II. Tình hình quản lý nợ nớc ngoài của Việt Nam trong thời gian qua
3.4.Quản lý rủi ro lãi suất.
Trong những năm qua (1993-2001), khối lợng vay u đãi chiếm tỷ trọng cao, khoảng 70-80% tổng số nợ. Tuy nhiên, tỷ trọng các khoản vay này có xu hớng giảm từ năm 1994. Nếu không kể số nợ tính bằng RCN, tỷ trọng vay không u đãi trong tổng số nợ tăng lên nhanh chóng. Điều này chỉ ra rằng, chi phí vay nớc ngoài của n- ớc ta hiện nay đã trở nên đắt hơn so với những năm đầu của thập kỷ. Mặt khác, khi những khoản vay không có u đãi tăng, nó chứa đựng nhiểu rủi ro về lãi suất. Nói cách khác, vay nợ nớc ngoài của Việt Nam ngày càng phụ thuộc vào những biến động trên thị trờng tài chính quốc tế và biến số lãi suất trở nên ngày càng quan trọng trong việc quản lý nợ nớc ngoài của Việt Nam trong thời gian tới.
Mặt khác, trong cơ cấu nợ nớc ngoài của nớc ta hiện nay, các khoản vay theo lãi suất chiếm tới 57% tổng số vay thơng mại, với lãi suất LIBOR khoảng 2% / năm. ở
đây, điều đáng ghi nhận trong công tác quản lý nợ nớc ngoài là NHNN đã và đang có chiến lợc quản lý rủi ro lãi suất một cách linh hoạt: tuy từng đối tợng cho vay và thị trờng vay nợ mà đề ra các biện pháp đàm phán hoặc t vấn cho doanh nghiệp đàm phán nhằm tối u hoá lợi ích của đất nớc, ngăn ngừa và hạn chế tới mức thấp nhất rủi ro lãi suất. So sánh với thời kỳ trớc năm 1993, ở đây, trong chiến lợc quản lý của mình, NHNN đã có sự thay đổi mang tính đột phá chiến lợc, kết hợp linh hoạt trong cơ cấu lãi suất, giữa lãi suất cố định và lãi suất thả nổi, sao cho thích hợp với từng giai đoạn phát triển của đất nớc và sự biến đổi trên thị trờng vốn quốc tế theo hớng: chuyển từ lãi suất cố định sang lãi suất thả nổi, từ vay với lãi suất chênh lệch cao sang vay với lãi suất chênh lệch thấp, từ vay ngoại tệ với lãi suất cao sang vay ngoại tệ với lãi suất thấp, từ vay vốn lãi suất cao của các tổ chức đa phơng sang vay vốn
________________________________________________________________ Trung 1- K37D 49
lãi suất thấp trên thị trờng vốn quốc tế. Tuy nhiên, một trong những hạn chế lớn nhất trong công tác quản lý rủi ro lãi suất là cha phát huy đợc tôí u cơ cấu lãi suất hiện nay – một cơ cấu tơng đối hiệu quả - thể hiện qua tỷ lệ giải ngân các nguồn vốn của IMF, WB, ADB và nguồn vốn ODA còn thấp .