kinh doanh
Khi phân tắch tình hình bảo ựảm nguồn vốn, tập ựoàn có thể sử dụng thêm hai chỉ tiêu là tỷ suất nguồn vốn thường xuyên và nguồn vốn tạm thời ựể ựánh giá tắnh ổn ựịnh của các nguồn tài trợ. Tỷ suất nguồn vốn thường xuyên là tỷ số giữa nguồn vốn thường xuyên với tổng nguồn vốn, tỷ suất nguồn vốn tạm thời là tỷ số giữa nguồn vốn tạm thời với tổng nguồn vốn.Tỷ suất nguồn vốn thường xuyên thấp
cho thấy nguồn tài trợ phần lớn là bằng nợ ngắn hạn, áp lực thanh toán các khoản nợ vay là rất lớn, (nếu cao cho thấy nguồn tài trợ phần lớn là bằng nợ dài hạn hạn, áp lực thanh toán các khoản nợ vay là thấp)
- Bổ sung phân tắch cân bằng tài chắnh
Cân bằng tài chắnh là sự cân bằng giữa tài sản và nguồn tài trợ tương ứng của nó. Mối quan hệ này thể hiện các phương thức và chắnh sách tài trợ TSDH và TSNH. Các chỉ tiêu phân tắch bao gồm: Vốn lưu ựộng ròng, nhu cầu vốn lưu ựộng ròng và ngân quỹ ròng. Vốn lưu ựộng ròng ựược xác ựịnh là phần chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và ựầu tư ngắn hạn với nợ ngắn hạn hoặc là phần chênh lệch giữa nguồn vốn thường xuyên với TSCđ và ựầu tư dài hạn. Còn nhu cầu vốn lưu ựộng ròng bằng (=) hàng tồn kho cộng (+) nợ phải thu khách hàng trừ (-) nợ phải trả ngắn hạn (không kể vay ngắn hạn). Ngân quỹ ròng là phần chênh lệch giữa vốn lưu ựộng ròng và nhu cầu vốn lưu ựộng ròng. Nếu ngân quỹ ròng âm liên tục qua các năm thì doanh nghiệp sẽ mất cân bằng tài chắnh, tình hình và khả năng thanh toán gặp khó khăn. Tuy nhiên. ựể có ựánh giá ựầy ựủ hơn cần thông qua chỉ tiêu ngân quỹ ròng. Ngân quỹ ròng âm có nghĩa là doanh nghiệp phải huy ựộng các khoản vay ngắn hạn ựể bù ựắp cho việc thiếu hụt về nhu cầu vốn lưu ựộng ròng và tài trợ cho TSCđ, cân bằng tài chắnh kém an toàn và bất lợi cho doanh nghiệp và ngược lại.
Hai là: Về phân tắch tình hình thanh toán và khả năng thanh toán
để phân tắch khả năng thanh toán các nhà phân tắch thường dùng các chỉ tiêu liên quan ựến hệ số thanh toán sau:
- Hệ số khả năng thanh toán tổng quát
Tổng số tài sản Hệ số khả năng
thanh toán tổng quát = Tổng số nợ phải trả
để ựánh giá khả năng thanh toán tạm thời các khoản nợ ngắn hạn của DN trong kỳ báo cáo, các nhà phân tắch sử dụng chỉ tiêu ỘHệ số thanh toán nợ ngắn hạnỢ. Chỉ tiêu này ựược xác ựịnh như sau:
Tổng giá trị thuần của TSNH Hệ số khả năng thanh toán nợ
ngắn hạn = Tổng số nợ ngắn hạn
Bên cạnh chỉ tiêu Ộ hệ số thanh toán nợ ngắn hạnỢ, các nhà phân tắch còn sử dụng chỉ tiêu Ộ Hệ số thanh toán nhanhỢ ựể ựánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của DN bằng tiền, các khoản tương ựương tiền và các khoản ựầu tư tài chắnh ngắn hạn. Chỉ tiêu này ựược tắnh như sau:
Tiền, các khoản tương ựương tiền và các khoản ựầu tư tài chắnh ngắn hạn Hệ số khả năng
thanh toán nhanh =
Tổng số nợ ngắn hạn
để làm rõ hơn khả năng thanh toán, Tập ựoàn có thể lập bảng tắnh ựể cân ựối giữa khả năng thanh toán và nhu cầu thanh toán ựể so sánh quy mô giữa khả năng thanh toán và nhu cầu thanh toán. Nhu cầu thanh toán sẽ là các khoản phải thanh toán ựược chia theo thời hạn thanh toán như ưu tiên các khoản thanh toán ựến hạn trước hoặc các khoản phải nộp cho NSNN trước. Khả năng thanh toán sẽ là các nguồn lực có khả năng thanh toán nợ cho Tập ựoàn, ựược sắp xếp theo khả năng chuyển ựổi thành tiền, ưu tiên những khoản có khả năng chuyển ựổi nhanh chóng thành tiền như tiền mặt, TGNH, cổ phiếu, trái phiếu ngắn hạn. Tập ựoàn có thể lập bảng phân tắch nhu cầu và khả năng thanh toán theo mẫu sau:
Bảng 4.11 Phân tắch nhu cầu và khả năng thanh toán
đơn vị tắnh: Triệu ựồng
Nhu cầu thanh toán Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012 Khả năng thanh toán Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012
1. Phải nộp NSNN 99.643 14.380 17.936 1. Tiền mặt 4.752 3.173 4.682
2. Phải trả CNV 4.190 5.172 13.222 2. TGNH 66.856 47.203 96.344
3. Vay ngắn hạn 402.393 234.835 662.873 3. đầu tư tài chắnh ngắn hạn 724.936 1.090.988 1.906.263 4. Phải trả người bán 208.087 120.088 119.753 4. Các khoản phải thu 949.967 1.685.696 3.072.062
