8. Kết cấu của luận văn
1.2.3Thời gian hoàn vốn (Thv) (Payback Period)
Trong phân tích hiệu quả tài chính của dự án, chúng ta phải tính toán thời gian hoàn vốn không chiết khấu và thời gian hoàn vốn có chiết khấu. Thời gian hoàn vốn không chiết khấu nhỏ hơn thời gian hoàn vốn có chiết khấu. Dự án khả thi là dự án có thời gian hoàn vốn có chiết khấu nhỏ hơn thời gian hoạt động của dự án hoặc tùy theo ngành nghề mà dự án đầu tư thì thời gian hoàn vốn có chiết khấu phải nhỏ hơn thời gian hoàn vốn mục tiêu.
- Khái niệm:
Thời gian hoàn vốn là độ dài thời gian cần thiết để có thể hoàn trả lại vốn đầu tư đã bỏ ra, tức là thời gian cần thiết để tổng hiện giá thu hồi vừa bù đắp được tổng hiện giá của chi phí đầu tư dự án.
Thời gian hoàn vốn của dự án càng ngắn thì càng tránh được những rủi ro của việc thu hồi vốn. Và nếu dự án có NPV, IRR, rất tốt nhưng chỉ tiêu PP lại vượt quá thời gian cho phép thì dự án cũng không có giá trị.
- Phương pháp tính toán: Thời gian
hoàn vốn =
Số năm trước khi thu hồi hết vốn +
Chi phí còn lại chưa thu hồi
(1.8) Thu nhập trong năm (t+1)
Cơ sở để một dự án được chấp nhận T≤ n (thời gian hoàn vốn phải nhỏ hơn - Ưu nhược điểmcủa chỉ tiêu thời gian hoàn vốn
+ Ưu điểm:
• Thể hiện khả năng thanh toán và rủi ro của dự án, thời gian hoàn vốn càng ngắn cho thấy tính thanh khoản của dự án càng cao và rủi ro đối với vốn đầu tư càng thấp
• Giúp nhà đầu tư sơ bộ xem thời gian thu hồi đủ vốn để bước đầu ra quyết định.
+ Nhược điểm:
• Không tính đến thời giá của tiền tệ (đối với chỉ tiêu thời gian hoàn vốn không có chiết khấu)
• Không xem xét toàn bộ dòng ngân lưu đặc biệt là sau thời gian hoàn vốn nên dễ gặp sai lầm khi xếp hạng và lựa chọn dự án theo chỉ tiêu này.
• Bỏ qua kết cấu của dòng tiền trong thời gian hoàn vốn. Sự khác nhau về kết cấu của dòng tiền trong thời gian hoàn vốn không ảnh hưởng tới thời gian thu hồi vốn của các dự án. Nhưng do có sự khác biệt này dẫn đến chỉ tiêu NPV và IRR sẽ khác nhau
Để khắc phục nhược điểm bỏ qua giá trị tiền tệ theo thời gian, người ta bổ sung chỉ tiêu thời gian hoàn vốn có chiết khấu (DPP). Tức là chúng tatính toán thời gian thu hồi vốn của dự án trên cơ sởdòng tiền đã chiết khấu.