L aăch năng că(AdverseăSelection): do bt cân x ng xy ra t rc khi di n ra giao d ch Khi các bên tham gia giao d ch c tình che đ y thông tin,
R iăroăđ oăđ că(MoralăHazard): ny sinh sau khi pđ ng đư c giao k t nh ng m t bên có hành đ ng che đ y thông tin mà bên kia khó lòng
1.2.3. Cácănhơnăt ăt oănênătínhăBCXTTătrênăTTCK
Nhi u công trình nghiên c u c a các tác gi nh Glosten và Harris (1998), George và các c ng s (1991), Huang và Stoll (1997) đư xây d ng mô hình c l ng m c đ BCXTT và các nhân t nh h ng. Các mô hình này đư đ c nhi u tác gi ki m đ nh trên TTCK nh : Van Ness và các c ng s (2001), Giouvris và Philippatos (2008) ki m đ nh TTCK Luân ôn.
(1) Kh i l ng giao d ch: các c phi u giao d ch t n su t càng th p thì càng nhi u kh n ng có v n đ v thông tin.
(2) Giá đóng c a trung bình hàng ngày: đây là m t bi n đ i di n cho tính bi n đ ng c a c phi u. C phi u càng có giá tr trên th tr ng thì m c đ thu hút các N T càng l n và t đó giúp lan t a thông tin càng t t.
(3) Ph ng sai c a chu i giá tr trung bình (midpoint) c a kho ng chênh l ch giá. Giá tr này càng bi n đ ng thì nguy c ch u chi phí BCXTT càng l n.
(4) l ch chu n su t sinh l i hàng ngày: c phi u có su t sinh l i hàng ngày càng l n thì m c đ BCXTT càng l n và ng c l i.
(5) l ch chu n c a kh i l ng giao d ch hàng ngày: nhân t này có quan h cùng chi u v i BCXTT.
(6) òn b y tài chính: công ty nào s d ng đòn b y tài chính càng l n thì càng có s bi n đ ng trong thu nh p thì m c đ BCXTT càng cao
(7) Giá tr tài s n vô hình: công ty có giá tr tài s n vô hình càng l n so v i t ng tài s n thì công ty càng khó đ nh giá. Vì v y càng d n đ n BCXTT.
(8) T giá tr th tr ng trên s sách: t giá này đo tri n v ng c a công ty. Tri n v ng càng l n thì thông tin b t cân x ng càng hi n h u. (9) Giá tr thì tr ng c a v n c ph n: n u các N T ch u m t chi phí c
đ nh v m t thông tin, h s có xu h ng đ u t vào c phi u có m c v n hóa l n v i kh n ng n m b t đ c thông tin nhi u h n. (10)T l ph n tr m s h u c a các N T t ch c: t l này càng l n thì
thì kh n ng thông tin b thâu tóm đ i v i c phi u đó càng cao d n đ n BCXTT cao
(11)S l ng N T: t l này càng l n thì m c m c lan t a thông tin càng l n và do v y m c đ BCXTT càng nh .