L aăch năng că(AdverseăSelection): do bt cân x ng xy ra t rc khi di n ra giao d ch Khi các bên tham gia giao d ch c tình che đ y thông tin,
B ngă2.1:ăV năhóaăm tăs ăth ătr ngăch ngăkhoánăkhuăv căChơuă Á
USD m i n m, đ c bi t n m 2012, m c dù th tr ng ch u tác đ ng nhi u y u t không t t, l ng v n các N T n c ngoài đ vào là 2,34 t USD.
2.1.3. Nh ng m t h n ch c a th tr ng ch ng khoán Vi t Nam
2.1.3.1. Quy mô th tr ng nh
Quy mô TTCK Vi t Nam thu c lo i nh nh t trong kh i ASEAN, không k hai n c Lào và Campuchia. T i các th tr ng lân c n, t ng v n hóa các th tr ng này l n g p nhi u l n so v i quy mô TTCK Vi t Nam.
B ngă2.1:ăV năhóaăm tăs ăth ătr ngăch ngăkhoánăkhuăv căChơuăÁ Á
Tên V năhóaăth ătr ngă(t ăUSD)
TTCK H ng Kông 2.300 TTCK Hàn Qu c 1.000 TTCK Singapore 335 TTCK Malaysia 600 TTCK Thái Lan 303 Vi t Nam 34 (Ngu n: T ng h p t cafef.vn)
i u này hoàn toàn d hi u b i GDP c a Vi t Nam thu c nhóm th p nh t khu v c, s l ng c phi u còn ít, tính thanh kho n c a th tr ng th p, giá c phi u bi n đ ng m nh, ch t l ng c a hàng hóa ch a cao, … Chính nh ng đ c đi m này l i làm cho TTCK Vi t Nam khó thu hút đ c nhà đ u t n c ngoài và nh v y, quy mô c a th tr ng v n ti p t c n m trong vòng lu n qu n.
Hi n nay m i ch có c phi u, trái phi u, và ch ng ch qu , ch a có các ch ng khoán phái sinh. i u này c ng làm cho th tr ng kém đi tính h p d n vì thi u công c phòng ng a đ h n ch r i ro cho N T.
2.1.3.3. Ch t l ng công ty niêm y t ch a cao
DNNN c ph n hóa chi m m t t l l n trong s các CTNY trên TTCK Vi t Nam, tuy nhiên, s tham gia c a các t p đoàn l n ch a nhi u. Vi c chuy n đ i t DN nhà n c sang công ty c ph n nên t duy qu n lỦ còn nhi u h n ch , đây c ng là đi m làm cho các CTNY ch a có s c c nh tranh cao.
2.1.3.4. S l ng và ch t l ng công ty ch ng khoán còn nhi u b t c p
So v i quy mô TTCK c a các n c trong khu v c, s l ng CTCK Vi t Nam quá nhi u.
Bi uăđ ă2.7:ăS ăl ngăcôngătyăch ngăkhoánătrênăth ătr ngăch ngăkhoánă Vi tăNamăgiaiăđo nă2000-2012
(Ngu n: Thân Th Thu Thu , 2012 [6])
Ch t l ng ho t đ ng c a các CTCK c ng đang b c l nhi u y u kém. N m 2012, 11 CTCK b đ t vào tình tr ng ki m soát đ c bi t, 3 công ty b đ a vào di n ki m soát. 4 CTCK b rút gi y phép ho t đ ng, trên 50% CTCK b l và trên 70% công ty có l l y k . Công ty ch ng khoán hàng đ u m t th i -
CTCK Sacombank đư phá s n sau nhi u v sai ph m nghiêm tr ng làm náo lo n th tr ng.
2.1.3.5. Ch t l ng ngu n l c trên th tr ng ch a cao
Chính s phát tri n quy mô CTCK quá nhanh d n đ n ngu n nhân l c trong l nh v c ch ng khoán ph i chuy n t l nh v c khác qua v a thi u v s l ng v a kém v a ch t l ng. Ngu n nhân l c ch a đ c đào t o bài b n, đ o đ c ngh nghi p ch a đ c quan tâm đúng m c, các bi n pháp ch tài trong l nh v c ch ng khoán ch a cao d n đ n vi ph m trong l nh v c này còn x y ra ph bi n.
Bên c nh đó, ki n th c, kinh nghi m c a N T còn th p nh ng ch a có chính sách h tr nào t các v n b n pháp lỦ c ng nh t các c quan ch c n ng đ c i thi n tình tr ng này. Vì v y, các N T đ u t theo tâm lỦ đám đông c ng nh d b lay đ ng tr c tin đ n th t thi t.
2.1.3.6. N n vi ph m trên th tr ng ch ng khoán x y ra tràn lan
Bi n pháp ch tài x ph t ch a đ m nh c ng là đi m n i b t. Các sai ph m x y ra d ng nh đ c x p vào vi ph m ph m hành chính. V i s ti n ph t ít i, ch vài ch c tri u đ ng không đáng là bao so v i l i ích đ t đ c l n h n s ti n ph t r t nhi u l n, thì ch c ch n sai ph m v n s ti p t c x y, không ch ra lây lan sang các công ty khác mà còn làm cho các công ty đư b ph t nh n thu c.