Là hoạt động quản lý vốn và tài sản của khách hàng thơng qua việc mua bán và nắm giữ các trái phiếu theo sự ủy thác của họ với mục tiêu làm cho tài sản của họ sinh lời tối ưu nhất.
b. Các chiến lược quản lý danh mục đầu tư trái phiếu
1. quản lý thụ động. Quản lý thụ động bao gồm bước sau + Lựa chọn chỉ số trái phiếu
+ Áp dụng các phương pháp đầu tư sau: phương pháp chia nhỏ, phương pháp tối ưu hĩa, phương pháp giảm thiểu phương sai
2. quản lý bán chủ động:Trung hịa rủi ro • Nguyên tắc loại bỏ rủi ro
• Cách thức loại bỏ rủi ro: 2 cách thức
+ cho từng danh mục đầu tư theo kỳ đầu tư: xây dựng DMDT cĩ độ co giãn của cả danh mục bằng kỳ đầu tư dự kiến, D(độ co giãn: duration) của danh mục bằng bình quân gia quyền các D của trái phiếu cĩ trong danh mục
+ cho tồn bộ tổng tài sản quản lý
3. quản lý chủ động: phương pháp mà người quản lý danh mục dùng tài tiên đốn và thủ thuật đầu tư của mình để xây dựng các danh mục đầu tư đạt mức sinh lời cao hơn mức sinh lời chung của thị trường
Các yếu tố chủ yếu mà nhà quản lý DMDT phải theo dõi và dự đốn như sau: Thay đổi mức khung lãi suất
Thay đổi cơ cấu lãi suất (YC sharp)
Thay đổi mức chênh lệch lãi suất giữa các loại trái phiếu khác nhau
Một số phương pháp cụ thể khác áp dụng cho chiến lược quản lý chủ động:
Chiến lược dự đốn lãi suất – interest rate anticipation
Chiến lược dự đốn chênh lệch đường cong lãi suất – yield curve spread strategy
Chiến lược dự đốn mức biến động lãi suất – chiến lược đường cong lãi suất (interest rate volatility hay yield curve strategy)
c. Nhận xét hoạt động quản lý DMTP ở VN hiện nay
Hoạt động quản lý DMDT trái phiếu ở VN hiện nay phát triển về cả số lượng cơng ty quản lý quỹ lẫn lượng khách hàng tham gia ủy thác. Tuy nhiên ở VN, theo quy định của bộ tài chính-ban hành tháng 9/2009, tổ chức khơng phải là cơng ty quản lý quỹ sẽ phải chấm dứt việc quản lý danh mục đầu tư chứng khốn
Cho đến thời điểm hiện nay đã cĩ hàng chục cơng ty quản lý quỹ đang tham gia hoạt động trên thị trường Việt Nam với số vốn điều lệ từ 8-110 tỷ đồng. Theo thống kê trong Báo cáo Quỹ đại chúng các thị trường mới nổi của Rothschild, từ đầu năm đến nay, tất cả các quỹ đầu tư vào chứng khốn niêm yết đều cĩ lãi, trong đĩ mức tăng giá trị tài sản rịng (NAV) thời điểm 31/8/2009 so với đầu năm 2009 ấn tượng nhất lên tới 82% thuộc về Quỹ Vietnam Emerging Equity Fund. Cùng thời điểm trên, các quỹ khác cũng cĩ mức tăng ấn tượng như: Quỹ PXP Vietnam Fund (tăng 75,4%); Quỹ Blackhorse Enhanced Vietnam Inc (tăng 69,7%), Manulife Progressive Fund (tăng 64,1%)…
Ngay trong báo cáo của Cơng ty Quản lý Quỹ Vietnam Asset Management Limited (VAM), cả ba quỹ đại chúng do VAM quản lý đều cĩ mức sinh lợi khá cao tính đến thời điểm hiện nay. Trong đĩ, Quỹ Vietnam Emerging Market Fund (VEMF) cĩ mức tăng NAV thời điểm 31/8/2009 so với đầu năm 2009 là 46,4%, Quỹ HLG Vietnam Fund (HLGVF) cũng đạt được mức tăng NAV ấn tượng, với mức tăng NAV là 65,6% ..
