L aăch năng că(AdverseăSelection): do bt cân x ng xy ra t rc khi di n ra giao d ch Khi các bên tham gia giao d ch c tình che đ y thông tin,
B ngă2.5 :ăTh ngăkêăm tăs ăv ălƠmăgiá,ăthaoătúngăth ătr ngătrênăt hă tr ngăch ngăkhoánăVi tăNam
3.1. Môăt ăquáătrìnhăthuăth pă
N m 2012 cùng v i xu th toàn b n n kinh t sa sút, TTCK m đ m, đó c ng là kho ng th i gian bi u l nh ng y u kém trên nhi u m t liên quan đ n ngành tài chính, đ c bi t, v n đ b o v nhà đ u t và b t cân x ng thông tin.
D a trên c s lỦ thuy t c a Stoll (2000), Wang và c ng s (2003), tác gi ch n th i gian kh o sát t ngày 05/03/2012 đ n ngày 31/12/2012 khi sàn HOSE b t đ u giao d ch c bu i chi u. Kho ng th i gian l y m u trong vòng 5 phút tr c khi sàn th c hi n kh p l nh đ nh k đóng c a (t 13h40-13h45), kho ng th i gian này phù h p v i Stoll (2000, 1989).
n ngày 28/12/2012, t ng s mư ch ng khoán giao d ch trên sàn HOSE là 308. Tác gi lo i tr nh ng c phi u có ít h n 50 ngày giao d ch trong n m nghiên c u c ng nh nh ng c phi u ít h n trung bình 20 giao d ch /ngày, s m u lu n v n này s d ng là 74.
D li u đ c thu th p t d li u l ch s c a công ty ch ng khoán VNDIRECT: https://www.vndirect.com.vn; công ty ch ng khoán FPTS: http://fpts.com.vn; và trang tài chính: http://cafef.vn. Các thông tin thu th p g m: ngày giao d ch, mư c phi u, kh i l ng kh p l nh, giá và kh i l ng d mua t t nh t, giá và kh i l ng d bán t t nh t vào lúc th tr ng đóng c a, giá đóng c a, giá trung bình c a ngày, giá tr n, giá sàn. Do b h n ch v d li u thu đ c t các trang web, lu n v n này ch thu th p đ c chu i giá mua - bán vào th i đi m đóng c a cu i ngày giao d ch. Nó c ng phù h p v i lỦ thuy t, vì theo George và các c ng s (1991), Kim và Ogden (1996), chu i giá mua - bán đ c s d ng là chu i mua bán đóng c a cu i ngày giao d ch, nó t ng tr ng cho chu i giá mua - bán là chu i li n k c a giao d ch tr c
đó. Tác gi Nguy n Ng c s n (2012) c ng đư l y chu i d li u đóng c a cu i ngày trong lu n v n c a mình.