L ng ti n m t
Bng 3.3 Các ch tiêu v chi phí n v tính: ng
Ch tiêu N m 2014 N m 2013 N m 2012 Chi phí giao d ch (TrC*) 118.033.893,44 73.484.692,28 89.196.412,48 Chi phí c h i (OC*) 118.033.893,44 73.484.692,28 89.196.412,48 T ng chi phí (TCmin) 236.067.786,87 146.969.384,57 178.392.824,97 Do các gi đ nh t mô hình Baumol nên đƣ t o ra s ch nh l ch c a các ch tiêu C, TrC, OC và TC gi a m c t i u v a tính so v i th c t .
Bi u đ 3.1 So sánh các ch tiêu TC t ng ng v i C* (TCmin) và trong th c t (TC) n m 2012 ậ 2014
Nhìn chung, t bi u đ ta có th th y TCmin trong c 2 n m 2012,2013,2014 đ u l n h n TC. C th , n m 2012 vƠ 2013 chênh l ch gi a TC và TCmin không l n: n m
178.392.824,97 146.969.384,57 236.067.787 135.060.939 101.648.292 143.418.717 0 50.000.000 100.000.000 150.000.000 200.000.000 250.000.000 N m 2012 N m 2013 N m 2014 Th c t T ng ng theo C*
68
2012, hai ch s này chênh l ch m t l ng là 43.331.885,53 VN , n m 2013 lƠ 45.321.092,88 VN . Nh ng đ n n m 2014 thì chênh l ch này l n g p 2 l n so v i chênh l ch c a n m 2012 vƠ 2013 m c 92.649.069,53 VN . N m 2012 vƠ 2013, lƣi su t ti n g i ngân hàng và lãi su t cho vay t ng đ i cao; nên công ty s có xu h ng d tr ti n m t ít đi, t ng đ u t . Nh ng vì n m 2012, thì tr ng ngƠnh c ng nh n n kinh t đang trong giaiđo n suy thoái, tình hình ho t đ ng công ty không t t; nên công ty không m r ng đ u t nh n m 2013. Còn n m 2014, chênh l ch gi a TC và TCmin l i t ng l n nh v y là do lãi su t ti n g i và lãi su t cho vay th p, theo m c d tr t i u C* thì TCmin t ng l n đ đ u t ch th i c khi n n kinh t b t đ u ph c h i trong n m 2014. Nh ng th c t do công ty mu n d tr ti n m t đ đ u t vƠo TSC thay vì ch ng khoán ng n h n.
Bi u đ 3.2 So sánh s chênh l ch gi a m c d tr t iă uăC*ăvƠăm c d tr th c t
Nhìn chung, t bi u đ ta có th th y rõ đ c m c d tr th c t luôn l n h n m c d tr t i u theo mô hình Miller – Orr. N m 2014 chênh l ch gi a C và C* là l n nh t trong 3 n m, m c chênh l ch lƠ 1.773.264.441 VN vì th c hi n k ho ch m r ng chi nhánh, công ty đƣ t ng m nh đ u t vƠo TSC vƠ nơng c p d ch v nên đƣ t ng m c ti n d tr đ có th th c hi n chi tiêu. Hai n m 2012 vƠ 2013 chênh l ch c ng m c kho ng 800.000.000 VN . T đó ta có th th y, nhu c u d tr ti n m t c a doanh nghi p l n h n t ng đ i so v i m c d báo t mô hình Baumol. i u này r t d d n đ n tình tr ng m t kh n ng thanh toán, công ty s luôn luôn ph i xoay s đ có th có đ c l ng ti n m t d tr đ đ chi tiêu. i u này cho th y mô hình Baumol không phù h p cho doanh nghi p s d ng trong công tác qu n tr ti n m t.
2.744.505.000 1.837.117.307 2.744.974.266 3.625.030.316 2.656.217.783 4.518.238.707 0 1.000.000.000 2.000.000.000 3.000.000.000 4.000.000.000 5.000.000.000 N m 2012 N m 2013 N m 2014 M c d tr th c t ( C ) M c d tr t i u (C*)
3.3.1.2 Áp d ng mô hình Miller – Orr
B c 1: Xác đ nh gi i h n d i cho s d ph thu c và nh ng ch s n n
Gi i h n d i cho s d ph thu c đ c xây d ng tùy theo m c r i ro chi tiêu cao nh t mà doanh nghi p có th g p ph i r i vƠo 4 tháng cu i n m, s li u chi tiêu các tháng là r t khác nhau. M c ngơn l u ơm trung bình trong tháng l n nh t là 150.285.995 VN vƠo n m 2014, ta có th ch n 140.000.000 VN lƠm gi i h n d i
B c 2: Xác đ nh kho ng dao đ ng ti n m t
B ng 3.4 Chi phí giao d ch ch ng khoán, ch ng ch qu áp d ng t ngày 02/08/2013 c a SHBS