Hệ thống thanh toán vàng Loco London được thực hiện theo mô hình dưới đây (hình 2.1).
Cấu trúc của Hệ thống thanh toán vàng Loco London gồm các chủ thể là NH Trung ương Anh – BOE và 6 thành viên thanh toán – clearer – hiện thời (trong biểu đồ). Hệ thống được sử dụng nhằm hỗ trợ thanh toán cho giao dịch diễn ra giữa các Clearer, thành viên LBMA khác và các khách hàng trên thị trường London, đồng thời giúp tránh rủi ro và giảm thiểu chi phí liên quan đến việc vận chuyển vàng vật chất. Hệ thống được quản lý bởi LPMCL (London Precious Metal Clearing Limited), thuộc quản lý và sở hữu của 6 Clearer nói trên, có trách nhiệm quy định khung pháp lý để các thành viên vận hành hệ thống thanh toán.
Các khoản thanh toán vàng được các thành viên thanh toán thực hiện cho bản thân hoặc thay mặt cho các thành viên LBMA khác và các khách hàng thông qua các TK không đích danh. Tất cả các TK thanh toán đều là TK không đích danh, bao gồm các thỏi 400 ounce đồng dạng.
Các Clearer thanh toán trong nội bộ các khoản thanh toán vàng của bản thân mình, của các thành viên LBMA khác và của các khách hàng mở TK thanh toán tại Clearer đó. Các khoản thanh toán ròng của các Clearer sẽ được thực hiện thông qua TK không đích danh của các Clearer mở tại NHTW Anh. Các thành viên đưa ra chỉ dẫn thanh toán trước 16:00 (giờ London) của ngày thanh toán và thực hiện thanh toán trước 16:30.
Để phục vụ mục đích thanh toán vàng vật chất, họ có kho vàng riêng để lưu giữ vàng vật chất hoặc lưu ký vàng tại kho của một đối tác khác – Custodian. Ngoài ra, BOE cũng có kho vàng cho các TK đích danh.
2.1.2.6. Một số vấn đề cơ bản khác trong giao dịch tại thị trƣờng London
Các thành viên tạo lập thị trường của LBMA sẽ quote giá hai chiều cho các giao dịch. Chênh lệch giữa giá mua và giá bán tùy thuộc vào mức độ
biến động của thị trường và độ lớn của giao dịch. Giao dịch thường được tiến hành qua điện thoại hoặc hệ thống giao dịch điện tử chẳng hạn như Reuters.
Giá giao ngay đối với vàng là Loco London Spot Price. Đó là cơ sở của hầu hết các giao dịch vàng, được quote dưới dạng số USD/1 fine ounce. Việc thanh toán và chuyển hàng sẽ được tiến hành sau hai ngày làm việc kể từ ngày giao dịch và tại London (hoặc Zurich trong từng trường hợp). Nếu ngày giá trị rơi vào ngày nghỉ của hệ thống thanh toán USD tại New York, ngày giá trị sẽ được chuyển sang ngày tiếp ngay sau đó. Danh sách các ngày giá trị trong tương lai đối với giao dịch vàng có thể được tìm thấy trên trang.
Từ giá cơ sở (loco London price), các dealer có thể cung ứng vàng đối với các độ tuổi khác nhau, kích cỡ khác nhau, dạng khác nhau (hạt hoặc thỏi) với một khoản phí để trang trải các chi phí của việc sản xuất các sản phẩm đó. Vàng có thể được vận chuyển đến các điểm khác nhau trên thế giới tại một mức giá có bao gồm phí vận chuyển và phí bảo hiểm tùy theo thỏa thuận giữa hai bên. Dealer cũng có thể quote giá vàng theo ngoại tệ khác USD, trên cơ sở giá vàng theo USD và tỷ giá chéo.
2.2. Hoạt động kinh doanh vàng tại Mỹ 2.2.1.Tổng quan về thị trƣờng 2.2.1.Tổng quan về thị trƣờng
Khác với thị trường vàng London, thị trường vàng tại Mỹ là thị trường vàng tài khoản. Hoạt động kinh doanh vàng chủ yếu diễn ra thông qua sàn vàng, điển hình là sàn COMEX – một bộ phận của sàn NYMEX, nằm trong tập đoàn CME.
Đây là thị trường nơi mà hoạt động kinh doanh vàng tài khoản phát triển mạnh nhất trên thế giới, với khối lượng giao dịch bình quân trên ngày (3) đạt trên 200.000 đơn vị hợp đồng, tương đương 20 triệu ounces vàng và trạng
thái mở bình quân khoảng 48 triệu ounces vàng (tương đương 1.366 tấn vàng).
