Hiện tại, SGE chỉ định 4 ngân hàng quốc doanh là ICBC, BOC, China Construction Bank và Agricultural Bank of China làm các ngân hàng thanh toán của nó và thực hiện việc thanh toán theo nguyên tắc tập trung, trực tiếp và thanh toán bù trừ. Ngày thanh toán là “T+0”. Trực tiếp có nghĩa SGE và các thành viên thực hiện thanh toán trực tiếp. Thanh toán bù trừ có nghĩa
giao dịch của các thành viên được thanh toán bù trừ với SGE. Tập trung có nghĩa SGE và các thành viên của nó thực hiện việc thanh toán thống nhất trong ngày thanh toán. Các giao dịch tự doanh và giao dịch môi giới của thành viên được thực hiện thanh toán tách biệt.
Có hai loại tài khoản là tài khoản của thành viên và tài khoản của khách hàng. Tài khoản thành viên mở tại Ngân hàng thanh toán nào thì tài khoản khách hàng của thành viên đó cũng mở tại Ngân hàng đó.
SGE thực hiện thanh toán “T+0”. SGE chuyển tiền từ tài khoản ký quỹ (margin account) của thành viên mua (cho hoạt động tự doanh hoặc môi giới của thành viên) vào tài khoản ký quỹ của thành viên bán (cho hoạt động tự doanh hoặc môi giới của thành viên). Vào ngày làm việc tiếp theo, SGE chuyển tiền tới tài khoản vốn (capital account) của thành viên bán (cho hoạt động tự doanh hoặc môi giới của thành viên) tại Ngân hàng thanh toán (settlement bank).
Số dư hàng ngày trên tài khoản ký quỹ phục vụ mục đích tự doanh của thành viên không được phép ít hơn 10.000 NDT; trên tài khoản ký quỹ phục vụ mục đích môi giới cho khách hàng của thành viên không được phép ít hơn 10.000 NDT. Phí ký quỹ (margin fee) được sử dụng để trang trải phí thực hiện giao dịch, phí lưu trữ (stock fee) và phí vận chuyển (transportation fee, bao gồm cả phí bảo hiểm trong đó).
Khi thành viên bán ròng, tiền nhận được là số tiền của giao dịch trừ đi phí thực hiện giao dịch (trading procedure fee) và các phí liên quan khác, khi thành viên mua ròng, tiền phải trả là số tiền của giao dịch cộng với các phí liên quan.
Tài khoản của thành viên mở tại Ngân hàng thanh toán cho các mục đích môi giới và tự doanh chỉ được sử dụng cho các giao dịch vàng và các
hoạt động kinh doanh có liên quan. SGE lưu trữ thông tin về tài khoản ký quỹ tự doanh và tài khoản ký quỹ môi giới theo chuỗi ngày và giờ. SGE trả lãi cho các thành viên theo lãi suất không kỳ hạn hiện hành.
2.3.2.7. Lƣu trữ và vận chuyển vàng
SGE tuân theo nguyên tắc “chọn kho lưu trữ và giao hàng”, thiết lập 41 kho vàng được chỉ định tại 34 thành phố khắp toàn quốc tạo thuận tiện cho việc lưu trữ và giao nhận vàng của các thành viên. SGE tiến hành việc điều chuyển vàng một cách tập trung, đảm bảo việc giao vàng trong vòng 3 ngày sau khi hoàn tất giao dịch. Tốc độ giao hàng là T+0.
Để chuẩn hóa việc giao hàng của SGE, bảo đảm quyền hợp pháp của SGE và các thành viên, bảo đảm sự vận hành an toàn, trôi chảy và kịp thời của hệ thống giao dịch SGE, SGE đã xây dựng hệ thống các quy tắc theo quy định giao dịch của SGE, cụ thể: Các quy tắc được áp dụng cho việc hoàn tất hợp đồng giao dịch. Giao hàng trong Quy tắc có nghĩa rằng để hoàn tất hợp đồng, người mua và người bán thực hiện giao dịch hàng hóa và tiền tệ. SGE thực hiện nguyên tắc “chọn kho gửi và giao hàng”. Các thành viên của SGE có thể tự do lựa chọn kho gửi và giao vàng. Tuy nhiên vàng được lưu trữ và giao tạm thời tại Thượng Hải. Vàng giao dịch tại SGE là vàng phù hợp với tiêu chuẩn chất lượng về vàng và vàng miếng và được sản xuất bởi các công ty được xác nhận bởi SGE hoặc LBMA. Hàng hóa giao dịch tại SGE là vàng thỏi với tiêu chuẩn khối lượng 1 kg độ tuổi không ít hơn 99,95, vàng thỏi với tiêu chuẩn khối lượng 3 kg độ tuổi không ít hơn 99,95, vàng nén với tiêu chuẩn khối lượng 50 gram độ tuổi không ít hơn 99,99, và vàng nén với tiêu chuẩn khối lượng 100 gram độ tuổi không ít hơn 99,99. Trước khi giao dịch giao ngay, người mua phải nộp tiền bằng với giá trị của số lượng vàng giao dịch vào tài khoản được chỉ định, người bán phải nộp toàn bộ số vàng theo yêu cầu vào kho giao hàng được chỉ định. => ko được giao dịch spot deferred
à vì đa số mua để đầu tư, đầu cơ ko phải để nhận vàng vật chất. Công ty sản xuất vàng thỏi được xác nhận bởi SGE phải điền vào “Bản đăng ký nhân viên được chỉ định làm đại diện thành viên tại SGE” để dự phòng, đảm bảo thông tin của công ty và thông báo kịp thời những sự thay đổi. SGE thực hiện giao dịch chuyển quyền sở hữu về vàng sau khi giao dịch kết thúc. Quyền sở hữu về vàng của người mua được ghi nhận vào tài khoản của anh ta. Chỉ giao số lượng giao dịch ròng. Khối lượng giao hàng phải là bội số của 3 kg. Khối lượng giao hàng nhỏ nhất là 6 kg.
