L aăch năng că(AdverseăSelection): do bt cân x ng xy ra t rc khi di n ra giao d ch Khi các bên tham gia giao d ch c tình che đ y thông tin,
R iăroăđ oăđ că(MoralăHazard): ny sinh sau khi pđ ng đư c giao k t nh ng m t bên có hành đ ng che đ y thông tin mà bên kia khó lòng
1.2.6. BƠiăh căkinhănghi măt ăM ănh măng năch n,ăh năch ăb tăcơnăx ngă thôngătinăvƠăb oăv ănhƠăđ uăt
thôngătinăvƠăb oăv ănhƠăđ uăt
Khi th tr ng ch ng khoán s p đ vào tháng 10/1929, ni m tin trên TTCK M gi m m nh.Các nhà đ u t l n và nh đư b m t r t nhi u ti n trong nh ng n m i suy thoái. N m 1933, Lu t ch ng khoán ra đ i. Lu t này cùng v i o lu t Giao d ch Ch ng khoán n m 1934, trong đó U ban ch ng khoán và H i đoái (Securities and Exchange Commission (SEC)) đ c ra đ i nh m khôi ph c lòng tin nhà đ u t trong th tr ng v n. Ti p theo đó, Lu t h p đ ng tín thác (1939), Lu t công ty đ u t (1940), … c ng l n l t ra đ i vào nh ng n m sau đó. M c đích chính c a nh ng lu t này nh m áp đ t các CTNY ph i thông báo cho công chúng s th t v kinh doanh, ch ng khoán h đang bán, và các r i ro trong đ u t . Ngoài ra, ng i bán ch ng khoán, các nhà môi gi i, đ i lỦ… ph i đ i x v i các nhà đ u t m t cách công b ng và trung th c, đ tl i ích c a nhà đ u t lên hàng đ u.
Sau s s p đ gây ch n đ ng n c M c a nhi u t p đoàn l n nh Enron, WorldCom, Peregrine Systems...TTCK M trong tình tr ng suy s p và ni m tin c a N T vào th tr ng d ng nh th p nh t m i th i đ i (c phi u m t 50,2% giá tr t tháng 03/2000 đ n tháng 10/2002; nh ng cáo bu c các
công ty k toán đư gi m o s sách, th m chí còn hu s sách đ giúp khách hàng c a mình l a đ o công chúng đ u t ; r t nhi u nhà qu n tr cao c p c a các công ty hàng đ u b t cáo đư bòn rút hàng tr m tri u đôla đ làm c a riêng, v.v.). ó là nguyên nhân Chính ph M ban hành o lu t Sarbanes- Oxley vào ngày 30/7/2002 nh mng n ch nnh ng gian d i tài chính và b ov N Tt th n.Ni m tin c a N Tđưb tđ u c ithi n sau khi đ o lu t này đ c ban hành. Tuy đ o lu t này làm t ng chi phí v n nh ng h u nh các N Tđ u nh t trí r ng:“chi phí cao h n thì đ tin c yc a BCTC cao h n”. o lu t này sau đó đư tr thành m t trong nh ng lu t c n b n c a ngh k toán, ki m toán. M c tiêu chính c a đ o lu t này nh m b o v l i ích c a các N T b ng cách bu c các công ty đ i chúng ph i đ m b o s minh b ch h n c a các báo cáo, các thông tin tài chính khi công b . ng th i, đ o lu t c ng b sung thêm các quy đ nh ràng bu c trách nhi m cá nhân c a giám đ c đi u hành và giám đ c tài chính đ i v i đ tin c y c a báo cáo tài chính, bênh c nh đó yêu c u các công ty đ i chúng ph i có nh ng thay đ i trong ki m soát n i b , đ c bi t là ki m soát công tác k toán. C ng nh đ o lu t này, v trí c a ki m toán viên đ c đ t v trí trung tâm, là c u n i quan tr ng t o nên nh ng b n báo cáo tài chính có tính đ c l p và m c đ tin t ng cao h n.
Sau o lu t Sarbanes-Oxley, o lu t Dodd-Frank ra đ i vào tháng 07/2010 đ thay th các v n b n pháp lỦ sinh ra t nh ng n m 1930, nh m ng n ch n s l p l i cu c i suy thoái tài chính n m 2008. Bên c nh nh ng c i cách mang tính toàn di n cho h th ng tài chính, đ o lu t này c ng thi t l p nh ng đi u kho n đ b o v N T t t h n nh : đ ra m t y ban t v n đ u t (IAC), m t V n phòng v n đ ng đ u t (OIA) và thanh tra c a các v n đ ng đ u t . Nó c ng yêu c uSEC ti n hành nghiên c u v m c đ h c v n tài chính c a các nhà đ u t bán l , các quy đ nh hi n hành và các quy đ nh liên quan đ n môi gi i, đ i lỦ và t v n đ u t ; yêu c u V n phòng trách nhi m Chính ph th c hi n các nghiên c u v xung đ t l i íchtrong các công ty đ u t ... Qu c h i M c ng khuy n khích các cá nhân ti t l hành vi vi ph m s m
và th ng chonh ng ng i cung c p b ng ch ng quan tr ng giúp SEC đ a v án thành công. SEC đ c yêu c u ban hành quy đ nh thanh toán gi i th ng cho ng i t cáocó giá tr t 15%-30% t ti n ph t thu đ c…
Ngoài chính sách b o v N T t lu t pháp, C quan qu n lỦ ngành công nghi p tài chính (Financial Industry Regulatory Authority (FIRA)) t n t i h n 70 n m qua c ng góp ph n t ng c ng b o v N T trên TTCK M . ây là c quan qu n lý đ c l p l n nh t cho t t c các công ty ch ng khoán kinh doanh t i Hoa K . Nhi m v c a FINRA là đ b o v các nhà đ u t b ng cách đ m b o TTCK ho t đ ng công b ng và trung th c. FINRA b o v các nhà đ u t b ng cách đ ng ký và giáo d c t t c các nhà môi gi i, ki m tra công ty ch ng khoán, vi t các quy t c và b t h ph i tuân theo; th c thi nh ng quy t c và lu t ch ng khoán liên bang; theo dõi các giao d ch trên th tr ng ch ng khoán M và qu n lý di n đàn gi i quy t tranh ch p liên quan đ n ch ng khoán l n nh t th gi i. T ch c này đư l p ra V n phòng t giác vào n m 2009, và m t n m sau đó, thành l p V n phòng phát hi n gian l n và th tr ng tình báo. Thông qua v n phòng này, nhân viên có chuyên môn trong vi c phát hi n gian l n và đi u tra có th cung c p m t đánh giá cao hành vi gian l n nghiêm tr ng. FINRA cho r ng giáo d c nhà đ u t là m t ph n quan tr ng c a b o v nhà đ u t và đư phát tri n m t ch ng trình ti p c n c ng đ ng giáo d c nhà đ u t m nh m .