tư chuyên nghiệp
Muốn phát triển thị trường TPCP thì điều đầu tiên là phải phát triển các nhà đầu tư có tổ chức, các trung gian tài chính bao gồm các CTCK, NHTM, CTBH, Quỹ đầu tư,... Đối với cá nhân, việc mua bán trái phiếu chủ yếu là hưởng lãi suất nên nhu cầu mua đi bán lại là rất ít. Tuy nhiên, các trung gian tài chính chưa thực hiện nghiệp vụ thực sự của các nhà tạo lập thị trường, đó là việc yết giá, số lượng mua và bán trái phiếu. Thêm vào đó, việc thiếu các công cụ phái sinh trên thị trường trái phiếu như hoán đổi, quyền lựa chọn, họp đồng kỳ hạn, họp đồng tương lai khiến
cho Việt Nam chưa có các nhà tạo lập thị trường theo đúng nghĩa. Dưới đây là một
số giải pháp cụ thể nhằm đẩy mạnh sự tham gia của các nhà đầu tư chuyên nghiệp: - Cấp giấy phép thành lập các công ty chứng khoán nước ngoài, cho phép tổ chức, cá nhân người nước ngoài mua TPCP. Trong thời gian đầu cần thực hiện chính sách miễn giảm thuế từ lãi trái phiếu để ta thu hút được nguồn vốn. Khuyến khích thành lập CTCK, quỹ đầu tư chứng khoán, công ty quản lý quỹ đầu tư.
- Tạo lập thị trường cho một số ngân hàng có quy mô vốn lớn. Dần dần hình thành các tố chức chuyên nghiệp thực hiện chức năng tạo lập thị trường.
- Thành lập thêm các công ty bảo hiểm trong nước và nước ngoài đáp ứng nhu càu bảo hiểm của dân cư khi đời sống vật chất ngày càng được cải thiện và nâng cao, đồng thời huy động một khối lượng vốn đáng kể cho đầu tư phát triển.
- Ớ các nước có thị trường TPCP phát triển, các nhả tạo lập thị trường là các trung gian tài chính. Họ niêm yết giá mua, giá bán và sẵn sàng thực hiện giao dịch với các mức giá đã niêm yết. Các hoạt động của họ tạo tính linh hoạt cho thị trường trái phiếu; tăng khả năng thực hiện giao dịch trái phiếu làm cho thị trường giao dịch trái phiếu sôi động hơn thông qua cạnh tranh về giá cả đặt ra giữa các nhà tạo lập thị trường khác nhau...
Trong điều kiện thị trường TPCP còn khá mới mẻ như nước ta hiện nay, việc hình thành và phát triển đội ngũ các nhà tạo lập thị trường là điều hết sức cần thiết. Cần có đội ngũ chuyên gia có năng lực làm tư vấn cho Chính phủ để xây dựng chính sách phối họp đồng bộ giữa các kênh huy động vốn. Để xây dựng đội ngũ các nhà tạo lập thị trường có tiềm năng tài chính đủ mạnh sẵn sàng mua, bán một lượng TPCP nhất định khi có yêu cầu của nhà đầu tư, cần có chủ trương khuyến khích các ngân hàng thương mại, các công ty bảo hiểm và các Công ty Chứng khoán, các Quỹ đầu tư có tiềm năng tài chính lớn tham gia.
Kết luận chương 3
Xuất phát từ những phương hướng nhiệm vụ phát triển kinh tế - xã hội của Việt Nam, trong Chương 3 người viết đã đưa ra những quan điểm, định hướng phát triển và giải pháp nhằm hoàn thiện và phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam trong thời gian tới phù họp với các thông lệ quốc tế để từng bước đưa Việt Nam hội nhập với thị trường tài chính quốc tế nói chung và thị trường TPCP nói riêng.
