Trên thực tế, do sự đa dạng trongcách thức trảlãicủa các công cụnợ(debt instruments) (trảlãiđầu kỳhay cuối kỳ, trảtất cảlãi một lần hay chia ra từng phần đểtrả) mà lãi suất công bốtrong các công cụnày không phải lúc nào cũng phản ánh chính xác mức sinh lời từkhoản vốn mà nhà đầu tư đã bỏra (chỉtrừmột sốtrường hợp cá biệt sẽthấy rõ sau). Cùng một mức lãi suất công bốnhưng nếu cách thức trảlãi khác nhau thì số tiền cuối cùng người đầu tư nhận được cũng sẽkhác nhau. Vì vậy, cần thiết phải xây dựng một
phép đo lãi suấtmới cho phép xác định chính xác hơn giá cảcủa quyền sửdụng một đơn vịvốn vay hay mức sinh lời từmột đồng vốn đầu tư vào công cụnợ. Không chỉvậy, lãi suất xác định bằng phép đo mới này phải thống nhất giữa các công cụnợcó cách thức trả lãi khác nhau, tức là các công cụnợcó cách thức trảlãi khác nhau nếu có cùng mức lãi suất xác định theo phương pháp này thì phải bằng nhau vềmức sinh lời.
3.1. Phương pháp tính lãi
Trước khi xây dựng phép đo, cần phải xác địnhphương pháp tính lãilàm cơ sởcho phép đo mới. Hãy cùng xem xét ví dụsau:
Gửi tiết kiệm 100.000đ, kỳ hạn 3 tháng, lãi suất 0,5%/tháng. Hỏi sốtiền thu về sau 3 tháng là bao nhiêu? Giả định lãi suất cố định trong suốt kỳhạn vay.
Có hai cách tính:
Cách tính thứnhấtđơn giản và trực tiếp như sau: Lãi suất 0,5%/tháng có nghĩa là cứmỗi 1đ gửi tiết kiệm sẽ được ngân hàng trảcho người gửi 0,005đ mỗi tháng. Vậy 100.000đ gửi tiết kiệm sẽ đem lại cho người gửi tiền 500đ tiền lãi mỗi tháng. Gửi tiết kiệm 3 tháng, lãi suất không thay đổi, vịchi tổng tiền lãi là 1.500đ. Cộng với vốn gốc được ngân hàng hoàn trảkhi hết hạn, người gửi tiền thu vềsốtiền là 101.500đ.
Đây là cách mọi người thường dùng đểtính lãi khi cho vay hoặc gửi tiền ngân hàng. Cách tính này có ưu điểm là vừa đơn giản, vừa dễhiểu theo tư duy lôgíc của mọi người khi cho vay hoặc đi vay tiền. Tuy nhiên nó lại không cho ta thấy được cách thức mà ngân hàng tính lãi trảcho mỗi đồng vốn gửi vào. Cách tính thứhai sẽgiúp thấy được điều này.
Cách tính thứhaiđược tổng quát hoá như sau:
136Còn gọi là các ngân hàng bù trừ London, gồm 4 ngân hàng lớn: Barclays, Lloyds, National Westminstervà Midland. Chúng kiểm soát khoảng 90% việc thanh toán bù trừ các khoản tiền gửi ngân hàngở Anh.