8. Kết cấu của luận văn
1.2.1Hiện giá thu nhập thuần của dự án NPV (Net Present Value)
- Khái niệm NPV:
+ Thu nhập còn lại sau khi đã trừ đi các chi phí gọi là thu nhập thuần. Giá trị hiện tại của thu nhập thuầngọi là giá trị hiện tại thuần NPV.
+ NPV là hiệu số giữa hiện giá dòng thu hồi và đầu tư tính cho cả thời hạn đầu tư.
+ NPV là tổng hiện giá dòng ngân lưu ròng của dự án với một suất chiết khấu thích hợp. - Phương pháp tính NPV: ( ) ∑( ) ∑ = = + − + = n t t t n t t t r C r B NPV 0 0 1 1 (1.6) Trong đó:
+ BRtR: dòng tiền thu vào tại năm thứ t + CRtR: dòng tiền chi ra tại năm thứ t + n: Tuổi thọ quy định của dự án + r: lãi suất chiết khấu
+ t: Thứ tự năm trong thời gian thực hiện dự án. - Các trường hợp xảy ra:
+ Trường hợp NPV >0: Dự án có hiện giá thu nhập thuần càng cao thì hiệu quả tài chính của dự án càng cao, dự án càng hấp dẫn.
+ Trường hợp NPV < 0: Dự án không có hiệu quả tài chính, cần được sửa đổi, bổ sung.
+ Trường hợp NPV = 0: Tùy thuộc tình hình cụ thể và sự cần thiết của dự án mà nhà đầu tư có thể quyết định chấp nhận hay loại bỏ dự án.
- Ưu nhược điểm: + Ưu điểm:
• Có tính đến thời giá tiền tệ
• Xem xét đến toàn bộ ngân lưucủa dự án
• Có thể so sánh giữa các dự án có quy mô khác nhau • Cho biết tổng hiện giá lời, lỗ, hay hòa vốn của dự án. + Nhược điểm:
• Phụ thuộc nhiều vào suất chiết khấu nên đòi hỏi phải xác định suất chiết khấu phù hợp rồi mới áp dụng tính toán.
• Kết quả NPV là một hằng số chưa phải là một tỷ số nên chưa thể hiện tính quy luật và hiệu quả của dự án, chưa thấy mức sinh lời của bản thân dự án nên chưa thể ra quyết định đầu tư nếu chỉ xét NPV.
- Ý nghĩa:
+ Để xác định xem việc sử dụng các nguồn (vốn) theo dự án đó có mang lại lợi ích lớn hơn các nguồn lực đã sử dụng không. Với ý nghĩa này NPV được xem là tiêu chuẩn quan trọng nhất để đánh giá dự án. Đây là phương
pháp dễ hiểu và được sử dụng rộng rãi vì toàn bộ thu nhập và chi phí của phương án trong suốt thời kỳ phân tích được quy đổi về giá trị tương đương ở hiện tại.
+ Hiện giá thu nhập thuần NPV biểu hiện mối quan hệ so sánh giá trị tuyệt đối giữa hiện giá lợi ích và hiện giá chi phí.
Như vậy có thể nói chỉ tiêu NPV là một chỉ tiêu cơ bản và NPV>0 là điều kiện cần để đánh giá bất kỳ dự án nào có hiệu quả. [5]