Trong thời gian qua thị trường TPCP đã chứng minh được tiềm năng huy động vốn của mình và Chính phủ cũng đã có nhiều giải pháp phát triển. Tuy nhiên, để thị trường TPCP phát huy tốt vai trò của mình, cần có những giải pháp mang tính đồng bộ, những nổ lực cụ thể và hiệu quả từ nhiều phía như Chính phủ, Chính
quyền địa phương, các cấp, các ngành và các doanh nghiệp cùng toàn xã hội chưng tay góp sức. Xây dựng lộ trình, triển khai thực hiện phù hợp với từng giai đoạn phát triển và tạo mọi điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp và các nhà đầu tư tiếp cận với thị trường TPCP.
Trên cơ sở thực hiện tốt các định hướng và giải pháp đã trình bày trong phần này, sẽ góp phần phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam, đảm bảo các mục tiêu chiến lược phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2015 và tầm nhìn đến năm
2020.
KẾT LUẬN
Thị trường trái phiếu Chính phủ là một bộ phận quan trọng của thị trường tài chính quốc gia. Việc hình thành và phát triển thị trường TPCP là một đòi hỏi cấp bách và mang tính tất yếu khách quan, nó có ảnh hưởng không nhỏ đến sự phát triển của thị trường tài chính; nơi huy động vốn cho nhu cầu phát triển của bất kỳ quốc gia nào. Hiện nay các nước có nền kinh tế thị trường đều chú trọng phát triển thị trường TPCP. Ke từ khi thị trường Chứng khoán mở cửa hoạt động đã từng bước tạo điều kiện cho thị trường TPCP phát triển. Huy động vốn qua thị trường TPCP ở Việt Nam trong thời gian qua không những đã đáp ứng được yêu cầu về vốn cho NSNN và cho đầu tư phát triển, mà còn là công cụ hữu hiệu cho Chính phủ trong quá trình thực thi các chính sách về kinh tế. Tuy nhiên, trong quá trình hoạt động thị trường TPCP vẫn còn một số tồn tại nhất định cả ở thị trường phát hành và thị trường giao dịch.
Đe phát triển và hoàn thiện thị trường TPCP ở Việt Nam, phải có những giải pháp cụ thể, phù họp với từng giai đoạn phát triển của đất nước. Với một sinh viên đang ngồi trên ghế nhà trường, người viết chọn đề tài “Hoạt động thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam” người viết đã tìm hiểu, nghiên cứu và hoàn thành được các mục đích, nhiệm vụ sau:
Thứ nhất, Người viết đã hệ thống hóa và trình bày tổng quan về TPCP và
hoạt động thị trường TPCP; nêu lên chức năng, vai trò và sự tồn tại khách quan của thị trường TPCP trong nền kinh tế nói chung.
Thủ hai, Người viết đã trình bày cơ sở pháp lý về hoạt động thị trường TPCP
ở Việt Nam; trình bày và đánh giá thực trạng hoạt động thị trường TPCP qua các giai đoạn, qua đó đã nêu lên được những kết quả hạn chế và nguyên nhân dẫn đến những hạn chế của thị trường TPCP ở Việt Nam.
Thứ ba, Trên cơ sở nghiên cứu về TPCP và hoạt động thị trường TPCP,
người viết đã đưa ra những định hướng nhằm từng bước hoàn thiện thị trường TPCP đồng thời đề xuất một số giải pháp phát triển và hoàn thiện hoạt động thị trường TPCP ở Việt Nam trong thời gian tới, góp phần tích cực hơn nữa trong việc huy động nguồn vốn cho nền kinh tế.
Những giải pháp mà người viết đề xuất có tính đồng bộ và khả thi trong điều kiện cụ thể của thị trường TPCP ở Việt Nam hiện nay.
