Theo lý thuyết dự tính : ls của 1 trái phiếu dài hạn sẽ bằng trung bình của các ls ngắn hạn, do đó nếu ls ngắn hạn được trông đợi có giá trị khác nhau trong tương lai thì ls trái phiếu có kỳ hạn khác nhau sẽ khác nhau. Đường ls dốc lện do ls ngắn hạn đc dự tính trong tương lai, và sau thời điểm nào đó thì ls ngắn hạn được dự tính sẽ giảm dấn đến đường ls dốc xuống.
Câu 64 : Khái niệm cấu trúc kỳ hạn của lãi suất ? Vẽ và giải thích đồ thị minh hoạ cấu trúc kỳ hạn của ls
(trong 4 trường hợp khác nhau). Vận dụng lý thuyết môi trường ưu tiên để giải thích cấu trúc kỳ hạn của ls trong trường hợp đường đồ thị ls nằm ngang.
I. Khái niệm :
Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất là tính tương quan về ls giữa các công cụ nợ có cùng đặc tính về rủi ro, tính lỏng và thuế nhưng có kỳ hạn thanh toán khác nhau.
Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất có thể có nhiều dạng : - Ls ngắn hạn = ls dài hạn
- Ls ngắn hạn < ls dài hạn - Ls ngắn hạn > ls dài hạn
- Hoặc những dạng phức tạp khác
II. Vẽ và giải thích thị minh hoạ cấu trúc kỳ hạn của ls (trong 4 trường hợp khác nhau) :
a. Ls dốc lên : b. Ls nằm ngang :
c. Ls dốc xuống : d. Ls dạng gù :
Giải thích: theo lý thuyết môi trường ưu tiên (là lý thuyết được chấp nhận phổ biến nhất) thì: chiều hướng của đường ls hoàn vốn tuy thuộc vào cả 2 yếu tố : hướng dự tính của các ls ngắn hạn và tấm mức của mức bù kỳ hạn.
- Đường ls hoàn vốn dốc lên là so ls ngắn hạn đc trông đợi sẽ tăng lên. - Đường ls nằm ngang là biểu hiện ls ngắn hạn đc trông đợi giảm nhẹ. - Đường ls dốc xuống là biểu hiện ls ngắn hạn đc trông đợi sẽ giảm mạnh
- Đường ls dạng gù là do giai đoạn đầu ls ngắn hạn đc trông đợi sẽ tăng lên, đến điểm tăng tối đa thì sẽ giảm xuống do người ta cho rằng ls ngắn hạn sẽ giảm mạnh ngay sau đó → ảnh hưởng của sự tăng và giảm lạm phát của nền kinh tế.