2.3.2.8. Kiểm tra chất lƣợng và đảm bảo chất lƣợng
SGE chỉ định các tổ chức kiểm tra chất lượng để thực hiện việc kiểm tra chất lượng đối với tiêu chuẩn chất lượng vàng và phê duyệt chứng nhận xếp hạng cho các nhà máy tinh chế. Các tổ chức kiểm tra chất lượng cũng thực hiện việc kiểm tra và làm trọng tài phân xử đối với các tranh chấp về chất lượng. Chỉ vàng được sản xuất bởi các công ty được công nhận là có thể cung cấp vàng thỏi và vàng nén đủ tiêu chuẩn theo quy định của SGE mới có thể được giao dịch và các nhà máy nấu chảy đạt chất lượng phải đảm bảo dài hạn đối với chất lượng sản phẩm của mình.
SGE ủy thác cho các tổ chức kiểm tra chất lượng (Appointed Quality Inspection Institutions) thực hiện việc giám sát và kiểm tra có lựa chọn chất lượng vàng, dự thảo các quy tắc quản lý chất lượng và đảm bảo chất lượng của vàng trong giao dịch.
SGE lập 1 Danh sách các Nhà cung cấp vàng được chỉ định (List of Appointed Gold Bar Supplier) chuyên cung cấp vàng miếng cho sàn nhằm đảm bảo chất lượng, đồng thời chuẩn hóa về chất lượng vàng, kích cỡ để thống nhất về giá.
2.3.2.9. Thuế và hệ thống tài chính kế toán
Đối với toàn bộ số vàng tiêu chuẩn được giao dịch thông qua sàn, SGE giữ nguyên tắc thu và hoàn thuế ngay lập tức. Thời gian đầu, SGE hỗ trợ 100% thuế nhằm khuyến khích các nhà đầu tư tham gia mua bán trên sàn.
SGE phải độc lập về tài chính, chịu trách nhiệm hoàn toàn về lãi lỗ của mình và quản lý theo các quy định của chính phủ Trung Quốc. Theo quy định của chính phủ Trung Quốc, SGE phải đệ trình các chứng từ kinh doanh và báo cáo tài chính được kiểm toán độc lập cho PBOC và các cơ quan chức năng khác trong vòng 90 ngày sau khi kết thúc năm tài chính.
SGE phải thiết lập hệ thống kiểm tra kế toán nội bộ theo quy định của chính phủ Trung Quốc. SGE thu phí thường niên đối với thành viên theo các quy định hiện hành.
2.3.2.10. Chia sẻ thông tin, tranh chấp và xử phạt
Thông qua SGE các thành viên có thể đồng thời nhận tư vấn và tư vấn thông tin về giá cả của Sàn, và các tình hình giao dịch của thị trường vàng quốc tế, những phân tích và báo cáo có liên quan. Việc thành lập SGE giúp xây dựng một hệ thống thị trường tài chính hoàn thiện của quốc gia bằng việc kết hợp thị trường vàng với thị trường tiền tệ, thị trường cổ phiếu và thị trường ngoại hối của Trung Quốc.
SGE và các nhân viên của SGE không được phép tham gia giao dịch trên sàn SGE. Nhân viên của SGE không được phép phục vụ thành viên của SGE dưới bất kỳ một tên trùng hợp nào. Nhân viên nào vi phạm các quy định kinh doanh của SGE phải chịu một hình thức kỷ luật hoặc chịu trách nhiệm đối với sự vi phạm theo quy định của pháp luật.