2.2.2. Hoạt động kinh doanh
Hoạt động kinh doanh vàng tại Mỹ chủ yếu phát triển dựa trên những quy định của sàn COMEX, cụ thể:
2.2.2.1. Thành viên
Các thành viên của sàn COMEX có thể giao dịch các hợp đồng trên COMEX với mức phí dành cho thành viên. Đối với thành viên cá nhân, thành viên sàn COMEX phải là người trưởng thành và có: phẩm chất đạo đức tốt, có uy tín và danh tiếng tốt, minh bạch trong kinh doanh, nguồn lực tài chính đầy đủ để đảm đương trách nhiệm và quyền lợi của thành viên. Trước khi trở thành thành viên của COMEX phải: được một thành viên thanh toán bù trừ xác định đủ tư cách giao dịch, đăng ký với Hiệp hội giao dịch tương lai quốc gia (NFA) với tư cách là nhà giao dịch trên sàn hoặc nhà môi giới trên sàn trước khi bắt đầu giao dịch trên sàn. Người nộp đơn phải đáp ứng các yêu cầu đào tạo của sàn giao dịch và phải qua kỳ kiểm tra tư cách bao gồm các nội dung cơ bản về hoạt động kinh doanh, giao dịch hàng hóa và các quy định, quy tắc. Đối với thành viên doanh nghiệp, thành viên (không thanh toán bù trừ) doanh nghiệp có thể giao dịch với mức phí và mức ký quỹ ưu đãi liên quan đến hoạt động giao dịch tự doanh. Thành viên doanh nghiệp có thể là quỹ tự phòng vệ, quỹ hàng hóa, ngân hàng, nhà môi giới giao dịch tương lai, nhà môi giới nước ngoài, nhà môi giới-nhà giao dịch, nhà tư vấn giao dịch hàng hóa, nhà môi giới giới thiệu, các thực thể kinh doanh, doanh nghiệp tự doanh và các thực thể doanh nghiệp khác đáp ứng tiêu chí thành viên doanh nghiệp của COMEX
thành viên COMEX. Không bắt buộc phải có cổ phần của CME Group. Doanh nghiệp thành viên được ưu đãi phí trong phạm vi các hợp đồng tương ứng với tư cách thành viên của thành viên đó. Tư cách thành viên và cổ phần có thể được sở hữu bởi doanh nghiệp thành viên hoặc 1 hoặc 2 người quản lý hoặc các nhân viên của doanh nghiệp thành viên hoặc những cá nhân, bao gồm công ty mẹ có lợi ích được chấp nhận tại doanh nghiệp thành viên và có các quyền lợi tại doanh nghiệp thành viên.
Tư cách thành viên có thể được giữ bởi doanh nghiệp thành viên, một nhà quản lý hoặc nhân viên của doanh nghiệp thành viên hoặc người có lợi ích được chấp nhận tại doanh nghiệp thành viên. Nhà quản lý, nhân viên, người có lợi ích được chấp nhận phải có tư cách thành viên cá nhân.
Thành viên doanh nghiệp được ưu đãi phí sàn giao dịch đối với các giao dịch tự doanh (thủ công và điện tử) trong phạm vi các hợp đồng tương ứng với tư cách của thành viên đó. Hoạt động giao dịch của công ty mẹ, công ty liên kết, chi nhánh hoặc khách hàng của doanh nghiệp thành viên không được ưu đãi trên.
Đối với thành viên thanh toán bù trừ, thành viên thanh toán bù trừ là các công ty có quy mô vốn lớn, được kiểm soát chặt chẽ và được lựa chọn cẩn thận. Các thành viên thanh toán bù trừ đảm nhận trách nhiệm về tài chính và thi hành của các giao dịch được thực hiện thông qua họ và thanh toán bù trừ tại CME Clearing. Các thành viên thanh toán bù trừ chịu trách nhiệm đối với mọi trạng thái mà họ nắm giữ, bất kể đó là cho tài khoản của một thành viên, công ty thành viên, khách hàng không phải thành viên hoặc cho tài khoản của chính họ. CME Clearing là một bộ phận của CME và cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ cho COMEX, qua đó, mọi giao dịch được xác nhận, khớp và thanh toán theo cơ sở hàng ngày cho đến khi được tất toán hoặc giao nhận và mọi khoản thanh toán được thực hiện. Mọi giao dịch được thực hiện thông
qua COMEX, CME Clearing sẽ đóng vai trò người mua đối với người bán và người bán đối với người mua, với một thành viên thanh toán bù trừ đứng ở chiều bên kia của giao dịch.
