo lường tỉ lệ thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả dưới tác động của yếu tố thay đổi. Yếu tố nào làm cho tỉ lệ thay đổi càng lớn thì dự án càng nhạy cảm với yếu tố đĩ. Yếu tố này cần phải được xem xét và quản lý để cĩ những điều chỉnh phù hợp
hạn chế được những tác động xấu hoặc phát huy được những mặt tích cực tới chỉ tiêu xem xét. Khi các yếu tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính thay đổi trong giới hạn nhất định theo hướng bất lợi mà chỉ tiêu hiệu quả tài chính vẫn tốt thì dự án được xem cĩ độ an tồn cao.
Vậy, mặc dù cĩ nhiều cách tính tốn khác nhau để xác định độ nhạy nhưng tựu chung lại các phương án đều đưa ta đến một kết luận như nhau.Việc vận dụng phương pháp phân tích độ nhạy để đánh giá rủi ro của dự án cĩ một số ưu điểm là việc phân tích tương đối đơn giản và dễ hiểu.
Tuy nhiên, phương pháp này cịn cĩ một số nhược điểm. Trước hết, nhược điểm chính của phương pháp này là chưa tính đến xác suất cĩ thể xảy ra của các biến rủi ro dễ mang tính phán đốn chủ quan.Thứ hai là nĩ cũng khơng thể đánh giá được cùng một lúc sự tác động của tất cả các biến rủi ro đến dự án. Mặt khác, khi đánh giá sự thay đổi của hai yếu tố đã khơng xem xét đến tác động theo nhau giữa một số yếu tố, giữa các yếu tố này tồn tại mối quan hệ phụ thuộc và chế định lẫn nhau. Cuối cùng kết quả về độ nhạy khơng đem lại cho người ra quyết định một giải pháp rõ ràng đối với việc lựa chọn dự án, việc hạn chế rủi ro của dự án.
Bên cạnh phân tích độ nhạy người ta cịn sử dụng các phương pháp khác như “Phương pháp phân tích tình huống” để bổ sung cho sự khiếm khuyết:
“Phân tích tình huống là phương pháp tính tốn đến cả xác suất xảy ra các
biến cố và tác động của chúng đến chỉ tiêu hiệu quả”. Thực hiện trong phương
pháp này như sau: Tính các chỉ tiêu hiệu quả tài chính cho các phương án xem xét ở các tình huống: Tốt, cơ sở, xấu; dự tính xác suất xảy ra ở các tình huống trên; tính kỳ vọng tốn của chỉ tiêu hiệu quả ứng với các xác suất dự tính bằng cơng thức sau: qmong đợi = ∑ = m i1 (Pi x qi)
qmong đợi:Giá trị mong đợi của chỉ tiêu hiệu quả (NPV,IRR)
qi: Giá trị của chỉ tiêu hiệu quả ở tình huống (NPV,IRR) Sau đĩ xác định độ lệch chuẩn của chỉ tiêu hiệu quả xem xét
∑ ( ) = − = m i doi mong i i q q P q 1 2 σ
Tính tốn hệ số biến thiên. Hệ số biến thiên của phương án nào càng nhỏ thì độ
nhạy càng bé và dự án càng an tồn. CVq = doi mong q q σ x 100
Hệ số biến thiên của dự án được đem ra so sánh với hệ số biến thiên của các dự án trung bình của doanh nghiệp hay của các dự án cùng loại mà ngân hàng đã từng thẩm định để xác định mức độ rủi ro tương đối của dự án đang xem xét. Hệ số này được đánh giá là cĩ độ rủi ro chấp nhận được khi nĩ cĩ giá trị nhỏ hơn so với hệ số của các dự án cùng loại đã được thực hiện.
Phương pháp mơ phỏng của Monte Carlo cũng được dùng đánh giá rủi ro: Nĩ đánh giá dự án dưới tác động của nhiều yếu tố trong các tình huống khác nhau cĩ tính tới phân bố xác suất và giá trị cĩ thể của các biến số yếu tố. Sử dụng mơ hình mơ phỏng xác định kết quả phân tích (bằng phần mềm Risk Master). Nĩ sẽ đưa ra một số thơng số chính của các chỉ tiêu kết quả hoặc biến số nhân tố ảnh hưởng như: Giá trị kì vọng(giá trị trung bình), độ lệch chuẩn, giá trị max,min, xác suất để NPV < 0, giá trị lỗ,…
Phương pháp này địi hỏi người thực hiện phân tích phải cĩ kinh nghiệm,kĩ năng thực hiện tốt với sự trợ giúp của máy vi tính. Nĩ dễ bị theo chủ quan người phân tích, các biến phân tích cĩ mối quan hệ phức tạp, cần thơng tin
lớn nên tốn chi phí và thời gian cũng như địi hỏi người thực hiện phải cĩ trình độ.
Vậy sau tất cả các bước thực hiện trên, cán bộ thẩm định đã cĩ cái nhìn tương đối tổng quát về dự án. Những kết quả tính tốn được sẽ được đem đối chiếu, so sánh với các chỉ tiêu đã được lập trong dự án trình lên. Điều cần thiết ở đây là phải rút ra được những kết luận cho những sự khác biệt đồng thời đưa ra được những đề xuất cho sự điều chỉnh đồng thời cĩ những quyết định cho việc tài trợ dự án.