Tuy nhiên, hoạt động thị trường TPCP là một lĩnh vực rộng lớn và còn mới mẻ cả về lý luận cũng như thực tiễn. Do đó, những nghiên cứu của luận văn chỉ là một số đóng góp nhỏ và chưa thế bao quát được toàn bộ các khía cạnh của thị
trường; dù cố gắng đến mấy, chắc chắn luận văn cũng không tránh khỏi những thiếu sót, hạn chế. Kính mong quý thầy cô cho ý kiến phê bĩnh góp ý để luận văn được hoàn thiện hơn.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Văn bản pháp luât:
1) Hiến pháp năm 1992 (Sửa đổi, bổ sung năm 2001)
2) Luật Chứng khoán năm 2006 (Sửa đổi, bổ sung năm 2010) 3) Luật Ngân sách Nhà nuớc năm 2002
4) Luật Quản lý nợ công năm 2009
5) Bộ luật Hình Sụ số 15/1999/QH10 (Sửa đổi, bổ sung năm 2009)
6) Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/7/1998 của Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán.
7) Nghị định số 01/2000/NĐ-CP ngày 13/01/2000 quy định việc phát hành TPCP theo phương thức đấu thầu qua Trung tâm Giao dịch chứng khoán và bảo lãnh phát hành.
8) Nghị định số 141/2003/NĐ-CP ngày 20/11/2003 về phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương.
9) Nghị định số 53/2009/NĐ-CP ngày 04/6/2009 về phát hành trái phiếu quốc tế
10)Nghị định số 01/2011/NĐ-CP về phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và ừái phiếu chính quyền địa phương
1 l)Thông tư số 21/2004/BTC ngày 24/3/2004 của Bộ Tài chính hướng dẫn việc đấu thầu TPCP, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu Chính quyền địa phương qua thị trường chứng khoán giao dịch tập trung.
12)Thông tư số 29/2004/TT-BTC ngày 06/4/2004 Hướng dẫn việc bảo lãnh phát hành và đại lý phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu chính quyền địa phương
13)Quyết định số 2276/QĐ-BTC về việc tập trung đấu thầu TPCP tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội kể từ ngày 20/6/2006.
14)Quyết định số 46/2006/QĐ-BTC của Bộ Tài chính ngày 06/8/2006 ban hành Quy chế phát hành TPCP theo lô lớn.
15)Quyết định số 189/2005/QĐ-TTg ngày 27/01/2005 về việ thành lập Trung tâm Lưu ký Chứng khoán
Sách, báo, tap chí tham khảo;
2) Ths. Phạm Thị Anh Thư, Thị trường chứng khoán sơ cấp, Trường Đại học kinh tế TP.HCM.
3) Phạm Minh Chính - Vương Quân Hoàng, Kinh tế Việt Nam thăng trầm và đột phá, Nxb Tri Thức năm 2009.
4) Đe án xây dựng thị trường giao dịch trái phiếu Chỉnh phủ chuyên biệt, Bộ
Tài chính, tháng 01/2008.
5) Báo cáo thường niên của TTGDCK Hà Nội năm 2006.
Trang thông tin điện tử:
1. http://www.ketnoisunghiep.vn/dau-tu-bat-dong-san-chung- khoan/57947-he-thong-dang-ky-luu-ky-bu-tru-va-thanh-toan-cac- giao-dich-chung-khoan.html 2. http://tintuc.ti mn hanh.com/kinh_te/chung_khoan/20080304/35A72Q6 B/ 3. http://bond.hse.vn/default.aspx7subid— 1 &tabID= 173 &tabpID= 17 0&tablndex=3
4. http://www.hsx.vn /hsx/Modules/News/NewsDetail.aspx?id=l 989 5. Trang web của UBCKNN: http://www.ssc.gov.vn/
6. Trang web của SGDCK Hà Nội: http//www.hnx.vn/ 7. Trang web của SGDCK Tp. HCM: http//www.hsx.vn/ http//www.bidv.com.vn/atm.áp
PHỤ LỤC Phụ lục I/QCTP
ĐÈ NGHỊ ĐĂNG KÝ NIÊM YẾT - Lưu KÝ
(Ban hành kèm theo Quy chế Quản lý giao dịch Trải phiếu Chỉnh phủ tại
Số: /...
..., ngày ... tháng ... năm 200...
