4. Các nội dung chính được trình bày trong luận văn
3.2. Kết quả ước lượng mơ hình
Từ kết quảước lượng độ trễ tối ưu Hsiao trên đây, ta cĩ phương trình hồi qui mới như sau:
TSSLBDSt= α0 + α1GDPt-1 + α2CPIt + α3TTTDt +α4TSSLCKt+α5FDIDKt+ut (4)
Phân tích số liệu bằng phần mềm Eviews 4.1 ta cĩ bảng ước lượng cho phương trình trên như sau:
Bảng 4: Kết quảước lượng phương trình hồi qui (4) (Phụ lục 3)
Hệ sốước lượng Sai số chuẩn Thồng kê t Xác suất P
Hệ số cắt -0.401039 0.092050 -4.356752 0.0004 GDPt-1 5.340271 1.220676 4.374847 0.0004 CPIt -1.511145 0.694552 -2.175712 0.0440 TTTDt 1.651288 0.365079 4.523104 0.0003 TSSLCKt 0.179280 0.056264 3.186435 0.0054 FDIDKt -0.007563 0.012189 -0.620489 0.5432 R2 R2adj F DW N 0.690680 0.599703 7.591839 2.548333 23
TSSLBDSt = - 0.401039 + 5.340271GDPt-1 – 1.511145CPIt + 1.651288TTTDt + 0.179280TSSLCKt - 0.007563FDIDKt + ut (5)
R2 = 0.690680 cho thấy 5 biến kinh tế nêu trên dạng dữ liệu gốc đã giải thích được khoản 69.06% sự thay đổi của biến chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản TSSLBDSt. ðiều này cho thấy chỉ số giá tỉ suất sinh lợi bất động sản cịn phụ thuộc vào các biến kinh tế khác như giá vàng, chính sách thuế của Chính phủ, yếu tố tâm lý …và chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản ở các giai đoạn trước (biến trễ TSSLBDSt-i).
Với kết quả này cho thấy các biến tỉ lệ tăng trưởng sản phẩm quốc gia, lạm phát, tăng trưởng tín dụng, tỉ suất sinh lợi chứng khốn tác động đến chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản theo đúng kỳ vọng của đề tài.
Trong khi đĩ vốn đầu tư nước ngồi đăng ký lại cĩ tác động âm như vậy khơng đúng như kỳ vọng của đề tài. ðiều này cĩ thể lý giải là do vốn đầu tư nước ngồi triển khai cĩ thể rất chênh lệch so với vốn đăng ký do cĩ phần vốn vay lại của các ngân hàng thương mại trong nước.
Các hệ sốước lượng trong mơ hình hồi qui này là hệ số gĩc của chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản theo các biến kinh tế vĩ mơ. Nếu các yếu tố khác khơng đổi thì:
- Tỉ lệ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội tăng 1%/ quý thì sẽ làm cho chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản tăng trung bình 5,34%.
- Tỷ lệ lạm phát tăng 1%/quý sẽ làm cho chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản giảm trung bình 1.51%.
- Tăng trưởng tín dụng tăng 1 %/ quý sẽ làm cho chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản tăng trung bình khoản 1.65%.
- Tỉ suất sinh lợi chứng khốn tăng 1%/quý sẽ làm cho chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản tăng trung bình 0.179%.
- Vốn đầu tư nước ngồi tăng 1% / quý sẽ làm cho chỉ số tỉ suất sinh lợi bất động sản giảm trung bình 0.007%