Trên thị trường Việt Nam hiện nay hoạt động quản lý DMDT trái phiếu vẫn chưa phát triển bằng cổ phiếu do tâm lý của nhà đầu tư. Họ cho rằng dưới sức ép lạm phát tại VN hiện nay cổ phiếu là một lựa chọn ưu tiên để chống lại ảnh hưởng của lạm phát trong khi đĩ trái phiếu chất lượng cao ở VN thường rất ít
41. Trình bày khái niệm và các giải định trong phân tích kỹ thuật
a. Các khái niệm
1. Xu thế
Xu thế là một khái niệm dùng để chỉ diễn biến của một sử kiện nào đĩ theo một quy luật hay một chiều hướng nhất định được gọi là xu thế. Trong phân tích kỹ thuật các chuyên gia chia làm hai loại xu thế chính đĩ là:Xu thế giá tăng: gồm liên tiếp các đỉnh giá cao dần và đáy giá cao dần(đỉnh trước cao hơn đỉnh sau và đáy trước cao hơn đáy sau). Xu thế giá giảm: ngược lại.
2. Đường xu thế:
Xu thế giá tăng và xu thế giá giảm cũng được nghiên cứu dưới dạng các đường xu thế, đường xu thế cĩ thể kéo dài nhiều năm. Qúa trình vẽ đường xu thế khá đơn giản tuy nhiên sẽ rất dễ nhầm. Điều kiện cần và đủ để cĩ thể vẽ được đường xu thế là cĩ hai điểm tuy nhiên người ta thường đợi cho đến khi
xuất hiện đáy thứ cao hơn 2 đáy trước và xu thế đi qua 3 đáy, đường xu thế đi qua 3 đáy thường là một đường xu thế chính xác và cĩ độ tin cậy cao.
3. Kênh
Kênh là khoảng giao động của giá, nếu giá giao động trong một dải thì dải đĩ được gọi là kênh.Giải giao động đĩ được xác định bởi 2 đường biên là đường xu thế và đường kênh, 2 đường nay song song với nhau. Mỗi lần giá chạm hoặc gần đến đường kênh và quay trở lại xuống đến đường xu thế là một lần
kênh được kiểm tra thành cơng. Kênh cĩ thể sử dụng trong cho kiếm lời trong ngắn hạn và thậm chí một số nhà đầu tư táo bạo sử dụng kênh để tiến hành các giao dịch ngược hướng thị trường. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
4. Mức hồn lại (Mức điều chỉnh)
Trong bất kỳ một một đồ thị nào ta đều thấy sau một giai đoạn giá chuyển động theo xu thế thị trường thì giá sẽ điều chỉnh một chút trước khi quy trở lại chuyển động theo xu thế cũ. Những chuyển động ngược xu thế này thường cĩ độ lớn ở vào khoảng cĩ thể sử dụng được gọi là mức điều chỉnh, mức điều chỉnh trung bình vào khảng 50%. Nếu mức điều chỉnh cao hơn thì khả năng sẽ xẩy ra sự đảo chiều thị trường tức là giá sẽ chuyển động theo xu hướng ngược lại mà khơng theo xu thế cũ nữa.
Thị trường cĩ thể ở trong 3 xu thế là: xu thế tăng giá, xu thế giảm giá, xu thế giao động ngang. Cĩ đến 1/3 thời gian giá chuyển động theo một hình mẫu “phẳng” nằm ngang gọi là khung giao dịch.Khung giao dịch là một giải nằm ngang trên đồ thị trong đĩ bao gồm các dao động của giá trong thời gian dài. Khung giao dịch phản ánh thời kỳ mà áp lực cung cầu tương đối cân bằng và giá duy trì ở mức cân bằng thị trường.
6. Hỗ trợ và kháng cự
- Mức hỗ trợ: mức giá ở đĩ mức cầu cho một CP là đủ để, ít nhất là làm dừng xu thế giảm giá của thị trường và cũng cĩ thể đổi chiều xu thế đĩ
- Mức kháng cự: là mức giá mà ở đĩ lượng cung đủ để giá sẽ ngừng khơng tăng nữa và cĩ thể chuyển động ngược lại đi xuống.
7. Điểm đột phá:
Điểm xuất hiện khi giá của thị trường dịch chuyển ra ngồi xu thế của kênh
b. Các giả định: xem câu 13
42. Trình bày các dạng đồ thị cơ bản trong phân tích kỹ thuật
Line chart:thể hiện giá đĩng cửa của ngày giao dịch
Hai ký tự mà dạng biểu đồ này sử dụng đĩ là:
Candlestick chart:Hai ký tự mà loại biểu đồ này sử dụng đĩ là
43. Trình bày các khái niệm cơ bản trong phân tích kỹ thuật: Xu thế và đường xu thế; Kênh; Mức hồn lại; Khung giao dịch; Mức kháng cự và hỗ trợ; Điểm đột phá.