5. Nội dung và kết quả nghiên cứu
5.4.2. Dẫn truyền của cú sốc giá dầu vào lạm phát
Theo Juthathip Jongwanich và Donghuyn Park trong bài nghiên cứu về lạm phát ở các nước Châu Á đang phát triển vào tháng 9/2008 đã nhận định rằng có ba kênh truyền tải chính mà thông qua đó những thay đổi trong giá dầu sẽ tác động đến giá cả trong nước. Thứ nhất là giá dầu tăng sẽ làm tăng chi phí sản xuất vì dầu là một yếu tố đầu vào quan trọng để sản xuất ra hầu hết các loại hàng hóa và dịch vụ kể cả lương thực và hàng hóa phi lương thực. Thứ hai, giá dầu tăng sẽ gây ra tác động dây chuyền làm giá các loại năng lượng khác cũng tăng lên. Điều này là do khi giá dầu tăng thì sản xuất và tiêu dùng sẽ chuyển hướng sang sử dụng các loại năng lượng
khác để thay thế cho dầu. Tuy nhiên sự tăng giá sẽ là khác nhau ở những loại năng lượng khác nhau, phụ thuộc vào mức độ thay thế của chúng cho dầu như thế nào. Thứ ba là giá dầu tăng cũng sẽ tác động làm tăng tiền lương danh nghĩa thông qua kỳ vọng lạm phát cao. Tiền lương phụ thuộc vào bản chất của thị trường lao động và được điều chỉnh theo kỳ vọng lạm phát nên cũng sẽ gia tăng áp lưc vào việc tăng lên của chi phí sản xuất.
Trong bài nghiên cứu này, hàm phản ứng đẩy trong mô hình VAR được sử dụng để ước lượng hệ số dẫn truyền tích lũy của các cú sốc ngoại sinh. Hệ số dẫn truyền tích lũy của giá dầu vào giá cả trong nước được tính bằng cách lấy hệ số phản ứng của các chỉ số lạm phát CPI, CPI-F và CPI-NF sau j tháng lần lượt chia cho hệ số phản ứng tích lũy của giá dầu sau j xảy ra cú sốc. Ước lượng thực nghiêm trong giai đoạn 2000-2012 tìm thấy được bốn kết quả chủ yếu sau:
Đầu tiên, hệ số dẫn truyền tích lũy của giá dầu vào lạm phát chỉ số CPI-F đều dương ở đa số các nước. Hệ số dẫn truyền giá dầu vào lạm phát giá lương thực trong Việt Nam là 0,1% sau 9 tháng xảy ra cú sốc. Điều này cho thấy một sự tăng lên 1% của giá dầu sẽ làm cho giá lương thực trong nước ở Việt Nam tăng lên tương ứng 0,1%. Ở các nước Malaysia, Philippines, Thái Lan hệ số dẫn truyền giá dầu vào giá lương thực nội địa lần lượt là 0,08%, 0,21% và 0,07%. Hệ số dẫn truyền dương vào giá lương thực của cú sốc giá dầu thế giới được giải thích là do giá dầu tác động đến giá lương thực trong nước chủ yếu thông qua giá phân bón. Trong khi đó, giá phân bón phụ thuộc nhiều vào giá xăng dầu và khí đốt tự nhiên và nó có xu hướng chuyển động cùng chiều với giá các loại năng lượng kể trên (theo nghiên cứu ADB 2008). Chính vì thế mà giá dầu thế giới có tác động dẫn truyền dương đáng kể đến giá lương thực nội địa ở hầu hết các nước quan sát.