CME Clearing chỉ hoạt động với các thành viên thanh toán bù trừ, mà không thực hiện các giao dịch với các khách hàng, thành viên cá nhân hoặc thành viên doanh nghiệp. Khách hàng, các thành viên và các thành viên doanh nghiệp phải có quan hệ với thành viên thanh toán bù trừ của COMEX để có thể giao dịch các hợp đồng trên COMEX. Với vai trò đối tác của mọi giao dịch, CME Clearing chịu trách nhiệm với các thành viên thanh toán bù trừ để đảm bảo thi hành mọi trạng thái mở. CME Clearing, bằng việc kiểm soát và theo dõi các thành viên thanh toán bù trừ thông qua hệ thống bảo vệ tài chính (Financial Safeguard System), đảm bảo việc thi hành mọi hợp đồng để bảo vệ cả người mua và người bán khỏi các thiệt hại về tài chính. Các yêu cầu khác được áp dụng cho các thành viên thanh toán bù trừ COMEX nếu thành viên đó thanh toán bù trừ các hợp đồng CME ClearPort.
Các thành viên thanh toán bù trừ được ưu đãi phí sàn giao dịch đối với các giao dịch tự doanh (thủ công và điện tử) trong phạm vi các hợp đồng tương ứng với tư cách của thành viên đó. Hoạt động giao dịch của công ty mẹ, công ty liên kết, chi nhánh hoặc khách hàng của thành viên thanh toán bù trừ không được ưu đãi trên. Các tiêu chí để trở thành thành viên thanh toán bù trừ đó là: (i) Chứng minh sự minh bạch về tài chính và đạo đức: Có đủ tiềm lực tài chính để đảm bảo cho các rủi ro phải chịu liên quan đến thanh toán bù trừ các giao dịch. Là một công ty hoặc liên doanh hoặc hiệp hội hợp tác. Đảm bảo và chịu trách nhiệm đối với mọi hoạt động giao dịch thông qua thành viên thanh toán bù trừ đó từ các thành viên mà thành viên thanh toán bù trừ xác nhận tư cách thành viên hoặc từ bất kỳ hệ thống giao dịch điện tử. (ii) Là thành viên của COMEX: Phải có hoặc được cấp 2 tư cách thành viên
COMEX. Không yêu cầu bắt buộc có cổ phần tại CME Group. Các tư cách thành viên phải được sở hữu bởi thành viên thanh toán bù trừ hoặc một người quản lý, cổ đông, chủ sở hữu hoặc nhân viên của công ty và là đặc quyền của công ty. Nếu các tư cách thành viên không được sở hữu bởi công ty, ít nhất một tư cách thành viên phải được sở hữu bởi một giám đốc điều hành hoặc cổ đông chủ chốt của công ty. Tư cách thành viên có thể được giữ bởi công ty thành viên hoặc một người quản lý hoặc nhân viên của công ty thành viên hoặc người có quyền lợi được chấp nhận tại công ty thành viên. Người quản lý, nhân viên hoặc người có quyền lợi được chấp nhận phải có tư cách thành viên cá nhân. (iii) Duy trì các yêu cầu về vốn: Duy trì vốn ròng điều chỉnh lớn hơn 5.000.000 USD hoặc; Mức yêu cầu vốn quy định tối thiểu của CFTC hoặc; Mức yêu cầu vốn quy định tối thiểu của SEC; Nộp mẫu 1-FRs (đối với công ty chỉ môi giới) hoặc báo cáo FOCUS (đối với nhà môi giới-giao dịch) bao gồm thông tin bổ sung sàn giao dịch (Exchange Supplemental Information) thông qua hệ thống WinJammer trong vòng 17 ngày làm việc cuối tháng; Nộp báo cáo tài chính được xác thực tới Ban Kiểm soát của CME Group trong vòng 60 ngày tại cuối năm tài chính (đối với nhà môi giới-giao dịch) hoặc 90 ngày tại cuối năm tài chính (đối với thành viên thanh toán bù trừ không đăng ký là nhà môi giới- giao dịch). (iv)Nộp tiền đảm bảo cho CME Clearing: tiền nộp vào phải lớn hơn mức yêu cầu tối thiểu hoặc phần tương ứng trong khoản tiền đảm bảo tổng hợp (Aggregate Security Deposit). (v) Đảm bảo của công ty mẹ: Đảm bảo của công ty mẹ bao gồm các nghĩa vụ không phải của khách hàng, bao gồm ký quỹ và thanh toán các trạng thái không phải của khách hàng và tự doanh do thành viên đó giữ và thanh toán bù trừ. Các giao dịch không phải của khách hàng và tự doanh được thực hiện bởi nhà giao dịch được thành viên thanh toán bù trừ xác định đủ tư cách, cho đến khi được chấp nhận thanh toán bù trừ bởi công ty khác; Các giao dịch không
