chứng khoán Mỹ
Sau đây tác giả tính toán lợi suất danh mục thị trường Việt Nam dựa trên thông tin thị trường chứng khoán Hoa Kỳ cho năm 2007 và 2008.
Gọi RpM là phần bù rủi ro thị trường Mỹ RfM là lãi suất phi rủi ro Mỹ
Ta có: Rp = E(Rm) - Rf => E(Rm) = Rp + Rf
Vậy lợi suất danh mục thị trường Mỹ được tính bằng công thức: E(Rm)M = RpM + RfM
Phần bù rủi ro thị trường Mỹ được xác định là khoản phí thưởng được tạo ra giữa lợi suất của cổ phiếu so với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, năm 2007: M
P R = 6.42% , năm 2008: M
P
R = 5.65%
Lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 trên thị trường Mỹ lần lượt là 4.47% (2007) và 4.21% (2008).
Vậy lợi suất danh mục thị trường Mỹ năm 2007 và 2008 : E(Rm)M
2007 =6.42% + 4.47% = 10.89% E(Rm)M
2008 = 5.65% + 4.21% = 9.86%
Trái phiếu Việt Nam, kỳ hạn 10 năm, có lợi suất đến khi đáo hạn lần lượt là Rf =6.44% (2007) và Rf =5.9%(2008)
Suy ra mức bù rủi ro quốc gia :
RPc-2007 = 6.44% - 4.47% = 1.97% RPc-2008 = 5.9% - 4.21% =1.69%
Phần bù rủi ro tỷ giá bằng chênh lệch giữa lãi suất tiền gửi VND và lãi suất tiền gửi USD cùng kỳ hạn: Rpe = 3.28% (2007) và Rpe = 5.49% (2008).
Vậy lợi suất danh mục thị trường Việt Nam năm 2007 và 2008 là: E(Rm)VN
2007 = 10.89% +1.97% +3.28% =16.14% E(Rm)VN
2008 = 9.86% +1.69% + 5.49% = 17.04%
Tính toán tương tự cho năm 2005 và 2006 ta có kết quả sau:
Năm 2005
Lãi suất trái phiếu quốc tế của Việt Nam : 7.125% Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ: 4.57%
Mức bù rủi ro quốc gia (RPc): 2.555% Mức bù rủi ro ngoại hối (RPe): 0.41% Phần bù rủi ro thị trường Mỹ: 4.08%
Lợi suất kì vọng trên thị trường Mĩ E(Rm)M= 8.65%
Lợi suất danh mục thị trường Việt Nam năm 2005 E(Rm)VN = E(Rm)M + RPc + RPe = 11.615%
Năm 2006
Lãi suất trái phiếu quốc tế của Việt Nam : 6.3% Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ: 4.8%
Mức bù rủi ro quốc gia (RPc): 1.5% Mức bù rủi ro ngoại hối (RPe): 3.55% Phần bù rủi ro thị trường Mỹ: 6.57%
Lợi suất kì vọng trên thị trường Mĩ E(Rm)M= 8.96%
Lợi suất danh mục thị trường Việt Nam năm 2005 E(Rm)VN = E(Rm)M + RPc + RPe = 16.42% (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});