Vợ chồng và các mối quan hệ trực tiếp của nhân viên SGE không được phép tham gia giao dịch trên sàn SGE cho các thành viên của SGE
(không được làm đại diện sàn cho thành viên). Nếu vợ chồng hoặc các mối quan hệ trực tiếp của nhân viên SGE vi phạm quy định này, nhân viên phải chịu một hình thức kỷ luật.
Các kho vàng được chỉ định và các nhân viên của họ không được phép tham gia giao dịch trên SGE cho các thành viên của SGE (không được làm đại diện sàn cho thành viên). Nếu kho vàng được chỉ định vi phạm quy định này hoặc các quy chế kinh doanh, nó phải chịu hình phạt theo hợp đồng giữa SGE và kho vàng.
Bất kỳ tranh chấp nào phát sinh từ giao dịch tại SGE giữa các thành viên, khách hàng và các kho vàng được chỉ định không thể được giải quyết thông qua bàn bạc, tranh chấp phải được đệ trình lên SGE để hòa giải, phân xử hoặc kiện cáo theo quy định của pháp luật.
2.4. Hoạt động kinh doanh vàng tại Nhật Bản 2.4.1.Tổng quan về thị trƣờng 2.4.1.Tổng quan về thị trƣờng
Ở Nhật Bản, hoạt động kinh doanh vàng cũng như các hàng hóa khác được giao dịch tập trung tại sàn giao dịch hàng hóa tương lai TOCOM (là sàn sát nhập giữa Sàn giao dịch cao su Tokyo và Sàn giao dịch vàng Tokyo). Nhiệm vụ của TOCOM là thiết lập và tổ chức thị trường hàng hóa giao dịch tương lai đối với các hàng hóa niêm yết (kim loại quý, cao su, nhôm, dầu) tuân thủ Luật sàn giao dịch hàng hóa (Commodity Exchange Act). Mặc dù khối lượng giao dịch vàng thông qua sàn TOCOM không lớn so với các sàn trên, mô hình và những quy định của sàn lại khá phù hợp để áp dụng vào việc phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam.
2.4.2. Hoạt động kinh doanh 2.4.2.1. Thành viên 2.4.2.1. Thành viên
Có 3 loại thành viên thông thường và 1 loại thành viên đặc biệt theo loại hình hoạt động mà thành viên thực hiện: Thành viên thông thường: gồm (1) Thành viên môi giới: Là tổ chức thành lập tại Nhật Bản và có thể giao
dịch tự doanh (tài khoản tự doanh) và môi giới (tài khoản khách hàng). Thành viên môi giới có thể giao dịch trực tiếp với TOCOM. Thành viên môi giới phải có giấy phép môi giới giao dịch tương lai (Futures Commission Merchant) cấp bởi Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp và Bộ Nông nghiệp, Lâm nghiệp và Ngư nghiệp – là điều kiện tiên quyết để thực hiện hoạt động môi giới trên thị trường tương lai hàng hóa tại Nhật Bản. (ii) Thành viên giao dịch: Là tổ chức thành lập tại Nhật Bản và chỉ có thể giao dịch tự doanh. Thành viên giao dịch có thể giao dịch trực tiếp với TOCOM. (iii) Thành viên phụ thuộc: Có thể là tổ chức Nhật Bản hoặc nước ngoài và chỉ có thể giao dịch tự doanh thông qua một trong những thành viên môi giới. Thành viên phụ thuộc có mức ký quỹ thấp hơn khách hàng. (iv) Thành viên đặc biệt (thành viên liên kết): là tổ chức nước ngoài là thành viên của một sàn giao dịch nước ngoài hoặc hiệp hội giao dịch thực hiện giao dịch một loại hàng hóa niêm yết trên TOCOM. Lợi ích: phí gia nhập ban đầu thấp và mức ký quỹ thấp, tương tự như thành viên phụ thuộc.
Hình 2.3: Mô hình thành viên sàn TOCOM (Nguồn: www.tocom.or.jp)
2.4.2.2. Mô hình tổ chức
Mô hình tổ chức của TOCOM gồm một hệ thống các Ủy ban/Ban được phân chia khá chặt chẽ, quy củ. Sàn SGE cũng có mô hình tương tự nhưng mô hình tại sàn TOCOM cho thấy sự bao quát hơn.