phải của khách hàng và tự doanh được thực hiện và xử lý bởi thành viên thanh toán bù trừ, trừ khi được chấp nhận thanh toán bù trừ bởi một công ty khác. Nộp đảm bảo của công ty mẹ đối với mọi cá nhân hoặc tổ chức sở hữu trực tiếp hoặc gián tiếp 5% hoặc hơn của thành viên thanh toán bù trừ. Bên đảm bảo chịu trách nhiệm với CME Clearing đối với mọi nghĩa vụ không phải của khách hàng và tự doanh của thành viên thanh toán bù trừ
Các trường hợp miễn đảm bảo của công ty mẹ gồm có: Thành viên thanh toán bù trừ duy trì vốn ròng điều chỉnh có ít nhất 300.000.000 USD; Thành viên thanh toán bù trừ không thanh toán bù trừ, thực hiện giao dịch hoặc thực hiện hộ giao dịch (give up) hoặc cho phép các nhà giao dịch cá nhân thực hiện các giao dịch không phải của khách hàng hoặc tự doanh; hoặc Thành viên thanh toán bù trừ đáp ứng các tiêu chí nhất định và được xác định có hoạt động tự doanh tối thiểu
Để đăng ký thành viên, thành viên cá nhân cần nộp phí đăng ký: 2000 USD, mẫu đăng ký được đánh máy với mọi câu hỏi được trả lời đầy đủ, ảnh: 2 ảnh hộ chiếu và đảm bảo của thành viên thanh toán bù trừ: nếu người nộp đơn có ý định thực hiện giao dịch trên sàn của COMEX, phải có đảm bảo của thành viên thanh toán bù trừ. Thành viên doanh nghiệp cần nộp hồ sơ xin tư cách thành viên doanh nghiệp: thông tin doanh nghiệp, thỏa thuận tư cách thành viên không thanh toán bù trừ COMEX và mọi văn bản theo yêu cầu khác nộp cho Ban Kiểm soát của CME Group để xem xét và phê duyệt. Quá trình đó kéo dài 4-6 tuần từ khi nộp hồ sơ. Nếu công ty thành viên chọn một số cá nhân giữ tư cách thành viên được sở hữu bởi hoặc được cấp cho công ty thành viên, những cá nhân đó phải xin tư cách thành viên cá nhân COMEX trừ trường hợp đã là thành viên cá nhân của COMEX. Thành viên thanh toán bù trừ cần nộp hồ sơ xin tư cách thành viên thanh toán bù trừ: thông tin doanh nghiệp, đơn xin tư cách thành viên thanh toán bù trừ, thỏa thuận tư cách thành
viên thanh toán bù trừ COMEX và mọi văn bản theo yêu cầu khác nộp cho Ban Kiểm soát của CME Group để xem xét và phê duyệt. Quá trình đó kéo dài 4-6 tuần từ khi nộp hồ sơ. Mọi tổ chức xin tư cách thành viên thanh toán bù trừ phải được công bố trên cộng đồng thành viên COMEX trong khoảng thời gian 20 ngày trước khi việc phê chuẩn tư cách thành viên có hiệu lực. Nếu thành viên thanh toán bù trừ chọn một số cá nhân giữ tư cách thành viên được sở hữu bởi hoặc được cấp cho thành viên thanh toán bù trừ, những cá nhân đó phải xin tư cách thành viên cá nhân COMEX trừ trường hợp đã là thành viên cá nhân của COMEX.
Giá mua tư cách thành viên (cập nhật tới 25/07/2011)
Chào mua Chào bán Giao dịch gần nhất Ngày Tư cách đầy đủ 52.000 USD 65.000 USD 55.000 USD 11/07/2011 Giao dịch quyền chọn 5.000 USD 13.000 USD 10.000 USD 22/06/2011 2.2.2.2. Thanh toán bù trừ
CME Clearing khớp và thanh toán mọi giao dịch và đảm bảo khả năng thanh toán của mọi giao dịch. Ký quỹ bắt buộc phải nộp ở mọi mức độ của quá trình thanh toán bù trừ: từ khách hàng tới nhà môi giới, từ nhà môi giới tới thành viên thanh toán bù trừ và từ thành viên thanh toán bù trừ tới trung tâm thanh toán bù trừ.
Đánh giá lại trạng thái 2 lần/ngày để hạn chế lỗ hoặc nợ của khách hàng. Ký quỹ được xác định dựa trên việc tính toán rủi ro của danh mục. Chương trình giám sát tài chính toàn diện và theo thời gian thực để nâng cao khả năng phát hiện sớm những thay đổi đối với rủi ro của khách hàng. Giám