Kỉnh gửi: Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội - Trung tâm Lưu kỷ Chứng khoán
Căn cứ qui định của Bộ Tài chính về đăng ký niêm yết, đăng ký lưu ký chứng khoán, (Tên tổ chức) đề nghị Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán làm thủ tục đăng ký niêm yết, đăng ký lưu ký trái phiếu ... do (Tên tổ chức) đại diện phát hành theo phương thức đấu thầu và bảo lãnh năm ... đợt... với nội dung như sau:
Tên tổ chức phát hành :
Địa chỉ :
Số tài khoản
■ Trái phiếu đấu thầu : ■ Trái phiếu bảo lãnh :
Tên trái phiếu đăng ký niêm yết, lưu ký:
Loại trái phiếu :
Kỳ hạn
TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ -BL TP niêm yết khác TP chưa niêm yết
Trái phiếu Cá nhân
TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ -BL TP niểm yết khác TP chưa niêm yết
ihần nhà đầu tư Quỹ đầu tư Định chế tài chính
khác Cá nhân
kỳ hạn)
TPNY khác
Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam
Ngày phát hành trái phiếu Ngày đến hạn thanh toán
Phưomg thức thanh toán gốc, lãi: Tiền gốc trái phiếu đuợc thanh toán một lần khi đến hạn. Tiền lãi ừái phiếu đuợc thanh toán định kỳ hàng năm/ sáu tháng/ quý, cụ thể:
Trường họp đến hạn trả gốc, lãi, nếu chủ sở hữu chưa đến thanh toán, số tiền gốc, lãi sẽ được bảo lưu, không tính lãi trong thời gian quá hạn thanh toán.
Danh sách chủ sở hữu trái phiếu: (Đính kèm fĩle)
Đề nghị Trung tâm Giao địch Chứng khoán Hà Nội, Trung tâm Lưu ký Chứng khoán làm thủ tục niêm yết, lưu ký trái phiếu nói trên theo đúng qui định hiện hành.
(TỔNG) GIÁM ĐỐC
GVHD: Ths. Lê Huỳnh Phưtmg Chinh SVTII: Nguyễn Văn Quốc Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam
Phụ lục n/QCTP
BÁO CÁO THÁNG TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH TRÁI PHIẾU
(Ban hành kèm theo Quy chế Quản lý giao dịch Trái phiếu Chỉnh phủ tại
TTGDCKHN)
A. ĐỐIVỚICTCK
(Tên CTCK) CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM
___________ Độc lập-Tự do-Hạnh phúc
Số:...(số công văn) ______________________
V/v báo cáo hoạt động kinh ..., ngày...tháng...năm...
GVHD: Ths. Lê Huỳnh Phương Chinh SVTII: Nguyễn Văn Quốc Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam
Ghi chú:
CP: Trái phiếu Chính phủ
CQ: Trái phiếu chính quyền địa phương BL: Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh
GT: Giá trị trái phiếu tính theo giá trị giao dịch
1.2.2. Tĩnh hình nắm giữ TPCP niêm yết trên TTGDCKHN
GVHD: Ths. Lê Huỳnh Phương Chinh SVTII: Nguyễn Văn Quốc Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam
TPNY khác
Mua trong tháng Bán trong tháng
TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ -BL TP niêm yết khác TP chưa niêm yết TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ -BL TP niêm yết khác TP chưa niêm yết
II. Giao dịch mua bán lại TPCP niêm yết trên TTGDCKHN
Thòi hạn
giao dịch
Mua trong tháng Bán trong tháng
GTGD lần
1
GTGD lần 1 Trái phiếu c
Trái phiếu chính quyền địa phưomg. Trái phiếu c lính phủ bảo lãnh
90
Ghi chú: Thành phần nhà đầu tư gồm:
o Khối ngân hàng thương mại
o Khối quỹ đầu tư
o Khối các định chế tài chính khác (công ty bảo hiểm, công ty tài
chỉnh)
2.2. Tĩnh hình nắm giữ trái phiếu tại thời điểm báo cáo
m_r*_1« Ạ
Trái phiêu KL GT
91 1. Hoạt động môi giói
1 Trái phiếu c
Trái phiếu chính quyền địa phương Trái phiếu c lính phủ bảo lãnh
Giao dịch thông thường Giao dịch mua bán lại Giá trị GD: + Môi giới + Tự doanh + Môi giới + Tự doanh * 1 *Ẩ Trái phiêu
Mua trong tháng Bán trong tháng
TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ -BL TP niêm yết khác TP chưa niêm yết « 1 «Ẩ Trái phiêu TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ 92
Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chinh phủ ở Việt Nam
m. Tổng họp giao dịch TPCP niêm yết tại TTGDCKHN trong tháng
IV. Các vướng mắc phát sinh và kiến nghị: Người lập báo cáo Kiểm soát
(Tổng) Giám đốc
93
Đề tài: Hoạt động thị trường trải phiếu Chỉnh phủ ở Việt Nam
ĐÓI VỚI NHTM
(Tên NHTM/Chi nhánh CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM
NHTM) Độc lập-Tự do-Hạnh phúc
Số:...(số công vãn) ..., ngày...tháng...năm...