Hình 2.4: Mô hình tổ chức sàn TOCOM
2.4.2.3. Giám sát giao dịch
Để đảm bảo tính công bằng trên thị trường, TOCOM theo dõi sát các hành vi có thể dẫn tới những giao dịch không công bằng, bao gồm: Đặt và hủy lệnh khối lượng lớn tương ứng với điều kiện hiện tại của thị trường: do có thể ảnh hưởng đáng kể tới giá và gây náo loạn thị trường; Hủy lệnh ngay sau
Ban Quy định Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị Ủy ban bổ nhiệm Ủy ban kiểm tra Ủy ban thù lao Ủy ban quy định Văn phòng Ủy ban kiểm tra
Chủ tịch và Tổng giám đốc Ban Kế hoạch Ban Tài chính Kế toán Ban Marketing Ban Hệ thống Ban Quản trị Ban Pháp chế Ban Thị trường Viện Nghiên cứu cấu trúc thị trường Văn phòng Kiểm tra nội bộ Cán bộ điều hành cấp cao và Giám đốc điều hành (Chủ tịch Ủy ban Quy định) Ủy ban Điều hành Bộ phận Marketing
khi đặt lệnh: do lệnh được đặt không với mục đích khớp lệnh; Thực hiện các giao dịch trong đó người mua và người bán cùng là một chủ thể, hoặc một vài chủ thể thông đồng với nhau: do các lệnh được đặt không với mục đích thực hiện giao dịch có thiện ý (thao túng giá); Đặt lệnh với các mức giá thực tế cách xa điều kiện hiện tại của thị trường: do các lệnh đó có thể gây ra biến động giá lớn hoặc kích hoạt hệ thống ngừng giao dịch một cách không cần thiết, có thể gây náo loạn thị trường; Có sự tăng đột biến về khối lượng giao dịch và tỷ trọng: TOCOM có thể điều tra tình trạng khi có sự tăng đột biến về khối lượng giao dịch hoặc tỷ trọng giao dịch của một thành viên cụ thể, so sánh với dữ liệu quá khứ.
2.4.2.4. Bảo vệ khách hàng
TOCOM đảm bảo mọi khoản tiền ký quỹ của khách hàng được bảo vệ và tách bạch với tư cách là tài sản thuộc về khách hàng. Theo đó, mọi khoản tiền ký quỹ của khách hàng được gửi trực tiếp tại JCCH (Japan Commodity Clearing House Co., Ltd.). Ngoài ra, 1 quỹ bảo vệ khách hàng, tên là Quỹ bảo vệ giao dịch tương lai quốc gia (National Futures Protection Fund), được thành lập để bảo vệ tài sản của khách hàng khi nhà môi giới bị phá sản hoặc không có khả năng thanh toán. Theo đó, mọi nhà môi giới bắt buộc phải nộp tiền vào quỹ bảo vệ khách hàng. Nếu một nhà môi giới không thể trả tiền cho khách hàng do phá sản hoặc mất khả năng thanh toán, khách hàng có thể được trả tới 10 triệu JPY từ quỹ nói trên. JCCH đóng vai trò đối tác của mọi giao dịch được thực hiện của sàn giao dịch và đảm bảo các điều khoản của hợp đồng được thực hiện để đáp ứng các loại ích của các thành viên thị trường.
2.4.2.5. Định giá theo giá thị trƣờng
Để đảm bảo sự an toàn của giao dịch trên thị trường tương lai hàng hóa, quá trình thanh toán hàng ngày được thực hiện, theo đó các khoản lãi lỗ
cộng dồn của tất cả giao dịch chưa thanh toán (trạng thái mở) được tính toán và chuyển tới các tài khoản phù hợp. Theo quá trình này, các thành viên thanh toán bù trừ có lỗ cộng dồn phải bổ sung thêm tiền vào tài khoản để đảm bảo duy trì trạng thái mở, các thành viên thanh toán bù trừ có lãi cộng dồn có thể rút tiền lãi để quản lý dòng tiền hiệu quả.
JCCH vận hành quá trình trả và thu theo phương thức T+1, nghĩa là mọi khoản lãi lỗ (thay đổi giá trị) của mọi tài khoản được nhận và trả bởi các thành viên thanh toán bù trừ chậm nhất tới buổi trưa của ngày làm việc tiếp theo của ngày xảy ra thay đổi.
2.4.2.6. Quá trình thanh toán bù trừ
Quá trình thanh toán bù trừ của JCCH được thực hiện theo quy trình dưới đây, chủ yếu liên quan tới thành viên sàn giao dịch: Thành viên sàn giao dịch (là thành viên môi giới, có giấy phép môi giới và là thành viên thanh toán bù trừ của JCCH) thực hiện lệnh của khách hàng; Thành viên sàn giao dịch chỉ rõ lệnh là giao dịch tự doanh hay môi giới (house or customer), giao dịch mới hay giao dịch tất toán trạng thái (new or settlement) với sàn giao dịch (tùy sàn giao dịch); Sàn giao dịch tính số ròng (lãi lỗ ròng, phí thành viên,v.v...), số ký quỹ duy trì cho giao dịch trong tài khoản của khách hàng và mức ký quỹ yêu cầu trong tài khoản tự doanh của mọi thành viên sàn giao dịch và thông báo JCCH; Thành viên sàn giao dịch là thành viên thanh toán bù trừ thông báo JCCH khoản ký quỹ thanh toán bù trừ được tính cho từng