Thứ hai, cú sốc giá dầu dẫn truyền vào lạm phát CPI cao hơn ở nhóm nước nhập
khẩu và thấp hơn ở nhóm nước xuất khẩu. Hình 5.11 biểu diễn hệ số dẫn truyền tích lũy của giá dầu vào lạm phát ở 10 quốc giá quan sát trong bài cho thấy rằng giá dầu dẫn truyền vào lạm phát giá tiêu dùng ở các nước xuất khẩu dầu như: Trung Quốc,
Ấn Độ, Thái Lan thì thấp hơn đáng kể so với sự dẫn truyền vào các nước nhập khẩu dầu như Singapore, Philippines, Cambodia. (Bảng 5.3 thể hiện số liệu xuất khẩu ròng dầu của các nước). Cụ thế, hệ số dẫn truyền tích lũy cú sốc giá dầu ở Trung Quốc, Ấn Độ, Thái Lan lần lượt là 0,02%, -0,01% và 0,07%. Trong khi đó hệ số này ở những nước nhập khẩu dầu lên đến 0,49% ở Philippines, -0,8% ở Cambidia và -0,1% ở Singapore. Điều này cho thấy rằng các nước xuất khẩu có thể chủ động được nguồn cung cấp dầu cho thị trường tiêu dùng nội đia thay vì gánh chịu chi phí đầu vào cao từ việc nhập khẩu nên có thể làm giảm mức độ ảnh hưởng của cú sốc giá dầu thế giới vào trong nước. Còn những nước có lịch sử nhập khẩu dầu thì phần lớn tiêu dùng dầu nội địa đều phụ thuộc rất lớn vào nguồn cung của thế giới, đồng thời các sản phẩm thay thế cho dầu còn hạn chế nên dù giá nhập khẩu dầu rất cao vẫn phải chấp nhận chi phí này để đảm bảo số lượng dầu duy trì các hoạt động của nền kinh tế.
Thứ ba, dẫn truyền của giá dầu vào giá tiêu dùng các hàng hóa phi lương thực thì
lớn hơn sự dẫn truyền của yếu tố này vào giá tiêu dùng hàng hóa lương thực. Ở Việt Nam khi giá dầu tăng lên 1% thì làm cho chỉ số giá CPI-NF tăng lên 0,089% sau 3 tháng phản ứng với cú sốc, trong khi cú sốc này chỉ làm cho chỉ số giá CPI-F tăng lên 0,039%. Ở các nước còn lại cũng có xu hướng tương tự, hệ số dẫn truyền của giá dầu vào CPI-NF ở Indonesia sau 18 tháng phản ứng hoàn toàn với cú sốc là 0,046%, và con số này đối với CPI-F là 0,002%. Hệ số dẫn truyền giá dầu vào CPI- NF và CPI-F ở Philippines lần lượt là 0,67% và 0,28% ở kì thứ 6. Lời giải thích cho kết quả trên có thể là do giá dầu có tầm quan trọng đặc biệt trong việc vận hành các dây chuyền, nhà máy sản xuất ra các hàng hóa phi lương thực như điện tử, các sản phẩm công nghiệp nặng…hơn là tác động đến lương thực thông qua giá phân bón. Một sự phụ thuộc cao của các hàng hóa phi lương thực vào giá dầu đã làm cho hệ số dẫn truyền của yếu tố này vào CPI-NF lớn hơn sự dẫn truyền vào CPI-F ở đa số các nước Châu Á đươc quan sát trong bài.
Thứ tư là, sự dẫn truyền của giá dầu vào lạm phát ở các nước có chế độ neo tỷ giá
dẫn truyền vào các nước có chế độ tỷ giá thả nổi. Điều này hoàn toàn ngược lại với kết quả được tìm thấy trong bài nghiên cứu về ảnh hưởng của cú sốc giá dầu và giá lương thực đến lạm phát ở các nước Châu Mỹ La-tinh và vùng Caribbean của Eduardo Lora và Andrew Powel năm 2011. Hệ số dẫn truyền của giá dầu vào CPI ở Brunei là 0,014%, ở Trung Quốc, Việt Nam con số này cũng chỉ dừng lại ở mức 0,013% và - 0.06 %. Trong khi ở Phillipines có cơ chế tỷ giá thả nổi (Hình 2.1) thì 1% tăng lên của giá dầu làm cho lạm phát CPI của nước này tăng đến 0,48%, điều này được phát hiện tương tự ở các nước có chế độ thả nổi có quản lý ở các nước như Indonesia, Malaysia, Thái Lan, ở ba nước này hệ số dẫn truyền của giá dầu vào lạm phát CPI lần lượt là 0,04%, 0,11% và 0,29%.
Nguồn: Kết quả ước tính thực nghiệm