V/v bảo cảo HĐKD TP tháng... năm...
Kính gửi: ủy ban Chứng khoán Nhà nước
Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội
Ghi chú: CP: Trái phiếu Chính phủ
94
Đề tài: Hoạt động thị trường trải phiếu Chỉnh phủ ở Việt Nam
Giá trị trái phiếu tính theo giá trị giao dịch
TP chưa niêm yết
Thòi hạn
giao dịch
Mua trong tháng Bán trong tháng
GTGD lần
1
GTGD lần 1 Trái phiếu c
Trái phiếu chính quyền địa phưomg. Trái phiếu c lính phủ bảo lãnh
TPCP niêm yết TP chưa
niêm yết « 1 • Ẩ Trái phiêu TPCP niêm yết Trong đó: - CP -CQ -BL TP niêm yết khác TP chưa niêm
II. Giao dịch mua bán lại TPCP niêm yết trên TTGDCKHN
Ghi chú:
Thời hạn giao dịch: Liệt kê theo các thời hạn đã thực hiện
m. Các vướng mắc phát sinh và kiến nghị:
95 Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chinh phủ ở Việt Nam
Phụ lục III/QCTP
BÁO CÁO NĂM TỔNG HỢP TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH TP
(Ban hành kềm theo Quy chế Quản lý giao dịch Trái phiếu Chinh phủ tại TTGDCKHN)
A.ĐÓI VỚI CTCK
(Tên CTCK) CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM
__________ Độc lập-Tự do-Hạnh phúc
Số:...(số công vãn) ______________________
V/v Bảo cáo tình hình HĐKD ..., ngày...tháng...năm... TP năm...
Kính gửi: ủy ban Chứng khoán Nhà nước
Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội I. Giao dịch thông thường
1. Hoạt động môi giói
96
Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chinh phủ ở Việt Nam
Ghi chú: CP\ Trái phiếu Chính phủ
CQ: Trái phiếu chính quyền địa phuơng BL: Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh
khác
kỳ hạn)
TPNY khác
kỳ hạn)
TPNY khác
TPCP niêm yết TP niêm
yết khác
TP chưa
niêm yết
Trái phiếu
1.2.2
Tình hình nắm giữ TPCP niêm yết trên TTGDCKHN
97
Đề tài: Hoạt động thị trường trải phiếu Chỉnh phủ ở Việt Nam
98
Đề tài: Hoạt động thị trường trái phiếu Chỉnh phủ ở Việt Nam
Ghi chứ. Thành phần nhả đầu tư gồm:
o Khối ngân hàng thương mại: gồm NHTM trong nước, chi nhánh
ngân hàng nước ngoài thành lập tại Việt Nam
o Khối quỹ đầu tư
o Khối các định chế tài chính khác (công ty bảo hiểm, công ty tài
chính)
o Các tổ chức khác