5. Phải trả người mua 11.492 5.024 270.658 5. Hàng tồn kho 9.897 56.539 249.240
6. Phải trả khác 1.946.430 1.635.403 2.006.608
Tổng 2.672.235 2.014902 3.091.050 1.756.408 2.883.599 5.328.591
Ba là: Phân tắch mức ựộ tạo tiền và tình hình lưu chuyển tiền tệ
Phân tắch Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (hay là Phân tắch mức ựộ tạo tiền và tình hình lưu chuyển tiền tệ) như trên ựã nói là chưa ựược Tập ựoàn chú trọng, lợi nhuận không ựồng nhất với tiền mặt, các hình thức biến ựổi theo thời gian của tiền như hàng tồn kho, các khoản phải thu và quy trở lại thành tiền là mạch máu của doanh nghiệp. Nếu mạch máu (dòng tiền) bị tắc nghẽn nghiêm trọng hay ựủ chi thiếu hụt tạm thời cũng có thể dẫn Tập ựoàn ựến chỗ phá sản. Phân tắch mức ựộ tạo tiền và khả năng lưu chuyển tiển cho phép trả lời câu hỏi Ộtiền từ ựâu mang lại và tiền ựược chi cho mục ựắch gìỢ. Phân tắch này lưu chuyển tiền là công việc ựầu tiên nếu muốn xem xét ựánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Vì vậy cần xem xét trong mối liên hệ của các thông tin về lưu chuyển tiền với Bảng cân ựối kế toán, Báo cáo kết quả hoạt ựộng kinh doanh. Xem xét trong hệ thống báo cáo liên tục không nên chỉ dừng lại ở một báo cáo. Việc nghiên cứu lưu chuyển tiền tệ trong một số năm liên tiếp sẽ cho cái nhìn sâu sắc và toàn diện về tình hình tài chắnh doanh nghiệp. Dựa vào Báo cáo lưu chuyển tiền tệ ta có thể phân tắch một số chỉ tiêu sau:
* Hệ số lưu chuyển tiền thuần từ hoạt ựộng kinh doanh so với lưu chuyển tiền thuần. Hệ số này phản ánh năng lực tao ra nguồn tiền từ hoạt ựộng sản xuất kinh doanh chủ yếu của doanh nghiệp. Thông thường hệ số này vào khoảng từ 80- 95% và là nguồn tiền chủ yếu trang trải cho các hoạt ựộng ựầu tư dài hạn. Dựa vào hệ số này ta có thể biết ựược dòng tiền từ hoạt ựộng SXKD chiếm tỷ trọng bao nhiêu trong tổng số tiền thu trong kỳ báo cáo và từ ựó có biện pháp ựẩy nhanh dòng tiền vào. Tuy nhiên khi phân tắch hệ số này cần phải ựặt trong mối quan hệ với chiến lược kinh doanh của Tập ựoàn trong từng thời kỳ.
* Hệ số lưu chuyển tiền thuần từ hoạt ựộng tài chắnh so với tổng lưu chuyển thuần. Hệ số này quá cao là ựiều không tốt cho thấy tiền của doanh nghiệp không ựược ựầu tư ựúng hướng.
* Hệ số lưu chuyển tiền thuần từ hoạt ựộng ựầu tư so với tổng lưu chuyển thuần. Hệ số này cho thấy mức ựộ ựầu tư vào TSCđ của doanh nghiệp hệ số này biến ựộng phụ thuộc vào tình hình kinh doanh và các khoản ựầu tư ựến hạn thu hồi. So sánh các chỉ tiêu trên sẽ cho nhà quản lý biết ựược mức ựộ ảnh hưởng của lượng tiền lưu chuyển thuần trong từng hoạt ựộng ựến chỉ tiêu ỘLưu chuyển tiền thuần trong kỳỢ ựể từ ựó có biện pháp ựiều chỉnh cho phù hợp.
Bảng 4.12 Bảng phân tắch báo cáo lưu chuyển tiền tệ
đVT: Triệu ựồng
Năm 2012 so với 2011
TT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012
Số tiền Tỷ lệ (%)
I Lưu chuyển từ hoạt ựộng kinh doanh
1 Lợi nhuận trước thuế 242.779 175.027 (67.752) 0,72
2 điều chỉnh cho các khoản:
Khấu hao tài sản cố ựịnh 45.047 62.976 17.928 1,4
Các khoản dự phòng 12.900 (20.225) (33.126) (1,57)
Lợi thế thương mại phân bổ 46.908 40.713 (6.194) 0,87
( Lãi) từ hoạt ựộng ựầu tư (369.216) (537.002) (167.785) 1,45
Chi phắ lãi vay 193.865 479.984 286.118 2,48
3 Lợi nhuận từ hoạt ựộng kinh doanh trước thay ựổi vốn lưu ựộng 172.285 201.473 29.188 1,17
Tăng, giảm các khoản phải thu (456.311) (1.282.681) (826.369) 2,81
Tăng giảm hàng tồn kho (44.348) (194.181) (149.832) 4,38
Tăng, giảm các khoản phải trả 140.370 1.069.660 929.290 7,62
Tăng, giảm chi phắ trả trước (13.090) (110.359) (97.269) 8,43
Tiền lãi vay ựã trả (88.124) (358.366) (270.241) 4,07
Thuế thu nhập doanh nghiệp ựã nộp (143.625) (73.973) 69.651 0,52
Năm 2012 so với 2011
TT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012
Số tiền Tỷ lệ (%)
Tiền chi khác cho hoạt ựộng kinh doanh (340.463) (194.219) 146.243 0,57
4 Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt ựộng kinh doanh (466.276) (390.313) 75.963 0,84