Để công tác thẩm định DAĐT có chất lợng thì cán bộ thẩm định phải sử dụng các phơng pháp thẩm định hợp lý. Phơng pháp thẩm định tốt kết hợp với các thông tin, tài liệu chân thực sẽ làm tăng chất lợng công tác thẩm định DAĐT. Do đó cần thiết phải cải tiến, lựa chọn các phơng pháp thẩm định mới và hiện đại. Các phơng pháp đa ra trong quy trình hớng dẫn, sổ tay cán bộ tín dụng của NHCT Việt Nam chỉ là định hớng cho cán bộ thẩm định. Việc lựa chọn các ph- ơng pháp thẩm định là do chủ quan cán bộ thẩm định. Một số phơng pháp nh: so sánh theo các chỉ tiêu hạn mức, định mức, chỉ tiêu của dự án tơng tự, chỉ tiêu của các ngành; kỹ thuật thời gian hoàn vốn, lợi tức VĐT có tính đến giá trị thời gian của tiền.
Tuy nhiên dù áp dụng phơng pháp thẩm định nào thì cán bộ thẩm định cũng nên tuân thủ các nội dung sau:
Trình tự thẩm định
Cán bộ thẩm định cần tiến hành thẩm định từ tổng quát trớc, rồi đến chi tiết sau. Điều này giúp cho việc loại sớm các dự án không khả thi, không phù hợp ngay từ đầu. Giúp tiết kiệm thời gian, chi phí và sớm thông báo cho khách hàng biết.
Việc thẩm định theo đúng trình tự còn giúp cho việc kiểm tra, đối chiếu của các phòng ban liên quan đợc dễ dàng hơn.
Tính dòng tiền
Phần lớn các dự án đều có giá trị thu hồi tài sản cố định. Các máy móc thiết bị, nhà xởng khi kết thúc dự án còn có một giá trị thị trờng nhất định. Khi đợc bán sẽ xuất hiện một luồng tiền thu cuối dự án. Một điều lu ý là dòng tiền này có thể phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp vì nó là luồng tiền hoạt động trớc thuế.
Ngân hàng cũng cần phải tính tới khoản thu hồi vốn lu động ròng, khoản thu hồi này sẽ đợc cộng vào dòng tiền ở năm cuối cùng của dự án. Đặc biệt, Ngân hàng cần phải tính toán dòng tiền cho cả đời dự án chứ không nên dừng lại ở năm dự án trả hết nợ.
Đối với những dự án đầu t đã đợc thẩm định có hiệu quả, trong một số năm đầu dự án có dòng tiền âm, Ngân hàng có thể xem xét thu nợ vào những năm sau.
Giá trị thời gian của dòng tiền
Cán bộ thẩm định cần quan tâm đến giá trị thời gian của tiền. Vì tiền có giá trị theo thời gian do các yếu tố lạm phát, những rủi ro tiềm ẩn. Đồng tiền ngày hôm nay sẽ có giá trị giảm dần theo thời gian do đó cán bộ thẩm định cần đánh giá các khoản tiền của dự án tại các thời điểm khác nhau. Do đó, khi so sánh hay đánh giá hiệu quả của các dự án cần phải quy hóa dòng thu, chi về cùng thời điểm. Nh vậy mới có thể lựa chọn đánh giá đợc các phơng án trong một dự án hoặc so sánh các dự án với nhau.
Lãi suất chiết khấu
Mỗi dự án hình thành từ hai nguồn chủ yếu là vốn chủ sở hữu và nguồn vốn đi vay. Mỗi một nguồn vốn đều có những chi phí khác nhau. Đối với những ngời cho vay họ đòi hỏi một mức lãi suất, đối với vốn chủ sở hữu bỏ vào dự án thờng đòi hỏi một mức sinh lời cao hơn. Do đó, lãi suất chiết khấu của dự án phải đợc tính bình quân các nguồn vốn với trọng số của từng nguồn vốn.
E r E D r D WACC=% * +% *
WACC (Weighted Average Cost of Capital): Chi phí vốn bình quân gia quyền %D : Tỷ lệ nợ vay
%E : Tỷ lệ vốn chủ sở hữu
D
r : Lãi suất tiền vay
E
r : Suất sinh lời mà vốn chủ sở hữu đòi hỏi
Thông thờng các dòng tiền của dự án trong suốt thời kỳ phân tích đợc chiết khấu với tỷ lệ không đổi. Tuy nhiên, Ngân hàng có thể sử dụng các tỷ lệ chiết khấu thay đổi để phản ánh các tác động của môi trờng kinh tế tới dự án, chẳng
hạn nh tác động của lạm phát, mức độ rủi ro. . .Trong những năm mà nguồn vốn khan hiếm, Ngân hàng có thể tính tỷ lệ chiết khấu cao do chi phí vốn tăng và ng- ợc lại, tỷ lệ chiết khấu thấp hơn cả trong những năm nguồn vốn dồi dào.
Thời gian hoàn vốn của dự án
Ngân hàng cần quan tâm đến thời gian hoàn vốn của dự án. Thời gian hoàn vốn phải đợc tính bằng dòng tiền có chiết khấu.
Điểm hòa vốn của dự án
Cán bộ thẩm định cần quan tâm đến điểm hòa vốn của dự án, để xác định xem tại mức doanh thu nào thì doanh nghiệp trang trải đợc các khoản chi phí. Cán bộ thẩm định cha quan tâm và tính toán tới điểm hòa vốn, điểm hòa vốn có - u điểm là nói lên đợc mối quan hệ giữa khối lợng tiêu thụ và lợi nhuận đạt đợc từ sản phẩm dự kiến tiêu thụ ở mức giá nhất định. Cán bộ thẩm định nên tính toán chỉ tiêu này, để có thể t vấn cho doanh nghiệp biết mức giá của họ có phù hợp không.
Chỉ tiêu NPV, IRR
Chỉ tiêu NPV và IRR là hai chỉ tiêu quan trọng nhất trong thẩm định tài chính. Dự án có hiệu quả khi NPV>0, IRR > lãi suất chiết khấu. Trong trờng hợp kết quả trái ngợc nhau thì sẽ u tiên chỉ tiêu NPV vì chỉ tiêu này có nhiều u điểm hơn. Ngoài ra, cần phải so sánh NPV giữa các phơng án trong một dự án hoặc giữa các dự án với nhau để lựa chọn đợc phơng án hoặc dự án hiệu quả nhất.
Để vận dụng linh hoạt các phơng pháp thẩm định dự án đầu t, đòi hỏi cán bộ thẩm định phải trau dồi kiến thức, phải thờng xuyên đánh giá lại các phơng pháp thẩm định mà cán bộ thờng áp dụng, u nhợc điểm của các phơng pháp. Tùy vào từng dự án cụ thể mà áp dụng các phơng pháp thẩm định cho phù hợp. Có nh vậy công tác thẩm định DAĐT mới có chất lợng.